孫陽+孫江洪

【摘要】在經(jīng)濟新常態(tài)發(fā)展階段，本文基于分析供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和金融業(yè)發(fā)展的概況，結(jié)合兩者的相互作用關(guān)系，探究金融分別從信貸業(yè)務(wù)方面、互聯(lián)網(wǎng)金融方面、嚴防金融風險方面，三大創(chuàng)新維度共同助力供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。建議要不斷完善金融市場體系，培育公開透明、健康發(fā)展的資本市場，提高直接融資比重。發(fā)揮金融對供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的基礎(chǔ)性作用，尤其要注意風險的防范和化解，堅決守住風險底線。

【關(guān)鍵詞】金融 助力供給側(cè) 結(jié)構(gòu)性改革

隨著中國經(jīng)濟正進入呈L型走勢的中高速增長時期，這一階段必須堅持把改革發(fā)力點轉(zhuǎn)到調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)上，在保持總量增長的同時，實現(xiàn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。在實際工作中，力求落實供給側(cè)改革，提升全要素生產(chǎn)率，為中國經(jīng)濟十三五步入新周期夯實基礎(chǔ)。

一、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革概述

（一）供給側(cè)概念

國民經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展取決于經(jīng)濟中供給和需求的相對平衡關(guān)系。在微觀經(jīng)濟學中，供給是指生產(chǎn)者在某一特定時期內(nèi)，在每一價格水平上愿意并且能夠提供的一定數(shù)量的商品或勞務(wù)。供給側(cè)是相對于需求側(cè)的三駕馬車（投資、消費、出口）而言，其生產(chǎn)要素主要涵蓋勞動力、土地、資本和創(chuàng)新四大模塊，致力于發(fā)揮市場在資源配置中的決定作用。

（二）存在問題及分析

進入“新常態(tài)”以來，我國經(jīng)濟發(fā)展依然保持著長期向好的發(fā)展趨勢。但由于面臨一系列結(jié)構(gòu)性矛盾，特別是體制機制問題，導致我國經(jīng)濟下行的壓力仍然較大，各種潛在風險的危害性不容低估。

由圖一的數(shù)據(jù)可以看出，自2007年后GDP增速下降明顯，經(jīng)濟增長有“硬著落”風險。1998～2007年平均增速高達10%；2008～2015年平均增速為8.6%，特別是2012年起首度低于8個百分點，2015年首次低于7個百分點[1]。

我國經(jīng)濟的主要矛盾是不同部門間的比例關(guān)系失衡，在供需關(guān)系上主要表現(xiàn)為結(jié)構(gòu)性失衡、供需錯位，面臨著生產(chǎn)成本不斷上升、產(chǎn)品供需錯配、資本邊際效率下降、市場機制運行不暢等一系列結(jié)構(gòu)性問題。一方面，鋼鐵、水泥、煤炭、石化及房地產(chǎn)等部門產(chǎn)能嚴重過剩，生產(chǎn)要素主要滯留于重化工業(yè)等領(lǐng)域，效率低下，去庫存壓力巨大。另一方面，一些新興產(chǎn)業(yè)、民生經(jīng)濟無法獲得足夠生產(chǎn)要素配置，發(fā)展受限。國人熱衷國外購物和海淘等經(jīng)濟現(xiàn)象之所以出現(xiàn)，直接原因可能涉及產(chǎn)品質(zhì)量、品牌服務(wù)及商品價格等，但深層次原因是我國不同產(chǎn)品部門生產(chǎn)存在比例失衡，無法滿足本國人民對部分商品質(zhì)量和數(shù)量的需求。

從經(jīng)濟發(fā)展的歷史軌跡來看，我國長期以來依賴拉動需求的“三駕馬車”投資、消費以及出口的方式進行穩(wěn)定經(jīng)濟增長發(fā)展，這種方式在一定程度上能夠刺激短期經(jīng)濟的快速發(fā)展，但是在經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展方面會導致出現(xiàn)很多的經(jīng)濟遺留問題，需要進行相應(yīng)經(jīng)濟政策調(diào)整，保證經(jīng)濟能夠穩(wěn)定的發(fā)展。

（三）結(jié)構(gòu)性改革方式

供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，是解決經(jīng)濟發(fā)展滯脹的有效對策，與需求側(cè)管理共同構(gòu)成經(jīng)濟發(fā)展的“一體兩面”。從供給生產(chǎn)端入手，重點是促進產(chǎn)能過剩的有效化解，促進產(chǎn)業(yè)優(yōu)化重組，降低企業(yè)成本，發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，增加公共產(chǎn)品和服務(wù)供給，提高供給結(jié)構(gòu)對需求變化的適應(yīng)性和靈活性，通過解放生產(chǎn)力，提升效率促進經(jīng)濟發(fā)展。

從供需角度來看，作為推動中國經(jīng)濟健康發(fā)展、行穩(wěn)致遠的一項重大舉措，供給側(cè)改革更側(cè)重強調(diào)從生產(chǎn)要素入手，譬如人力、技術(shù)、土地等方面，更加注重創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)，通過優(yōu)化資源配置，提高生產(chǎn)效率，生產(chǎn)出滿足百姓需求的商品，從根本上拉動經(jīng)濟增長。

從企業(yè)層面而言，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的內(nèi)容主要是實現(xiàn)降低企業(yè)制度性交易成本的發(fā)展目標，通過對企業(yè)經(jīng)營成本的降低能夠進一步實現(xiàn)提升要素生產(chǎn)率的發(fā)展目標。通過建立產(chǎn)品優(yōu)化機制，提升企業(yè)生產(chǎn)效率，同時還能夠?qū)ο鄳?yīng)的資源進行優(yōu)化和重組，提升經(jīng)濟的整體發(fā)展效率。

二、金融業(yè)發(fā)展概述

我國金融業(yè)實行分業(yè)監(jiān)管體系，業(yè)務(wù)管制較為嚴格。隨著移動互聯(lián)發(fā)展的深入和金融改革力度的不斷加大，尤其表現(xiàn)在銀行業(yè)，資產(chǎn)總量快速增加，資產(chǎn)質(zhì)量不斷提高，資本充足率明顯改善，市場化幅度大幅提升，同時在各銀行與企業(yè)之間引入了創(chuàng)新與競爭的機制?，F(xiàn)階段進行了一系列的改革，存貸款利率由原先沒有彈性，轉(zhuǎn)變?yōu)槔适袌龌?，增加了信貸業(yè)務(wù)的靈活性。自加入WTO后，我國不斷完善多層次多功能金融市場體系，銀行交易與信息系統(tǒng)服務(wù)日臻完善，低利率時代將持續(xù)，外部沖擊對境內(nèi)金融市場影響加大，金融業(yè)逐步在國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中提升份額。

目前，商業(yè)銀行仍是我國金融體系的主體部分，國有銀行一直作為國民經(jīng)濟發(fā)展的中堅力量，在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中發(fā)揮帶頭作用，貫徹執(zhí)行各項改革政策與決策，成為改革的主力軍和先行者。面對新常態(tài)的經(jīng)濟形勢，商業(yè)銀行應(yīng)積極調(diào)整企業(yè)經(jīng)營思路，創(chuàng)新經(jīng)營管理理念，在促進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中發(fā)揮積極作用。

三、金融助力供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革

為鞏固實體經(jīng)濟基礎(chǔ)，確定金融支持工業(yè)增效升級，在經(jīng)濟調(diào)整的關(guān)鍵階段，管住資金閘門是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革成敗的關(guān)鍵之一。因此，需要充分發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，尤其是發(fā)揮金融市場力量，借助各類金融工具盤活金融資源，改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，讓資金從產(chǎn)能過剩領(lǐng)域流向供給不足領(lǐng)域。

在適度擴大總需求的同時，堅持圍繞“三去一降一補”（去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板）五大重點，從生產(chǎn)領(lǐng)域加強優(yōu)質(zhì)供給，減少無效供給，擴大有效供給，提高供給結(jié)構(gòu)適應(yīng)性和靈活性，提高全要素生產(chǎn)率，使供給體系更好適應(yīng)需求結(jié)構(gòu)變化。

（一）信貸改革助力

供給側(cè)改革目標的實現(xiàn)，離不開金融的支持，尤其是中長期資本的有效供給。據(jù)統(tǒng)計可知，2015年金融機構(gòu)貸款余額增長14.30%，是名義國內(nèi)生產(chǎn)總值增速的兩倍多。而固定資產(chǎn)投資資金來源中銀行貸款卻累計下降5.8%，導致投資乏力。大量資金可能流入資產(chǎn)領(lǐng)域，造成資本市場暴漲暴跌[2]。在此情景下，我們從供給側(cè)角度考慮，從三個方面出發(fā)，進行信貸改革。endprint

1.倡導綠色信貸。在信貸資源有限的前提下，針對產(chǎn)能過剩行業(yè)，果斷停止對一些“僵尸企業(yè)”輸血，避免形成了大量資金沉淀，擠占了有效信貸資源。在銀行發(fā)展中，牢牢握住資金脈搏，借助市場力量倒逼供給側(cè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。發(fā)展綠色金融，倡導綠色信貸的核心主題是聚焦發(fā)展能效信貸、合同能源管理未來收益權(quán)質(zhì)押貸款等信貸業(yè)務(wù)，積極支持節(jié)能環(huán)保項目和服務(wù)，推進能耗大的傳統(tǒng)制造業(yè)進行綠色改造，推動建立綠色低碳可持續(xù)發(fā)展產(chǎn)業(yè)體系。通過大力發(fā)展綠色信貸，鼓勵兼并和收購貸款，倡導金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，懲戒惡意逃廢債等舉措，培育新動能，實現(xiàn)實體經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展。

綠色信貸作為引導金融資本支持實體經(jīng)濟發(fā)展的模式之一，主要通過以下三大方面得以推行與實現(xiàn)。

1）引導以銀行為主導的金融機構(gòu)加大對高新技術(shù)企業(yè)、重大技術(shù)裝備、工業(yè)強基工程等行業(yè)、產(chǎn)業(yè)的信貸支持，增加對能效貸款、排污權(quán)抵押貸款等，促進培育發(fā)展新動能。

2）圍繞國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的方向，大力倡導企業(yè)的兼并與收購。發(fā)展綠色金融，通過并購貸款、發(fā)行優(yōu)先股和可轉(zhuǎn)換債券等模式籌集資金開展兼并重組，加強對新興產(chǎn)業(yè)、服務(wù)類產(chǎn)業(yè)、環(huán)保類產(chǎn)業(yè)的信貸支持，有利于產(chǎn)能過剩的傳統(tǒng)行業(yè)進行結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型。

3）降低對產(chǎn)能過剩產(chǎn)業(yè)的貸款比例。優(yōu)化配置信貸資源，通過降低和壓縮對“兩高一?！焙汀敖┦髽I(yè)”貸款比重，化解產(chǎn)能過剩，支持產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型與升級。

2.鼓勵小微信貸。秉承多元化、政策靈活以及法律體系不斷完善的先發(fā)優(yōu)勢，小微企業(yè)信貸作為最貼近大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新理念的產(chǎn)品，銀行可以充分利用自有業(yè)務(wù)體系，借助外部電子商務(wù)、征信系統(tǒng)以及其他各類信用信息平臺，獲取小微企業(yè)客戶信息，及時捕捉有效融資需求，堅持不斷探索創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式，為助力供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革奠定堅實基礎(chǔ)。

從銀行業(yè)角度來看，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革提出的“補短板”概念就是要從根本上補足短板、促進小微企業(yè)的發(fā)展，特別是大力促進高科技、高成長性小微企業(yè)的發(fā)展。主要從兩個方面部署。

1）適當放寬準入，鼓勵小微融資

在小微企業(yè)發(fā)展初期，雖然小部分企業(yè)能夠獲得風險投資、創(chuàng)業(yè)投資以及中小板、創(chuàng)業(yè)板等股權(quán)融資，但畢竟是極少數(shù)，而更多地小微企業(yè)存在融資難的問題。因此，銀行作為金融機構(gòu)的核心主體，為鼓勵創(chuàng)新型、成長型小微企業(yè)的發(fā)展，要在合理控制風險的基礎(chǔ)上，切實降低準入門檻。針對小微企業(yè)資金需求具有“短、小、頻、急”的特質(zhì)，設(shè)計推出一系列專門對接小微企業(yè)融資需求的資金信貸產(chǎn)品，從供給面出發(fā)，以合理的供給推進各類要素的合理匹配，積極培育小微企業(yè)創(chuàng)新環(huán)境，加快小微經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的速度，全面滿足小微企業(yè)可持續(xù)發(fā)展中的需求。

2）針對區(qū)域優(yōu)勢，進行信貸產(chǎn)品創(chuàng)新

針對部分地域性較強的小微企業(yè)來說，因資源集合因素，往往比其他小微企業(yè)更具優(yōu)勢。在區(qū)域集中的基礎(chǔ)上，大力發(fā)展特色鮮明、市場細分、具有獨特競爭優(yōu)勢的小微企業(yè)信貸產(chǎn)品。同時，支持大企業(yè)設(shè)立產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投基金，支持地方開展小微企業(yè)融資擔保代償補償?shù)葮I(yè)務(wù)。在激烈的市場競爭環(huán)境下，強調(diào)專業(yè)化特色，形成科技含量高、產(chǎn)品附加值高、信托報酬率高的產(chǎn)品條線。

3.推行資產(chǎn)證券化。資產(chǎn)證券化是以特定資產(chǎn)組合或特定現(xiàn)金流為支持，發(fā)行可交易證券的一種融資形式?！笆濉逼陂g，銀行產(chǎn)品創(chuàng)新的主攻方向是資產(chǎn)證券化，化解資產(chǎn)負債期限錯配風險。

1）信用卡中心資產(chǎn)證券化

在經(jīng)濟新常態(tài)的背景下，為保證銀行資金的流動性，提倡拓展全口徑資產(chǎn)證券化。針對信用卡中心的業(yè)務(wù)，可將持卡人信用貸款的應(yīng)收款項，即分期付款業(yè)務(wù)形成的基礎(chǔ)資產(chǎn)，進行打包整合后予以出售，從而盤活期限較長的存量資產(chǎn)，獲得現(xiàn)金流，幫助信用卡中心擴寬融資渠道，降低資金成本。

2）傳統(tǒng)銀行資產(chǎn)證券化

面對當前經(jīng)濟下行的趨勢，為盤活銀行資產(chǎn)，通過ABS、ABN等靈活多樣的產(chǎn)品模式，推行資產(chǎn)證券化，針對包括業(yè)已存續(xù)的信貸風險項目在內(nèi)的資產(chǎn)及時進行組合出售、打包處置、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)置換、資產(chǎn)重組等，實現(xiàn)自身風險項目的風險轉(zhuǎn)嫁與防控，增強資產(chǎn)流動性。

總之，加強對銀行信貸市場的業(yè)務(wù)指導，促進銀行信貸產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的研發(fā)和升級，改善信貸結(jié)構(gòu)，提高信貸使用效率，加強提供對實體企業(yè)的融資功能，支持經(jīng)濟發(fā)展新動能的形成。

（二）互聯(lián)網(wǎng)金融改革助力

隨著移動互聯(lián)網(wǎng)金融的深入發(fā)展，改變了國民經(jīng)濟原有的供給與需求結(jié)構(gòu)，不斷刺激新需求點的增長。原先部分產(chǎn)業(yè)處于供給成熟和供給老化的階段，產(chǎn)業(yè)過剩矛盾突出，亟待進行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新概念的倡導，鼓勵新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，正恰好滿足這一類需求。

1.“互聯(lián)網(wǎng)+”金融產(chǎn)品創(chuàng)新。在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)要去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿的背景下，經(jīng)濟新常態(tài)要求我們加強供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，培育新的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，強化新的發(fā)展動力。這就要求我們貫徹金融結(jié)合“互聯(lián)網(wǎng)+”的理念，加強在產(chǎn)品方面的創(chuàng)新，充分運用互聯(lián)網(wǎng)和物聯(lián)網(wǎng)的先進技術(shù)成果，全面提升互聯(lián)網(wǎng)金融的服務(wù)能力。在商業(yè)模式上，建設(shè)綜合金融業(yè)務(wù)服務(wù)平臺，比如推出交通銀行手機銀行、交通銀行信用卡買單吧APP，實現(xiàn)足不出戶一機在手完成多種類型銀行業(yè)務(wù)的辦理，進一步加深銀行業(yè)務(wù)與“互聯(lián)網(wǎng)+”的融合。

2.大數(shù)據(jù)時代金融創(chuàng)新。在信貸審批方面，針對企業(yè)授信的具體場景應(yīng)用，通過大數(shù)據(jù)分析與建模技術(shù)，將申請、審核、放款等流程創(chuàng)造性地搬到線上平臺，通過手機銀行、網(wǎng)頁、PAD等方式實現(xiàn)非面對面授信審批，簡化操作流程，為客戶提供方便。

在全民理財時代，銀行利用自身大數(shù)據(jù)平臺，通過對客戶的資產(chǎn)和資信狀況的評估與審核，對接推送相應(yīng)的理財產(chǎn)品，能夠?qū)崿F(xiàn)金融資產(chǎn)和客戶需求之間的優(yōu)質(zhì)匹配，解放生產(chǎn)力。

（三）防控金融風險助力

針對信貸不良率的攀升，金融監(jiān)管機構(gòu)在前期需加強對金融機構(gòu)發(fā)放信貸的監(jiān)督工作，在后期需提高信用違約案件依法處置效率，創(chuàng)新不良資產(chǎn)處置方式，加強對重點領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)管控，支持金融機構(gòu)更好地發(fā)揮作用，防范金融風險的發(fā)生。

1.構(gòu)建對未來混業(yè)經(jīng)營的監(jiān)管?；鞓I(yè)經(jīng)營是今后銀行業(yè)的發(fā)展趨勢，倡導由央行或國務(wù)院下屬機構(gòu)牽頭負責，三會（銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會）共同作用防范金融風險。金融市場發(fā)展創(chuàng)新層出不窮，金融機構(gòu)出現(xiàn)交叉經(jīng)營更加普遍。目前，不同市場之間還存在著監(jiān)管真空。金融監(jiān)管要順應(yīng)市場混業(yè)發(fā)展趨勢，及時查補漏洞，重點做好交叉性、高杠桿金融產(chǎn)品的風險管控，督促金融機構(gòu)依法依規(guī)開展理財、票據(jù)、資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)，嚴格市場準入和加強事前事中事后三維度監(jiān)管。通過以上措施，真正意義上做到供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革要求中的去杠桿和補短板。

2.加強監(jiān)管措施部署。加強監(jiān)管引導降成本，督促銀行落實國家利率政策，合理確定貸款利率水平，研究置換高成本融資路徑，加強銀行服務(wù)收費合規(guī)性、真實性管理，對現(xiàn)有收費項目進行精簡合并，公示服務(wù)價目表。金融市場通過優(yōu)化要素、資源配置控制風險，國家通過財政政策、貨幣政策來間接地引導金融機構(gòu)執(zhí)行，兩者共同支持經(jīng)濟長期可持續(xù)增長。

四、總結(jié)

總而言之，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革離不開金融支持，而金融的繁榮發(fā)展，得以促進服務(wù)產(chǎn)業(yè)升級和結(jié)構(gòu)調(diào)整，也離不開供給側(cè)的結(jié)構(gòu)性改革。在經(jīng)濟新常態(tài)下、宏觀審慎管理體制內(nèi)，為更好地發(fā)揮金融創(chuàng)新對社會資源優(yōu)化配置的基礎(chǔ)性作用，為“去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板”五大任務(wù)提供有力支撐，金融助力資源配置、優(yōu)化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革作為一條主線，將在“十三五”時期甚至更長一個時期內(nèi)，成為中國經(jīng)濟的核心問題。

注釋

{1}數(shù)據(jù)與圖表來源于央行觀察。

{2}數(shù)據(jù)資料來源于中華人民共和國中央人民政府官方網(wǎng)站。

參考文獻

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