姜美善 陳元澤 柳 松 米運生

（華南農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院，廣東 廣州 510642）

發(fā)展中國家小額信貸機構(gòu)管理效率研究

姜美善 陳元澤 柳 松 米運生

（華南農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院，廣東 廣州 510642）

本文采用隨機邊界模型對MFI成本效率和管理效率的影響因素進行研究發(fā)現(xiàn)，提高女性客戶的占比、根據(jù)機構(gòu)自身的業(yè)務(wù)特點優(yōu)化要素投入、提高機構(gòu)的信息披露程度、增加貸款總額都可以在精準(zhǔn)扶貧的同時，通過降低成本、提高管理效率，實現(xiàn)機構(gòu)本身的盈利。通過這些選擇性的運行機制，MFI的社會性和持續(xù)性目標(biāo)可以實現(xiàn)機構(gòu)內(nèi)部的統(tǒng)一，獲得長足發(fā)展。

MFI；成本函數(shù)；管理效率；隨機邊界模型

一、引言

小額信貸機構(gòu)（MFI）作為傳統(tǒng)金融組織體系的補充，可以提高金融市場效率，充分利用其發(fā)展優(yōu)勢給低收入人群帶來創(chuàng)造財富的機會，減少貧困，同時賦予低收入人群更多享受金融服務(wù)的權(quán)利，提高社會福利（Armendáriz，2005）。MFI的客戶群體具有很強的分散性，資產(chǎn)水平較低，不能提供合格的抵押品，收入不穩(wěn)定，造成這個群體的高信用風(fēng)險。同時MFI的資金來源存在很大差異，包括捐贈、儲蓄、發(fā)行債券、貸款等。除捐贈外，其他的資金來源都面臨著金融持續(xù)性（實現(xiàn)盈利和獲得發(fā)展）問題。社會性目標(biāo)（貸款給更多的弱勢群體）和持續(xù)性目標(biāo)的雙重性共同決定了MFI管理的特殊性，使MFI與正規(guī)金融機構(gòu)之間的管理存在差異（Mersland和Str?m，2009），需要對該行業(yè)進行單獨研究。

小額信貸的理論和實踐充分證明，社會性和持續(xù)性可以同時存在于一個機構(gòu)中（Mersland和Str?m，2009），關(guān)鍵是如何實現(xiàn)機制的組合和創(chuàng)新。MFI的管理效率可以定義為機構(gòu)產(chǎn)出一定前提下的最小成本邊界。管理效率可以通過內(nèi)部和外部機制獲得提高，內(nèi)部機制包括經(jīng)理激勵機制、董事會結(jié)構(gòu)、貸款模式（個人貸款或小組貸款）和聚焦的客戶群。外部機制包括規(guī)制、評級和監(jiān)事制度。MFI接受補貼和捐贈越少，越顯示出成本有效性，而且其成本會隨著時間的推移逐漸減少。存款的資金來源顯示MFI成熟的客戶群，有利于成本有效性的提高（Hartarska，2005）。外部機制對于提高MFI的管理效率的作用是有限的（Hartarska，2005；Mersland和Str?m，2009） 。其中規(guī)制的成本最終會超過收益，這是受安全性要求帶來的信息披露技術(shù)和創(chuàng)新的壓力所致。

本文采用隨機邊界模型（SFA）對MFI的多個指標(biāo)進行收集、測量與分析，從而對MFI的管理效率水平進行合理評價，在社會性和持續(xù)性統(tǒng)一的基礎(chǔ)上，分析MFI與客戶層面的相關(guān)因素對其管理效率的主要影響，加強客戶關(guān)系的管理，提高機構(gòu)與市場需求的緊密度，提高運營效率，來鞏固其市場競爭力。依據(jù)相關(guān)的影響因子來優(yōu)化服務(wù)結(jié)構(gòu)，提高機構(gòu)管理效率，并對該領(lǐng)域的財政補貼政策提出適應(yīng)性建議。研究發(fā)現(xiàn)可依據(jù)的影響因子包括：提高女性客戶的占比，根據(jù)機構(gòu)自身的業(yè)務(wù)特點優(yōu)化要素投入，提高機構(gòu)的信息披露程度，增加貸款總額。上述因素都可以在精準(zhǔn)扶貧的同時，降低成本，提高管理效率，實現(xiàn)機構(gòu)本身的盈利。

二、文獻(xiàn)綜述

MFI的管理效率研究主要集中在公司治理與組織結(jié)構(gòu)之間績效水平的相互影響關(guān)系（Pugliesse和Wenst?p，2007）方面，多數(shù)研究以董事會的規(guī)模、特征以及CEO的二元性等為基礎(chǔ)，進行一定程度的拓展（Larmou，2010）。而多數(shù)研究主要是將董事會定位于監(jiān)督者的角色，忽略其另外一層職能（決策），而這一職能對于MFI尤為重要。從供給者的角度出發(fā)，董事會更具有信息優(yōu)勢與決策能力，能夠促進MFI與市場環(huán)境進一步溝通 （Pfeffer和Salancik，1978），提高決策效率，同時降低資本成本。擴大董事會的規(guī)模，會加劇搭便車的行為，并且董事之間決策的協(xié)調(diào)成本也會提高，從整體上使得監(jiān)督效力下降 （Hartarska，2005）。相反，規(guī)模小的董事會的監(jiān)督效果要好一些，這是因為規(guī)模小的董事會決策程序具有相對優(yōu)勢 （Yermack，1996）。規(guī)模較大的企業(yè)會帶來更高的組織效率（Hillman等，2001），不同領(lǐng)域的董事會成員能夠使CEO獲得更加充分的信息，提供良好的建議與咨詢，降低機構(gòu)的搜集成本以及幫助管理層迅速做出具有可行性的決策，降低經(jīng)營風(fēng)險，有助于經(jīng)營管理效率的提高。女性客戶在MFI的客戶群體中所占有的份額是較高的，因而相比于男性而言，女性CEO更加有利于獲得客戶的相關(guān)信息，有利于提高管理效率。但是如果CEO具有雙重角色會導(dǎo)致內(nèi)部控制系統(tǒng)的失效以及削弱董事會的監(jiān)督效率 （Mallette，1992），并且CEO二元性存在潛在的內(nèi)部沖突。

大多數(shù)MFI只提供貸款，其進行貸款業(yè)務(wù)的資金來源于股東的資本投入以及捐贈者資助的資金。資金的來源也是影響機構(gòu)管理效率的重要因素（Hermes，2011）。對于捐贈者來說，其捐贈的目的是為了能夠通過MFI更好更多地服務(wù)于貧困人群，幫助他們改善生活水平，有助于實現(xiàn)社會目標(biāo)，同時為了保證其資金被恰當(dāng)運用，捐贈者需要監(jiān)督管理層的行為，提高管理效率，而且MFI的非營利性限制了其經(jīng)營范圍，不能以追求利潤最大化的經(jīng)營目標(biāo)來運營管理機構(gòu)。非營利性的組織機構(gòu)容易受到?jīng)_擊，其穩(wěn)定性較弱，脆弱性較強 （Jansson和Westley，2004），與股份制公司相比，財務(wù)效率較為低下，但能夠更加有效地服務(wù)于貧困人群，非營利機構(gòu)更加容易融入當(dāng)?shù)仃P(guān)系網(wǎng)絡(luò)中去，給獲取信息提供了便利，可以降低道德風(fēng)險以及逆向選擇風(fēng)險，從而獲得收益補償（Desrochers和 Fischer，2002）。

MFI主要經(jīng)營的是風(fēng)險，相比于其他行業(yè)，信貸風(fēng)險評估與還款率的問題使得MFI與客戶的潛在交易關(guān)系管理更加重要（Adams和Mehran，2003）。源于其客戶資產(chǎn)質(zhì)量差而缺乏抵押物的特征，MFI主要依靠技術(shù)創(chuàng)新來經(jīng)營風(fēng)險，通過小組貸款、聚焦女性等貸款技術(shù)轉(zhuǎn)化信用風(fēng)險，改變了抵押物的性質(zhì)，但是相比于抵押物而言，客戶的違約成本較低，增大了機構(gòu)的風(fēng)險因素，一定程度上降低了機構(gòu)的管理效率。此外，MFI整體規(guī)模普遍不大，無法吸收存款，多數(shù)機構(gòu)資金來源于捐贈或者政府資助資金，缺乏一定的穩(wěn)定性，容易受到?jīng)_擊，使得機構(gòu)管理層經(jīng)營更加謹(jǐn)慎，不利于社會目標(biāo)的實現(xiàn)，同時財務(wù)目標(biāo)不易實現(xiàn)。因此MFI所面臨的不同層次風(fēng)險可以采用兩個指標(biāo)來衡量：其一，未償還貸款率（逾期30天以上未償貸款）代表經(jīng)營層面上的風(fēng)險（Fries和Taci，2005）；其二，資本負(fù)債率代表機構(gòu)整體層面的風(fēng)險。隨著經(jīng)營時間的延長，MFI能夠充分了解當(dāng)?shù)厥袌霏h(huán)境，一定程度上有效降低信息的搜尋成本，增強風(fēng)險控制的有效性，提高機構(gòu)的管理效率。

從相關(guān)的文獻(xiàn)內(nèi)容來看，學(xué)術(shù)界在MFI內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)特征對其管理效率的研究方面具有相當(dāng)?shù)睦碚摶A(chǔ)，然而，MFI與客戶層面的相關(guān)因素缺乏研究，如客戶規(guī)模、貸款額度等因素對管理效率的影響，同時國內(nèi)有關(guān)MFI管理效率的研究大多集中于比率分析、描述性分析等方式，無法把握機構(gòu)整體效率與因素之間的相互影響效果。本文運用隨機分析模型，來優(yōu)化MFI的管理模式，以此引導(dǎo)MFI在實現(xiàn)財務(wù)目標(biāo)的同時注重社會目標(biāo)，增加農(nóng)村信貸增量。

三、實證研究

（一）模型的構(gòu)建

目前學(xué)術(shù)界對機構(gòu)技術(shù)效率的評價方法主要包括兩種，一是以數(shù)據(jù)包絡(luò)模型為基礎(chǔ)的非參數(shù)方法（DEA），二是以隨機前沿分析方法（SFA）為代表的參數(shù)方法。二者之間的差異性主要體現(xiàn)在SFA方法對數(shù)據(jù)的要求更高，要對函數(shù)的具體形式和非效率項的分布形式給予考慮，其主要優(yōu)點在于能夠?qū)Ξa(chǎn)出產(chǎn)生影響的隨機因素納入考慮范疇，將隨機因素和技術(shù)無效率項分離，而DEA方法忽略了隨機因素的影響，并且SFA能夠減少異常數(shù)據(jù)對估計結(jié)果的影響，具有較高的穩(wěn)定性，相反DEA模型的穩(wěn)定性不高。當(dāng)然，SFA能夠在參數(shù)估計基礎(chǔ)下求出投入的彈性估計和規(guī)模報酬情況，而DEA方法僅可在可變規(guī)模報酬模型BBC中得到規(guī)模效率和規(guī)模報酬的情況。相比于DEA方法，SFA方法在參數(shù)估計上更加復(fù)雜，對投入的數(shù)據(jù)要求更高，SFA方法不斷發(fā)展，除了能夠計算出每個觀測樣本個體的技術(shù)效率以外，還能夠定量分析對個體間效率差異產(chǎn)生影響的各種相關(guān)因素。

本文函數(shù)估計主要由兩部分組成，分別用方程（1）、方程（2）表示。其中方程（1）為成本函數(shù)部分，即前沿函數(shù)，代表著企業(yè)效率達(dá)到最優(yōu)化時的最小成本。方程（2）為效率函數(shù)，其中的效率因子來源于方程（1）的估算效率，即技術(shù)非效率，將其作為因變量，其主要影響因素從機構(gòu)與客戶層面出發(fā)，分為四個維度，即客戶服務(wù)的廣度、客戶服務(wù)的深度、風(fēng)險以及外部環(huán)境。

本文的超越成本對數(shù)模型（Hartarska和Mersland，2012；Hartarska等，2013）如下：

其中TCOST代表總成本，yk代表總產(chǎn)出（即機構(gòu)服務(wù)客戶的數(shù)量），pj代表投入要素價格，參數(shù)滿足 ∑βj=1、∑ρjk=0、∑φji=0、∑γji=0、∑αk=1。u代表由企業(yè)可以控制的影響機構(gòu)非技術(shù)效率因素，為半正態(tài)分布，v是一個隨機誤差項，代表不受企業(yè)控制的影響因素，假設(shè)為標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布。u與v相互獨立。利用成本函數(shù)獲取效率指數(shù)，并把該效率指數(shù)作為管理效率代理變量，來研究管理效率的影響因素。除了直接的要素投入價格、產(chǎn)出數(shù)量、特別的技術(shù)因素以及區(qū)域特征因素以外，余下的成本效率受經(jīng)營管理因素的影響（Fries和Taci，2005）。管理效率的估計方程如下：

表1：變量定義表

Ml是管理效率，βl代表估計系數(shù)，X代表管理影響變量要素矩陣，εl為隨機誤差項，服從半正態(tài)分布。

成本函數(shù)中的總成本表示MFI年度費用總和，即人工成本（勞動力價格）、財務(wù)成本（資金成本）、運營成本之和，總產(chǎn)出包括MFI所服務(wù)的貸款客戶和存款客戶數(shù)量，要素投入部分包括資金成本、勞動力價格以及運營成本（見表1）。

效率函數(shù)中的客戶服務(wù)廣度指標(biāo)采用貸款規(guī)模表示，客戶服務(wù)深度指標(biāo)則采用MFI客戶中女性客戶所占的比例和平均貸款額度表示，這兩個指標(biāo)從不同的角度對客戶服務(wù)深度來進行說明，前者從客戶中弱勢群體的規(guī)模來實現(xiàn)扶貧功能的表現(xiàn)，而后者是通過貸款額度的大小來間接表示所服務(wù)客戶的收入水平以及資產(chǎn)質(zhì)量。機構(gòu)所面臨的風(fēng)險主要是來自于信用風(fēng)險，采用逾期超過30天以上的客戶所占比例作為代理變量，使用MFI持續(xù)經(jīng)營的時間、信息公開程度、規(guī)制等指標(biāo)來對MFI所處的外部環(huán)境特征以及市場地位進行量化。最后采取員工人數(shù)和職工中官員的人數(shù)來控制MFI的規(guī)模水平，利用大量的軟信息來做出決策是MFI經(jīng)營管理的一大優(yōu)勢，而軟信息絕大部分取決于機構(gòu)職工與當(dāng)?shù)厝罕姷年P(guān)系緊密性以及影響。

（二）數(shù)據(jù)來源與描述

該樣本數(shù)據(jù)來自于MIX.MARKET網(wǎng)站，該網(wǎng)站主要專注于世界范圍內(nèi)MFI服務(wù)報告，具有相當(dāng)?shù)臋?quán)威性。本文采用隨機選取的全球242家MFI相關(guān)數(shù)據(jù)，這些機構(gòu)分布于包含中國在內(nèi)的18個發(fā)展中國家及地區(qū)。

各個MFI總成本平均為5.34千萬美元，但不同MFI之間的區(qū)別比較大，不同的機構(gòu)在成本控制部分存在很大的差異，同時機構(gòu)在規(guī)模上也存在差異。存款客戶的差距來自于地方對MFI存款業(yè)務(wù)的管制，不允許MFI開展存款業(yè)務(wù)，故存款客戶數(shù)量會出現(xiàn)為0的情況。此外，改變量還與不同地區(qū)居民的生活收入水平密切相關(guān)，MFI客戶分散度較高，貸款客戶平均為178391人，主要源于不同地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r不同，小額信貸業(yè)務(wù)區(qū)別較大，其中也存在部分MFI以扶貧為主要目標(biāo)，僅服務(wù)于地方性的低收入人群，從而導(dǎo)致機構(gòu)的信貸業(yè)務(wù)量少。在要素投入價格方面，機構(gòu)勞動力成本平均為8510美元，該變量主要取決于地區(qū)的經(jīng)濟收入水平以及業(yè)務(wù)量，如果信貸員是MFI的生產(chǎn)力來源，其勞動力價格則應(yīng)該高于當(dāng)?shù)氐钠骄?，才可以穩(wěn)定高成本培養(yǎng)出的信貸員。單位資產(chǎn)的資金成本為0.07，主要是由于其資金來源的影響，比如捐助資金、政府的財政補貼等，而缺乏這些資金來源的機構(gòu)其資金成本出現(xiàn)不同的變動。單位資本的運營成本為7個單位，運營成本中包括管理成本、運行成本和壞賬損失準(zhǔn)備金支出。

基于效率函數(shù)中的變量數(shù)據(jù)統(tǒng)計分析可知，機構(gòu)成立經(jīng)營的時間平均為11年，最長的為54年，最短的成立不久。成立時間不同，資產(chǎn)總額、貸款總額、管理效率方面會顯示出差異。機構(gòu)員工人數(shù)也存在較大的波動，最多的達(dá)到接近23000人，而最少的只有10人，平均為893人。此外，機構(gòu)中官員任職人數(shù)平均101人，平均每9個員工配備1個官員。MFI中信貸員是主要的生產(chǎn)力，總貸款額度平均為5.75千萬美元，但人均貸款額度平均為1067美元，其中女性客戶所占比率平均為69.64%，符合聚焦女性弱勢群體社會性目標(biāo)要求的經(jīng)營特點。逾期率平均為10.25%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于傳統(tǒng)金融機構(gòu)的風(fēng)險指標(biāo)。信息披露平均星級為2，5星為最高，因此MFI信息公開的程度很低，樣本中規(guī)制的MFI占到55%，沒有規(guī)制的MFI占到45%。規(guī)制要求MFI滿足監(jiān)管部門各種嚴(yán)格的審核檢查要求，其中關(guān)鍵內(nèi)容就是信息公開。

（三）回歸結(jié)果

1.成本函數(shù)參數(shù)估計值及相關(guān)分析。通過對相關(guān)文獻(xiàn)的梳理以及數(shù)據(jù)的整理，本文采用了以下投入、產(chǎn)出指標(biāo)，來進行SFA分析，并以此得到了相關(guān)的參數(shù)估計結(jié)果，如表2所示。

由表2可以看出，Lambda值代表成本函數(shù)中隨機擾動項的變差率，為4.60，大于1，說明該擾動項包含兩部分，并且其標(biāo)準(zhǔn)差僅僅為0.518，波動很小，t值在1%的顯著性水平下通過了檢驗?？梢钥闯?，成本函數(shù)中的擾動項復(fù)合結(jié)構(gòu)偏差主要來源于技術(shù)非效率項u，而隨機擾動項V的影響并不是很大。通過似然檢驗結(jié)果可知，其單邊似然統(tǒng)計量的p值為0.001，可以拒絕變差率為1的假設(shè)，進一步證實了成本函數(shù)除了隨機擾動項外，還受到技術(shù)非效率項u的影響。

貸款者數(shù)量、資金成本、勞動力價格、運營成本和總成本具有正向關(guān)系。資金成本以遞減的速度增長或下降，而運營成本以遞增的速度增長或下降。貸款者數(shù)量相同的情況下，勞動力價格和總成本反向相關(guān)，資金成本、運營成本和總成本正向相關(guān)。存款者數(shù)量相同的情況下，資金成本、運營成本和總成本反向相關(guān)。

資金成本和總成本之間具有正向影響，資金成本增加可以顯著提高總成本，但是其速度是遞減的。MFI在要素市場上居從屬地位，即MFI為價格的接受者，并不能由自己的行為決策來影響要素價格，并且為了獲得相對有競爭力的要素資源，MFI必須使自己的投入要素價格至少與市場具有同等的競爭力。但是，如果依托地方政府相對應(yīng)的財政補貼或者福利政策，投入要素資金的價格有可能變得具有相對優(yōu)勢，總成本的下降幅度是資金成本下降幅度的1.85倍，有利于降低機構(gòu)的總成本。

表2：成本函數(shù)

運營成本的提高顯著增加了總成本，但總成本對運營成本的反映程度較低，但卻以遞增速度增加總成本。運營成本包括運行支出、管理支出和貸款損失準(zhǔn)備金，MFI對其可控性高于資金成本和勞動力價格，可以通過優(yōu)化組織效率來降低總成本。

作為產(chǎn)出水平的代理變量，貸款數(shù)量顯著提高了總成本，說明產(chǎn)出能夠改變要素投入影響的方向。而且在貸款者數(shù)量既定的情況下，適當(dāng)提高勞動力價格不僅能夠提高機構(gòu)本身在要素市場的競爭力，同時還能夠合理降低機構(gòu)經(jīng)營運行的總成本。而在存款者數(shù)量既定的情況下，MFI也需通過降低資金成本和運營成本來降低總成本。但資金成本和運營成本在貸款者數(shù)量既定的情況下對總成本的影響方向和存款者數(shù)量既定時相反，而且影響程度也大于存款者數(shù)量既定時的情況。

2.效率函數(shù)參數(shù)估計及分析。將在成本函數(shù)中估計的技術(shù)效率值作為效率函數(shù)中的因變量考察相關(guān)因素對管理效率的影響，得到的參數(shù)估計值如表3所示：

表3：管理效率函數(shù)

從金融廣度的角度而言，在以往的文獻(xiàn)中，多數(shù)采用的測量指標(biāo)包括MFI服務(wù)的客戶數(shù)量、貸款規(guī)模兩個指標(biāo)，由于前者作為MFI社會目標(biāo)的代理變量納入主函數(shù)部分進行控制，而效率模型中的因變量是基于現(xiàn)有既定的產(chǎn)出水平下的效率測算值，因而在效率函數(shù)部分，如果再將其納入該效率模型來考慮其變化對效率的影響效果缺乏合理性，所以在此處主要采取用貸款規(guī)模來衡量服務(wù)廣度。貸款規(guī)模與MFI的管理效率正相關(guān)，隨著貸款規(guī)模的增大，MFI管理效率得到提高，規(guī)模效益可行。因此獲得持續(xù)性和社會性的統(tǒng)一，增加MFI的貸款總額可行。

在大多數(shù)文獻(xiàn)中，主要由女性客戶所占的比重、借款人平均貸款額度作為MFI社會性深度的衡量指標(biāo)。表3的結(jié)果顯示女性客戶所占的比例越高，MFI的管理效率越高，但提高的速度是遞減的，到了一定程度開始下降。而人均貸款額度越大，貸款的單位成本越低，管理效率越高。MFI需要比傳統(tǒng)金融機構(gòu)面對更高的搜尋成本、監(jiān)督成本等交易成本，服務(wù)的客戶貧困級別越低，管理的難度越大。從管理效率提高的角度，要求人均貸款額度的增加，這也是MFI在維持社會性上的一個挑戰(zhàn)。MFI中女性客戶占比相對比較高，服務(wù)于女性客戶不僅有助于提高服務(wù)深度，而且有利于機構(gòu)還款率的增加，實現(xiàn)MFI經(jīng)濟上的可持續(xù)性，與實踐結(jié)果相一致。線性關(guān)系的拐點出現(xiàn)在0.692處，之后隨著female的上升會降低機構(gòu)的管理效率，所以并不能一味地追求服務(wù)女性客戶或者是只定位于女性客戶，也需要考慮其中客戶規(guī)模與比例。

對于MFI所處的外部環(huán)境而言，信息公開的程度越高，管理效率越高，而規(guī)制卻降低了管理效率。因為規(guī)制使MFI在經(jīng)營過程中要遵循更多的要求，使MFI的技術(shù)績效因為這些要求而降低，限制了其創(chuàng)新的動力。

控制變量中職工規(guī)模降低了MFI的管理效率，說明MFI最佳的機構(gòu)形式是小規(guī)模組織。從小額信貸本身的特點出發(fā)，信貸員作為其最重要的單元，承擔(dān)著客戶篩選、事后監(jiān)督、催收貸款的關(guān)鍵任務(wù)，成為小額信貸的中心。因此在個體首要而團隊合作位居其次的情況下，小的組織規(guī)模會減少機構(gòu)摩擦而提高管理績效。

四、政策建議

本文對MFI成本效率和管理效率的影響因素研究發(fā)現(xiàn)，客戶服務(wù)深度層面，提高女性客戶的占比可以提高MFI管理效率，但需注意其拐點的出現(xiàn)?？头?wù)的廣度層面，增加機構(gòu)總體貸款規(guī)?？梢蕴岣進FI的管理效率。同時外部環(huán)境層面，提高MFI的信息披露程度可以提高MFI的管理效率。從降低總成本提高管理效率的角度來看，需要MFI提高勞動力價格，降低資金成本和運營成本。故給出如下三點建議：

首先，基于MFI的成本效率來看，MFI在規(guī)模上并沒有形成充分規(guī)模效益，還存在優(yōu)化空間，因而，MFI能夠從兩個方面改進：其一，在要素投入方面，在現(xiàn)有貸款客戶上的水平上，需要對投入要素進行優(yōu)化，改進其要素投入的規(guī)模以及優(yōu)化要素投入結(jié)構(gòu)，爭取更大程度地享受規(guī)模效益。在人員配置上也有待增加管理，從效率函數(shù)中職工規(guī)模與管理效率存在負(fù)相關(guān)的關(guān)系，說明MFI存在人力資源分配不合理的現(xiàn)象，需進行優(yōu)化。另一方面，減少人員、提高勞動力價格也是提高管理效率的方向。這一點對于只有貸款業(yè)務(wù)的小額信貸公司，尤為重要。其二，可以從產(chǎn)出方面考慮，適當(dāng)擴大服務(wù)范圍，即在總成本不變的前提下降低每一個單位客戶的管理成本，從而實現(xiàn)機構(gòu)的規(guī)模效益。

其次，MFI應(yīng)該充分發(fā)揮其區(qū)域性的信息獲取優(yōu)勢，對地區(qū)客戶進行不同層次的分級管理，同時賦予不同層級不同的貸款方式，基于客戶信息基礎(chǔ)擴大機構(gòu)的貸款額度，并且注意低收入層級客戶中女性客戶所占比率的控制，在機構(gòu)貸款規(guī)模上，盡可能在女性客戶占比的優(yōu)化區(qū)間內(nèi)提高女性客戶的人數(shù)規(guī)模以及貸款額度。

最后，從加強MFI信息披露的角度，可與當(dāng)?shù)叵嚓P(guān)的政府機構(gòu)以及監(jiān)管機構(gòu)等組織互動，依托政府或者監(jiān)管組織加強自身的市場影響力，同時由相對應(yīng)的機構(gòu)組織成立評估小組，選取對應(yīng)的考核指標(biāo)，圍繞MFI服務(wù)目標(biāo)評估打分，從而對當(dāng)?shù)氐腗FI進行級別評估。這不僅能夠促使MFI管理人加強機構(gòu)的經(jīng)營管理，提高管理效率，也是對其機構(gòu)社會地位的一種肯定，有利于MFI獲得商業(yè)資金來實現(xiàn)自身經(jīng)營，一定程度上降低投資者對MFI的風(fēng)險評估水平，從而降低機構(gòu)的籌資成本，更加有利于其擴大服務(wù)規(guī)模，從而提高管理效率。也可以通過上市、加入商業(yè)銀行信用體系等途徑加強信息披露，來提高管理績效。

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The Management Efficiency Study of Microfinance Institutions in Developing Countries-Based on Stochastic Frontier Analysis

Jiang Meishan Chen Yuanze Liu Song Mi Yunsheng
（School of Economics and Management，South ChinaAgricultural University，Guangdong Guangzhou 510642）

In this paper，we use Stochastic Frontier Analysis model in the process of research and find that improved proportion of female customers，optimaized input factors according to the business characteristics of the MFIs，improved total amount of loan could be achieved through reducing costs and raising efficiency.Based on these selective operational mechanisms，MFI's social and sustainable goals can reach the internal unity and gain the lonf-term development.

MFIs，cost function，management efficiency，stochastic frontier analysis model

F830.5

A

1674-2265（2017）08-0049-06

2017-06-20

教育部人文社會規(guī)劃基金項目“動態(tài)激勵、關(guān)聯(lián)博弈與互聯(lián)性貸款的自我履約”（14YJA790039）“破解農(nóng)戶信貸困境的市場化模式——基于民間互聯(lián)性金融交易的視角”（14YJA790042） 、國家社科基金項目“普惠金融視閾下新型農(nóng)村金融組織的使命漂移與政策優(yōu)化研究”（15BJY169）、“資產(chǎn)專用性、聲譽效應(yīng)與農(nóng)村互聯(lián)性貸款自我履約的機理研究”（16AJY015）。

姜美善，女，華南農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院講師，博士，研究方向為農(nóng)村金融；陳元澤，男，華南農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院；柳松，男，華南農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院教授，博士，研究方向為農(nóng)村金融；米運生，男，華南農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院教授，博士，研究方向為農(nóng)村金融。

（責(zé)任編輯 孫 軍；校對 WJ，GX）