馬紅光

(中共陜西省委黨校 管理學(xué)教研部，西安 710061)

省際資本市場(chǎng)“追趕超越”之現(xiàn)實(shí)考量
——基于“遼陜蒙”省際比較的視角

馬紅光

(中共陜西省委黨校 管理學(xué)教研部，西安 710061)

“追趕超越”是陜西經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展的科學(xué)定位。資本市場(chǎng)能夠?yàn)橥七M(jìn)“五新”戰(zhàn)略任務(wù)、實(shí)施追趕超越提供有力的金融支持。文章依據(jù)2016年全國(guó)各省GDP排名，選擇陜西前后的遼寧、內(nèi)蒙古作為參照，分析“遼陜蒙”三省資本市場(chǎng)的發(fā)育情況及對(duì)省域經(jīng)濟(jì)的助推作用，揭示陜西在資本市場(chǎng)上的不足與潛力，旨在為“追趕超越”發(fā)展提供資本市場(chǎng)應(yīng)有的具體思路和努力方向。

資本市場(chǎng)；區(qū)域發(fā)展；省際比較；“追趕超越”

2015年2月，習(xí)近平總書記來(lái)陜視察提出“追趕超越”的科學(xué)定位和“五個(gè)扎實(shí)”的明確要求，為陜西持續(xù)健康發(fā)展把脈、定航。2016年中共陜西省委省政府精準(zhǔn)施策，實(shí)現(xiàn)GDP總量19165.39億元，保持全國(guó)第15位；增速7.6%，比全國(guó)6.7%的增速高出0.9個(gè)百分點(diǎn)。但從GDP總量排序看，陜西與第14位的遼寧GDP 22037.88億元，差距約3000億元；而比第16位的內(nèi)蒙古GDP總量18632.57億元，僅多出約 500億元，呈現(xiàn)出“前超遼寧壓力大，內(nèi)蒙后追腳步急”的態(tài)勢(shì)。因此，陜西必須調(diào)動(dòng)各種因素、激發(fā)各項(xiàng)潛能來(lái)落實(shí)省第十三次黨代會(huì)提出的“五新”戰(zhàn)略任務(wù)，奮力追趕超越，這其中必然涉及到資本市場(chǎng)的金融助力。

一、奮力“追趕超越”是陜西發(fā)展的客觀要求

1.準(zhǔn)確把握“追趕超越”的本質(zhì)內(nèi)涵。追趕超越是統(tǒng)籌推進(jìn)“五位一體”總體布局和協(xié)調(diào)推進(jìn)“四個(gè)全面”戰(zhàn)略布局的陜西具體化，是陜西踐行五大理念要求,體現(xiàn)“四化同步”特征,引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的有力舉措。經(jīng)過(guò)改革開放近40年的不斷探索發(fā)展，陜西積蓄了追趕超越的強(qiáng)大勢(shì)能，但追趕超越的“標(biāo)兵”體量大、步子穩(wěn)而“追兵”速度快、勢(shì)頭猛，挑戰(zhàn)很大，壓力很重，形勢(shì)逼人，不進(jìn)則退。

追趕超越是科學(xué)定位，“五個(gè)扎實(shí)”是根本路徑。必須始終把發(fā)展抓在手上，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，以推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、促轉(zhuǎn)型，不斷筑牢追趕超越的堅(jiān)實(shí)支撐。要抓住機(jī)遇、乘勢(shì)而上，要揚(yáng)長(zhǎng)補(bǔ)短、提質(zhì)增效，要統(tǒng)籌兼顧、系統(tǒng)提升，要解放思想、埋頭苦干，才可能實(shí)現(xiàn)追趕超越。

追趕超越既是發(fā)展目標(biāo)的定位，也是一個(gè)發(fā)展的持續(xù)過(guò)程。陜西必須認(rèn)清欠發(fā)達(dá)的基本省情，跳出“城墻思維”，站在“秦嶺之巔”，把自身的優(yōu)勢(shì)變?yōu)樽汾s超越的勝勢(shì)，把“跳起來(lái)摘桃子”的進(jìn)取精神和腳踏實(shí)地的務(wù)實(shí)作風(fēng)結(jié)合起來(lái)，以舍我其誰(shuí)的勇氣和只爭(zhēng)朝夕的勁頭做好做實(shí)追趕超越的每一個(gè)具體工作和環(huán)節(jié)，既實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)總量的追趕，又實(shí)現(xiàn)發(fā)展質(zhì)量的超越，更實(shí)現(xiàn)發(fā)展模式的創(chuàng)新。

2.陜西“追趕超越”的現(xiàn)實(shí)意義。陜西追趕超越是基于省情的自我持續(xù)健康發(fā)展的需要。2013年，全國(guó)一、二、三產(chǎn)占比為10︰43.9︰46.1，第三產(chǎn)業(yè)比重首次超過(guò)第二產(chǎn)業(yè)，持續(xù)多年的調(diào)結(jié)構(gòu)迎來(lái)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的革命性變化。2016年，陜西一、二、三產(chǎn)占比為8.8︰49︰42.2，第三產(chǎn)業(yè)比重低于全國(guó)近10個(gè)百分點(diǎn)，處于第二產(chǎn)業(yè)為主導(dǎo)的發(fā)展時(shí)期，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的彈性與可塑性不高，優(yōu)化升級(jí)依然任重而道遠(yuǎn)，但這個(gè)時(shí)期必然是一個(gè)快速發(fā)展的階段，是一個(gè)追趕超越的時(shí)期。全省關(guān)中、陜北、陜南三大區(qū)域板塊的GDP占比為60︰23.3︰16.7，關(guān)中經(jīng)濟(jì)引領(lǐng)作用顯著，但板塊差距持續(xù)拉大，協(xié)同發(fā)展性仍然較差。而就業(yè)程度、人均收入、城鎮(zhèn)化水平等一系列質(zhì)量性指標(biāo)與全國(guó)水平及其相同經(jīng)濟(jì)實(shí)力的省份相比還存在相當(dāng)?shù)牟罹?。同步夠格全面建成小康社?huì)這一重大歷史任務(wù)，迫使陜西必須加快推進(jìn)培育新動(dòng)能、構(gòu)筑新高地、激發(fā)新活力、共建新生活、彰顯新形象的“五新”戰(zhàn)略任務(wù)，實(shí)施追趕超越。

陜西追趕超越是全國(guó)發(fā)展“一盤棋”的需要。20世紀(jì)80年代，國(guó)家實(shí)行區(qū)域經(jīng)濟(jì)非均衡發(fā)展的“梯度戰(zhàn)略”，東部沿海經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展，促進(jìn)了國(guó)民經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)，也帶動(dòng)了中西部區(qū)域經(jīng)濟(jì)的開發(fā)和發(fā)展。

但隨著改革開放的不斷推進(jìn)，地區(qū)省際經(jīng)濟(jì)差距明顯擴(kuò)大，區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展成為影響持續(xù)發(fā)展的重大問(wèn)題。為此，2000年以后國(guó)家相繼推出“西部大開發(fā)”“振興東北老工業(yè)基地”“中部崛起”等一系列戰(zhàn)略規(guī)劃，努力縮小區(qū)域差距，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)均衡發(fā)展。黨的十八大后，又提出“京津冀一體化”“一帶一路”等大格局發(fā)展思路。 “一帶一路”給沿線省份經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)了千載難逢的機(jī)會(huì)，尤其是向西開放的“窗口”打開，使陜西有了后發(fā)優(yōu)勢(shì)的歷史性發(fā)展機(jī)遇。追趕超越就是要抓住“一帶一路”、創(chuàng)新型省份、自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)等眾多政策機(jī)遇“疊加期”，把全國(guó) “一盤棋”發(fā)展思路落地于三秦大地，加快陜西發(fā)展的節(jié)奏，趕上全國(guó)的步伐。

3.追趕超越離不開資本市場(chǎng)的金融支持。美國(guó)學(xué)者雷蒙德·W.戈德史密斯于1969年提出金融相關(guān)率指標(biāo)，以反映一國(guó)或地區(qū)的金融發(fā)展水平與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系，而證券化率就是衡量一國(guó)或地區(qū)資本市場(chǎng)(證券市場(chǎng))發(fā)展程度的重要指標(biāo)，且是金融相關(guān)率的結(jié)構(gòu)性指標(biāo)。

一國(guó)或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展離不開金融市場(chǎng)。金融市場(chǎng)“雙輪”驅(qū)動(dòng)，即資本市場(chǎng)提供的直接金融活動(dòng)量、貨幣市場(chǎng)提供的間接金融活動(dòng)量，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供資金支持。相比于貨幣市場(chǎng)，資本市場(chǎng)能夠充分發(fā)揮債券、股票等證券化金融工具的特性，既可以為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供長(zhǎng)期、永久的金融支持，且不會(huì)由此引發(fā)通脹，又可以壯大直接金融市場(chǎng)，提升一國(guó)或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)證券化水平。

在資本市場(chǎng)上，上市公司是投融資行為主體，是直接金融活動(dòng)量的資金載體，是一個(gè)國(guó)家或地區(qū)企業(yè)發(fā)展的優(yōu)秀群體，是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的微觀引領(lǐng)者。從我國(guó)“新興+轉(zhuǎn)軌”的資本市場(chǎng)來(lái)看，上市公司目前還是一種稀缺資源，“殼”這個(gè)上市資格具有無(wú)法替代的市場(chǎng)價(jià)值。對(duì)于陜西來(lái)講，上市公司是其追趕超越的資本市場(chǎng)承載者，是培育新動(dòng)能的領(lǐng)頭雁、構(gòu)筑新高地的排頭兵、激發(fā)新活力的“潛力股”、共享新生活的創(chuàng)造者、金融市場(chǎng)新形象的彰顯者。

二、“遼陜蒙”資本市場(chǎng)發(fā)展情況的比較分析

1.“陜”上市公司數(shù)量?jī)H為“遼”的六成，規(guī)模不及“蒙”的一半。1990年12月19日的“飛樂(lè)音響”等一批公司掛牌上海證券交易所，開啟我國(guó)上市公司之先河。截至2016年末，我國(guó)滬深兩地資本市場(chǎng)的上市公司達(dá)3052家，總股本55820.50億股，總市值508245.11億元。這3052家上市公司的平均股本18.29億股，平均市值166.53億元。

“金杯汽車”作為遼寧第一家上市公司于1992年7月24日登錄上海證券交易所。截止到2016年末，遼寧上市公司76家，分布在滬深主板51家、中小板13家、創(chuàng)業(yè)板12家；其總股本1059.92億股，總市值9232.9億元?！瓣兘夥拧庇?993年8月9日掛牌深圳證券交易所，成為陜西首家上市公司。截至2016年末，陜西上市公司45家，分布在滬深主板31家、中小板5家、創(chuàng)業(yè)板9家；其總股本570.46億股，總市值6437.8億元。內(nèi)蒙古于1994年5月20日推出第一家公司“內(nèi)蒙華電”在上海證券交易所上市。截至2016年末，內(nèi)蒙古上市公司26家，分布在滬深主板21家、中小板2家、創(chuàng)業(yè)板3家；其總股本796.99億股，總市值5094.2億元。

“遼陜蒙”三省(區(qū))的上市公司家數(shù)占全國(guó)的比重分別為2.49%、1.47%、0.82%， 平均股本分別為13.95億股、12.68億股、30.65億股，平均市值分別為121.49億元、146.06億元、195.93億元?！斑|陜蒙”三省(區(qū))的上市公司家數(shù)及其占比情況與GDP總量的排序一致，但平均市值排序倒置，平均股本排序則為蒙、遼、陜。這說(shuō)明內(nèi)蒙經(jīng)濟(jì)發(fā)展在資本市場(chǎng)得到投資者認(rèn)同度高，上市公司股本規(guī)模大，為當(dāng)?shù)匕l(fā)展的再融資潛力較高；陜西上市公司的平均市值雖居三省中間，但比內(nèi)蒙古少49.87億元、僅比遼寧多24.57億元；而平均股本比內(nèi)蒙古、遼寧少出17.97億股、1.27億股，不及內(nèi)蒙古的一半，上市公司股本體量小，資本市場(chǎng)再融資的可能性和潛力受到制約，為陜西經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供直接金融總量的能力不強(qiáng)； 遼寧因2016年經(jīng)濟(jì)負(fù)增長(zhǎng)，上市公司在資本市場(chǎng)上表現(xiàn)欠佳。

2.“遼陜蒙”證券化率均低于全國(guó)，且“陜”的平均水平也低于“遼蒙”。證券化率是一國(guó)或地區(qū)證券總市值與GDP總量之比率。一般情況下，證券化率越高，說(shuō)明該國(guó)或地區(qū)證券市場(chǎng)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的地位越重要，資本市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)助推作用越顯著。以下用股票總市值代替證券總市值(不考慮債券、基金等因素)，測(cè)算出2005-2016年全國(guó)及“遼陜蒙”三省的證券化率，如圖所示。

全國(guó)與“遼陜蒙”證券化率

注：相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)自中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒、中國(guó)金融統(tǒng)計(jì)年鑒、中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)資料、交易所信息披露資料等。

從圖可以看出：從“十一五”末的2005年至“十三五”初的2016年的12年間，“遼陜蒙”證券化率變化趨勢(shì)與全國(guó)基本一致,但整體水平均低于全國(guó)，反映出“遼陜蒙”三省的上市公司發(fā)展情況對(duì)其經(jīng)濟(jì)總量來(lái)說(shuō)，仍然是比較落后。2005年全國(guó)證券化率17.31%，而“遼陜蒙”分別為11.14%、6.18%、14.11%，全國(guó)及“遼蒙”均為百分之十幾以上的兩位數(shù)水準(zhǔn)，而陜西卻只有個(gè)位數(shù)的水平。2007年，資本市場(chǎng)步入階段性牛市，全國(guó)證券化率121.06%，“遼陜蒙”分別僅為52.3%5、22.54%、87.91%，特別是牛市行情之下陜西的證券化率僅為全國(guó)的零頭。受美國(guó)“次貸危機(jī)”影響，2008 年證券化率大幅下降。2009 年后，隨著經(jīng)濟(jì)強(qiáng)刺激政策實(shí)施，證券化率回升延續(xù)至2011年，其后略有下降。2013年-2016年，遼寧的證券化率一直處于上升態(tài)勢(shì)，而“陜蒙”與全國(guó)一同于2015年達(dá)到階段性峰值后開始下降。

在這12年間，陜西僅在2010、2014、2015三個(gè)年度由于當(dāng)年掛牌上市公司數(shù)量增加及行業(yè)板塊上市公司，如“西部證券”等股票市值翻番增長(zhǎng)，導(dǎo)致其證券化水平激增，位居“遼陜蒙”的顯著前列，其余均處在中下水平。2016年陜西證券化率33.59%，比2005年的6.18%增加5.4倍。陜西證券化率最低值為2005年6.18%，比全國(guó)水平低十個(gè)百分點(diǎn)還多，最高值為2015年的38.54%，但仍不及全國(guó)77.13%的一半。

綜上分析，這些年陜西證券化率在不斷提高，IPO融資及再融資對(duì)陜西經(jīng)濟(jì)發(fā)展的助推拉動(dòng)性貢獻(xiàn)也在不斷增強(qiáng)，但資本市場(chǎng)對(duì)全省經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用和影響低于全國(guó)和“遼蒙”兩省(區(qū))的平均水平。12年間，“遼陜蒙”證券化率的排名，遼寧第一名3次、第三名5次；陜西第一名5次、第三名3次；內(nèi)蒙古第一名4次、第三名4次。雖然“遼陜蒙”證券化率的排位數(shù)量，陜西看似領(lǐng)先，但陜西五次排名第一的年份，距第二位的離差最大7%，最小0.3%；而陜西證券化率三次排未位的年份中，最大離差出現(xiàn)在2007年，陜西當(dāng)年的22.54%比內(nèi)蒙古低65個(gè)百分點(diǎn)，比遼寧低近30個(gè)百分點(diǎn)。陜西證券化率雖有排名次數(shù)的優(yōu)勢(shì)，但證券化水平毫無(wú)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，相對(duì)優(yōu)勢(shì)也很微弱。整體看，遼寧經(jīng)濟(jì)多年來(lái)的結(jié)構(gòu)調(diào)整與轉(zhuǎn)型，經(jīng)濟(jì)增速下滑甚至負(fù)增長(zhǎng)，GDP及上司公司在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)“頹”勢(shì)使陜西緊跟其后，而非陜西主動(dòng)的追趕；內(nèi)蒙古上市公司股本平均體量是陜西的2.5倍，證券化率在第一名的年份絕對(duì)領(lǐng)先于陜西，資本市場(chǎng)對(duì)本省經(jīng)濟(jì)發(fā)展的助推作用明顯于陜西，GDP總量差距很小且人均GDP、人均收入指標(biāo)遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)于陜西，內(nèi)蒙古這一“追兵”不可小視。

三、陜西上市公司的情況分析

1.上市公司地域聚于關(guān)中，陜北空白，且均處于一二產(chǎn)業(yè)，三產(chǎn)未及。截至2016年末的45家上市公司，在陜地市分布情況為：西安33家、寶雞5家、咸陽(yáng)3家、漢中1家、銅川1家、渭南1家、楊凌1家。從全省區(qū)域看，關(guān)中44家，呈高度地區(qū)集中態(tài)勢(shì)；2010年8月27日，地處漢中的 “中航電測(cè)”上市成為陜南第一家也是目前唯一一家上市公司；陜北地區(qū)空白。在資本市場(chǎng)上，西安的上市公司呈現(xiàn)全省經(jīng)濟(jì)發(fā)展的絕對(duì)“領(lǐng)頭羊”，但上市公司在“三秦”的地區(qū)分布畸形，反映出陜西經(jīng)濟(jì)發(fā)展在資本市場(chǎng)上的 “無(wú)脊梁”，資本市場(chǎng)對(duì)陜西區(qū)域經(jīng)濟(jì)助推作用的覆蓋面不足，也說(shuō)明陜西“三秦”區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)資本市場(chǎng)的有效利用程度非常地偏頗，全省經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)、地區(qū)結(jié)構(gòu)未能在資本市場(chǎng)得以充分展示。

45家上市公司的行業(yè)分布情況為：“三產(chǎn)”領(lǐng)域13家、“二產(chǎn)”領(lǐng)域32家、“一產(chǎn)”領(lǐng)域空白，“三產(chǎn)”上市公司主要在旅游、金融、餐飲、百貨等行業(yè)，除寶雞的“凱撒旅游”外均位于西安；“二產(chǎn)”上市公司主要在裝備制造、機(jī)電化工、煤氣油、航天航空、有色金屬、輕工醫(yī)藥等行業(yè)。上市公司的行業(yè)產(chǎn)業(yè)分布充分反映了陜西裝備制造、國(guó)防軍工、金屬能源等的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)，以及西安市在全省經(jīng)濟(jì)、文化中心的優(yōu)勢(shì)作用和全國(guó)旅游目的地城市的吸引作用，但作為農(nóng)業(yè)大省的特色現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展沒有在資本市場(chǎng)體現(xiàn)出來(lái)，不同產(chǎn)業(yè)行業(yè)的上市公司在省內(nèi)地市均衡性太差。

2.上市公司融資方式單一，盈利能力參差不齊。資本市場(chǎng)有IPO、增發(fā)、配股等的不同融資方式。IPO與公司上市的節(jié)奏直接相關(guān)，增發(fā)、配股則受上市公司股本規(guī)模、盈利水平等的制約，同時(shí)它們都受市場(chǎng)行情的影響。IPO是陜西資本市場(chǎng)融資的主要方式。在1993年至今的24年間，有3個(gè)年份無(wú)新增上市公司，新增上市公司3家的年份有兩年，新增上市公司4、5、6家的年份各有一年，2011年新增上市公司最多，掛牌上市的企業(yè)達(dá)到8家，其余年份基本為1或2家。同時(shí)，還出現(xiàn)了“達(dá)爾曼”退市以及“廣電網(wǎng)絡(luò)”借殼“黃河科技”“烽火電子”借殼“陜長(zhǎng)嶺”等一系列資產(chǎn)重組行為。陜西在資本市場(chǎng)的年度融資額大多都在個(gè)位數(shù)級(jí)別，如2006 年為4.13 億元，2009年為2.65億元；年度融資額超過(guò)10億元的有3個(gè)年份， 2008年為97.38 億元，2010年為134.88 億元，是唯一過(guò)百億的年份，2014年為51.42億元。

自1993年至2016年，陜西在資本市場(chǎng)累計(jì)融資額為1680.34億元，上市公司的資本金得以充實(shí)、資金結(jié)構(gòu)得以優(yōu)化，拓展了企業(yè)間接融資的空間，助推了企業(yè)發(fā)展壯大。同時(shí)，上市公司資產(chǎn)規(guī)模逐年持續(xù)上升，從1993年的資產(chǎn)總額7.83億元到2016年三季度末的4974.03億元，24年時(shí)間增長(zhǎng)了635.25倍；2016年三季度末的凈資產(chǎn)總額2375.55億元，資產(chǎn)負(fù)債率52.24%。

2016年前三季度，陜西45家上市公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1247.9億元、凈利潤(rùn)62.02億元，平均營(yíng)業(yè)收入27.73億元、平均凈利潤(rùn)1.38億元；9家公司出現(xiàn)虧損；“隆基股份”資本金利潤(rùn)率最高，每股收益達(dá)到0.62元；“西部材料”資產(chǎn)含金量最大，每股凈資產(chǎn)高達(dá)7.95元；體量最大的“陜西煤業(yè)”總股本100億股、資產(chǎn)總額908.81億元。

四、資本市場(chǎng)助推陜西“追趕超越”的策略路徑

“追趕超越”離不開資本市場(chǎng)的金融支持，陜西必須抓住重要政策的“疊加期”，在提升已有上市公司質(zhì)量的同時(shí)，下大力氣培育優(yōu)勢(shì)特色企業(yè)，儲(chǔ)備主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板上市公司的后續(xù)梯隊(duì)，充分發(fā)揮多層次資本市場(chǎng)的助推作用，實(shí)現(xiàn)全省經(jīng)濟(jì)“追趕超越”發(fā)展。

1.抓住國(guó)有企業(yè)混合所有制改革的契機(jī)，形成多元資本的股份制企業(yè)。一要培育主板上市后備軍。按照《關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》和《關(guān)于國(guó)有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的意見》的精神，加快省屬企業(yè)的混合所有制改革步伐，努力吸納民營(yíng)經(jīng)濟(jì)參與，形成省屬國(guó)有資本與民間資本、外商資本的混合體。2016年3月10日，國(guó)務(wù)院國(guó)資委主任肖亞慶講到，“2017年混合所有制的突破口要進(jìn)一步擴(kuò)大。首先，適合在三四級(jí)企業(yè)搞混合所有制改革的就在三四級(jí)搞，有的企業(yè)希望層級(jí)再進(jìn)一步升高，要根據(jù)實(shí)踐的發(fā)展和效果來(lái)看?！边@對(duì)央企眾多的陜西來(lái)講是一個(gè)重要機(jī)遇，西安、寶雞、漢中要關(guān)注航天航空、軍工制造領(lǐng)域的中央企業(yè)混合所有制改革進(jìn)程并積極參與其中，形成中省市資本甚至民間資本多元化股份制企業(yè)，探索軍民融合發(fā)展之路，促使國(guó)防經(jīng)濟(jì)與地方經(jīng)濟(jì)協(xié)同發(fā)展。同時(shí)，榆林要緊盯長(zhǎng)慶油田、神華集團(tuán)、中煤集團(tuán)等的混合所有制改革步伐，以較強(qiáng)的地方財(cái)力、雄厚的民間資本，參與這些大集團(tuán)的三、四級(jí)企業(yè)混合所有制改革，打造能源經(jīng)濟(jì)發(fā)展多元資本綜合體，在資本市場(chǎng)上展現(xiàn)“中國(guó)科威特”的風(fēng)采。二要培育創(chuàng)業(yè)板、中小板上市后備軍。近年來(lái)，西安光機(jī)所“拆除圍墻、開放辦所”，探索出國(guó)有科研院所服務(wù)于地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新機(jī)制。西北有色院深化體制與機(jī)制改革，探索走出了一條“科研、中試、產(chǎn)業(yè)三位一體大型科技集團(tuán)”的全鏈條發(fā)展道路。它們被譽(yù)為“光機(jī)所”“有色院”創(chuàng)新模式，“復(fù)制推廣光機(jī)所、有色院模式，促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化產(chǎn)業(yè)化，支持轉(zhuǎn)制科研院所開展科技成果處置權(quán)和收益權(quán)改革、孵化科技企業(yè)”被確定為2016年度陜西科技系統(tǒng)的重點(diǎn)工作，選擇了30家科研院所，借此創(chuàng)新模式打造一批科研院所引領(lǐng)型的創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)集群和孵化基地，這是打造創(chuàng)業(yè)板、中小板上市后備力量的主要機(jī)會(huì)和有效平臺(tái)。

2.依托園區(qū)，培育孵化企業(yè)，儲(chǔ)備上市企業(yè)資源。陜西擁有的5個(gè)國(guó)家級(jí)經(jīng)開區(qū)、7個(gè)國(guó)家級(jí)高新區(qū)、21個(gè)省級(jí)開發(fā)區(qū)，覆蓋了全省11個(gè)市區(qū)。這33個(gè)開發(fā)區(qū)承載著大批汽車電子、生物醫(yī)藥、航空航天、光伏LED照明、高端機(jī)械與軟件、服務(wù)外包等企業(yè)，其產(chǎn)值占全省戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的80%，引領(lǐng)全省的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。園區(qū)的海外高層次人才創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)基地、中科院科技創(chuàng)新示范基地等一批科技創(chuàng)新基地里，科技型企業(yè)眾多，自主創(chuàng)新能力強(qiáng)勁，企業(yè)成長(zhǎng)速度很快。我們必須充分利用開發(fā)園區(qū)，培育孵化優(yōu)勢(shì)特色企業(yè)，借助資本市場(chǎng)的主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板來(lái)幫助公司實(shí)現(xiàn)跨越式壯大，激活園區(qū)經(jīng)濟(jì)，引領(lǐng)全省經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“追趕超越”。

3.在特色現(xiàn)代農(nóng)業(yè)建設(shè)中，鼓勵(lì)工廠化發(fā)展，打造一批現(xiàn)代農(nóng)業(yè)生產(chǎn)企業(yè)，為陜西 “一產(chǎn)”領(lǐng)域預(yù)備上市資源。陜西涉農(nóng)企業(yè)“秦豐農(nóng)業(yè)”于2000年6月22日掛牌上海證券交易所，因2004年和2005年巨額虧損，被處以“*ST秦豐”，2008年12月26日被“延長(zhǎng)化建”借殼上市，陜西在資本市場(chǎng)上的“一產(chǎn)”空白持續(xù)至今。在扎實(shí)推進(jìn)陜西特色現(xiàn)代農(nóng)業(yè)建設(shè)的過(guò)程中，要充分挖掘西北農(nóng)林科技大學(xué)的農(nóng)業(yè)科技成果和楊凌農(nóng)業(yè)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)示范區(qū)、陜南國(guó)家生態(tài)文明綜合改革示范區(qū)的潛力資源，著力在都市農(nóng)業(yè)、觀光農(nóng)業(yè)、設(shè)施農(nóng)業(yè)、智慧農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域遴選高成長(zhǎng)性的特色涉農(nóng)企業(yè)，為上市公司在“一產(chǎn)”領(lǐng)域再突破和安康、商洛地市空白突破做好準(zhǔn)備。

4.充分利用場(chǎng)外市場(chǎng)，遴選上市企業(yè)資源。新三板作為場(chǎng)外交易市場(chǎng)是我國(guó)多層次資本市場(chǎng)的重要組成部分之一，被譽(yù)為創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的孵化器和練兵場(chǎng)，通過(guò)價(jià)格發(fā)現(xiàn)、引入風(fēng)險(xiǎn)投資、私募增資、銀行信貸等方式增強(qiáng)掛牌企業(yè)的融資能力，強(qiáng)化規(guī)范運(yùn)作、適度信息披露、相關(guān)部門監(jiān)管等，促進(jìn)掛牌企業(yè)健全法人治理結(jié)構(gòu)，熟悉資本市場(chǎng)，促進(jìn)掛牌企業(yè)盡快達(dá)到創(chuàng)業(yè)板的市場(chǎng)要求。據(jù)“挖貝新三板研究院”統(tǒng)計(jì)，截至2016年末，陜西有141家新三板企業(yè)，占全國(guó)新三板10163家掛牌公司的1.4%。從市值來(lái)看，141家企業(yè)有市值的企業(yè)63家，占比44.7%，其中：3家企業(yè)市值超過(guò)50億元，市值在1-10億元企業(yè)有49家，不足1億元市值有11家企業(yè)。從行業(yè)分布來(lái)看，軟件信息技術(shù)企業(yè)有12家，占有市值企業(yè)的19.0%；醫(yī)藥制造業(yè)6家；專用設(shè)備制造業(yè)和化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)各5家，這表明陜西新三板企業(yè)與創(chuàng)業(yè)板具有較強(qiáng)的對(duì)接能力。陜西股權(quán)交易中心和西部產(chǎn)權(quán)交易所也是場(chǎng)外交易市場(chǎng)的主要組成部分，它們發(fā)揮股權(quán)融資和產(chǎn)權(quán)交易功能，在積極拓寬企業(yè)直接融資渠道、有效化解中小企業(yè)融資困難和企業(yè)杠桿率過(guò)高等問(wèn)題上起著不可忽視的作用，也是陜西遴選上市資源的基礎(chǔ)平臺(tái)。

5.加快企業(yè)輔導(dǎo)進(jìn)程，力爭(zhēng)早日IPO并申請(qǐng)上市。截至2016年末，陜西處于擬公開發(fā)行股票公司輔導(dǎo)期的企業(yè)有12家，其中2012年、2013年、2015年輔導(dǎo)備案的各有2家，2016年輔導(dǎo)備案的企業(yè)有6家。要聯(lián)合證券商、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等相關(guān)中介機(jī)構(gòu)，加快上市輔導(dǎo)速度，盡早讓輔導(dǎo)期超過(guò)一年以上的“華江環(huán)?！薄拔靼部萍肌薄八募敬骸薄氨P龍藥業(yè)”“紅旗民爆”“榆林康隆”“西安銀行”6家企業(yè)進(jìn)行IPO，成為上市公司。而榆林康隆石油技術(shù)服務(wù)股份有限公司的上市，將會(huì)填補(bǔ)資本市場(chǎng)的“陜北空白”。

[1] 馬紅光.陜西省域股票市場(chǎng)的培育與發(fā)展[J].陜西教育學(xué)院學(xué)報(bào)，2001，(8).

[2] 薛金文，馬紅光，單印民.充分發(fā)揮資本市場(chǎng)在西部大開發(fā)中的支持作用[J].理論導(dǎo)刊，2001，(4).

[3] 李芳.上市公司促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展問(wèn)題研究——以陜西省為例[D].西安工業(yè)大學(xué),2010.

[4] 劉樹勝.從位次的變化看黑龍江加快發(fā)展的路徑選擇——兼與內(nèi)蒙古、安徽和陜西對(duì)比分析[J].北方經(jīng)貿(mào)，2012，(10).

[5] 鄭春婧.陜西上市公司盈利能力研究[D].西北大學(xué)，2015.

F127

A

1002-7408(2017)10-0088-05

中共陜西省委黨校2017年度“落實(shí)‘五個(gè)扎實(shí)’，實(shí)現(xiàn)‘追趕超越’”重大系列研究課題階段性成果。

馬紅光(1967-)，男，河南偃師人，中共陜西省委黨校管理學(xué)教研部教授，碩士研究生導(dǎo)師，研究方向：公司理財(cái)與證券投資、經(jīng)濟(jì)發(fā)展與國(guó)企改革。

【責(zé)任編輯閆生金】