張秀清

摘要：金融衍生品于上個(gè)世紀(jì)90年代進(jìn)入我國(guó)，由于其自身具有規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、創(chuàng)造收益的功能，漸漸被國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行廣泛運(yùn)用。但是，金融衍生品具有跨期性、聯(lián)動(dòng)性和杠桿性，致使運(yùn)用的同時(shí)存在風(fēng)險(xiǎn)。因此，研究金融衍生品的風(fēng)險(xiǎn)控制具有重要意義。本文基于商業(yè)銀行金融衍生品業(yè)務(wù)討論金融衍生品的風(fēng)險(xiǎn)控制，首先分析了商業(yè)銀行金融衍生品業(yè)務(wù)規(guī)模，其次提出商業(yè)銀行金融衍生品業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制存在的問(wèn)題，最后提出商業(yè)銀行金融衍生品業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的建議。

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；金融衍生品；風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)控制

一、我國(guó)商業(yè)銀行金融衍生品交易現(xiàn)狀

我國(guó)商業(yè)銀行金融衍生品交易始于上個(gè)世紀(jì)90年代，中國(guó)銀行自1997年開始從事人民幣遠(yuǎn)期業(yè)務(wù)，在外匯業(yè)務(wù)上積累了豐富的專業(yè)優(yōu)勢(shì)和政策便利，但是該銀行的業(yè)務(wù)量并不大。2002年8月，四大國(guó)有銀行中的工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行和建設(shè)銀行開始參與人民幣遠(yuǎn)期業(yè)務(wù)。直到2004年銀監(jiān)會(huì)頒布《金融機(jī)構(gòu)衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)管理暫行辦法》，國(guó)內(nèi)的股份制商業(yè)銀行才參與到金融衍生品交易中來(lái)。

（1）我國(guó)商業(yè)銀行金融衍生產(chǎn)品交易規(guī)模現(xiàn)狀

截至目前，我國(guó)共有37家上市銀行。近年來(lái)我國(guó)商業(yè)銀行金融衍生品交易總量呈現(xiàn)明顯的上升趨勢(shì)。四大國(guó)有商業(yè)銀行除農(nóng)業(yè)銀行外的三大行的金融衍生品合約價(jià)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于股份制銀行以及城商行。四大國(guó)有商業(yè)銀行中，中國(guó)銀行的衍生品交易規(guī)模最大，這是因?yàn)橹袊?guó)銀行前身是外匯專業(yè)銀行，并且其也是我國(guó)最早開始從事金融衍生品交易的銀行；股份制銀行中，招商銀行的金融衍生品交易名義金額最大，截至2016年底，衍生品名義金額為2667774百萬(wàn)，甚至高于國(guó)有銀行中的農(nóng)業(yè)銀行。華夏銀行的交易規(guī)模最??；城商行中，北京銀行的交易規(guī)模最小，而寧波銀行的交易規(guī)模最大?？偟膩?lái)說(shuō)，四大國(guó)有銀行在金融衍生品交易中領(lǐng)跑于股份制銀行與城市商業(yè)銀行，這說(shuō)明金融衍生品交易規(guī)模與銀行資產(chǎn)規(guī)模成正比。4家國(guó)有商業(yè)銀行的金融衍生品交易規(guī)模超過(guò)了8家全國(guó)性股份制商業(yè)銀行的交易規(guī)?？偤?。同時(shí)，四大行與股份制銀行的交易規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越了城商行。

（2）我國(guó)商業(yè)銀行金融衍生產(chǎn)品交易種類現(xiàn)狀

與國(guó)際金融衍生品市場(chǎng)的1200多金融衍生品種類相比，我國(guó)商業(yè)銀行的金融衍生品尚不足10類。這表明我國(guó)商業(yè)銀行應(yīng)用的金融衍生品種類比較單一、品種不夠豐富。從基礎(chǔ)金融資產(chǎn)角度分類，我國(guó)商業(yè)銀行參與的金融衍生品主要由外匯類、利率類以及信用類等組成。截至2016年底，我國(guó)外匯類金融衍生產(chǎn)品占金融衍生工具總額的65%，其中主要包括外匯遠(yuǎn)期、外匯期權(quán)、外匯互換等；利率類金融衍生產(chǎn)品主要占比29%，其中主要包括利率遠(yuǎn)期、利率期權(quán)、利率互換等；其他類金融衍生品占比較小，只有6%。這導(dǎo)致我國(guó)商業(yè)銀行金融衍生品不能滿足客戶以及銀行本身的多樣化需求。

二、我國(guó)商業(yè)銀行金融衍生品業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制現(xiàn)狀

我國(guó)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)金融衍生品至今已有20年的歷史。隨著金融衍生品種類日益豐富，各類風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題凸顯，因而商業(yè)銀行對(duì)金融衍生品的風(fēng)險(xiǎn)控制顯得極為重要。目前，我國(guó)商業(yè)銀行對(duì)于金融衍生品風(fēng)險(xiǎn)管理已有一定的認(rèn)識(shí)，但在實(shí)踐過(guò)程中仍存在一些問(wèn)題。

（1）風(fēng)險(xiǎn)分析能力與產(chǎn)品定價(jià)能力薄弱

當(dāng)前，國(guó)際先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)分析大多采用定量分析方法，而我國(guó)商業(yè)銀行通常局限于風(fēng)險(xiǎn)的定性分析或是直接采用國(guó)外的風(fēng)險(xiǎn)量化模型。由于國(guó)家間的金融發(fā)展程度不盡相同，我國(guó)利率市場(chǎng)化與匯率市場(chǎng)化尚未真正完成，國(guó)外的風(fēng)險(xiǎn)量化模型并不能完全適用于我國(guó)。與此類似，我國(guó)商業(yè)銀行并未完全掌握衍生品的設(shè)計(jì)和定價(jià)方法，一般依賴于外購(gòu)的交易系統(tǒng)，在交易復(fù)雜產(chǎn)品時(shí)需要向外資銀行詢價(jià)，不利于風(fēng)險(xiǎn)管理。

（2）未形成良好的風(fēng)險(xiǎn)管理文化

多年以來(lái)，我國(guó)商業(yè)銀行未樹立風(fēng)險(xiǎn)控制全局觀，沒(méi)有建立良好的風(fēng)險(xiǎn)管理文化。營(yíng)銷部門在進(jìn)行交易時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄，將風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任推給風(fēng)控部門，主觀上將風(fēng)險(xiǎn)管理與業(yè)務(wù)發(fā)展相對(duì)立，認(rèn)為金融風(fēng)險(xiǎn)管理阻礙了金融衍生品業(yè)務(wù)的發(fā)展。

（3）缺乏專業(yè)人才

我國(guó)商業(yè)銀行目前主要經(jīng)營(yíng)利率類衍生品和匯率類衍生品，譬如互換調(diào)期、遠(yuǎn)期類、外匯類產(chǎn)品。鑒于國(guó)際的經(jīng)驗(yàn)，這對(duì)管理人員的專業(yè)素養(yǎng)要求甚高，但我國(guó)目前在這方面兼具實(shí)踐技能與專業(yè)知識(shí)的人才甚少，從業(yè)人員對(duì)市場(chǎng)利率走勢(shì)的判斷、預(yù)測(cè)、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)控制能力薄弱，同時(shí)，也缺乏相應(yīng)的培訓(xùn)機(jī)制和教員。

（4）內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制不完善

我國(guó)商業(yè)銀行目前實(shí)行總分行制和總行一級(jí)法人制，龐大的組織機(jī)構(gòu)不利于金融衍生品的交易監(jiān)管。同時(shí)，各個(gè)部門之間風(fēng)險(xiǎn)調(diào)控缺少必要的溝通與協(xié)調(diào)。針對(duì)金融衍生品的風(fēng)險(xiǎn)管理制度、授權(quán)與報(bào)告制度跟不上金融衍生品的飛速發(fā)展，無(wú)法有效識(shí)別和控制風(fēng)險(xiǎn)。而且銀行對(duì)金融衍生品交易風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)施的考核力度及獎(jiǎng)懲力度還不夠，尚未將獎(jiǎng)懲措施完全落實(shí)到責(zé)任主體，造成銀行金融衍生品從業(yè)人員的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制自覺(jué)性低下。

（5）外部監(jiān)管體系不完善

當(dāng)前由于我國(guó)金融業(yè)采取分業(yè)經(jīng)營(yíng)模式，相應(yīng)的金融監(jiān)管模式也是分業(yè)監(jiān)管。我國(guó)的期貨市場(chǎng)主要由證監(jiān)會(huì)進(jìn)行監(jiān)管，銀行金融衍生品市場(chǎng)則主要受中國(guó)人民銀行和銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管。這種分業(yè)監(jiān)管模式屬于“誰(shuí)家的孩子誰(shuí)抱走”，而金融衍生產(chǎn)品的特點(diǎn)為跨機(jī)構(gòu)、跨市場(chǎng)。分業(yè)監(jiān)管模式容易產(chǎn)生監(jiān)管真空地帶、監(jiān)管規(guī)定沖突和監(jiān)管政策重復(fù)并存等問(wèn)題，同時(shí)也嚴(yán)重增加各個(gè)機(jī)構(gòu)之間的協(xié)調(diào)難度，為我國(guó)商業(yè)銀行金融衍生品交易帶來(lái)了潛在的風(fēng)險(xiǎn)。

（6）法律基礎(chǔ)制度不完善

目前我國(guó)雖然有了一些金融業(yè)的基本法律《證券法》、《公司法》、《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》、《商業(yè)銀行法》等，但并沒(méi)有關(guān)于金融衍生品的專項(xiàng)法律。這使得金融衍生品業(yè)務(wù)處于分業(yè)監(jiān)管的交匯時(shí)，不同層次上的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)看起來(lái)都可以管，但又缺少統(tǒng)一的章程去執(zhí)行。

三、加強(qiáng)我國(guó)商業(yè)銀行金融衍生品風(fēng)險(xiǎn)控制的措施

（1）提升定價(jià)與風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量能力，科學(xué)運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模型

量化風(fēng)險(xiǎn)是全面風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)，是有效實(shí)施管理的保證。國(guó)際實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)證明，有效的風(fēng)險(xiǎn)量化有助于銀行應(yīng)對(duì)不同類別風(fēng)險(xiǎn)，有效降低商業(yè)銀行衍生品業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)商業(yè)銀行應(yīng)充分學(xué)習(xí)與掌握針對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的Risk Metrics， Credit Metrics， KMV等模型，針對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量的VaR模型以及針對(duì)操作風(fēng)險(xiǎn)的高級(jí)計(jì)量模型，應(yīng)當(dāng)提升定價(jià)與風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量能力。現(xiàn)代的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)大規(guī)模地運(yùn)用數(shù)理統(tǒng)計(jì)的方法，而且愈加復(fù)雜，但導(dǎo)致金融市場(chǎng)變化的風(fēng)險(xiǎn)因子很多，有的因素很難量化，有的因素沒(méi)有歷史數(shù)據(jù)，因而風(fēng)險(xiǎn)管理的計(jì)量模型是構(gòu)建在眾多假設(shè)及近似計(jì)算的基礎(chǔ)上的，是對(duì)復(fù)雜的金融市場(chǎng)行為的粗略統(tǒng)計(jì)與描述。鑒于此，銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理部不能過(guò)度相信風(fēng)險(xiǎn)管理中復(fù)雜的數(shù)量方法，應(yīng)該隨時(shí)根據(jù)市場(chǎng)的變動(dòng)及時(shí)校正模型并結(jié)合情景分析與壓力測(cè)試，科學(xué)運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模型。

（2）加強(qiáng)員工風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，注重人才選拔

首先，要提高銀行全體員工的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，這是有效地控制金融衍生品交易風(fēng)險(xiǎn)的前提。風(fēng)險(xiǎn)管理是整個(gè)銀行的工作，各個(gè)部門及個(gè)人都是銀行風(fēng)險(xiǎn)管理流程的重要環(huán)節(jié)，全體職員都要具備風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和防范措施。在銀行內(nèi)部必須明確相關(guān)部門的風(fēng)險(xiǎn)管理職責(zé)。業(yè)務(wù)部門不僅要負(fù)責(zé)衍生金融產(chǎn)品的日常運(yùn)行與操作，還要負(fù)責(zé)檢查風(fēng)險(xiǎn)管理措施的實(shí)施情況，并將信息及時(shí)地反饋風(fēng)險(xiǎn)管理部門。

其次，挑選德才兼?zhèn)涞娜藛T從事衍生金融產(chǎn)品交易。金融衍生品是一種復(fù)雜的金融工具，對(duì)人才的專業(yè)要求很高，因此需要有扎實(shí)的理論基礎(chǔ)和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。這些人才必須十分熟悉金融工程知識(shí)，對(duì)信息敏感，精通金融衍生品交易，能夠準(zhǔn)確把握市場(chǎng)走勢(shì)，并具有良好的心理素質(zhì)。銀行衍生品從業(yè)人員不僅要有過(guò)硬的專業(yè)能力，還必須自律和誠(chéng)信，具備較高的職業(yè)道德素養(yǎng)，能夠嚴(yán)格地遵守交易規(guī)則。為此，我國(guó)商業(yè)銀行應(yīng)加大對(duì)人才的選拔和培養(yǎng)力度，打造具備高水準(zhǔn)、高業(yè)務(wù)素養(yǎng)、高心理素質(zhì)的人才隊(duì)伍。

（3）明確風(fēng)險(xiǎn)管理部門職責(zé)，加強(qiáng)商業(yè)銀行內(nèi)部控制

現(xiàn)階段，我國(guó)的商業(yè)銀行基本都設(shè)置了獨(dú)立于日常的業(yè)務(wù)操作部門和市場(chǎng)營(yíng)銷部門的專門的風(fēng)險(xiǎn)管理部門。商業(yè)銀行應(yīng)該進(jìn)一步明確風(fēng)險(xiǎn)管理部門的職責(zé)。風(fēng)險(xiǎn)管理部門要識(shí)別、監(jiān)控并報(bào)告衍生金融產(chǎn)品交易的風(fēng)險(xiǎn)管理情況，并根據(jù)衍生金融產(chǎn)品的性質(zhì)、風(fēng)險(xiǎn)和所能承受的風(fēng)險(xiǎn)水平，合理地確定衍生金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)限額和交易頭寸。另外，風(fēng)險(xiǎn)管理部門要對(duì)衍生品交易可能發(fā)生的各類風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行事前評(píng)估，并通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型的運(yùn)用，測(cè)量衍生品交易頭寸變化時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值變化情況，估計(jì)極端情況下可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)狀況。同時(shí)，業(yè)務(wù)部門的各個(gè)崗位的風(fēng)險(xiǎn)管理要體現(xiàn)“責(zé)任到個(gè)人”的原則，把衍生金融產(chǎn)品交易涉及的各種風(fēng)險(xiǎn)分解到各個(gè)崗位。各個(gè)崗位的員工必須清楚地了解自己所在崗位面對(duì)的主要風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)該采取的防范措施。只有各個(gè)部門之間相互配合，才能進(jìn)行有效的風(fēng)險(xiǎn)管理。

（4）加強(qiáng)監(jiān)管部門合作，完善法律法規(guī)。

考慮到我國(guó)金融也分業(yè)經(jīng)營(yíng)的特點(diǎn)，實(shí)行分業(yè)監(jiān)管的同時(shí)也要加強(qiáng)人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)之間合作，實(shí)現(xiàn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)間的信息共享，克服分業(yè)監(jiān)管下由于信息不對(duì)稱導(dǎo)致的監(jiān)管效率低下，解決監(jiān)管真空地帶、監(jiān)管規(guī)定沖突和監(jiān)管政策重復(fù)問(wèn)題。另一方面，應(yīng)當(dāng)建立以“一行三會(huì)”為主、行業(yè)自律為輔的協(xié)同監(jiān)管體系。

同時(shí)，應(yīng)針對(duì)金融衍生產(chǎn)品盡快研究制定發(fā)展專屬的法律法規(guī)。考慮到衍生品市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)性和復(fù)雜性，我國(guó)急需制定行之有效的、專門針對(duì)金融衍生品市場(chǎng)交易、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管等多方面的一系列法律。

（作者單位：錦泰期貨有限公司）