依布拉音·巴斯提

【摘要】利率市場化是國內(nèi)經(jīng)濟市場化的必然要求，同時對我國國民經(jīng)濟發(fā)展也有著極為深刻的影響。改革利率市場化，指的是利率管制地區(qū)為與宏觀調(diào)控需要與宏觀經(jīng)濟環(huán)境變化相適應(yīng)，盡可能將利率在市場發(fā)展進程中的資金調(diào)節(jié)與配置、資金價格引導(dǎo)等基本功能發(fā)揮出來，有效規(guī)范國內(nèi)金融機構(gòu)，由市場裁決與控制利率水平。本文通過對國內(nèi)國民經(jīng)濟發(fā)展過程中利率市場化帶來的挑戰(zhàn)與機遇，研究與探討解決國內(nèi)利率市場化對國民經(jīng)濟產(chǎn)生負面影響的有效對策，進一步推進國內(nèi)市場利率化進程，并使利率市場化得以不斷健全與完善。

【關(guān)鍵詞】經(jīng)濟市場化；利率市場化；影響；改革

在我國，利率市場化變革的本質(zhì)在于利率管制地區(qū)為與宏觀調(diào)控需要與宏觀經(jīng)濟環(huán)境變化相適應(yīng)，盡可能將利率在市場發(fā)展進程中的資金調(diào)節(jié)與配置、資金價格引導(dǎo)等基本功能發(fā)揮出來，有效規(guī)范國內(nèi)金融機構(gòu)，由市場裁決與控制利率水平。采用有效的貨幣政策，對國內(nèi)市場利率進行正確引導(dǎo)與有效調(diào)整，充分、全面發(fā)揮市場體制在配置金融資源中的重要作用。

一、國民經(jīng)濟發(fā)展中利率市場化所產(chǎn)生的積極影響

（一）提升了貨幣傳導(dǎo)體系在國民經(jīng)濟中的地位

我國市場利率在貨幣傳導(dǎo)體系中所扮演的角色是潤滑劑，作為市場資金價格的一種，利益的變化能夠?qū)Y金供求關(guān)系予以真實反應(yīng)，從某種程度上來說，對經(jīng)濟主體及時感應(yīng)利率變化能力的提升非常有利，對我國商業(yè)銀行各大發(fā)展戰(zhàn)略予以及時、有效規(guī)劃與調(diào)整。因為很多居民所財務(wù)的利率管制措施無法將其資金供求現(xiàn)狀及時有效反映出來，因此，在利率方面，很多居民反應(yīng)缺乏靈敏性，利率市場化后，在投資與儲蓄選擇方面，居民又多了新選擇標(biāo)準(zhǔn)。此外，中央銀行進一步極大控制金融市場的力度，也在很大程度上提升了利率政策效果。而且央行也將是調(diào)節(jié)利率的唯一主體，加強了央行利率調(diào)節(jié)的責(zé)任，而且在通過利率對金融市場進行有效調(diào)控方面也更為有效。

（二）對國內(nèi)證券市場發(fā)展起到推動作用

對信譽較好、資金雄厚的上市公司，可從銀行或貨幣市場中獲得低成本資金，充裕的資本對企業(yè)利潤的提升有很大幫助，以此使強者更強。對于信譽比較差、資產(chǎn)也相對薄弱的企業(yè)，則要不斷提升其借貸成本，才有可能籌集貨幣市場中的資金，有利于企業(yè)不斷完整其治理結(jié)構(gòu)，同時有效利用現(xiàn)有資源。利率市場化有助于證券市場規(guī)范化、科學(xué)化及合理化的全面實現(xiàn)，利率市場化以資金供求關(guān)系為代表，在證券市場資金流動中，利率變化具有導(dǎo)向作用。如果提升利率，股票收益一定，則會發(fā)生股票市場資金向?qū)嶓w經(jīng)濟領(lǐng)域投入的情況。因此，證券市場投資者與金融機構(gòu)在利益市場化后會加大利率導(dǎo)向性的關(guān)注力度，確保我國證券市場規(guī)范運行。

（三）利率市場化為我國經(jīng)濟發(fā)展創(chuàng)建了優(yōu)良外部資金環(huán)境

從根本上說，利率市場化對良好運行與發(fā)展我國經(jīng)濟極為有利，同時也有利于中央銀行對貨幣政策的有效調(diào)控，真正構(gòu)建基于市場的利率機制，能夠?qū)ξ覈Y金供求現(xiàn)狀如實反映，有助于改善國內(nèi)投資環(huán)境與金融市場。在我國市場資金缺乏的情況下，注入外部資金、提高資金價格及增加資金量等會導(dǎo)致利率降低。就某方面而言，這有利于降低利率在資金市場中的變化幅度，降低利率風(fēng)險，對潤滑國內(nèi)資金流動與國際資金進出非常有利。

（四）國內(nèi)經(jīng)濟主體發(fā)展中利率市場化起到加速作用

在我國商業(yè)銀行經(jīng)營與發(fā)展過程中，利率市場化的主要作用在于加快銀行市場化步伐，同時為我國各商業(yè)銀行提供一個科學(xué)、合理的市場競爭氛圍，國內(nèi)利率市場化中，各金融機構(gòu)應(yīng)該全面實現(xiàn)內(nèi)部發(fā)展，適應(yīng)利率市場化本身所具有的變動規(guī)律，這對商業(yè)銀行邁向差異化之路極為有利，同時也在很大程度上影響著我國商業(yè)銀行的變革與發(fā)展。利率市場化對國內(nèi)企業(yè)信譽度的提升有很大幫助，利率市場化后，各商業(yè)銀行會考慮到貸款時所存在的風(fēng)險，在對貸款加以應(yīng)用時，企業(yè)也會非常謹慎，以確保能夠?qū)ΜF(xiàn)有企業(yè)資源加以充分、有效利用，這不僅有利于企業(yè)內(nèi)部資本的增加，提升企業(yè)市場競爭。

二、我國國民經(jīng)濟發(fā)展中利率市場化所產(chǎn)生的消極影響

（一）進一步增加了國內(nèi)人民幣升值壓力

從根本上說，目前國內(nèi)利率比形成市場利率的水平并不高，而且在利率市場化進程中依舊會進一步提升市場利率。金融全球化環(huán)境下，匯率和利率兩者彼此影響和牽制，所以，利率提高很可能會導(dǎo)致我國人民幣升值壓力的加大。國際資金和國內(nèi)經(jīng)常項目流向為利率、匯率彼此影響和牽制的主要途徑。對于國際資金流向，若提升國內(nèi)利率，那么會有更多國際資金被吸引到國內(nèi)，增加人民幣需求力度，進而使我國人民幣匯率得到進一步提升。

（二）加劇國內(nèi)區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展失衡現(xiàn)象

現(xiàn)階段，與西部地區(qū)相比，我國東部金融市場與投資環(huán)境相對較為發(fā)達。國內(nèi)商品交易場所與證券交易場所基本上都在東部發(fā)達地區(qū)，而且發(fā)展壯大金融產(chǎn)品市場對發(fā)展與提升該地經(jīng)濟具有促進作用，而且對周邊經(jīng)濟發(fā)展也具有帶動作用，以此創(chuàng)建優(yōu)良、健康的投資環(huán)境。在實現(xiàn)利率市場化后，我國資金資源會向金融投資力度相對較高的東部地區(qū)，這樣國內(nèi)西部區(qū)域就會產(chǎn)生投資環(huán)境惡化、資金狀況惡化以及金融市場惡化等諸多狀況，從而進一步加大東西部地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展失衡力度。

（三）為國內(nèi)商業(yè)銀行帶來更大、更多的挑戰(zhàn)

利率市場化后，因國內(nèi)商業(yè)銀行存、貸款利差所得利潤降低，銀行自主選擇存貸款利率的權(quán)利得以擴大，銀行之間的市場競爭就此展開。第一，使存款人存貸款選擇范圍得以擴大，存款人在銀行選擇時，可考慮到銀行信譽、服務(wù)質(zhì)量和利率高低等諸多環(huán)節(jié)，而但從銀行視角來看，所吸收貸款數(shù)量是銀行生存與發(fā)展的重中之重，銀行也會采用相關(guān)措施爭取到更多存款。激烈的存款市場競爭提高了存款利率，也增加了資金成本。其次，貸款人和銀行間存在雙向選擇問題，國內(nèi)資金借貸市場中，銀行間激烈的市場競爭會降低于潛在或者優(yōu)質(zhì)客戶數(shù)量，利率市場化會加大利率風(fēng)險，同時還有可能提高市場中商業(yè)銀行之間的競爭力度，商業(yè)銀行唯有實現(xiàn)商業(yè)化，才有可能取勝于市場競爭。現(xiàn)階段，很多國家與地區(qū)在利率市場化中倒閉了很多銀行，最為典型的國家就是美國，美國利率市場化經(jīng)歷了1982年-1986年五年歷程，但是美國在這五年中遭遇了大量銀行倒閉的諸多問題，倒閉的銀行每年平均有一百多家。美國利率市場化中所出現(xiàn)的銀行倒閉現(xiàn)象給我國敲響警鐘，現(xiàn)階段我國商業(yè)銀行具有不完善法人治理機構(gòu)，而且治理經(jīng)驗也極為匱乏，并未準(zhǔn)備好迎接利率市場化。利率市場化進程中，很多因素都會影響到利率水平，這樣對利率難度就不容易把握和預(yù)測，因此，若不完善與提升銀行管理經(jīng)營水平，銀行競爭秩序的有效構(gòu)建，會增加商業(yè)銀行虧損或倒閉的風(fēng)險機率。endprint

三、改善利益市場化對發(fā)展我國國民經(jīng)濟所產(chǎn)生消極影響的相關(guān)措施及建議

（一）變革市場化商業(yè)銀行，與我國利率市場化需求相適應(yīng)

首先，根據(jù)風(fēng)險收益對等原則，使資金流動于各市場與金融機構(gòu)中，這樣就勢必加深和擴大國內(nèi)商業(yè)銀行競爭層次和范圍；其次，利率市場化進行中，國家政策不再對商業(yè)銀行加以保護或者扶持，將商業(yè)銀行置于市場平臺中，面對商業(yè)銀行發(fā)展該現(xiàn)狀，對利率預(yù)測機制進行合理、有效構(gòu)建，必須考慮到調(diào)控政策機制中政府的影響，由此對我國相關(guān)利率變動進行正確預(yù)測，強化市場運行中商業(yè)銀行的正確把握力度，采取有效措施，將商業(yè)銀行放在有利市場競爭范圍；第三，對合理、有效定價機制予以構(gòu)建。國內(nèi)利率市場化進程在近些年不斷加劇，使得銀行間競爭逐漸向金融服務(wù)與產(chǎn)品價格戰(zhàn)方面轉(zhuǎn)化，科學(xué)、合理定價機制的構(gòu)建在商業(yè)銀行競爭力方面發(fā)揮著重要作用。所以商業(yè)銀行應(yīng)該依照發(fā)展目標(biāo)，基于基準(zhǔn)利率，對存貸款費用與資金成本進行充分考慮，同時還要兼顧同業(yè)情況與地域環(huán)境等相關(guān)因素，從而對國內(nèi)商業(yè)銀行實際利率水平予以明確；第四，在創(chuàng)建銀行利率風(fēng)險管理機制中，利率市場化起著決定性作用，所以利率市場化進程中，商業(yè)銀行應(yīng)該根據(jù)我國金融市場發(fā)展現(xiàn)狀，構(gòu)建有效、合理及科學(xué)的利率風(fēng)險管理機制，防止利率市場化開始之初由于準(zhǔn)備不足而處于被動狀態(tài)。

（二）促進區(qū)域經(jīng)濟的利率市場化改革中的健康發(fā)展

基于資金在利率市場化中所具有的趨利性，所以會使得很多資金流向東部區(qū)域，這樣就會放慢西部區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的腳步，所以，利率市場化改革中，對于貸款環(huán)節(jié)，央行應(yīng)該將相關(guān)優(yōu)惠利率提供給西部區(qū)域金融機構(gòu)，幫助西部區(qū)域發(fā)展其經(jīng)濟，同時還要將西部區(qū)域各企業(yè)與人民經(jīng)濟發(fā)展主動性和積極性調(diào)動起來，以使西部金融市場得以完善，目前國內(nèi)金融機構(gòu)進一步實現(xiàn)了自由化、市場化，加大了銀行或者投資者投資西部地區(qū)的風(fēng)險，再加上西部投資者金融風(fēng)險意識也相對較差，所以，西部區(qū)域政府一定要創(chuàng)建完善金融機制，以此保證我國西部地區(qū)在利率市場化后金融市場的健康與穩(wěn)定。在我國貨幣政策統(tǒng)一基礎(chǔ)上，全面開展區(qū)域利率優(yōu)惠政策。

（三）全面發(fā)展我國利率市場化中的信用機制

就某方面來說，信用制度是市場經(jīng)濟的核心體制，因為市場經(jīng)濟本身所具有的歷史沉積性，信用體制的形成和發(fā)展過程相對較為漫長，我國市場經(jīng)濟起步比較晚，信用活動規(guī)范性不足，信用束縛機制較為低下等。在推進我國利率市場化中，信用制度成了一種難以消除的障礙。因此，進一步完善符合我國經(jīng)濟市場發(fā)展要求的有效信用機制是發(fā)展利率市場化的關(guān)鍵要求，另一方面也是我國市場經(jīng)濟機制得以構(gòu)建的本質(zhì)要求。在運行我國社會經(jīng)濟過程中，構(gòu)建具有完善功能的信用機制具有潤滑的重要作用。此外，還要通過有效措施，加快利率市場化發(fā)展步伐，以此實現(xiàn)我國社會經(jīng)濟的全面發(fā)展。endprint