【摘要】安徽省作為中部大省，近些年經(jīng)濟(jì)發(fā)展和資本市場(chǎng)建設(shè)層面成果較為顯著，經(jīng)濟(jì)影響力不斷提升。本文從分析安徽省新三板掛牌企業(yè)現(xiàn)狀出發(fā)，分析新三板掛牌企業(yè)增加的原因，從而找到其中存在的問(wèn)題并為此提出建議。

【關(guān)鍵詞】新三板 掛牌 融資

一、安徽新三板發(fā)展現(xiàn)狀分析

新三板”也即是全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，2013年公布《關(guān)于中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關(guān)問(wèn)題的決定》之后正式揭牌運(yùn)營(yíng)，同年年底接收全國(guó)企業(yè)的掛牌申請(qǐng)，自股轉(zhuǎn)系統(tǒng)擴(kuò)容后，謝裕大茶葉股份有限公司、泰達(dá)新材和勵(lì)圖信息等勇為先頭軍，成為安徽省首批新三板掛牌企業(yè)，開啟了安徽資本市場(chǎng)新歷程。經(jīng)過(guò)三年多的發(fā)展，安徽省新三板市場(chǎng)獲得較大的進(jìn)展，2016年掛牌企業(yè)突破三百家，在國(guó)內(nèi)排名第十位。

安徽省新三板掛牌企業(yè)主要來(lái)自于制造業(yè)，截至8月3日，制造業(yè)共計(jì)掛牌237家，占全部掛牌企業(yè)的59.40%，剩余企業(yè)中，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)有32家，批發(fā)和零售業(yè)12家，建筑業(yè)10家，基本屬于基礎(chǔ)層，創(chuàng)新層掛牌企業(yè)數(shù)量較少。

從地域看，安徽新三板掛牌企業(yè)數(shù)量與安徽省內(nèi)各地級(jí)市的經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度密切相關(guān)，其中合肥作為安徽省會(huì)城市，集中省內(nèi)各種經(jīng)濟(jì)、政治資源，在省內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中起帶頭作用，這種帶頭作用在掛牌企業(yè)數(shù)量上得以體現(xiàn)，截至數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)日期安徽省總計(jì)在新三板掛牌339家，其中合肥101家，接近全省掛牌企業(yè)總數(shù)的三分之一，蕪湖緊隨其后，掛牌59家，這種情況與安徽省目前的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)總體匹配，安徽省多年的蕪湖合肥雙頭發(fā)展策略使得合肥和蕪湖經(jīng)濟(jì)發(fā)展較省內(nèi)其他地區(qū)擁有更多優(yōu)勢(shì)和資源，經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境也更加完善和健全。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：wind資訊）

經(jīng)過(guò)三年多的發(fā)展，安徽省中小企業(yè)積極謀求在新三板掛牌上市，以擴(kuò)寬融資渠道，擴(kuò)大企業(yè)品牌影響力和提升自身信用度，自2014年以來(lái)，安徽省企業(yè)在新三板表現(xiàn)突出，掛牌企業(yè)數(shù)量逐年增加，覆蓋行業(yè)范圍和地域范圍越來(lái)越廣。

二、新三板快速發(fā)展原因分析

（一）政策因素

新三板也即股轉(zhuǎn)系統(tǒng)是我國(guó)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)中十分重要的一環(huán)，是對(duì)我國(guó)原有資本市場(chǎng)的補(bǔ)充和完善，以解決中小企業(yè)融資難題和為我國(guó)創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型和成長(zhǎng)型中小微企業(yè)發(fā)展服務(wù)為主要目的，相較于創(chuàng)業(yè)板來(lái)說(shuō)門檻更低，掛牌條件更為寬松。地方政府是很多中小企業(yè)選擇在新三板掛牌的關(guān)鍵因素之一，未來(lái)科技是安徽省發(fā)展的主要?jiǎng)恿?，省政府和多?shù)地方政府對(duì)所在區(qū)域企業(yè)掛牌新三板予以高額的財(cái)政補(bǔ)貼，這極大地刺激了中小企業(yè)在新三板掛牌的熱情。

（二）中小企業(yè)

安徽省中小企業(yè)如全國(guó)其他地區(qū)中小企業(yè)一樣，由于體量小、可抵押資產(chǎn)不足、信用不達(dá)標(biāo)等問(wèn)題，融資渠道狹窄，面臨融資難這一大難題。新三板的問(wèn)世和擴(kuò)容無(wú)疑給安徽省中小企業(yè)尤其是發(fā)展?jié)摿?qiáng)勁的科技型中小企業(yè)擴(kuò)寬了融資渠道。中小企業(yè)可以通過(guò)在新三板，使用股份轉(zhuǎn)讓、股權(quán)質(zhì)押貸款、中小企業(yè)私募債和資產(chǎn)證券化等多種形式進(jìn)行資金融通，同時(shí)，在新三板成功掛牌上市，說(shuō)明了企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)狀況良好，同時(shí)還有會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律所和券商為其提供了隱形増信，不僅擴(kuò)大了品牌影響，還提升了自身的信用水平。同時(shí)新三板掛牌對(duì)于企業(yè)有一定的要求，這也提升了企業(yè)的內(nèi)部治理能力。同時(shí)，新三板在資本市場(chǎng)體系中有承上啟下的作用，一些謀求在主板上市但還不能達(dá)到要求的企業(yè)可以以此為跳板，謀求上市。

（三）第三方機(jī)構(gòu)

企業(yè)在新三板進(jìn)行掛牌需要券商、律所和會(huì)所的服務(wù)，第三方機(jī)構(gòu)為企業(yè)提供服務(wù)可以收取一定的服務(wù)費(fèi)，券商還可以通過(guò)“做市商”制度賺取利差，同時(shí)還可以提前培育優(yōu)質(zhì)企業(yè)，待企業(yè)做大做強(qiáng)后提供并購(gòu)、轉(zhuǎn)板上市等高收益服務(wù)，從而獲得更高回報(bào)。

三、結(jié)論

從前文中可以看出安徽新三板主要有兩個(gè)問(wèn)題：?jiǎn)栴}一掛牌企業(yè)分布失衡。安徽新三板掛牌企業(yè)集中于制造業(yè)。國(guó)務(wù)院建立和發(fā)展股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的目的是為創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型和成長(zhǎng)型企業(yè)發(fā)助力，但是從安徽省掛牌企業(yè)行業(yè)分布現(xiàn)狀來(lái)看，主要集中于制造業(yè)，科技型、創(chuàng)新型企業(yè)數(shù)量較少。地域分布失衡，其他地級(jí)市企業(yè)掛牌數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于蕪湖合肥兩地。問(wèn)題二是新三板融資功能沒(méi)有完全發(fā)揮。安徽省掛牌企業(yè)中很多企業(yè)沒(méi)有發(fā)揮新三板的融資功能，雖然成功掛牌，但從掛牌起基本上沒(méi)有進(jìn)行交易和融資，淪為“僵尸企業(yè)”，沒(méi)有享受到新三板的優(yōu)處，卻增加了企業(yè)的運(yùn)營(yíng)成本，掛牌必須對(duì)公眾進(jìn)行信息披露，在監(jiān)管趨嚴(yán)的情況下使得公司面臨更多的風(fēng)險(xiǎn)和責(zé)任。

基于這兩個(gè)問(wèn)題，有幾點(diǎn)建議。首先，明確區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)、新三板和創(chuàng)業(yè)板的差異化定位。要明確各個(gè)市場(chǎng)的定位保證多層次資本市場(chǎng)能夠高效、互聯(lián)互通運(yùn)行。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，新三板和創(chuàng)業(yè)板甚至區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)的服務(wù)對(duì)象并沒(méi)有明確的劃分，省內(nèi)企業(yè)需要根據(jù)自身實(shí)際情況選擇合適的時(shí)機(jī)和板塊，切勿揠苗助長(zhǎng)；其次，地方政府可以將政策更多地傾向于發(fā)展?jié)摿薮蟮目萍夹?、?chuàng)新型企業(yè)，鼓勵(lì)技術(shù)型企業(yè)掛牌新三板，實(shí)現(xiàn)科技發(fā)展帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

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作者簡(jiǎn)介：鮑慧玲（1991-），女，安徽池州人，碩士研究生。endprint