楊恩長(zhǎng)

【摘要】2008年，美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)，引起的國(guó)際金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)的減速?，F(xiàn)根據(jù)相關(guān)資料簡(jiǎn)要分析我國(guó)自08年起的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化以及采取的宏觀經(jīng)濟(jì)政策及其效果，從IS-LM模型的角度提出對(duì)改善中國(guó)宏觀調(diào)控水平的思路。

【關(guān)鍵詞】IS-LM模型 宏觀調(diào)控

受國(guó)際金融危機(jī)影響，加上我國(guó)經(jīng)濟(jì)上眾多結(jié)構(gòu)問(wèn)題，08年，我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由上升趨勢(shì)轉(zhuǎn)為下降趨勢(shì)。以下舉例政府當(dāng)局采取的幾個(gè)財(cái)政政策[1]：

（1）08年8月1日起，將部分紡織品、服裝的出口退稅率由11%提高至13%。

（2）08年9月1日起，全國(guó)統(tǒng)一停止征收個(gè)體工商戶管理費(fèi)和集貿(mào)市場(chǎng)管理。

（3）08年9月19日起，股票交易印花稅調(diào)整為單邊征稅。

（4）08年10月9日起，對(duì)儲(chǔ)蓄存款利息所得暫免征收個(gè)人所得稅。

同時(shí)央行當(dāng)局配合財(cái)政政策采取了一系列貨幣政策，例如：

（1）1月到6月，央行先后五次提高存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率。

（2）下半年，人民幣存款準(zhǔn)備金率又多次下調(diào)，各項(xiàng)利率也進(jìn)行了相關(guān)調(diào)整。

（3）寬松的貨幣政策。9、10、11月連續(xù)四次下調(diào)基準(zhǔn)利率，三次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。

根據(jù)上述歷史資料片段，08年初至08年11月我國(guó)在經(jīng)濟(jì)膨脹壓力緊張的局面采取了穩(wěn)健的財(cái)政政策配合適當(dāng)寬松的貨幣政策。效果體現(xiàn)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。

09年，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的下行速度超出了人們的預(yù)期，中央政府開始將政策轉(zhuǎn)向積極性的財(cái)政政策配合適度寬松的貨幣政策。這一政策配合挽救了GDP能耗等指標(biāo)下降的重大變化，但中國(guó)通貨膨脹預(yù)期抬頭。

10年，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度依然較快，但經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍面臨著結(jié)構(gòu)性、發(fā)展性和體制性等諸多矛盾。政府依然堅(jiān)持積極的財(cái)政政策與適度寬松的貨幣政策相配合。此政策使得2010年GDP全年增速將較2009年繼續(xù)回升。

11年，是我國(guó)“十二五”規(guī)劃的開局之年，鑒于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)回穩(wěn)、通脹率繼續(xù)提高。政府繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策，但貨幣政策轉(zhuǎn)向穩(wěn)健，更加注重管理通脹預(yù)期。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由快速回升轉(zhuǎn)入平穩(wěn)增長(zhǎng)。

12年，延續(xù)了2011年以來(lái)的經(jīng)濟(jì)減緩加速勢(shì)頭，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率處超預(yù)期低位運(yùn)行。財(cái)政政策方面體現(xiàn)為積極財(cái)政政策，貨幣政策方面實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策。這一政策組合使得經(jīng)濟(jì)增速比上年有所回落，在實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的同時(shí)，物價(jià)水平得到了較好的控制。

13年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，穩(wěn)中有進(jìn)，穩(wěn)中向好。政府繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策，貨幣政策方面依然穩(wěn)健。

14年，經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)運(yùn)行，但總體增速比2013年有所回落。央行表示維持穩(wěn)健的貨幣政策，并繼續(xù)實(shí)行積極的財(cái)政政策。這一政策組合推進(jìn)了結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)型升級(jí)取得進(jìn)展、全國(guó)居民收入差距繼續(xù)縮小。

15年，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整成為一個(gè)大挑戰(zhàn)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的困難超出預(yù)期。我國(guó)繼續(xù)推行積極財(cái)政政策與穩(wěn)健貨幣政策相配合。連續(xù)4年積極財(cái)政使財(cái)政收入繼續(xù)下降，經(jīng)濟(jì)趨于穩(wěn)定。

16年，積極財(cái)政看上去更加積極，赤字率從2.3%大幅上調(diào)0.7個(gè)百分點(diǎn)。中央提出進(jìn)一步深化對(duì)外開放戰(zhàn)略，強(qiáng)調(diào)將宏觀調(diào)控由需求拉動(dòng)轉(zhuǎn)向更加注重供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革[2]；貨幣政策則仍然是穩(wěn)健的貨幣政策，但穩(wěn)健水平從松緊適度轉(zhuǎn)為靈活適度。央行自16年3月1日起，普遍下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)估計(jì)，央行此次普降準(zhǔn)備金釋放的流動(dòng)性大約為6000億元-7000億元。——專家看來(lái)，貨幣政策穩(wěn)健的基調(diào)沒(méi)有變化，只是靈活度在增加[3]。

眾所周知，宏觀調(diào)控的幾個(gè)基本目標(biāo)分別是穩(wěn)定物價(jià)、充分就業(yè)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)等，但各政策目標(biāo)在實(shí)施時(shí)既有統(tǒng)一性，也有矛盾性，例如實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定物價(jià)時(shí)緊縮銀根而導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)衰退與失業(yè)率上升，所以，財(cái)政政策應(yīng)與貨幣政策相配合，才能達(dá)到良好的效果。

在IS-LM模型中，當(dāng)LM曲線形狀既定，IS曲線陡峭時(shí)財(cái)政政策效果大，貨幣政策效果??；或當(dāng)IS曲線既定，LM曲線陡峭時(shí)貨幣政策效果大，財(cái)政效果小，所以經(jīng)濟(jì)調(diào)控的政策實(shí)施需要兩部分政策的合理搭配。通貨膨脹時(shí)，要采取穩(wěn)健的貨幣政策與穩(wěn)健的財(cái)政政策，但“雙緊”的配合周期如果過(guò)長(zhǎng)，就容易導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退。所以08年我們采用穩(wěn)健財(cái)政與適當(dāng)寬松的貨幣政策相配合，并且只持續(xù)了一年。09年政府的財(cái)政政策就轉(zhuǎn)向積極、貨幣政策轉(zhuǎn)向適度寬松，一直到11年初兩年時(shí)間。這兩年因?yàn)椤胺e極與寬松”組合效果顯著，經(jīng)濟(jì)回溫，但導(dǎo)致一定程度的膨脹。所以在保證經(jīng)濟(jì)能持續(xù)增長(zhǎng)的條件下，11年政府在維持積極財(cái)政政策的情況下把貨幣政策轉(zhuǎn)向穩(wěn)健?！耙凰梢痪o”重在管理膨脹，一直持續(xù)到15年。大體上我們可以看到我們的政策目標(biāo)理論主張為“雙重目標(biāo)”：穩(wěn)定幣值，同時(shí)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

另一方面，因?yàn)樨?cái)政政策效果與貨幣政策效果取決于其斜率，IS曲線（r=（α+e）/d-（1-β）/d*y）斜率取決于投資需求對(duì)利率變動(dòng)的反應(yīng)程度d與邊際消費(fèi)傾向β。d越大投資對(duì)利率變化越敏感且IS曲線斜率越小，反之越大；β越大支出乘數(shù)越大斜率越小，反之越大。LM曲線（r=（k/h）y-m/h）斜率取決于交易與謹(jǐn)慎需求對(duì)實(shí)際收入的比例關(guān)系k與貨幣投機(jī)需求的利率系數(shù)h。k為定值時(shí)，h越大時(shí)LM曲線斜率越??；h為定值，k越大時(shí)LM曲線斜率越大。綜上所述，結(jié)合中國(guó)當(dāng)前IS-LM曲線現(xiàn)狀：（1）邊際消費(fèi)傾向嚴(yán)重偏低、投資對(duì)利率很不敏感導(dǎo)致IS曲線較陡峭。（2）貨幣需求收入彈性較高、貨幣需求利率彈性偏低導(dǎo)致LM曲線極其陡峭。對(duì)于改善中國(guó)宏觀調(diào)控水平，有以下幾點(diǎn)建議：

一是增強(qiáng)宏觀掌控能力，提高政府權(quán)威與宏觀政策透明度、置信度。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)踏上高速發(fā)展的階段，為了打破經(jīng)濟(jì)衰退的壓力，政府在廉潔昌化的建設(shè)中應(yīng)保證經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)的實(shí)施銜接連貫，且應(yīng)注重人才培養(yǎng)，提升對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的判斷準(zhǔn)確性與操作有效性、合理性。

二是鑒于中國(guó)人在長(zhǎng)久歷史文化形成的節(jié)儉謹(jǐn)慎之風(fēng)，其實(shí)當(dāng)局沒(méi)有必要有目的性地去改變我們的LM或者IS曲線的斜率。這兩條曲線在同時(shí)陡峭的情況下，在政策實(shí)施方面不宜繼續(xù)延續(xù)以往頻繁的干預(yù)作風(fēng)，干擾市場(chǎng)主體的判斷力。危機(jī)過(guò)后，應(yīng)健全微觀機(jī)制，發(fā)揮市場(chǎng)決定作用，建立長(zhǎng)效機(jī)制，提高宏觀經(jīng)濟(jì)政策的長(zhǎng)效性，避免過(guò)度依賴抉擇性、應(yīng)激性的宏觀政策，應(yīng)實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)發(fā)展。

三是為了經(jīng)濟(jì)發(fā)展，政府鼓勵(lì)“大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新”，這會(huì)在一定程度上影響人們的收入分配，促進(jìn)投資，還可能提高投資需求對(duì)利率變動(dòng)的敏感度，使IS曲線斜率一定程度上變小，財(cái)政與貨幣當(dāng)局在政策上的選擇可以把握這一因素合理運(yùn)用貨幣、財(cái)政政策，把握機(jī)會(huì)。當(dāng)下積極財(cái)政與靈活適度穩(wěn)健的貨幣政策可以說(shuō)是非常促進(jìn)投資的，所以還應(yīng)注意抑制金融市場(chǎng)的泡沫與增強(qiáng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，在投資方向上政策應(yīng)適度引導(dǎo)方向，發(fā)展高新技術(shù)人才，鼓勵(lì)新興高科技產(chǎn)業(yè)的進(jìn)步，以適應(yīng)當(dāng)下的互聯(lián)網(wǎng)+高科技的時(shí)代潮流。

參考文獻(xiàn)

[1]歷年人民網(wǎng)公布的貨幣政策與財(cái)政政策.

[2]陳建奇，張?jiān)?2016年開放宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析與展望.國(guó)際貿(mào)易，2016（4）.

[3]卞永祖.2016政府工作報(bào)告解讀貨幣政策.2016-03-07.endprint