摘 要：作為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“三駕馬車”之一，出口貿(mào)易對(duì)于我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展至關(guān)重要。進(jìn)入國(guó)際貿(mào)易大爆發(fā)的21世紀(jì)，伴隨著2005年人民幣匯改，研究人民幣匯率對(duì)我國(guó)出口貿(mào)易的影響具有理論和現(xiàn)實(shí)意義。在我國(guó)眾多沿海及內(nèi)陸貿(mào)易城市和地區(qū)中，京津冀地區(qū)由于特殊的地理位置和行政地位，成為了我國(guó)對(duì)外出口貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的先行者。本文通過(guò)構(gòu)建計(jì)量模型分析了人民幣匯率對(duì)京津冀地區(qū)出口貿(mào)易的影響。研究發(fā)現(xiàn)：人民幣的貶值對(duì)京津冀地區(qū)出口貿(mào)易有正向促進(jìn)作用；人民幣匯率波動(dòng)對(duì)該地區(qū)出口貿(mào)易有不利影響；匯改政策對(duì)京津冀地區(qū)出口貿(mào)易有不顯著的正向促進(jìn)作用；京津冀“一體化”進(jìn)程的推進(jìn)對(duì)該地區(qū)出口貿(mào)易有遞增的正向作用趨勢(shì)。

關(guān)鍵詞：京津冀；匯率；匯改；出口

一、引言

隨著布雷頓森林體系的崩潰，浮動(dòng)制下的匯率調(diào)控成為世界各國(guó)的重要宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控要素，直接影響一國(guó)對(duì)外貿(mào)易發(fā)展。我國(guó)自1994年匯改以后，人民幣匯率并軌后制訂了對(duì)美元的單一錨定標(biāo)準(zhǔn)，建立了以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、有管理而相對(duì)穩(wěn)定的浮動(dòng)匯率制度。在隨后幾年間，人民幣有秩序的對(duì)美元貶值，同時(shí)也間接的對(duì)世界其他主要貨幣貶值，使中國(guó)出口商品在國(guó)際市場(chǎng)上價(jià)格優(yōu)勢(shì)更加明顯，客觀上促進(jìn)了我國(guó)出口貿(mào)易。2005年7月21日，我國(guó)又宣布放棄對(duì)美元的單一盯住匯率政策，轉(zhuǎn)為以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。從美元匯率的牽制中解脫出來(lái)，人民幣匯率變得更加富有彈性。但這次制度改革迫使人民幣對(duì)美元總體呈現(xiàn)升值趨勢(shì)，在短期內(nèi)小幅波動(dòng)。2012年4月16日，銀行間即期外匯市場(chǎng)人民幣對(duì)美元匯率交易浮動(dòng)幅度由0.5%擴(kuò)大為1%，2014年3月17日，此交易浮動(dòng)幅度又由1%擴(kuò)大為2%。進(jìn)入2015年，隨著全球經(jīng)濟(jì)伴隨著美元強(qiáng)勢(shì)開始復(fù)蘇，以及歐盟等重要經(jīng)濟(jì)體量化寬松貨幣政策的實(shí)施，包括歐元、日元在內(nèi)的大部分貨幣對(duì)美元都出現(xiàn)大幅度貶值的態(tài)勢(shì)。雖然因?yàn)槊涝笖?shù)走強(qiáng)，人民幣對(duì)美元出現(xiàn)了小幅貶值，但是人民幣對(duì)其它主要貨幣實(shí)際上卻升值了。匯率水平和波動(dòng)程度都在不同程度下牽動(dòng)著各國(guó)對(duì)外貿(mào)易的神經(jīng)，在這個(gè)全球經(jīng)濟(jì)、金融一體化的大背景下研究匯率對(duì)出口貿(mào)易的影響，顯得日益重要。

改革開放以來(lái)，我國(guó)各大經(jīng)濟(jì)特區(qū)拔地而起，其快速發(fā)展對(duì)周邊區(qū)域乃至整個(gè)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)起到了重要的帶頭作用。近年來(lái)，長(zhǎng)江三角洲，珠江三角洲，環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)圈三足鼎立的態(tài)勢(shì)日益顯著。京津冀地區(qū)都市圈位于我國(guó)華北、東北和西北地區(qū)的結(jié)合部，處于日漸活躍的東北亞經(jīng)濟(jì)圈的中心地帶。京津冀地區(qū)是華北地域“承南啟北”的重要發(fā)展極，也是壞渤海經(jīng)濟(jì)圈的核心引擎，其發(fā)展?jié)摿Σ豢晒懒俊Ｒ虼?，研究匯率對(duì)京津冀地區(qū)出口貿(mào)易的實(shí)證問(wèn)題具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

二、文獻(xiàn)綜述

關(guān)于匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)出口貿(mào)易的影響，國(guó)內(nèi)外學(xué)者主要在兩個(gè)方面進(jìn)行研究，即匯率變動(dòng)水平和匯率波動(dòng)情況兩個(gè)方面。在匯率水平對(duì)一國(guó)出口貿(mào)易影響的研究中，國(guó)外學(xué)者早期研究主要是圍繞馬歇爾-勒納條件是否成立展開，即本幣貶值會(huì)改善貿(mào)易逆差，是否需要建立在進(jìn)出口需求彈性之和必須大于1的條件下。Bahmani-Oskooee等研究認(rèn)為馬歇爾-納條件成立，Demirden和Pastine等研究認(rèn)為馬歇爾-勒納條件不成立；隨著研究的推進(jìn)，國(guó)外學(xué)者開始研究匯率水平變動(dòng)對(duì)一國(guó)與其它貿(mào)易伙伴國(guó)雙邊貿(mào)易的影響。在研究匯率波動(dòng)對(duì)一國(guó)出口貿(mào)易影響的過(guò)程中，一種觀點(diǎn)認(rèn)為匯率波動(dòng)會(huì)增大出口商的風(fēng)險(xiǎn)，降低出口商的利潤(rùn)，這是不利于一國(guó)出口貿(mào)易發(fā)展的；另一種觀點(diǎn)是基于期權(quán)定價(jià)理論，從國(guó)際商品貿(mào)易的結(jié)果反推其匯率主導(dǎo)因素，這種觀點(diǎn)的主導(dǎo)者是Dellas和Zilberfarb，他們認(rèn)為貿(mào)易商之間沒有執(zhí)行的貿(mào)易合同相當(dāng)于期權(quán)，風(fēng)險(xiǎn)越大，收益越大，匯率波動(dòng)增加會(huì)將促進(jìn)一國(guó)的貿(mào)易發(fā)展；第三種觀點(diǎn)則認(rèn)為匯率波動(dòng)對(duì)貿(mào)易無(wú)影響或影響不確定。

國(guó)內(nèi)方面，關(guān)于人民幣匯率水平變動(dòng)對(duì)我國(guó)出口貿(mào)易影響的研究，盧向前、戴國(guó)強(qiáng)研究發(fā)現(xiàn)人民幣匯率水平變動(dòng)對(duì)我國(guó)出口貿(mào)易存在顯著影響；李宏彬等研究發(fā)現(xiàn)在馬歇爾-勒納條件成立的情況下，我國(guó)出口貿(mào)易的變化受人民幣有效匯率的顯著影響，他是基于微觀層面估計(jì)了我國(guó)出口匯率彈性；范祚軍、陸曉琴在對(duì)雙邊貿(mào)易數(shù)據(jù)進(jìn)行了研究后也認(rèn)為人民幣升值可以在一定程度上矯正我國(guó)的雙邊貿(mào)易不平衡，即人民幣有效匯率能顯著影響出口；張伯偉、田朔基于國(guó)別面板數(shù)據(jù)的研究認(rèn)為人民幣大幅升值將對(duì)我國(guó)出口貿(mào)易產(chǎn)生阻礙作用；李春霞通過(guò)對(duì)貿(mào)易結(jié)構(gòu)的研究發(fā)現(xiàn)人民幣升值會(huì)使國(guó)內(nèi)勞動(dòng)密集型商品競(jìng)爭(zhēng)力急劇下降；蘇立峰、彭飛通過(guò)動(dòng)態(tài)最小二乘法研究認(rèn)為加工貿(mào)易出口品中國(guó)內(nèi)價(jià)值和國(guó)外價(jià)值部分受人民幣升值影響方向相反。關(guān)于人民幣匯率波動(dòng)對(duì)我國(guó)出口貿(mào)易影響的研究，李廣眾和Voon從中觀經(jīng)濟(jì)學(xué)角度出發(fā)，研究認(rèn)為對(duì)于不同產(chǎn)業(yè)人民幣匯率波動(dòng)的影響是不同的，并且對(duì)同一產(chǎn)業(yè)中不同行業(yè)的影響性質(zhì)也可能完全相反，如人民幣匯率波動(dòng)對(duì)制造業(yè)不同行業(yè)的影響存在顯著差異，有的甚至表現(xiàn)為正面促進(jìn)；曹陽(yáng)、李劍武從期限理論出發(fā)研究發(fā)現(xiàn)人民幣匯率波動(dòng)增大長(zhǎng)期內(nèi)會(huì)對(duì)我國(guó)出口貿(mào)易產(chǎn)生負(fù)面影響，短期內(nèi)影響不大；谷宇、高鐵梅研究認(rèn)為人民幣匯率波動(dòng)增大在長(zhǎng)期和短期內(nèi)都會(huì)對(duì)我國(guó)出口貿(mào)易產(chǎn)生負(fù)面沖擊；戴翔、張二震也研究發(fā)現(xiàn)人民幣匯率波動(dòng)增大對(duì)我國(guó)出口績(jī)效有顯著的負(fù)面影響；張伯偉、田朔研究發(fā)現(xiàn)人民幣匯率波動(dòng)程度的不同對(duì)我國(guó)出口貿(mào)易的影響不同，人民幣長(zhǎng)期內(nèi)有秩序的升值和貶值有利于出口增加，但是短期內(nèi)升值幅度較大時(shí)會(huì)對(duì)出口產(chǎn)生強(qiáng)烈負(fù)面影響。

通過(guò)上述文獻(xiàn)綜述可以發(fā)現(xiàn)，目前人民幣匯率變動(dòng)及波動(dòng)程度對(duì)出口貿(mào)易的影響的經(jīng)驗(yàn)結(jié)論并沒有達(dá)到一致的觀點(diǎn)，即匯率變動(dòng)對(duì)出口影響結(jié)論是不確定的，國(guó)內(nèi)外不同學(xué)者間甚至還存在理論上相反的觀點(diǎn)。這種情況可能與研究者的研究對(duì)象、研究方法、研究模型、影響因素、數(shù)據(jù)來(lái)源以及對(duì)數(shù)據(jù)的二次處理不同有關(guān)。但隨著研究的深入，一些學(xué)者采用雙邊貿(mào)易數(shù)據(jù)以避免總量貿(mào)易數(shù)據(jù)進(jìn)行加總產(chǎn)生的謬誤研究了匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)出口貿(mào)易的影響，多數(shù)研究認(rèn)為匯率升值和匯率波動(dòng)會(huì)對(duì)一國(guó)出口貿(mào)易產(chǎn)生負(fù)面沖擊。雖然國(guó)內(nèi)外學(xué)者在匯率對(duì)出口貿(mào)易影響研究中已經(jīng)取得了一定成果，但依然存在下面幾點(diǎn)不足：第一，目前我國(guó)研究人員多是從宏觀層面分析人民幣匯率對(duì)我國(guó)出口貿(mào)易的影響，而從各省市或地區(qū)層面上的分析較少，缺少對(duì)地方政府發(fā)展貿(mào)易的指導(dǎo)性研究成果；第二，已有的文獻(xiàn)在研究人民幣匯率對(duì)出口貿(mào)易影響時(shí)，沒有考慮到國(guó)家政策改革對(duì)出口地區(qū)的聯(lián)動(dòng)促進(jìn)作用影響。京津冀“一體化”是我國(guó)重點(diǎn)發(fā)展戰(zhàn)略之一，在戰(zhàn)略發(fā)展推進(jìn)的不同階段人民幣匯率對(duì)京、津、冀三個(gè)地區(qū)的出口貿(mào)易影響是不同的；第三，已有文獻(xiàn)在人民幣匯率變動(dòng)方面研究較多，且得出的結(jié)論較為一致，即人民幣匯率升值在長(zhǎng)期（不考慮J曲線效應(yīng)）會(huì)降低出口額，但在人民幣匯率波動(dòng)對(duì)出口貿(mào)易影響方面進(jìn)行研究的文獻(xiàn)較少，也沒有得出一致的結(jié)論；第四，已有有關(guān)匯率對(duì)一國(guó)出口貿(mào)易的研究對(duì)2005年匯率改革的關(guān)注不夠。endprint

為彌補(bǔ)已有研究中存在的不足，本文的貢獻(xiàn)有：第一，本文選擇了京津冀地區(qū)出口貿(mào)易額最大的16個(gè)國(guó)家作為研究對(duì)象，面板數(shù)據(jù)選擇1994年-2014年數(shù)據(jù)，樣本容量大，研究成果對(duì)我國(guó)京津冀“一體化”以及雄安新區(qū)建設(shè)具有現(xiàn)實(shí)和理論意義；第二，本文通過(guò)在計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型中引入?yún)R改0-1虛擬變量和京津冀“一體化”發(fā)展的遞增虛擬變量，不僅研究了2005年匯改對(duì)京津冀地區(qū)的出口貿(mào)易影響，而且定量的說(shuō)明了京津冀“一體化”的推進(jìn)對(duì)三個(gè)地區(qū)出口貿(mào)易的促進(jìn)作用；第三，本文采用的三個(gè)平行建立的計(jì)量模型，分別研究了匯率水平、匯率波動(dòng)、匯改以及京津冀“一體化”進(jìn)程對(duì)北京、天津、河北三個(gè)地區(qū)的不同影響程度，能夠更加清晰的顯示出同一經(jīng)濟(jì)因素對(duì)三個(gè)主體的不同影響，為今后的政策實(shí)施提供理論支持。

三、京津冀地區(qū)出口貿(mào)易發(fā)展

表1 京津冀地區(qū)出口情況 單位：百萬(wàn)美元

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數(shù)據(jù)來(lái)源：由1994年-2014年《北京統(tǒng)計(jì)年鑒》、《天津統(tǒng)計(jì)年鑒》、《河北省統(tǒng)計(jì)年鑒》整理得來(lái)。

由表中可以看出，在1994年-2014年的20年里，京津冀地區(qū)出口貿(mào)易額呈現(xiàn)快速上升趨勢(shì)。從出口總額來(lái)看，京津冀地區(qū)出口額由1994年的13336百萬(wàn)美元激增到2014年的150639百萬(wàn)美元，增長(zhǎng)了近10倍。其中北京市增加53996百萬(wàn)美元，將近14倍；天津市增長(zhǎng)增加了49900百萬(wàn)美元，近18倍；河北省增加了33407百萬(wàn)美元，增長(zhǎng)將近14倍。天津出口貿(mào)易增幅快于北京和河北省的原因是天津?yàn)I海新區(qū)和天津自由貿(mào)易區(qū)的建立和發(fā)展為天津市出口貿(mào)易拉動(dòng)作用巨大；北京市出口貿(mào)易額增幅雖然最小，但由于出口貿(mào)易本身基數(shù)較大，出口增長(zhǎng)額度仍居于首位。

從京津冀地區(qū)出口占全國(guó)出口額比重來(lái)看，該地區(qū)比重逐年下滑，到2014年底僅為6.43%，表明與全國(guó)整體出口貿(mào)易增長(zhǎng)水平差距不斷拉大，發(fā)展態(tài)勢(shì)不容樂觀。為實(shí)現(xiàn)京津冀“一體化”戰(zhàn)略的有效推進(jìn)，京津冀地區(qū)必須通過(guò)整合產(chǎn)業(yè)鏈，優(yōu)化出口結(jié)構(gòu)推動(dòng)京津冀出口貿(mào)易的發(fā)展，發(fā)揮出口帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)的聯(lián)動(dòng)作用。

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圖 京津冀地區(qū)出口變化情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：由1990-2014年《北京統(tǒng)計(jì)年鑒》、《天津統(tǒng)計(jì)年鑒》、《河北省統(tǒng)計(jì)年鑒》整理得來(lái)。

從折線圖中可以清晰的看出，京津冀三地區(qū)出口額變化趨勢(shì)大致相同，從1994年到2000年三地區(qū)出口貿(mào)易額均呈現(xiàn)出穩(wěn)中漸增的態(tài)勢(shì)。進(jìn)入21世紀(jì)，隨著2005年匯率制度改革，三個(gè)地區(qū)的出口額增長(zhǎng)呈指數(shù)型趨勢(shì)上升，其中北京出口額上升速度最快。受2009年全球金融危機(jī)的影響，當(dāng)年三地區(qū)的出口貿(mào)易額都出現(xiàn)顯著回落，但這減少至在隨后的兩年內(nèi)有迅速補(bǔ)回。隨著經(jīng)經(jīng)濟(jì)一體化戰(zhàn)略的加速實(shí)施，三地產(chǎn)業(yè)布局差異化定位逐漸明確，北京作為政治、文化、科技、國(guó)際交往中心的首都職能日益凸顯，京內(nèi)第二產(chǎn)業(yè)逐步外遷至津冀二地，從圖中可以看出近兩年北京出口貿(mào)易額增速逐漸消失，而津冀兩地的出口貿(mào)易預(yù)計(jì)將繼續(xù)上升。

1994年和2005年兩次匯率改革制度開啟了人民幣的有序升值時(shí)代，在此大背景下，京津冀地區(qū)對(duì)外貿(mào)易實(shí)現(xiàn)了飛越式發(fā)展，出口額不斷攀升，對(duì)外貿(mào)易結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化升級(jí)，特別是津冀協(xié)同發(fā)展被納入國(guó)家發(fā)展規(guī)劃以來(lái)，各政府對(duì)三省市外貿(mào)發(fā)展給予高度重視，充分借鑒國(guó)內(nèi)外外貿(mào)發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，深化貿(mào)易體制改革，加強(qiáng)區(qū)域合作，建設(shè)金融基礎(chǔ)，京津冀都市圈逐漸成為繼珠江三角洲、長(zhǎng)江三角洲之后拉動(dòng)我國(guó)出口貿(mào)易發(fā)展的第三經(jīng)濟(jì)帶。用實(shí)證分析的方法研究京津冀地區(qū)出口貿(mào)易的匯率決定因素對(duì)未來(lái)政策戰(zhàn)略制定意義重大。

四、計(jì)量模型及說(shuō)明

1.模型構(gòu)建

在Goldstein & Khan（1985）兩國(guó)非完全替代模型基礎(chǔ)上，國(guó)內(nèi)外很多學(xué)者建立以下模型研究了匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)出口貿(mào)易的影響：

ex=f（y，rp，v）

其中，y代表國(guó)外的收入水平；rp表示本國(guó)出口商面臨的實(shí)際相對(duì)出口價(jià)格，用雙邊實(shí)際匯率表示；v表示匯率波動(dòng)性，很多研究都采用了這一經(jīng)典的計(jì)量模型。參考已有研究，本文建立以下計(jì)量模型：

lnexi，t=β0+β1lnei，t+β2lnvi，t+β3dummyt+β4intgt+εi，t

其中，exi，t（i=1，2，3，后述變量同理）分別代表北京、天津、河北對(duì)主要貿(mào)易出口國(guó)（地區(qū)）的出口額；ei，t為北京、天津、河北實(shí)際有效匯率指標(biāo)，vi，t為實(shí)際雙邊匯率波動(dòng)指標(biāo)；dummyt為2005年匯改虛擬變量；intgt為京津冀“一體化”虛擬變量，用以測(cè)度國(guó)家京津冀“一體化”戰(zhàn)略進(jìn)展情況。各時(shí)間序列數(shù)據(jù)取自然對(duì)數(shù)的原因是可以保證數(shù)據(jù)在整個(gè)值域范圍內(nèi)的性質(zhì)和相關(guān)關(guān)系不變的情況下縮小數(shù)據(jù)的絕對(duì)量以方便計(jì)算，這是計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型中的常用處理方法。本文通過(guò)在基準(zhǔn)模型中引入dummyt來(lái)研究2005年匯率改革制度對(duì)北京、天津、河北出口貿(mào)易的影響，通過(guò)intgt的系數(shù)正負(fù)和大小判斷京津冀“一體化”對(duì)北京、天津、河北出口貿(mào)易是否產(chǎn)生有利影響，影響大小如何。根據(jù)計(jì)量模型有效性原則預(yù)測(cè)，β1的符號(hào)為正，原因是在滿足馬歇爾-勒納條件成立的情況下，人民幣貶值即直接標(biāo)價(jià)法下的實(shí)際有效匯率指數(shù)上升，會(huì)促進(jìn)出口貿(mào)易；β4的符號(hào)為正，原因是京津冀“一體化”能夠帶動(dòng)三個(gè)地區(qū)出口產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，對(duì)出口的影響為正；由于相關(guān)文獻(xiàn)實(shí)證結(jié)果不一致，β2，β3的符號(hào)暫時(shí)不能確定。

2.變量及數(shù)據(jù)說(shuō)明

本文選取的1994年到2014年間京津冀對(duì)該地區(qū)主要出口貿(mào)易國(guó)（地區(qū)）的面板數(shù)據(jù)，其中主要貿(mào)易國(guó)（地區(qū)）的選擇是基于2014年北京、天津、河北出口貿(mào)易國(guó)（地區(qū)）總量排名前16位，分別是美國(guó)、香港、日本、越南、韓國(guó)、印度、新加坡、伊朗、印度尼西亞、俄羅斯、德國(guó)、臺(tái)灣、巴西、英國(guó)、阿聯(lián)酋、泰國(guó)。這16國(guó)家（地區(qū)）2014年吸收京津冀三地區(qū)的出口額分別占該地區(qū)的96.7%、89.5%、92%，因此具有代表意義。北京市、天津市、河北省出口額數(shù)據(jù)即e1，t、e2，t、e3，t分別來(lái)自于《北京統(tǒng)計(jì)年鑒2015》、《天津統(tǒng)計(jì)年鑒2015》、《河北統(tǒng)計(jì)年鑒2015》。模型中有效匯率指標(biāo)ei，t分別采用京津冀地區(qū)以各主要貿(mào)易國(guó)（地區(qū)）的貿(mào)易比重為權(quán)數(shù)加權(quán)的實(shí)際有效匯率指標(biāo)，計(jì)算公式可以表述為：endprint

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其中，ei，t表示實(shí)際有效匯率指標(biāo)，其值變大表示人民幣貶值，反之人民幣升值；wj表示第j國(guó)（地區(qū)）貿(mào)易權(quán)重；Ed/j為直接標(biāo)價(jià)法下對(duì)第j國(guó)貨幣的名義雙邊匯率；pj*表示第j國(guó)的居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)，pi的表示京津冀地區(qū)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)。人民幣對(duì)各國(guó)家和地區(qū)通用貨幣名義雙邊匯率數(shù)據(jù)來(lái)源于UNCTAD統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫(kù)。各國(guó)家和地區(qū)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（1994=100）來(lái)自于世界銀行數(shù)據(jù)庫(kù)。京津冀地區(qū)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（1994=100）分別來(lái)自于《北京統(tǒng)計(jì)年鑒2015》、《天津統(tǒng)計(jì)年鑒2015》、《河北統(tǒng)計(jì)年鑒2015》。為了使人民幣對(duì)各國(guó)家（地區(qū)）的匯率波動(dòng)衡量簡(jiǎn)單化和單一化，參考張伯偉、田朔的做法基礎(chǔ)上采取以貿(mào)易比重為權(quán)數(shù)加權(quán)人民幣對(duì)其他貨幣匯率波動(dòng)度的方法計(jì)算，公式如下：

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其中，vi，t是實(shí)際雙邊匯率波動(dòng)指標(biāo)；erj，t是人民幣與j國(guó)家或地區(qū)即期匯率；erj，t-1為人民幣與j國(guó)家或地區(qū)前一期匯率，wj表示第j國(guó)（地區(qū)）貿(mào)易權(quán)重。匯率數(shù)據(jù)與前述名義雙邊匯率數(shù)據(jù)來(lái)源相同。匯改虛擬變量dummyt在2005年及之后取值為1，2005年之前取值為0。京津冀“一體化”最初是在上世紀(jì)80年代提出的，假設(shè)以1982年為政策基點(diǎn)，虛擬變量intgt取值為0，政策實(shí)施前10年（1983年-1992年）為“滿速期”，給定遞增公差為0.05，之后進(jìn)入“中速期”（1993年-2013年），遞增公差為0.1，2014年以后進(jìn)入“高速期”，給定公差為1.1，本文模型樣本取值從1994年開始。

3.實(shí)證檢驗(yàn)與分析

（1）單位根檢驗(yàn)

本文實(shí)證分析模型引用了9組時(shí)間序列數(shù)據(jù)，為避免虛假回歸，使用ADF單位根檢驗(yàn)法對(duì)各序列進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)。用Eviews9.0按照SIC準(zhǔn)則自動(dòng)選擇最優(yōu)滯后項(xiàng)，分析結(jié)果如下：

表2 單位根檢驗(yàn)

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注：D（A，1）表示變量A的一階差分

從表格中可以看出，九個(gè)變量的自然對(duì)數(shù)序列均在1%的顯著性水平下是I（1）序列，滿足進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)的前提條件。

（2）協(xié)整檢驗(yàn)

本文選擇Johansen協(xié)整檢驗(yàn)進(jìn)行協(xié)整性檢驗(yàn)。三組回歸變量的協(xié)整結(jié)果如下三個(gè)表所示：

表3 Johansen協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果1

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表4 Johansen協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果2

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表5 Johansen協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果3

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由上述三個(gè)表顯示結(jié)果可知，跡檢驗(yàn)給出存在三組2個(gè)協(xié)積關(guān)系的結(jié)論。即在5%的顯著水平下，京津地區(qū)出口貿(mào)易額與有效匯率指標(biāo)、雙邊匯率波動(dòng)指標(biāo)這兩個(gè)I（1）平穩(wěn)序列間存在協(xié)整關(guān)系，即這些變量之間存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系，因此適合建立經(jīng)典回歸模型。

4.OLS回歸和實(shí)證結(jié)果分析

通過(guò)Eviews9.0對(duì)上述三組數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸，根據(jù)輸出結(jié)果得到以下估計(jì)模型：

ln（ex1，t）=2.97+1.39ln（e1，t）-1.02ln（v1，t）+0.93dummyt+0.58intgt（1）

（2.38） （1.76） （-2.18） （3.25） （2.91）

R2=0.9329 R=0.9225 F=42.476 DW=1.9560

ln（ex2，t）=-4.04+2.73ln（e2，t）-0.48ln（v2，t）+0.24dummyt+0.97intgt（2）

（2.52） （1.76） （0.55） （1.01） （5.54）

R2=0.9479 R=0.9374 F=90.89 DW=1.8489

ln（ex3，t）=1.69+0.71ln（e3，t）-0.34ln（v3，t）+0.73dummyt+0.82intgt （3）

（2.01） （1.17） （-0.69） （4.26） （6.21）

R2=0.9597 R=0.9521 F=125.32 DW=1.7686

（1）、（2）、（3）分別是北京、天津、河北回歸模型結(jié)果。綜上所述，本模型滿足基本假設(shè)，回歸結(jié)果有效。三個(gè)模型的可決系數(shù)、修正可決系數(shù)均大于90%，說(shuō)明模型對(duì)樣本擬合程度較高。三個(gè)模型的F統(tǒng)計(jì)量均遠(yuǎn)大于5%顯著性水平下的F標(biāo)準(zhǔn)值，證明模型中解釋變量對(duì)被解釋變量有整體顯著性關(guān)系。三個(gè)方程的DW值均處于樣本容量為32，解釋變量個(gè)數(shù)為4的標(biāo)準(zhǔn)DW檢驗(yàn)表中無(wú)序列相關(guān)區(qū)間[1.65，2.35]，表明隨機(jī)誤差項(xiàng)間不存在序列相關(guān)性，符合白噪聲假設(shè)，排除偽回歸的可能。從模型中各變量的t統(tǒng)計(jì)量值可以發(fā)現(xiàn)，模型（1）中，所有解釋變量t值均大于5%顯著性水平下的標(biāo)準(zhǔn)t統(tǒng)計(jì)值，除ln（e1，t）以外其余解釋變量均滿足2.5%顯著性水平下顯著成立條件；對(duì)于模型（2），ln（v2，t）、dummyt在10%的顯著性水平下接受系數(shù)為零假設(shè)，ln（e2，t）、intgt在5%顯著性水平下顯著成立；對(duì)于模型（3），ln（e3，t）、ln（v3，t）在10%顯著性水平下不顯著成立，dummyt、intgt在0.5%的顯著性水平下依然成立，顯著性極強(qiáng)。

從實(shí)證結(jié)果中可以說(shuō)明一下幾個(gè)方面的問(wèn)題：第一，北京作為我國(guó)“政策高地”，同時(shí)也處于京津冀“一體化”發(fā)展戰(zhàn)略的龍頭地位，出口貿(mào)易體量在同時(shí)期均大于天津、河北。作為北方金融、商貿(mào)及對(duì)外貿(mào)易的基地，匯率變動(dòng)對(duì)其出口貿(mào)易起著重要的影響作用。從回歸數(shù)據(jù)中可以發(fā)現(xiàn)，匯率水平變動(dòng)（e1，t）的正向促進(jìn)作用大于同等程度匯率波動(dòng)（v1，t）帶來(lái)的負(fù)面影響，但是通過(guò)與天津、河北的橫向比較發(fā)現(xiàn)，匯率波動(dòng)對(duì)北京出口額的負(fù)面作用遠(yuǎn)大于其他兩個(gè)地區(qū)，這是因?yàn)楸本┳鳛榻鹑跊Q策中心、金融監(jiān)管中心、金融信息中心和金融服務(wù)中心在外匯市場(chǎng)上對(duì)于匯率波動(dòng)有更直接、更敏感的反應(yīng)。2005年匯改以后，人民幣匯率由單一盯住美元轉(zhuǎn)變?yōu)閰⒖家粩堊迂泿胚M(jìn)行調(diào)節(jié)的有管理的浮動(dòng)匯率制度，雖然短期內(nèi)讓人民幣對(duì)美元有升值趨勢(shì)，但對(duì)于歐元、日元、英鎊等世界主要貨幣而言人民幣匯率波動(dòng)幅度得到了有效縮減，抵消了人民幣升值對(duì)出口貿(mào)易的抑制作用，相反，匯改對(duì)北京出口起到了正向作用。第二，天津是我國(guó)重要的輕重工業(yè)基地，地理位置上西接北京，東臨渤海，一直分擔(dān)著北京非首都職能，在出口海運(yùn)貿(mào)易中有占據(jù)著重要的作用地位。人民幣匯率水平的變動(dòng)是影響天津出口貿(mào)易額的最重要因素，模型顯示，每1單位有效匯率上升，會(huì)給天津帶來(lái)2.73個(gè)單位的出口貿(mào)易額增長(zhǎng)。與此同時(shí)，匯率波動(dòng)程度和匯改因素對(duì)天進(jìn)出口貿(mào)易額顯著性不高，且影響程度不大，這是因?yàn)樘旖蜃鳛橹圃鞓I(yè)、商貿(mào)服務(wù)業(yè)發(fā)達(dá)城市，在金融領(lǐng)域面對(duì)的直接沖擊較小，通常只需承受北京調(diào)控后的二次沖擊。橫向?qū)Ρ缺本┖秃颖保旖蚴谐隹谫Q(mào)易額在京津冀“一體化”的發(fā)展戰(zhàn)略進(jìn)程中獲得的收益最大。天津在經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)上優(yōu)于河北，在“一體化”戰(zhàn)略發(fā)展的初期，可以快速吸收北京金融、科技、教育、醫(yī)療等知識(shí)型產(chǎn)業(yè)的支持，這在短期內(nèi)對(duì)天津出口貿(mào)易的拉動(dòng)起到了較為明顯的作用。第三，作為京津冀經(jīng)濟(jì)區(qū)中人口最多、面積最大的河北省在京津環(huán)渤海區(qū)域中有重要的戰(zhàn)略地位。從模型中可以得到的結(jié)論是，匯率水平變動(dòng)（e3，t）和匯率波動(dòng)（v1，t）對(duì)河北省出口額影響并不顯著，且系數(shù)值都較小。作為北京天津這兩個(gè)直轄市的地理依附，河北的對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易發(fā)展相對(duì)落后，對(duì)于匯率指標(biāo)的敏感性也相對(duì)較小。反觀政策影響因素，匯改虛擬變量（dummyt）和京津冀“一體化”虛擬變量（intgt）對(duì)于被解釋變量的影響程度十分顯著，這充分證明了國(guó)家政策是拉動(dòng)河北省出口貿(mào)易的強(qiáng)有力因素，這也與國(guó)家實(shí)施一體化戰(zhàn)略的初衷相符。由于本文選擇數(shù)據(jù)樣本容量有限，對(duì)一體化因素的解釋并不完整，但預(yù)測(cè)隨著京津冀“一體化”發(fā)展進(jìn)入高速期，intgt的系數(shù)將不斷增大。endprint

五、結(jié)論與政策建議

1.結(jié)論

通過(guò)以上實(shí)證分析，本文得出以下結(jié)論：

（1）從總體上看，①人民幣升值及匯率波動(dòng)增加均會(huì)對(duì)京津冀地區(qū)出口貿(mào)易產(chǎn)生負(fù)面影響，但是人民幣升值對(duì)京津冀地區(qū)出口貿(mào)易的影響大于匯率波動(dòng)帶來(lái)的影響；②2005年匯率制度改革對(duì)京津冀地區(qū)的出口貿(mào)易有正面促進(jìn)作用，單從地區(qū)角度來(lái)說(shuō)，2005年匯率制度改革是成功的；③京津冀“一體化”戰(zhàn)略的推進(jìn)對(duì)京津冀地區(qū)的出口貿(mào)易促進(jìn)作用顯著，尤其是對(duì)天津和河北地區(qū)，國(guó)家應(yīng)該貫徹和加強(qiáng)該戰(zhàn)略的繼續(xù)有效推進(jìn)。

（2）從不同地區(qū)看，①人民幣升值和人民幣匯率波動(dòng)對(duì)北京地區(qū)的出口貿(mào)易負(fù)面作用較大，因此北京金融行業(yè)需要肩負(fù)更多控制人民幣升值以及人民幣匯率大幅波動(dòng)的責(zé)任；②人民幣升值對(duì)天津產(chǎn)生的負(fù)面作用遠(yuǎn)大于人民幣匯率波動(dòng)帶來(lái)的負(fù)面作用，因此有秩序的是人民幣貶值可以為天津出口貿(mào)易創(chuàng)造較高收益，另外天津市對(duì)京津冀“一體化”戰(zhàn)略發(fā)展初期收益顯著，因此在戰(zhàn)略實(shí)施初期可以對(duì)加大天津地區(qū)出口企業(yè)投資；③人民幣升值與人民幣匯率波動(dòng)對(duì)河北省出口貿(mào)易影響程度不大，但匯改政策和京津冀“一體化”戰(zhàn)略對(duì)河北省出口貿(mào)易有顯著促進(jìn)作用，這為實(shí)施政策扶持提供了理論依據(jù)。

2.政策建議

（1）放松浮動(dòng)匯率管制，充分發(fā)揮市場(chǎng)供求調(diào)節(jié)。經(jīng)過(guò)實(shí)證驗(yàn)證發(fā)現(xiàn)，1994年和2005年匯率改革制度在京津冀地區(qū)取得了有效作用，因此我國(guó)應(yīng)該繼續(xù)堅(jiān)持保持人民幣匯率的短期穩(wěn)定和中長(zhǎng)期浮動(dòng)的匯率管控的方針。結(jié)合目前的國(guó)際形勢(shì)和我國(guó)的國(guó)際收支和外匯儲(chǔ)備規(guī)模狀態(tài)，并吸取東南亞金融危機(jī)的教訓(xùn)及其對(duì)我國(guó)出口貿(mào)易的不利影響，本文認(rèn)為，保持人民幣幣值穩(wěn)定應(yīng)該成為我國(guó)短期匯率政策對(duì)目標(biāo)，但在制定中長(zhǎng)期匯率政策時(shí)，要逐步適當(dāng)放寬人民幣匯率浮動(dòng)的管理幅度，更多的發(fā)揮匯率對(duì)市場(chǎng)供求的調(diào)節(jié)和導(dǎo)向作用。應(yīng)當(dāng)繼續(xù)有秩序的放松對(duì)人民幣的管理幅度，給予市場(chǎng)供給調(diào)節(jié)匯率更多自由。

（2）制定更為合理的人民幣匯率形成機(jī)制。雖然在2005年后我國(guó)實(shí)行的是參考一攬子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)的有管理的浮動(dòng)匯率制，但是，美元在其中所占的權(quán)重很大，隨著美國(guó)推出量化寬松政策和新一輪強(qiáng)美元周期的到來(lái)，必將帶動(dòng)人民幣相對(duì)于其他主要貨幣的升值，對(duì)京津冀地區(qū)的出口貿(mào)易產(chǎn)生負(fù)面沖擊。因此人民幣形成機(jī)制中應(yīng)當(dāng)適當(dāng)增加其他貨幣的參考權(quán)重，形成更為穩(wěn)定、合理的人民幣匯率形成機(jī)制。

（3）出口企業(yè)加強(qiáng)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理。首先，出口企業(yè)要樹立良好的匯率風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，將人民幣匯率變動(dòng)作為公司經(jīng)營(yíng)管理的重要關(guān)注指標(biāo)和財(cái)務(wù)計(jì)劃決定因素，對(duì)美元、歐元、日元、英鎊等主要幣種的名義匯率變動(dòng)和實(shí)際匯率變動(dòng)更要格外重視，可以聘請(qǐng)外匯領(lǐng)域?qū)＜易鳛槭袌?chǎng)顧問(wèn)。對(duì)待匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，出口企業(yè)應(yīng)該擺正應(yīng)對(duì)心態(tài)，少一些投機(jī)心理，多一點(diǎn)保值、安全意識(shí)，并且要幫助員工樹立匯率市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。其次，出口企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立更為合理的進(jìn)出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)，采用多幣種結(jié)算的方式。當(dāng)前我國(guó)對(duì)美國(guó)、歐盟、日本和東南亞的出口貿(mào)易占絕大部分，并且大都采取美元的方式結(jié)算，導(dǎo)致多種貨幣結(jié)算規(guī)避匯率市場(chǎng)分析按的功能不能得到充分發(fā)揮。再次，出口貿(mào)易企業(yè)要加強(qiáng)與銀行的合作，利用多種傳統(tǒng)金融產(chǎn)品和金融衍生品規(guī)避國(guó)際市場(chǎng)上的匯率風(fēng)險(xiǎn)。

（4）三地區(qū)協(xié)調(diào)發(fā)展，建立配套的金融政策體系。增加京津冀地區(qū)出口貿(mào)易企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)不僅可以從人民幣匯率方面入手，還可以通過(guò)建立配套完善的金融機(jī)構(gòu)降低出口企業(yè)的融資成本以增加京津冀一體化的合作收益系數(shù)來(lái)降低出口產(chǎn)品成本。因此，京津冀三地政府應(yīng)加強(qiáng)溝通，推動(dòng)銀企對(duì)接，建立轉(zhuǎn)移企業(yè)與各金融機(jī)構(gòu)間的信息樞紐，有效的引導(dǎo)資金流向，加強(qiáng)信息管理程度，讓出口企業(yè)能夠以最低的成本融到資金，充分發(fā)揮出口規(guī)模效應(yīng)，提高營(yíng)業(yè)收入。

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作者簡(jiǎn)介：王可嘉（1996- ），男，漢族，四川省都江堰市人，目前就讀于哈爾濱工程大學(xué)endprint