借1000元，一周后還1100，感覺只多了100元，但如果換算成年化利率，已經(jīng)超過500%。

利潤(rùn)高、需求旺，消費(fèi)金融因而成為各類機(jī)構(gòu)的必爭(zhēng)之地。

監(jiān)管層正在進(jìn)行整肅，嚴(yán)查消費(fèi)貸變成“首付貸”流入樓市，并對(duì)各種違規(guī)開出一張張罰單。

南方周末記者 張玥 發(fā)自上海

南方周末實(shí)習(xí)生 韋雯 楊瀅瑋

“現(xiàn)金奶?！毕M(fèi)貸

“在線申請(qǐng)，極速放貸，3萬額度！”2017年以來，貸款廣告力壓從前的售樓廣告，頻繁轟炸人們的手機(jī)。

南方周末記者盤點(diǎn)了自己2017年8-9月短信記錄，就有“極速貸”“借云”“我來貸”“貸媽媽”“借款專家”、平安銀行等多家機(jī)構(gòu)發(fā)送的類似短信。它們的產(chǎn)品類似：數(shù)萬額度、幾分鐘放款、無需抵押，甚至身份證和手機(jī)號(hào)就可以申請(qǐng)。一位電話推銷員則告訴南方周末記者，推銷電話是網(wǎng)絡(luò)電話隨機(jī)撥的。

海量的推銷背后，是火熱的消費(fèi)貸市場(chǎng)。

消費(fèi)貸，主要指房貸、車貸以外的個(gè)人消費(fèi)貸款。

目前的主流產(chǎn)品有兩類，現(xiàn)金貸和消費(fèi)分期?，F(xiàn)金貸指純線上、不限用途的小額信用貸款業(yè)務(wù)，消費(fèi)分期則基于具體的消費(fèi)場(chǎng)景分期付款，如旅游、教育、醫(yī)療、裝修、買手機(jī)等。

2017上半年，消費(fèi)金融炙手可熱。南方周末記者查詢了中國(guó)人民銀行公布的《金融機(jī)構(gòu)人民幣信貸收支表》，今年前7個(gè)月，全國(guó)住戶貸款中的短期消費(fèi)貸款新增1.06萬億，是去年同期的3倍，也已超過去年全年的增長(zhǎng)量（8305億）。

它也變成了各類機(jī)構(gòu)必爭(zhēng)之地。商業(yè)銀行、電商巨頭、消費(fèi)金融持牌機(jī)構(gòu)、互聯(lián)網(wǎng)金融公司、P2P、小貸公司先后進(jìn)入。

相比而言，商業(yè)銀行提供的消費(fèi)貸產(chǎn)品利率最低、額度更高，有抵押物甚至可以貸到數(shù)百萬。

消費(fèi)金融公司、互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)推出的消費(fèi)貸與銀行不同，平均借款金額普遍是幾千元，針對(duì)的用戶是傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)難以服務(wù)到的“長(zhǎng)尾”人群，比如學(xué)生、藍(lán)領(lǐng)和部分白領(lǐng)。

在電商平臺(tái)，80后、90后則依靠支付寶“花唄”、京東“白條”等產(chǎn)品，正在逐漸養(yǎng)成貸款消費(fèi)的習(xí)慣，現(xiàn)在平均每4個(gè)90后中就有一個(gè)人在用“花唄”。

此外，越來越多的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)涌入消費(fèi)金融領(lǐng)域。今日頭條在招熟悉小額現(xiàn)金貸產(chǎn)品的風(fēng)控人員，聚美優(yōu)品推出“顏值貸”，新浪、鳳凰這些門戶網(wǎng)站也上線了現(xiàn)金貸產(chǎn)品。

引來如此眾多的競(jìng)爭(zhēng)者，消費(fèi)金融的誘人之處在于暴利。

從利率來看，一位股份制銀行員工告訴南方周末記者，該行的消費(fèi)貸利率，員工內(nèi)部?jī)r(jià)是基準(zhǔn)利率（目前為4.9%）上浮20%-30%，市面上的消費(fèi)貸上浮100%也很常見，也就是年化10%左右。而9月上海的房貸首套房平均在4.9%左右，二套房上浮10%-20%，在5.5%左右。對(duì)于銀行來說，消費(fèi)貸的利潤(rùn)明顯高于房貸。

銀行以外的機(jī)構(gòu)利率更高。

一家消費(fèi)金融公司員工告訴南方周末記者，該公司的利率17%，在監(jiān)管允許范圍內(nèi)。P2P、小貸公司的利率更高，甚至突破36%的高利貸紅線?，F(xiàn)在市面上大多現(xiàn)金貸產(chǎn)品都是按日計(jì)息，借1000元，一周后還1100，感覺只多了100元，但如果換算成年化利率，已經(jīng)超過500%。

因?yàn)槠谙薅?、借款便利，很多用戶?duì)利率并不敏感，但消費(fèi)貸隱藏的高息卻變成了放貸機(jī)構(gòu)的“現(xiàn)金奶牛”。

9月，以消費(fèi)貸、分期貸為主業(yè)的“趣店”公布招股說明書，這家在2015年底還虧損2.33億元的公司，在2017年上半年就達(dá)到了9.73億元的凈利潤(rùn)，同比增長(zhǎng)8倍。

無獨(dú)有偶，今年2月，上市公司二三四五發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)，旗下現(xiàn)金貸產(chǎn)品“2345貸款王”實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.13億元，而2015年度尚虧損731.81萬元。長(zhǎng)江證券分析其2016年業(yè)績(jī)時(shí)提到，得益于現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)的爆發(fā)，二三四五公司的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)全年?duì)I收2.06億元，同比增長(zhǎng)2159.71%，毛利率高達(dá)98.51%。

消費(fèi)金融公司近年來的凈利潤(rùn)增速在金融行業(yè)中鶴立雞群。招商證券盤點(diǎn)全國(guó)最早成立的四家消費(fèi)金融公司，成立后第二年均可實(shí)現(xiàn)盈利，凈利潤(rùn)復(fù)合增速在60%以上。

對(duì)于天然接近流量的互聯(lián)網(wǎng)公司來說，消費(fèi)貸門檻不高，卻能產(chǎn)生高收益，是一塊誘人的蛋糕。

因?yàn)橄胱鱿M(fèi)金融業(yè)務(wù)的公司激增，衍生了諸多周邊產(chǎn)業(yè)。比如有專門的公司賣系統(tǒng)、賣數(shù)據(jù)、賣風(fēng)控，手把手幫你搭架子。也有黑色產(chǎn)業(yè)鏈，他們賣征信的白名單、黑名單，還有電話號(hào)碼。

銀行消費(fèi)貸：不能變成“首付貸”

銀行是推行消費(fèi)貸的龍頭。

近兩年來，工商銀行、建設(shè)銀行、興業(yè)銀行等相繼推出了線上借貸產(chǎn)品，無需抵押、線上借貸、短時(shí)間到賬。

1980年代初起，銀行推出消費(fèi)信貸，但主要以住房貸款為主，汽車貸款、助學(xué)貸款、耐用品貸款占比非常少。隨著近年來房貸受限、企業(yè)貸款變得更為謹(jǐn)慎，個(gè)人消費(fèi)貸款重新走入銀行的視野。

蘇寧金融研究院互聯(lián)網(wǎng)金融中心主任薛洪言對(duì)南方周末記者說，銀行基本是在2014年下半年開始密集推廣消費(fèi)貸產(chǎn)品，2015年上半年尤其火爆，與股市的牛市行情密切相關(guān)。此后，房地產(chǎn)市場(chǎng)快速上漲，消費(fèi)貸則成為銀行標(biāo)配，大力推廣。

據(jù)《北京商報(bào)》記者統(tǒng)計(jì)，截至6月末，多家銀行個(gè)人消費(fèi)貸款余額突破2000億，建設(shè)銀行個(gè)人消費(fèi)貸款較上年末增長(zhǎng)830.37億元，增幅110.66%，平安銀行上半年新發(fā)放1294億元，同比增長(zhǎng)255.49%。

對(duì)于銀行的推銷短信，一位銀行的工作人員告訴南方周末記者，這種短信如果你撥回去，接下來銀行的人會(huì)上門找你填資料，拿回去給后臺(tái)審批，跟辦信用卡的流程一樣。

章小茉（化名）是一家股份制銀行總行的員工，她對(duì)南方周末記者透露，銀行推廣消費(fèi)貸主要是需求旺盛、利率又高，“但貸款用途違規(guī)基本上是大家都知道的事”。比如有人每年都申請(qǐng)幾十萬裝修同一處住所、每年都買紅木家具，這怎么可能？這些錢大多是去投資了，哪收益高就往哪跑。

她說，銀行需要提供用途證明，很多人會(huì)做虛假的裝修合同，或是去店里拍一組紅木家具照片而已。其實(shí)授信主要還是看個(gè)人資質(zhì)，比如有的上市公司老總消費(fèi)貸可以批到1000萬甚至更多。

但是從2016年開始監(jiān)管機(jī)構(gòu)查得很嚴(yán)，如果查到一筆用途違規(guī)，有的銀行要罰款30萬。許多銀行也加強(qiáng)了內(nèi)部監(jiān)管，自己監(jiān)測(cè)到哪筆錢用途違規(guī)，會(huì)要求立即還款。

隨著樓市調(diào)控的加碼，2016年下半年以來銀行房貸額度逐漸受限，出現(xiàn)了部分消費(fèi)貸借出后去買房的現(xiàn)象，消費(fèi)貸變相成了“首付貸”。對(duì)此，9月多地監(jiān)管機(jī)構(gòu)開始積極介入。

9月5日，北京銀監(jiān)局、央行營(yíng)業(yè)管理部聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于開展銀行個(gè)人貸款資金違規(guī)進(jìn)入房地產(chǎn)市場(chǎng)情況檢查的通知》。中國(guó)人民銀行深圳市中心支行在2017年第9期《金融風(fēng)險(xiǎn)提示》中表示：“近期，轄內(nèi)銀行個(gè)人其他消費(fèi)貸款大幅增長(zhǎng)，存在部分資金違規(guī)流入房地產(chǎn)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，可能對(duì)房地產(chǎn)金融調(diào)控造成負(fù)面影響。”9月20日，中國(guó)人民銀行廣州分行、中國(guó)銀監(jiān)會(huì)廣東監(jiān)管局，也聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)個(gè)人消費(fèi)貸管理、防范信貸資金違規(guī)流入房地產(chǎn)市場(chǎng)的通知》。

9月14日，浙江銀監(jiān)局公布，郵儲(chǔ)銀行杭州市分行存在個(gè)人消費(fèi)貸款資金挪用于購(gòu)房等違規(guī)行為，罰款65萬元。此前一周，臺(tái)州銀監(jiān)局對(duì)浙江泰隆商業(yè)銀行進(jìn)行處罰，原因同樣有貸款資金被挪用于購(gòu)房。

易居房地產(chǎn)研究院近期公布《全國(guó)居民短期消費(fèi)貸款流入樓市現(xiàn)象研究》，結(jié)論是：“3月以來，新增異常短期消費(fèi)貸款金額約3700億，估計(jì)其中至少有3000億流向樓市，約占新增短期消費(fèi)貸款總額30%?！?/p>

其研究表明，今年3月以來我國(guó)新增房貸明顯回落，5月以來新增居民短期消費(fèi)貸款卻大幅攀升，且偏離了同比零售額的增長(zhǎng)，明顯異常。他們發(fā)現(xiàn)，全國(guó)九成的違規(guī)消費(fèi)貸流入粵、閩、蘇、滬、川、冀6地。

參與此次研究的易居研究院副院長(zhǎng)楊紅旭告訴南方周末記者，這種違規(guī)類的貸款，主要是“房抵貸”產(chǎn)品，因?yàn)槎唐诘男庞觅J款數(shù)額小，只有抵押貸數(shù)額才比較大。

其中又以中小銀行為主。因?yàn)樾°y行監(jiān)管相對(duì)較松，且消費(fèi)貸利率高于按揭貸款，謀利沖動(dòng)也會(huì)更強(qiáng)。同時(shí)，在銀根收緊、實(shí)體經(jīng)濟(jì)較低迷的情況下，國(guó)企央企貸款很少輪到小銀行，他們又不敢給中小企業(yè)貸款，所以給個(gè)人消費(fèi)貸變成了一種很好的選擇。

他說，消費(fèi)貸流入房地產(chǎn)市場(chǎng)不利于防控金融風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)楦軛U率這么高，如果房?jī)r(jià)明顯下跌，就可能會(huì)導(dǎo)致高杠桿購(gòu)房者資金鏈斷裂，引發(fā)局部、小規(guī)模的次貸危機(jī)。

不過，隨著監(jiān)管的收緊，消費(fèi)貸曲線進(jìn)入樓市已是難上加難。

電商放貸：讓你更敢花錢

相比銀行的大額貸款，淘寶、京東、微信錢包等平臺(tái)推出的“花唄”“借唄”“白條”“微粒貸”等消費(fèi)金融類產(chǎn)品更符合人們關(guān)于這類產(chǎn)品的想象：小額、便利、改變消費(fèi)習(xí)慣。

“花唄”是螞蟻金服旗下一款“先消費(fèi)，后還款”的消費(fèi)信貸產(chǎn)品，嵌于支付寶中。用戶申請(qǐng)開通后，將獲得最高5萬元的貸款額度，可以最長(zhǎng)延后41天還款或最長(zhǎng)12期分期還款。

根據(jù)螞蟻金服給南方周末記者的數(shù)據(jù)，中國(guó)近1.7億90后中，超過4500萬開通了花唄，平均每4個(gè)90后就有1個(gè)人在用。但是他們的消費(fèi)比較理性，近七成的花唄年輕用戶都能做到“月月有余”，每月花銷控制在授信額度的2/3以內(nèi)。

比如1994年出生的李巍，臨近大四畢業(yè)，他在北京一間地下室內(nèi)做自媒體創(chuàng)業(yè)，在沒有收入的情況下，辦公室里的裝置，包括價(jià)值2000元的實(shí)木桌、500元沙發(fā)等都來自花唄。與父輩注重“量入為出”“節(jié)約才是硬道理”不同，李巍們認(rèn)為“花花得起的錢，不一定非得是現(xiàn)錢”。

同為支付“寡頭”，微信錢包內(nèi)的“微粒貸”也證明了消費(fèi)貸款產(chǎn)品高歌猛進(jìn)的態(tài)勢(shì)。根據(jù)2016年年度報(bào)告，主營(yíng)產(chǎn)品為“微粒貸”的微眾銀行一年內(nèi)營(yíng)收增長(zhǎng)10倍以上，各項(xiàng)貸款余額同比增長(zhǎng)697%。

根據(jù)微眾銀行提供給南方周末記者的數(shù)據(jù)，截至2017年5月15日上線兩周年，“微粒貸”累積發(fā)放貸款總金額3600億元，筆均放款8200元，主動(dòng)授信近1億客戶，其中約45.5%為藍(lán)領(lǐng)服務(wù)業(yè)和制造業(yè)人群。貸款資金來源中，20%左右由微眾銀行發(fā)放，約80%由合作銀行發(fā)放。

電商巨頭做消費(fèi)金融，2014年推出的京東“白條”是先行者。近期，“白條”創(chuàng)始人、京東金融副總裁許凌在采訪中完整講述了“白條”的誕生過程。

2013年，京東在嘗試供應(yīng)鏈金融后，決定把金融業(yè)務(wù)獨(dú)立出來，開始服務(wù)個(gè)人客戶。曾就職于工行、華夏銀行總行的許凌那時(shí)進(jìn)入京東，9月份開始牽頭組建團(tuán)隊(duì)，摸索產(chǎn)品邏輯，兩個(gè)月后寫好了產(chǎn)品需求。

“那個(gè)時(shí)候我們沒想自己做?！痹S凌說，做出產(chǎn)品原型后，他找到曾工作過的兩家銀行，希望請(qǐng)它們幫忙做在線的實(shí)時(shí)信用卡分期。銀行表示可以開放入口，但用戶需要在線填寫信用卡申請(qǐng)，三天內(nèi)會(huì)派客戶經(jīng)理上門或用戶去網(wǎng)點(diǎn)提交所有證明，跟辦信用卡的流程一模一樣，“我覺得這個(gè)事毫無價(jià)值，毫無意義”。

他們被逼著自己做產(chǎn)品，結(jié)果一個(gè)月內(nèi)就開始上線、內(nèi)測(cè)了。在傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)，類似的創(chuàng)新產(chǎn)品通過內(nèi)部討論、寫需求、研發(fā)、測(cè)試等諸多流程，上線至少要一年時(shí)間。

2014年情人節(jié)，“白條”正式推出，當(dāng)年的“6·18”，白條客戶的客單價(jià)比非白條用戶翻番接近一倍，人們更敢花錢了。

基于自身龐大的消費(fèi)場(chǎng)景、客戶資源，和內(nèi)部靈活的管理機(jī)制，電商巨頭們的消費(fèi)金融產(chǎn)品發(fā)展非常迅速。

但采訪中，也有業(yè)內(nèi)人士表示，“目前來看，對(duì)他們的監(jiān)管還比較缺失”。

還能再借多少錢

消費(fèi)金融的崛起，與以P2P為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融不同，因?yàn)楸O(jiān)管部門很早就進(jìn)入了這個(gè)領(lǐng)域，甚至可以說它是在監(jiān)管的扶持之下生長(zhǎng)起來的。

2009年，中國(guó)政府正式宣布啟動(dòng)消費(fèi)金融試點(diǎn)。2010年，首批4家消費(fèi)金融公司獲得牌照。2013年11月，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《消費(fèi)金融公司試點(diǎn)管理辦法》。截至目前，國(guó)內(nèi)已經(jīng)開業(yè)的消費(fèi)金融公司21家，總計(jì)發(fā)放牌照23張。

按照主要出資方，消費(fèi)金融公司大致分為兩類：一是銀行系，如第一批試點(diǎn)的北銀、中銀、捷信和錦程，旨在解決傳統(tǒng)銀行小額信貸服務(wù)不足的問題；二是產(chǎn)業(yè)系，如蘇寧、海爾等供應(yīng)鏈核心企業(yè)，希望通過消費(fèi)金融促進(jìn)銷售。

在銀行系中，第一批試點(diǎn)的北銀、中銀、捷信、錦程于2010年成立，2014年后興業(yè)、招聯(lián)、湖北、中郵、杭銀、盛銀、晉商、徽銀、光大等消費(fèi)金融公司相繼成立或籌建。

南方周末記者采訪了由招商銀行與中國(guó)聯(lián)通共同組建的招聯(lián)消費(fèi)金融有限公司，其營(yíng)運(yùn)中心品牌總監(jiān)李翀說，2017年上半年，公司凈利潤(rùn)5.41億，累計(jì)放款1400多億元，戶均貸款約6000元。

招聯(lián)金融以線上模式為主，兼具O2O模式，目前已合作了上百家機(jī)構(gòu)，如南航、華爾街英語、美團(tuán)、摩拜單車等。

在貸款的資金來源上，招聯(lián)金融主要來自銀行同業(yè)拆借。其中招行今年6月發(fā)布公告，給予其同業(yè)綜合授信額度150億元，授信期限一年。

股東存款、同業(yè)拆借、ABS（資產(chǎn)證券化）是目前消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)獲得資金的主要途徑。從成本來看，股東存款外，同業(yè)拆借利率最低，約為2%-3%。其次是資產(chǎn)證券化，約為3.6%－5%。最貴的是非持牌機(jī)構(gòu)（如P2P）的理財(cái)資金成本，約在6%-10%。

資金成本低，是消費(fèi)金融持牌機(jī)構(gòu)的巨大優(yōu)勢(shì)。

作為產(chǎn)業(yè)系消費(fèi)金融公司的代表，蘇寧消費(fèi)金融有限公司董事會(huì)秘書崔龍接受了南方周末記者的采訪。該公司2015年5月11日從江蘇銀監(jiān)局領(lǐng)取了金融許可證，主要出資人為蘇寧云商，還有南京銀行等其他四位股東。

他說，基于線上線下渠道、巨量的客戶資源和數(shù)據(jù)資源，以及較強(qiáng)的資金實(shí)力，蘇寧發(fā)展消費(fèi)金融是水到渠成的。與其他消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)類似，它的主要資金來源于大股東蘇寧云商提供的股東存款和外部銀行借款。

客戶群體的年齡大多集中在18-36歲，六七成客戶處于國(guó)內(nèi)二三線城市，60%左右的客戶是大專及以下學(xué)歷，且以男性為主。該公司目前發(fā)展客戶上百萬，客戶授信額度普遍在一萬元上下，平均單筆貸款只有一千多元。

對(duì)于線上消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)來說，主要面臨的是欺詐風(fēng)險(xiǎn)，還有客戶多頭借貸帶來的信用風(fēng)險(xiǎn)等?！叭绾尾扇〕浞钟行У拇胧┓婪蹲∑墼p風(fēng)險(xiǎn)，甚至成為我們生死的關(guān)鍵?！彼f。

對(duì)于這些持牌消費(fèi)金融公司，監(jiān)管機(jī)構(gòu)一直保持著密切關(guān)注，多次對(duì)其中的違規(guī)行為進(jìn)行警告甚至處罰。最近的一次則發(fā)生在9月1日，北京銀監(jiān)局對(duì)國(guó)內(nèi)第一家掛牌營(yíng)業(yè)的消費(fèi)金融公司——北銀消費(fèi)金融有限公司及其高管開出了近1000萬元的高額罰單，震動(dòng)業(yè)界。

在采訪中，多位業(yè)內(nèi)人士告訴南方周末記者，在目前的消費(fèi)金融大潮中，有一支特別的力量是轉(zhuǎn)型后的P2P公司。

一段時(shí)間以來，經(jīng)過幾輪監(jiān)管整肅的P2P行業(yè)進(jìn)入低潮期，一眾平臺(tái)轉(zhuǎn)型主攻消費(fèi)金融業(yè)務(wù)，變?yōu)橐皇掷碡?cái)、一手放消費(fèi)貸款。

但P2P做消費(fèi)貸的一大特點(diǎn)是利率高，原本來自于理財(cái)端的資金成本就有6%-10%的利率，他們貸款則普遍達(dá)到年化25%-35%。

一位熟悉網(wǎng)貸的業(yè)內(nèi)人士對(duì)南方周末記者說，目前征信系統(tǒng)不完善，而且他們服務(wù)的是銀行不做的“次級(jí)用戶”，壞賬率非常高，所以用高利潤(rùn)覆蓋高壞賬率，讓業(yè)務(wù)維持下去。

數(shù)年前，人們還在講中國(guó)老太太“賺了一輩子錢終于買了房”和美國(guó)老太太“買房還了一輩子錢”的故事。如今，在各種力量的助力下，這樣的鴻溝正在加速弭平。

“2007年，我國(guó)居民部門的債務(wù)率還不足20%。美國(guó)居民部門債務(wù)率從20%提升到50%以上用了接近40年時(shí)間，而中國(guó)用了不到10年?！焙ＭㄗC券分析師姜超等人在《居民加杠桿，還剩多少空間？》一文中寫到。

文中說，2015年以來，居民存款的同比增速并無太大變化，而貸款增速卻從15%攀升到了24%。人們的存款沒變，貸款卻在激增。

人們還能再貸多少錢呢？他們測(cè)算，目前我國(guó)居民部門債務(wù)占居民可支配收入的比重已經(jīng)達(dá)到了90%，美國(guó)當(dāng)前為106%，日本則從1990年代以來都基本低于100%。再考慮到中國(guó)人在親戚朋友那里的隱性負(fù)債，我國(guó)居民加杠桿的空間已經(jīng)不多。