敬佳琪

摘要：與財政赤字相關(guān)的財稅政策改革對資本市場意義巨大。財稅政策牽一發(fā)而動全身，財稅政策的改革滲透到經(jīng)濟和民生的各領(lǐng)域。近期中央密集出臺的一系列政策，都致力于優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，提升我國經(jīng)濟增長的質(zhì)量和效益。盡管財政赤字在規(guī)模上逐年增加，赤字率也不斷接近警戒線，但財政赤字背后的政經(jīng)邏輯卻值得樂觀。財政政策補短板，帶來諸多行業(yè)和區(qū)域利好財政政策補短板為資本市場帶來了部分行業(yè)的利好，財政資金的注入產(chǎn)生“四兩撥千斤”的效應(yīng)。為了建立完善和發(fā)達的資本市場，完備的信息披露制度將有望實現(xiàn)，資本市場的行為將更加規(guī)范，民眾對于資本市場的信心和預(yù)期會趨于樂觀。

關(guān)鍵詞：財政赤字；財政政策；稅收政策；機遇

中圖分類號：F23文獻標(biāo)識碼：Adoi：10.19311/j.cnki.16723198.2017.26.045

1引言

財政赤字是對國家收入和支出情況的具體體現(xiàn)。若實際執(zhí)行結(jié)果收入大于支出，為財政盈余。若實際執(zhí)行結(jié)果收入小于支出，為財政赤字。財政赤字率=財政赤字/GDP=（財政支出—財政收入）/GDP。按照歐盟的標(biāo)準(zhǔn)，財政赤字率的安全警戒線為3%。

1.1經(jīng)濟學(xué)視角下的財政赤字

國際上對財政收入的分類，通常將財政收入分為稅收收入、國有資產(chǎn)收益、國債收入和收費收入以及其他收入等。財政支出根據(jù)與國家職能關(guān)系，分為經(jīng)濟建設(shè)費支出、社會教科文衛(wèi)支出、行政管理費支出、其它支出等。財政赤字是經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r中的常態(tài)現(xiàn)象，適度的財政赤字有利于經(jīng)濟和社會發(fā)展。根據(jù)馬斯諾需求層次理論，在基本生存型公共服務(wù)滿足后，民眾對清潔的空氣、優(yōu)美的生態(tài)環(huán)境、高質(zhì)量的醫(yī)療服務(wù)需求日益提高。高質(zhì)量的基本公共服務(wù)均需財政支出大力支持，與民生相關(guān)的財政支出具備剛性的“只增不減”屬性。在經(jīng)濟下行的趨勢下，財政支出的增加與財政收入的減少引發(fā)財政赤字攀高。適度的財政赤字對經(jīng)濟和社會發(fā)展有益，過度的財政赤字會引發(fā)經(jīng)濟和社會危機。

1.2資本視角下的財政赤字

在人類文明滾滾前進的過程中，政府的職能不斷轉(zhuǎn)變。在計劃經(jīng)濟時代，政府的職能主要為行政管理型，政府的供給帶有濃厚的計劃色彩。市場經(jīng)濟時代，政府逐步由行政管理型向公共服務(wù)型轉(zhuǎn)變，民眾在基本公共服務(wù)訴求方面的主動性增強，財政支出的剛性效應(yīng)愈加顯現(xiàn)。財政支出結(jié)構(gòu)對不同行業(yè)影響重大，政府的財政支出具備很好的撬動社會資本的“四兩撥千斤”效應(yīng)。近年來財政在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面的大量投入，間接帶動了房地產(chǎn)市場的繁榮。有媒體稱：北京地鐵一響，黃金萬兩。因此分析我國財政支出規(guī)模和結(jié)構(gòu)，對于前瞻性預(yù)測資本市場的動向，搶占市場先機具有重要意義。

2我國財政赤字的現(xiàn)狀

2.1我國財政收入的現(xiàn)狀

財政部數(shù)據(jù)顯示：16年1-8月累計，全國一般公共預(yù)算收入110178億元，同比增長6%，相比16年1-7月累計同比增速下滑3.4%。其中，8月份全國一般公共預(yù)算收入9894億元，同比增長1.7%，相比7月份同比增速下滑1.6%。受營改增政策性減稅影響，新納入試點的建筑業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、金融業(yè)等稅收收入降幅都超過20%（連續(xù)3個月大幅下降）。8月份，城市維護建設(shè)稅259億元，同比下降7.7%。8月份財政收入增速放緩，受營改增政策性減稅，經(jīng)濟下行趨勢、去年8月財政收入基數(shù)較高三大因素疊加影響。

2.2我國財政支出的現(xiàn)狀

16年8月份，全國一般公共預(yù)算支出14187億元，同比增長10.3%，相比7月份同比增幅提升10%。其中，中央一般公共預(yù)算本級支出2165億元，同比增長3.2%，相比7月份同比增幅提升10.6%。地方一般公共預(yù)算支出12022億元，同比增長11.7%，相比7月份同比增幅提升9.7%。8月份財政支出同比增速顯著，相比7月同比增幅有較大提升。受我國經(jīng)濟下行趨勢因素影響，為了緩解經(jīng)濟的下行趨勢加速，8月份財政支出進度較七月份有所加快。與民生相關(guān)的教育、科學(xué)技術(shù)、醫(yī)療、社會保障等剛性支出仍保持遞增的速度，8月份公共預(yù)算支出同比增長速度相比七月份有較大提升。在未來的幾月，受財政收入增速減緩的影響，財政支出或難以繼續(xù)保持較高的增長態(tài)勢。

2.3近年來我國財政赤字演變趨勢

2005年-2015年，我國財政赤字有兩次較大幅度的增長，2009年相比2008年財政赤字規(guī)模由2400億元增長到9500億元，增長率高達296%；2015年相比2014年財政赤字規(guī)模由113萬億元增長到236萬億元，增長率高達123%。2005年-2007年和2010年-2012年，財政赤字逐年下降，其余年份財政赤字均呈現(xiàn)遞增態(tài)勢。其中2007年財政赤字僅約500億元，2015年財政赤字達到歷史峰值236萬億元。

2005年-2015年，我國財政赤字率呈現(xiàn)階段性的先跌后漲的循環(huán)趨勢，2005年-2008年財政赤字率由16%下跌至06%。2008年-2009年財政赤字率由06%攀升至28%。2009年-2012年赤字率由28%下跌至15%。2013年-2015年我國赤字率維持在22%左右。

根據(jù)表1和圖1得知，我國財政收入和財政赤字?jǐn)?shù)據(jù)呈現(xiàn)高度相關(guān)性。2005年-2007年財政收入和財政赤字曲線幾乎重合，近十余年我國財政支出幾乎是財政收入的2倍。2009年-2015年，財政收入均高于財政赤字，2015年財政收入高出財政赤字15.5%，其余年份財政赤字與財政收入相差的比例均小于15%。由于基數(shù)較高的原因，我國財政赤字絕對值與財政收入相差的比例有擴大趨勢，財政支出與財政收入的比值會逐漸縮小。

3財政赤字為我國經(jīng)濟發(fā)展帶來的機遇

3.1財政支出結(jié)構(gòu)優(yōu)化利好節(jié)約型消費

3.1.1“三公經(jīng)費”縮減，平民和特色餐飲受歡迎

中央政府應(yīng)對財政赤字的財政政策改革對資本市場意義巨大，財政政策牽一發(fā)而動全身，財政政策的改革滲透到經(jīng)濟和民生的各領(lǐng)域。近期中央密集出臺的一系列政策，都致力于優(yōu)化財政支出結(jié)構(gòu)，提升我國經(jīng)濟增長的質(zhì)量和效益。財政支出結(jié)構(gòu)的優(yōu)化意味著政府職能的演變，政府在“三公經(jīng)費”領(lǐng)域的縮減，必然會影響由“三公經(jīng)費”衍生的高端餐飲和娛樂公務(wù)消費。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示：部分地區(qū)的高端餐飲受到“八項規(guī)定”的影響，變得蕭條，平民和特色型餐飲受市場歡迎，北京某高端會所甚至依靠團購來維持日常運營。預(yù)期建立在公務(wù)高端接待型消費基礎(chǔ)上的產(chǎn)業(yè)鏈條會受沖擊，該類企業(yè)只有重新定位目標(biāo)客戶才能突破現(xiàn)有困境。endprint

3.1.2“三公經(jīng)費”縮減，利好“滴滴用車”

改革是利益格局的重新分配，財政支出結(jié)構(gòu)優(yōu)化有利于我國經(jīng)濟和社會利益的帕累托改進。比如：政府人員的公車現(xiàn)象，以往政府一定級別的領(lǐng)導(dǎo)干部，外出都配置專門的司機和專車，且不說耗費大量的財政經(jīng)費，還導(dǎo)致了交通堵塞和環(huán)境污染?，F(xiàn)在公車現(xiàn)象大為減少，“滴滴用車”也成為政府公職人員外出的首選，既解決了社會閑散人員的就業(yè)問題，也降低了政府的運營成本，緩解了交通堵塞問題。

3.2財政政策補短板帶來的機遇

3.2.1補短板利好職業(yè)教育發(fā)展

當(dāng)前財政政策補短板，推動教育、醫(yī)療、社會保障、生態(tài)環(huán)保等領(lǐng)域的投入增加。教育方面，民辦教育、職業(yè)教育、互聯(lián)網(wǎng)+教育均有較大發(fā)展空間。在提升全要素生產(chǎn)率方面，中央財政重點傾斜。2016年8月，國務(wù)院總理李克強提出以提升消費品質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)倒逼“中國制造”全產(chǎn)業(yè)鏈升級。與德國、日本、美國等發(fā)達國家制造業(yè)相比，我國制造業(yè)尚處于較為低端狀態(tài)。中國制造在國際上的形象轉(zhuǎn)變，需要一批“高精尖”的技術(shù)工人。因此職業(yè)技術(shù)教育大有可為，國外藍領(lǐng)工人的薪水豐厚，不亞于白領(lǐng)行業(yè)，我國藍領(lǐng)工人在財富和地位方面均有較大提升空間。若我們能夠培育熟練的技術(shù)工人和工程師，中國制造的質(zhì)量提升便有了人力資本基礎(chǔ)。

3.2.2補短板利好互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療近期中央政府撥付1.6萬億振興東北老工業(yè)基地、支持農(nóng)業(yè)人口轉(zhuǎn)移、扶貧、力挺中醫(yī)等政策，均表明中央政府通過補短板來尋求新的經(jīng)濟增長點，為財政綜合實力的增強奠定基礎(chǔ)。財政補短板為資本市場帶來了重大計劃，財政資金的注入帶來“四兩撥千斤”的效應(yīng)，向市場注入了信心。如果先覺資金提前布局，便能獲取豐厚的商業(yè)利潤。比如習(xí)總書記對于中醫(yī)的重視，表明中央政府對于傳統(tǒng)中醫(yī)的資金投入和政策支持會加大。若有資本能迅速整合中醫(yī)領(lǐng)域的專家資源，民間的中醫(yī)資源，再匯聚市場的中醫(yī)需求，將需求和供給通過互聯(lián)網(wǎng)平臺進行資源的整合。先覺資本便能提前完成該行業(yè)內(nèi)信息和資源的整合，解決公眾對中醫(yī)的需求，先覺資本便能迅速占據(jù)該行業(yè)的制高點。

3.2.3補短板利好“三農(nóng)”

改革開放前期，我國經(jīng)濟發(fā)展重工業(yè)輕農(nóng)業(yè)，重城市輕農(nóng)村，導(dǎo)致城鄉(xiāng)間差距越來越大。財政政策對于“三農(nóng)”的扶持，對資本市場來說機遇重大。近幾年我國的經(jīng)濟發(fā)展已在向農(nóng)村傾斜，北京地區(qū)的農(nóng)民通過拆遷獲得的補償令城市居民艷羨不已。農(nóng)村愈加有吸引力，無論從國際視角、財政支出邊際效應(yīng)視角、城鄉(xiāng)價值互換角度，資本進入農(nóng)村都是大勢所趨。隨著城市化的發(fā)展，城市的噪音污染愈加嚴(yán)重、工業(yè)污染的水源、擁擠的地鐵、霧霾和粉塵侵蝕著空氣，相比之下，農(nóng)村清潔的水源、保存完好的生態(tài)環(huán)境、清新的空氣，寧靜的村莊，原始的農(nóng)業(yè)文明稀缺價值日益凸顯。在霧霾侵蝕的北京，一度有人在網(wǎng)上售賣新西蘭的空氣，一小瓶售賣100多元。預(yù)期中央財政未來在農(nóng)村的投入會持續(xù)增加，成為一個農(nóng)民將會是城市居民的夢想。

參考文獻

[1]吳笪.地方政府財政風(fēng)險研究——基于省級面板數(shù)據(jù)[J].金融理論與教學(xué)，2012，（4）.

[2]財政部.8月財政收支數(shù)據(jù)點評：減稅效應(yīng)明顯，剛性支出提速[EB/OL]. http：//comment.cnfol.

[3]李占秋.我國財政赤字的經(jīng)濟效應(yīng)分析[J].新經(jīng)濟，2015，（26）.

[4]樓繼偉.今年財政赤字率會進一步擴大[J].證券時報，2016，（2）.

[5]田治江.2016年結(jié)構(gòu)性改革的關(guān)鍵點[J].黨政論壇，2016，（2）.

[6]王麗婭.東盟國家經(jīng)濟與財政收支狀況比較分析[J].東南亞縱橫，2011，（5）.

[7]吳笪.地方政府財政風(fēng)險研究——基于省級面板數(shù)據(jù)[J]. 金融理論與教學(xué)，2012，（4）.endprint