常旭陽(yáng)

摘要：2016年注冊(cè)會(huì)計(jì)師全國(guó)統(tǒng)一考試輔導(dǎo)教材《財(cái)務(wù)成本管理》第二章財(cái)務(wù)報(bào)表分析第三節(jié)管理用財(cái)務(wù)報(bào)表分析中有關(guān)“權(quán)益凈利率”的公式中的因素“經(jīng)營(yíng)差異率”命名表述的不十分準(zhǔn)確，從字面上不能準(zhǔn)確表達(dá)出實(shí)質(zhì)含義，應(yīng)稱之為“息稅后凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率”。

關(guān)鍵詞：權(quán)益凈利率；經(jīng)營(yíng)差異率；息稅后凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率

權(quán)益凈利率的出現(xiàn)：

財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)工作最早是對(duì)已經(jīng)發(fā)生的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)進(jìn)行核算、記錄，反映企業(yè)盈虧狀況的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)記錄工作，后來(lái)隨著管理者的要求，逐漸發(fā)展、演變，分化為財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)和管理會(huì)計(jì)這兩大分支，管理會(huì)計(jì)是在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)核算的基礎(chǔ)上，對(duì)數(shù)據(jù)加以分析，為企業(yè)管理層提供決策依據(jù)，隨著社會(huì)的發(fā)展，管理會(huì)計(jì)的財(cái)務(wù)分析功能越來(lái)越被管理層所重視。財(cái)務(wù)報(bào)表分析是財(cái)務(wù)管理部分的靈魂所在，所以財(cái)務(wù)報(bào)表分析在企業(yè)管理中又占有非常重要的地位。杜邦分析法是較早出現(xiàn)的典型的財(cái)務(wù)分析工具，它的公式為：

權(quán)益凈利率=凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)

其中，權(quán)益凈利率在這種分析方法中是一個(gè)重要的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，它高度關(guān)聯(lián)了企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的影響因素。對(duì)早期的財(cái)務(wù)分析工作起到了重要的作用，但是隨著社會(huì)的發(fā)展，杜邦分析法的局限性也逐漸顯現(xiàn)出來(lái)，它在傳統(tǒng)企業(yè)財(cái)務(wù)分析具有重要的作用，但是無(wú)法滿足現(xiàn)代企業(yè)的分析需求，特別是企業(yè)借款產(chǎn)生利息對(duì)企業(yè)的影響沒(méi)有分析出來(lái)因果關(guān)系。

權(quán)益凈利率的進(jìn)化：

由于傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析法存在的局限性，后來(lái)又發(fā)展為管理用財(cái)務(wù)報(bào)表分析體系。管理用財(cái)務(wù)報(bào)表分析需要在傳統(tǒng)的資產(chǎn)負(fù)債表的基礎(chǔ)上對(duì)資產(chǎn)和負(fù)債進(jìn)行區(qū)分、調(diào)整，演變?yōu)楣芾碛秘?cái)務(wù)報(bào)表。之所以將通用財(cái)務(wù)報(bào)表調(diào)整為管理用財(cái)務(wù)報(bào)表，是因?yàn)橥ㄓ秘?cái)務(wù)報(bào)表是按照權(quán)責(zé)發(fā)生制原則編制的，而企業(yè)在管理過(guò)程中評(píng)價(jià)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)時(shí)，通常采用的是收付實(shí)現(xiàn)制。管理用財(cái)務(wù)報(bào)表劃分為經(jīng)營(yíng)性和金融性兩大類。一般來(lái)講，先確定金融性的，由于一般單位的金融資產(chǎn)和金融負(fù)債是較少發(fā)生的，很容易識(shí)別出來(lái)，所以拿總資產(chǎn)或者總負(fù)債減去金融資產(chǎn)或者金融負(fù)債，余下的就是經(jīng)營(yíng)性的資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)性的負(fù)債。

經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=資產(chǎn)總額-金融資產(chǎn)

經(jīng)營(yíng)負(fù)債=負(fù)債總額-金融負(fù)債

則有：

凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)-經(jīng)營(yíng)負(fù)債

=（資產(chǎn)總額-金融資產(chǎn)）-（負(fù)債總額-金融負(fù)債）

=（資產(chǎn)總額-負(fù)債總額）+（金融負(fù)債-金融資產(chǎn)）

=股東權(quán)益+凈負(fù)債

經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)和負(fù)債形成的損益為經(jīng)營(yíng)損益，金融性資產(chǎn)和負(fù)債形成的損益為金融損益。

經(jīng)營(yíng)損益=凈利潤(rùn)-金融損益

凈利潤(rùn)=（息稅前利潤(rùn)-利息費(fèi)用）×（1-所得稅稅率）

則有：

稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)=稅后利息+凈利潤(rùn)

計(jì)算金融損益是站在股東的角度確定，從股東的角度來(lái)看屬于債權(quán)人收益的項(xiàng)目為股東的損失項(xiàng)目，屬于債權(quán)人損失的項(xiàng)目屬于股東的收益。二者金額是相等的，方向是相反的。

不過(guò)管理用財(cái)務(wù)分析報(bào)表的主要分析指標(biāo)仍然是權(quán)益凈利率，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的兩大重要報(bào)表為資產(chǎn)負(fù)債表和損益表，資產(chǎn)負(fù)債表的主要指標(biāo)是所有者權(quán)益，股東權(quán)益最大化是財(cái)務(wù)管理的最終目標(biāo)；利潤(rùn)表的主要指標(biāo)是凈利潤(rùn)，權(quán)益凈利率=凈利潤(rùn)/股東權(quán)益，這樣就恰好把兩張財(cái)務(wù)報(bào)表聯(lián)系起來(lái)，這個(gè)指標(biāo)包括了兩張報(bào)表里最核心的數(shù)字，通過(guò)這個(gè)數(shù)字，就能夠大致了解到這個(gè)企業(yè)的基本財(cái)務(wù)情況。因?yàn)閮蓮垐?bào)表最重要的數(shù)據(jù)都涵蓋在這個(gè)指標(biāo)里了。改進(jìn)后的管理用財(cái)務(wù)分析體系的核心公式是：

權(quán)益凈利率=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率+（凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率-稅后利息率）×凈財(cái)務(wù)杠桿

=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率+凈財(cái)務(wù)杠桿*經(jīng)營(yíng)差異率

雖然管理用財(cái)務(wù)分析體系與傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析體系相比，能夠更好地反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力和財(cái)務(wù)狀況，同時(shí)把借款利息對(duì)企業(yè)的影響體現(xiàn)到了公式中，但存在有關(guān)因素的命名表述方面不十分準(zhǔn)確，從字面上不能準(zhǔn)確表達(dá)出實(shí)質(zhì)含義，這也許是管理用財(cái)務(wù)報(bào)表美中不足的地方，有待于進(jìn)一步完善因素命名。

權(quán)益凈利率分析法進(jìn)化后的因素命名建議：

引用2016年注冊(cè)會(huì)計(jì)師全國(guó)統(tǒng)一考試輔導(dǎo)教材《財(cái)務(wù)成本管理》第二章財(cái)務(wù)報(bào)表分析第三節(jié)管理用財(cái)務(wù)報(bào)表分析中有關(guān)權(quán)益凈利率的公式如下：

“權(quán)益凈利率=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率+凈財(cái)務(wù)杠桿*（凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率-稅后利息率）=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率+凈財(cái)務(wù)杠桿*經(jīng)營(yíng)差異率=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率+杠桿貢獻(xiàn)率”

其中：（凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率-稅后利息率）教材命名為經(jīng)營(yíng)差異率，筆者認(rèn)為該命名表述的不十分準(zhǔn)確，從字面上不能精確地表達(dá)出實(shí)質(zhì)含義。

由于凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率準(zhǔn)確來(lái)講應(yīng)稱為息前稅后凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率，當(dāng)減去稅后利息后，準(zhǔn)確來(lái)講應(yīng)稱之為“息稅后凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率”，所以應(yīng)將公式中的“經(jīng)營(yíng)差異率”更改為“息稅后凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率”。

綜上所述，更改后的權(quán)益凈利率公式如下：

權(quán)益凈利率=息前稅后凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率+凈財(cái)務(wù)杠桿*（息前稅后凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率-稅后利息率）

=息前稅后凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率+凈財(cái)務(wù)杠桿*息稅后凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率

=息前稅后凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率+杠桿貢獻(xiàn)率

這樣更改完善之后，現(xiàn)代管理用財(cái)務(wù)報(bào)表中的權(quán)益凈利率公式的表述就會(huì)顯得更趨完美。

（作者單位：深圳市安托山混凝土有限公司）endprint