王樹(shù)森

摘 要：自2002年上海黃金交易所設(shè)立運(yùn)行以來(lái)，我國(guó)黃金市場(chǎng)發(fā)展步入了快車道，中國(guó)黃金市場(chǎng)的未來(lái)發(fā)展?jié)摿Σ豢傻凸?。本研究首先介紹了黃金的特性、分類、用途等，接著分析了中國(guó)黃金市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀和形勢(shì)，然后對(duì)中國(guó)黃金市場(chǎng)的未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)作了總結(jié)性的闡述和分析。

關(guān)鍵詞：新經(jīng)濟(jì)形勢(shì)；中國(guó)黃金市場(chǎng)；發(fā)展現(xiàn)狀；發(fā)展趨勢(shì)

中國(guó)是世界上重要的黃金生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)之一，中國(guó)的黃金市場(chǎng)孕育著勃勃商機(jī)。隨著中國(guó)金融業(yè)的對(duì)外開(kāi)放以及中國(guó)黃金市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大，中國(guó)市場(chǎng)在國(guó)際市場(chǎng)的影響力與日俱增，并將具有更大的發(fā)言權(quán)。如今，外資金融機(jī)構(gòu)正把國(guó)外成熟的、先進(jìn)的黃金市場(chǎng)運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)引進(jìn)中國(guó)市場(chǎng)，搶奪中國(guó)市場(chǎng)份額。未來(lái)幾年內(nèi)，黃金投資市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)更加激烈[1]。黃金投資在中國(guó)將會(huì)成為繼證券、期貨、外匯后的第四大金融投資市場(chǎng)。

1 黃金的屬性和功能

黃金具有貨幣和商品雙重職能。21世紀(jì)以來(lái)，隨著金融市場(chǎng)的進(jìn)一步改革，黃金的貨幣功能已經(jīng)減弱，許多國(guó)家中央銀行對(duì)其儲(chǔ)備資產(chǎn)進(jìn)行了調(diào)整，減少了黃金持有量。黃金已基本上不作為直接購(gòu)買和支付手段，但在世界經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域和現(xiàn)實(shí)生活中，它仍是比任何紙幣更具有儲(chǔ)藏價(jià)值的一種儲(chǔ)備手段。黃金對(duì)保證國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全、國(guó)防安全和規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)也是任何物品所無(wú)法替代的[2]。而且隨著現(xiàn)代工業(yè)的發(fā)展和人民生活水平的提高，黃金在航天、航空、電子、醫(yī)藥等高新技術(shù)領(lǐng)域和飾品行業(yè)有著廣泛的市場(chǎng)前景。

2 中國(guó)黃金市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀

自2002年上海黃金交易所設(shè)立運(yùn)行以來(lái)，我國(guó)以黃金交易市場(chǎng)為核心，開(kāi)始構(gòu)筑五大體系：黃金管理體系、黃金交易體系、黃金投資與交易服務(wù)體系、黃金市場(chǎng)產(chǎn)品體系和黃金市場(chǎng)客戶體系。初步建立起了商品黃金、貨幣黃金、金融投資黃金及與國(guó)際接軌，具有中國(guó)特色的黃金市場(chǎng)體系。目前中國(guó)黃金市場(chǎng)已成為繼股票市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、商品（期貨）市場(chǎng)之后，又一個(gè)正在逐步升溫的市場(chǎng)。

近年來(lái)，黃金行業(yè)在國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的指導(dǎo)下，加強(qiáng)資源整合，提高產(chǎn)業(yè)集中度，加大資源勘探和重點(diǎn)礦區(qū)的開(kāi)發(fā)建設(shè)力度，努力推進(jìn)科技進(jìn)步，降低成本，提高資源回收率，狠抓節(jié)能減排，打造綠色礦山，逐步走上健康發(fā)展之路。2007年中國(guó)黃金產(chǎn)量為270.491噸，第一次超過(guò)世界產(chǎn)金大國(guó)南非，成為全球第一大產(chǎn)金國(guó)。2014年全國(guó)黃金產(chǎn)量達(dá)到362.007噸，同比增長(zhǎng)4.26%，再創(chuàng)歷史新高。產(chǎn)量排名前三位的省份依次為山東、河南、江西，產(chǎn)金量占全國(guó)總產(chǎn)量的46.4%。近年來(lái)年中國(guó)黃金市場(chǎng)交易活躍，黃金成為新的投資熱點(diǎn)。2014年上海黃金交易所黃金交易累計(jì)成交額為9683.87億元，同比增加174.84%。預(yù)計(jì)未來(lái)幾年時(shí)間，中國(guó)的黃金消費(fèi)將從以往每年300噸左右增加到400噸至500噸，這對(duì)國(guó)際黃金市場(chǎng)的價(jià)格將會(huì)產(chǎn)生一定的影響，中國(guó)黃金工業(yè)的發(fā)展?jié)摿Σ豢傻凸馈?】。

在黃金商品性市場(chǎng)和金融投資性市場(chǎng)中，商品實(shí)物黃金交易額不足總交易額的3%，金融投資性黃金交易是黃金市場(chǎng)的主流，達(dá)到市場(chǎng)份額的90%以上。在金融投資性黃金交易中又以黃金金融衍生品交易為主。目前中國(guó)的黃金市場(chǎng)正處于實(shí)物商品交易向金融投資性黃金交易發(fā)展的階段，從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，一個(gè)國(guó)家黃金市場(chǎng)的發(fā)展規(guī)模和該國(guó)家經(jīng)濟(jì)規(guī)?？偭坑兄芮嘘P(guān)系。目前全球黃金總存量為人均30克，中國(guó)民間黃金總存量為人均3克。從黃金市場(chǎng)占有國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值比重看，英國(guó)超過(guò)100%，日本約為25%，美國(guó)約為12%，而中國(guó)約為0.93%。按照中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度，中國(guó)黃金市場(chǎng)未來(lái)的成長(zhǎng)空間十分廣闊。

3 中國(guó)黃金市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)分析

3.1 國(guó)內(nèi)黃金市場(chǎng)與國(guó)際黃金市場(chǎng)的融合步伐將逐步加快

2005年7月，中國(guó)人民銀行匯率形成機(jī)制改革正式出臺(tái)，人民幣不再盯住美元，改為參考一籃子貨幣，這直接影響到國(guó)內(nèi)黃金市場(chǎng)。人民幣匯率的改革必將促進(jìn)國(guó)內(nèi)黃金市場(chǎng)與國(guó)際黃金市場(chǎng)的逐步接軌。而加快國(guó)內(nèi)黃金市場(chǎng)的國(guó)際化步伐，是一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程，需要多方面的準(zhǔn)備，人民幣匯率改革將是其中一個(gè)重要的因素。國(guó)際黃金市場(chǎng)以美元標(biāo)價(jià)，而國(guó)內(nèi)市場(chǎng)則以人民幣標(biāo)價(jià)。人民幣將最終走向自由兌換，人民幣匯率在實(shí)現(xiàn)完全自由浮動(dòng)的進(jìn)程中，黃金進(jìn)出口方面的流動(dòng)將更加頻繁，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)將更大，這將有利于國(guó)內(nèi)黃金市場(chǎng)的發(fā)展。人民幣匯率的變動(dòng)在一定程度上將黃金衍生品市場(chǎng)的發(fā)展?？紤]到人民幣匯率的變動(dòng)將不可避免影響到黃金生產(chǎn)、加工和流通企業(yè)的收益，各黃金經(jīng)營(yíng)企業(yè)應(yīng)該通過(guò)一定手段來(lái)規(guī)避這種變化帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，這就需要通過(guò)發(fā)展黃金衍生產(chǎn)品來(lái)實(shí)現(xiàn)，市場(chǎng)的需求將推動(dòng)衍生品的加速誕生。

3.2 黃金場(chǎng)外交易市場(chǎng)不斷發(fā)展壯大

中國(guó)的黃金商品市場(chǎng)，是由場(chǎng)內(nèi)和場(chǎng)外兩個(gè)部分組成。黃金現(xiàn)貨場(chǎng)外市場(chǎng)與黃金生產(chǎn)、加工和銷售企業(yè)相銜接，是帶有零售性質(zhì)的輔助市場(chǎng)。由于金價(jià)大跌，2015年國(guó)內(nèi)黃金場(chǎng)外市場(chǎng)交易異?；鸨?，各大金商推出的品牌金條經(jīng)常一售而空。部分商業(yè)銀行也紛紛開(kāi)始打造自己的品牌金條。從國(guó)際黃金市場(chǎng)的發(fā)展軌跡看，場(chǎng)外市場(chǎng)的交易量占整個(gè)黃金市場(chǎng)交易量近90%[4]。就倫敦黃金市場(chǎng)而言，沒(méi)有固定的交易場(chǎng)所，其交易是通過(guò)“無(wú)形方式”—五大金商及客戶網(wǎng)絡(luò)間的相互聯(lián)系組成；蘇黎士黃金市場(chǎng)也沒(méi)有正式組織結(jié)構(gòu)，由主要通過(guò)瑞士三大銀行為客戶代為買賣并負(fù)責(zé)清算。中國(guó)黃金市場(chǎng)未來(lái)的發(fā)展也將尋此軌跡，大量的交易將通過(guò)場(chǎng)外交易市場(chǎng)完成，市場(chǎng)價(jià)格將會(huì)由有實(shí)力的做市商引領(lǐng)。其中商業(yè)銀行或?qū)I(yè)性黃金銀行，以及一些具備品牌影響力的專業(yè)黃金投資機(jī)構(gòu)將成為做市商的主體。

3.3 黃金市場(chǎng)法規(guī)體系將不斷建立健全

作為正在融入全球黃金市場(chǎng)的一個(gè)新興市場(chǎng)，中國(guó)黃金市場(chǎng)與國(guó)際成熟市場(chǎng)相比還有很大差距。由于缺少基礎(chǔ)性的法律法規(guī)，在迅速發(fā)展的同時(shí)，出現(xiàn)了許多新情況、新問(wèn)題，亟待引導(dǎo)和規(guī)范。因此，根據(jù)我國(guó)黃金市場(chǎng)實(shí)際，明確黃金市場(chǎng)在金融市場(chǎng)中的定位，建立（下轉(zhuǎn)第頁(yè)）（上接第頁(yè)）健全黃金市場(chǎng)法規(guī)體系，整合黃金市場(chǎng)各方主體構(gòu)建，適應(yīng)中國(guó)現(xiàn)實(shí)黃金市場(chǎng)，是下一步市場(chǎng)發(fā)展的重要工作和目標(biāo)。中國(guó)黃金市場(chǎng)未來(lái)的發(fā)展也將尋此軌跡，構(gòu)建多層次的黃金市場(chǎng)法規(guī)體系，從多個(gè)層面擴(kuò)大市場(chǎng)容量，增加投資渠道，健全現(xiàn)貨交易市場(chǎng)，開(kāi)發(fā)黃金衍生品交易市場(chǎng)。中國(guó)黃金市場(chǎng)正在以科學(xué)發(fā)展觀為指導(dǎo)，加強(qiáng)投資者職業(yè)化教育工作，加大產(chǎn)品創(chuàng)新步伐，加快中國(guó)黃金市場(chǎng)向深度和廣度發(fā)展。隨著我國(guó)黃金市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大，中央銀行必將增加公開(kāi)市場(chǎng)操作的渠道，通過(guò)貨幣市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)共同提高貨幣政策的效率。

3.4 金商企業(yè)的品牌效應(yīng)將日益突出

目前的中國(guó)黃金投資市場(chǎng)還處于商品交易范疇的初級(jí)階段，更多的市場(chǎng)影響來(lái)自于國(guó)家政策的宏觀調(diào)控，以及作為交易本身的黃金產(chǎn)品的價(jià)格波動(dòng)。在不斷升溫的黃金投資市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，金商在市場(chǎng)中的影響力將逐步增強(qiáng)，而企業(yè)的品牌效應(yīng)也將在產(chǎn)品走向同質(zhì)化期間發(fā)揮更大的投資驅(qū)動(dòng)力，未來(lái)的黃金投資市場(chǎng)必將形成從企業(yè)到產(chǎn)品的多品牌競(jìng)爭(zhēng)格局。

總之，在當(dāng)前國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)衰退、金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，黃金價(jià)格大起大落的背景下，中國(guó)黃金市場(chǎng)步入了快車道。面對(duì)當(dāng)前的大好時(shí)機(jī)，歷史性的機(jī)遇不容錯(cuò)過(guò)。我們相信，中國(guó)黃金市場(chǎng)在經(jīng)歷十幾到二十年的發(fā)展后，將逐步成為占據(jù)主導(dǎo)地位的國(guó)際黃金市場(chǎng)：首先是投資品種的豐富與多樣化，黃金期貨，期權(quán)，黃金存折，紙黃金，黃金EFT，黃金遠(yuǎn)期等產(chǎn)品不斷推出并逐步完善。其次是市場(chǎng)主體的廣泛參與，黃金市場(chǎng)作為投資性的金融市場(chǎng)不但吸引大量的境內(nèi)機(jī)構(gòu)和個(gè)人加入進(jìn)來(lái)，同時(shí)開(kāi)放國(guó)門，讓國(guó)際性的大銀行和大金商一同參與，從而使得與國(guó)際其他黃金市場(chǎng)逐步接軌。

參考文獻(xiàn)：

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