劉金星 王姝棋

摘要：基于哈佛分析框架，以YS藥業(yè)為分析個案，研究醫(yī)藥行業(yè)存在的問題并提出相應(yīng)解決辦法：提高存貨管理水平，加強(qiáng)成本費用管理，合理安排負(fù)債結(jié)構(gòu)，拓寬融資方式和融資渠道，以及加大應(yīng)收賬款管理力度。

關(guān)鍵詞：哈佛分析框架；戰(zhàn)略分析；財務(wù)分析

哈佛分析框架作為一個財務(wù)分析框架，克服了傳統(tǒng)財務(wù)分析只重視財務(wù)數(shù)據(jù)而忽視戰(zhàn)略影響的不足。該框架圍繞戰(zhàn)略分析、會計分析、財務(wù)分析以及前景分析四個維度開展，突破了以往財務(wù)報表分析的單一性和局限性，通過戰(zhàn)略分析確認(rèn)公司的主要風(fēng)險和利潤動因，并對未來的發(fā)展趨勢進(jìn)行科學(xué)預(yù)測。本文采用哈佛分析框架對YS藥業(yè)進(jìn)行財務(wù)報表分析，研究醫(yī)藥企業(yè)存在的財務(wù)問題并提出相應(yīng)的對策建議。

一、哈佛分析框架分析流程

（一）戰(zhàn)略分析

YS藥業(yè)成立于1997年6月，自成立以來，公司利潤大幅度增長，為當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展做出了巨大的貢獻(xiàn)。YS藥業(yè)的戰(zhàn)略分析分為宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析、行業(yè)分析和SWOT分析三個層次?；趹?zhàn)略分析，公司確立了“扎根傳統(tǒng)文化，依靠現(xiàn)代科技，打造完整人參產(chǎn)業(yè)鏈”的發(fā)展戰(zhàn)略，實現(xiàn)藥業(yè)、參業(yè)和蜂業(yè)三大板塊的共同發(fā)展。

（二）會計分析

YS藥業(yè)為了實現(xiàn)“打造人參產(chǎn)業(yè)鏈”，藥業(yè)、參業(yè)和蜂業(yè)共同發(fā)展的戰(zhàn)略構(gòu)想，加大了短期借款力度，增加原材料的儲備量，并致力于提高營收。因此，會計分析的重點在于存貨、應(yīng)收賬款、負(fù)債和盈利質(zhì)量四個方面。

（三）財務(wù)分析

分別圍繞償債、盈利、營運以及現(xiàn)金流量四個能力進(jìn)行財務(wù)分析。通過與競爭對手對比的對比分析，發(fā)現(xiàn)YS藥業(yè)可以取長補(bǔ)短，增強(qiáng)企業(yè)在行業(yè)中的競爭力。

（四）前景分析

YS藥業(yè)應(yīng)當(dāng)采取穩(wěn)中求勝的總體戰(zhàn)略，充分利用資源，實現(xiàn)產(chǎn)品創(chuàng)新，在品牌、成本、產(chǎn)品、營銷等方面制定戰(zhàn)略，加強(qiáng)企業(yè)在行業(yè)中的核心競爭力。企業(yè)營業(yè)收入近年來呈上升趨勢，非林地參馬上進(jìn)人收獲期，增長的市場需求為收益測持續(xù)增長提供了良好支持?？紤]企業(yè)的長期發(fā)展戰(zhàn)略，目前出現(xiàn)短期利潤下降符合企業(yè)實際情況。隨著市場需求增加，傳統(tǒng)藥產(chǎn)業(yè)、人參保健品產(chǎn)業(yè)以及化妝品產(chǎn)業(yè)的發(fā)展都會提高企業(yè)的盈利水平。

二、醫(yī)藥企業(yè)存在的財務(wù)問題及改進(jìn)建議

（一）存在的問題及原因

1.存貨存在跌價風(fēng)險

YS藥業(yè)從2012年到2016年，存貨賬面余額和存貨比率呈增長的趨勢。存貨賬面余額2016年比2012年增長了7.5倍，主要是因為近年來YS藥業(yè)大力拓展人參產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)成品、原材料增加，以及非林地人參種植面積增加所致。YS藥業(yè)近幾年的存貨跌價準(zhǔn)備計提比率都保持在1%以下，說明YS藥業(yè)的存貨質(zhì)量較高，雖然國家多次出臺降價令，但因藥品種類的關(guān)系，對YS藥業(yè)的影響并不大。其中，2016年存貨跌價準(zhǔn)備相比2014年增長了6.73倍，原因是近幾年，由于業(yè)務(wù)拓展的需要，YS藥業(yè)采用加大人參儲備量的戰(zhàn)略。然而，人參的市價具有不確定性，出現(xiàn)了采購價格高于市價的情況，所以企業(yè)必須按照會計準(zhǔn)則的要求計提存貨跌價準(zhǔn)備。另外，因為市場價格的變化，產(chǎn)成品轉(zhuǎn)回了一部分的存貨跌價準(zhǔn)備，符合當(dāng)時的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。

2.企業(yè)盈利能力不足

2012年-2014年，YS藥業(yè)的凈利潤雖有波動，但總體來說是呈小幅上升趨勢。但在2015年出現(xiàn)了業(yè)績的下滑，同比下降了37.19%。與同行業(yè)的其他企業(yè)對比可以看出：YS藥業(yè)的銷售毛利率在三家企業(yè)中是最高的，其他指標(biāo)的最高值均為康美藥業(yè)。這說明YS藥業(yè)營業(yè)收人獲取凈利潤的能力較差，資產(chǎn)利用效率和股東權(quán)益的收益水平較低。主要原因是受招標(biāo)影響導(dǎo)致清開靈注射液銷售量下滑；因加大產(chǎn)品宣傳導(dǎo)致銷售費用增加；使用募集資金和短期借款導(dǎo)致投資收益減少和財務(wù)費用增加；人參價格下跌導(dǎo)致資產(chǎn)減值損失增加。2016年公司凈利潤相比上年有所增長，主要是公司在原有藥業(yè)的基礎(chǔ)上，大力發(fā)展大健康和化妝品產(chǎn)業(yè)。

3.企業(yè)融資渠道單一

從企業(yè)的現(xiàn)狀來看，YS藥業(yè)的資金來源除股東投人的股本金以外，主要依靠銀行貸款，融資渠道狹窄。具體負(fù)債構(gòu)成見表1?？梢姡髽I(yè)的短期借款比例高達(dá)60%以上，若僅靠銀行借款單一的融資渠道，企業(yè)很難突破規(guī)模瓶頸，無法從根本上解決資金不足的問題。主要原因是YS藥業(yè)的部分產(chǎn)品正處于研發(fā)和開發(fā)階段，尤其是正在加大對人參保健品、食品和系列化妝品的研發(fā)力度。這段時期企業(yè)需要大量的資金投人，在資金的保障下進(jìn)行研發(fā)，最后通過營銷來回收資金。新藥品研發(fā)具有起點高、難度大的特點，其各個環(huán)節(jié)都使企業(yè)面臨著風(fēng)險。

（二）改進(jìn)建議

1.提高存貨管理水平

首先，YS藥業(yè)應(yīng)與大宗原料廠商建設(shè)戰(zhàn)略性合作關(guān)系，減少因原材料價格上漲而帶來的采購成本。其次，由于中藥材、人參等原料的特殊性，YS藥業(yè)應(yīng)制定有效的存貨管理系統(tǒng)。YS藥業(yè)應(yīng)當(dāng)設(shè)立專門的采購部門負(fù)責(zé)企業(yè)原材料的采購，并且制定一套嚴(yán)格的制度。每年年初統(tǒng)一時間，企業(yè)的采購部門應(yīng)該依據(jù)中藥材的銷售量和年度投產(chǎn)計劃、存貨的跌價準(zhǔn)備狀況以及周轉(zhuǎn)規(guī)劃，確定各類產(chǎn)品所需原料的庫存定額，進(jìn)一步制定存貨采購計劃。企業(yè)在按照計劃進(jìn)行采購時，要充分考慮各類原材料的市場供求變化以及價格波動情況，進(jìn)行科學(xué)有效地規(guī)劃存貨的采購和生產(chǎn)。

2.加強(qiáng)成本費用管理和營銷力度

首先，企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)對成本、費用的控制意識，將降低成本融入企業(yè)內(nèi)部宣傳和企業(yè)文化之中，實現(xiàn)從成本節(jié)約到成本避免的理念轉(zhuǎn)變。其次，YS藥業(yè)應(yīng)當(dāng)對成本采取全面預(yù)算，通過預(yù)算規(guī)定數(shù)額。當(dāng)預(yù)算與實際情況出現(xiàn)差異時，分析根本原因并有針對性的解決，適當(dāng)合理地調(diào)整預(yù)算所規(guī)定的數(shù)額，使利潤增長與規(guī)模擴(kuò)大相適應(yīng)，企業(yè)協(xié)調(diào)發(fā)展。最后，為使企業(yè)更快更好的發(fā)展，YS藥業(yè)需要根據(jù)市場潮流，篩選適應(yīng)市場需求、適應(yīng)公司營銷模式的產(chǎn)品，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。有效地完成產(chǎn)品的投標(biāo)和招標(biāo)的環(huán)節(jié)，拓寬銷售渠道。在繼續(xù)加大現(xiàn)有產(chǎn)品銷售的同時，還要加快人參相關(guān)新產(chǎn)品的研發(fā)，提高企業(yè)在市場中的競爭力。

3.合理安排負(fù)債結(jié)構(gòu)

為了降低債務(wù)成本以及避免資不抵債這一嚴(yán)重事態(tài)的發(fā)生，要對借款進(jìn)行合理的籌劃，綜合考慮企業(yè)的承受能力、實際需要和未來的收益，進(jìn)行合理的舉債。另外，為了提高企業(yè)財務(wù)的安全性和降低財務(wù)風(fēng)險，YS藥業(yè)也要對債務(wù)加強(qiáng)管理。企業(yè)應(yīng)該對負(fù)債帶來的盈利能力和風(fēng)險水平進(jìn)行衡量，合理安排負(fù)債結(jié)構(gòu)。

4.拓寬融資方式和融資渠道

首先，要引人外資和加強(qiáng)國際合作。YS藥業(yè)一方面要走出去，制定和采取有效的措施，學(xué)習(xí)海外優(yōu)秀醫(yī)藥企業(yè)的藥品研發(fā)經(jīng)驗，例如韓國的高麗參產(chǎn)業(yè)；另一方面要引進(jìn)來，與海外醫(yī)藥行業(yè)建立緊密的合作關(guān)系，利用海外資金和產(chǎn)品研究開發(fā)技術(shù)，發(fā)揮資源優(yōu)勢，取其所長補(bǔ)其所短，從而解決YS藥業(yè)融資較難的問題。其次，加強(qiáng)企業(yè)兼并和企業(yè)聯(lián)盟。YS藥業(yè)想要增加自身企業(yè)優(yōu)勢，應(yīng)從兩方面著手，一方面從企業(yè)內(nèi)部入手，根據(jù)市場需求，充分挖掘企業(yè)內(nèi)部各種資源；另一方面，通過企業(yè)外部兼并和聯(lián)盟的方式，實現(xiàn)規(guī)模的拓展和高效的管理，從外部對企業(yè)進(jìn)行提升，充分利用社會的外部資源和當(dāng)?shù)氐娜藚①Y源，使人參全產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定且高效。

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