中國人民銀行東營市中心支行課題組

【摘要】本文以2000～2015年東營市石化產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級進程為研究對象，關(guān)注其中金融支持的作用。基于東營市石化產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級數(shù)據(jù)，構(gòu)建了金融支持對石化產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級效應(yīng)分析模型和石化產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、金融規(guī)模、金融結(jié)構(gòu)、金融效率的四維VAR模型，通過實證分析發(fā)現(xiàn)如下結(jié)論：金融結(jié)構(gòu)和金融效率在支持石化產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級過程中比金融規(guī)模作用更優(yōu)，東營市石化產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級程度、金融支持規(guī)模、金融支持結(jié)構(gòu)、金融支持效率各變量均受各自滯后一期、滯后二期指標(biāo)值的影響。

【關(guān)鍵詞】金融規(guī)模 金融結(jié)構(gòu) 金融效率 轉(zhuǎn)型升級 石化產(chǎn)業(yè)

一、前言

石化產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級是一項系統(tǒng)性工程，其中金融支持不可或缺。但金融支持在其中的具體作用尚不明晰。在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深入推進的背景下，石化產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級亟待深入推進。定量分析金融支持在石化產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級過程中的作用，并提出相應(yīng)政策建議，具有較強的實用意義。

石化產(chǎn)業(yè)是東營市支柱產(chǎn)業(yè)。近年來，在國際產(chǎn)業(yè)更新、國內(nèi)轉(zhuǎn)方式調(diào)結(jié)構(gòu)和進口原油使用權(quán)等“三權(quán)”下放等政策推動下，東營市石化產(chǎn)業(yè)規(guī)模不斷擴大，產(chǎn)業(yè)層次和結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。截至2016年末，東營市規(guī)模以上石化企業(yè)128家，煉油產(chǎn)能達到6900萬噸/年，是全國地?zé)捘芰ψ畲蟮牡丶壥小Ｄ壳?，東營市共有11家企業(yè)獲得進口原油使用權(quán)，進口原油使用配額2992萬噸。東營市石化產(chǎn)業(yè)正向“煉化精細一體化”轉(zhuǎn)型升級。2015年以來，全市建成投產(chǎn)高端石化項目40余個，中高端石化產(chǎn)品主營業(yè)務(wù)收入占比逐步提高，航空汽油、高吸水性樹脂、異戊橡膠等高端產(chǎn)品達30多個。

（一）國內(nèi)外相關(guān)研究動態(tài)

Gerrifi（1999）開啟了對產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的研究。Kaplinskyhe&Morris（2001）提出了鏈條升級、產(chǎn)品功能升級、工業(yè)流程升級等產(chǎn)業(yè)升級的三種價值鏈升級方式。Humphrey&Schmitz（2002）則從企業(yè)的角度，提出了部門間升級等不同類別的企業(yè)升級方式。Thomsen（2007）以中東歐等地區(qū)的產(chǎn)業(yè)升級為研究對象進行比較分析，研究發(fā)現(xiàn)國家政策和國家體制構(gòu)成在產(chǎn)業(yè)升級中發(fā)揮重要作用。Pip-kin（2008）認為產(chǎn)業(yè)升級的重要前提有生產(chǎn)能力、企業(yè)名聲等，并以此為基礎(chǔ)提出了產(chǎn)業(yè)升級的相關(guān)模式。Buera&shin（2011）研究了產(chǎn)業(yè)規(guī)模與產(chǎn)業(yè)升級之間的關(guān)系，認為產(chǎn)業(yè)規(guī)模對產(chǎn)業(yè)升級具有促進作用。國內(nèi)對金融支持某一產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的研究較少。國內(nèi)學(xué)者對金融支持區(qū)域轉(zhuǎn)型升級或者產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的研究較多。程秀花（2006）在對金融支持伊春的轉(zhuǎn)型升級研究中，從金融的供給和需求兩個角度來分析金融支持與林業(yè)城市伊春市產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的相互影響作用，并給出了金融支持伊春市轉(zhuǎn)型升級的政策建議。郭婷婷（2012）從金融機構(gòu)、金融市場以及金融環(huán)境三個方面來提出金融支持資源型城市轉(zhuǎn)型升級的政策建議。

（二）本文研究思路

本文在闡述金融支持石化產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級作用機制基礎(chǔ)上，基于東營市石化產(chǎn)業(yè)16年發(fā)展的歷史數(shù)據(jù)，通過構(gòu)建金融支持對石化產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級效應(yīng)分析模型和石化產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、金融規(guī)模、金融結(jié)構(gòu)、金融效率的四維VAR模型，實證分析金融規(guī)模、金融結(jié)構(gòu)、金融效率等三個方面對東營市石化產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的作用并給出相應(yīng)政策建議。

二、金融支持石化產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的作用機制

產(chǎn)業(yè)升級指從價值鏈的角度，某一產(chǎn)業(yè)由低附加值狀態(tài)和低技術(shù)水平向高附加值狀態(tài)和高技術(shù)水平漸進演化的過程。金融支持的概念則比較寬泛，一般指金融對宏觀經(jīng)濟或某一產(chǎn)業(yè)的發(fā)展所起的支撐與促進作用，具體表現(xiàn)為金融總量的增長、金融結(jié)構(gòu)的適應(yīng)性調(diào)整、金融效率的提升等方面對宏觀經(jīng)濟和某一產(chǎn)業(yè)發(fā)展的支撐和促進作用。石化產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級需要資本基礎(chǔ)，即一定的金融規(guī)模是其轉(zhuǎn)型升級過程中籌融資來源；金融結(jié)構(gòu)將金融資源轉(zhuǎn)化為供轉(zhuǎn)型升級利用的金融資本；高效率的金融資本分配模式是金融資源化為金融資本的關(guān)鍵性因素，決定著金融支持石化產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的速度與力度。石化產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的金融支持是石化產(chǎn)業(yè)和金融業(yè)兩個產(chǎn)業(yè)的互動機制，作用機制可總結(jié)如下：在特定的金融制度框架內(nèi)，通過資本市場與信貸市場、金融機構(gòu)以及金融政策體系，金融為石化產(chǎn)業(yè)提供資本服務(wù)和價格信號，支持石化產(chǎn)業(yè)從價值鏈的低端節(jié)點向高端節(jié)點進化。

三、金融支持石化產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的實證分析

（一）指標(biāo)體系構(gòu)建

基于科學(xué)性、可操作性及數(shù)據(jù)可獲得性原則，本文構(gòu)建了金融支持石化產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的評價指標(biāo)體系，如表3-1：

（二）金融支持石化產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級指數(shù)的測度與分析

基于構(gòu)建的指標(biāo)體系，本文采用熵權(quán)法測算2000～2015年金融支持石化產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級指數(shù)。由于各指標(biāo)量綱不同，數(shù)值大小懸殊，需對數(shù)據(jù)進行標(biāo)準(zhǔn)化處理。主要步驟如下：

第一，對于正向型指標(biāo)。

四、東營石化產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級過程中金融支持效應(yīng)分析

（一）模型構(gòu)建

為研究金融規(guī)模、金融結(jié)構(gòu)、金融效率對東營石化產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的影響，本文選擇資東營石化產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級指標(biāo)作為模型的因變量，金融規(guī)模、金融結(jié)構(gòu)、金融效率三個指標(biāo)作為模型的自變量，構(gòu)建如下模型：

TPt表示第t年的東營石化產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級綜合指數(shù)；FSCt表示第t年的金融規(guī)模指數(shù)，F(xiàn)STt表示第t年的金融結(jié)構(gòu)指數(shù)，F(xiàn)Et表示第t年的金融效率指數(shù)，εt是隨機擾動項。各變量取對數(shù)，模型中各變量數(shù)值為已剔除了當(dāng)年物價以后的數(shù)值。

（二）平穩(wěn)性檢驗

本文采用ADF單位根檢驗法測算數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性。首先利用畫圖法確定了回歸滯后階數(shù)和常數(shù)項。然后對各變量序列進行ADF檢驗，具體結(jié)果見表3。結(jié)果顯示，5%的顯著性水平下，差分后的序列ADF檢驗值均小于5%臨界值，說明在一階差分的情形下，各序列變量實現(xiàn)了一階單整。

從上式可得，東營石化產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級與金融支持結(jié)構(gòu)、金融支持效率之間呈同向變動關(guān)系，與金融支持規(guī)模呈反向變動關(guān)系。需特別說明的是，石化產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級與金融支持規(guī)模呈反向變動關(guān)系并不能說明金融規(guī)模的絕對增加對產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級沒有促進作用，只是相對于金融支持結(jié)構(gòu)以及金融支持效率來說，金融支持規(guī)模的變化對產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級程度的提高沒有那么顯著的效果。endprint

（四）VAR模型構(gòu)建

為更好估計全部內(nèi)生變量之間動態(tài)關(guān)系，本文采用VAR模型對東營石化產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級與金融支持之間的關(guān)系進行動態(tài)預(yù)測。構(gòu)建VAR模型結(jié)果如下所示：

可以看出，東營石化產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、金融支持規(guī)模、金融支持結(jié)構(gòu)、金融支持效率各變量均受各自滯后一期、滯后二期的影響。滯后一期的石化產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級程度每增加1%，本期的石化產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級程度將會平均增加0.299%；滯后一期的金融支持規(guī)模每增加1%，本期的金融支持規(guī)模將會平均增加0.220%；滯后一期的金融支持結(jié)構(gòu)每增加1%，本期的金融支持結(jié)構(gòu)將會平均增加0.444%；滯后一期的金融支持效率每增加1%，本期的金融支持效率將會平均增加0.472%。

（五）格蘭杰因果關(guān)系檢驗

對模型中因變量TP與自變量FSC、FST、FE進行格蘭杰檢驗。結(jié)果如表3-7所示。

（六）實證結(jié)論

第一，從實證結(jié)果看出，東營石化產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級與金融支持規(guī)模、金融支持結(jié)構(gòu)、金融支持效率之間存在著協(xié)整關(guān)系。可通過VAR模型得到各變量短期波動關(guān)系。

第二，從實證分析中看出，在長期均衡關(guān)系中，東營石化產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級程度與金融支持結(jié)構(gòu)、金融支持效率之間呈同方向變動關(guān)系，上述結(jié)果反映出這兩大變量對東營石化產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的影響較為明顯。

第三，通過格蘭杰因果檢驗可以看出，金融支持效率對東營石化產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級程度有著直接的影響。東營石化產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級程度是金融支持規(guī)模的格蘭杰原因，石化產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級程度反過來對金融支持規(guī)模具有一定的影響。

五、金融支持石化產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的政策建議

（一）基于金融規(guī)模角度：努力提高石化產(chǎn)業(yè)證券化程度

經(jīng)濟證券化，就是將存量資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為證券等標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)，隨著我國直接融資特別是資本市場發(fā)展，資產(chǎn)證券化可有效撬動產(chǎn)業(yè)存量資產(chǎn)，拓展產(chǎn)業(yè)新增投資資金來源，擴大產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的金融支持規(guī)模。

（二）基于金融結(jié)構(gòu)角度層面

建立與東營市石化產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級相適應(yīng)的多層次融資體系。加大中小銀行機構(gòu)的發(fā)展力度，降低信貸來源的機構(gòu)集中度，強化整個市場的競爭性。拓寬資源型企業(yè)直接融資渠道，多層次的資本市場結(jié)構(gòu)可以促進資本市場的活力，創(chuàng)造出更高的效率。

（三）基于金融效率角度層面

推動銀行組織體系和機制創(chuàng)新。東營市金融機構(gòu)應(yīng)當(dāng)充分利用地域優(yōu)勢，為石化產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級產(chǎn)業(yè)提供專業(yè)化的服務(wù)。針對石化產(chǎn)業(yè)自身成長的性質(zhì)，從大力拓展各類權(quán)利質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)、適當(dāng)發(fā)展倉單質(zhì)押貸款、創(chuàng)新和運用理財類融資業(yè)務(wù)、大力發(fā)展融資租賃業(yè)務(wù)、建立貸款擔(dān)?；鸬龋e極進行貸款方式的創(chuàng)新，增強金融產(chǎn)品對石化產(chǎn)業(yè)的實用性以及適用性。

課題組成員：霍成義 李永清 劉春華 劉 沖 任小強 趙玉曉

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