摘 要：順豐和“三通一達”等民營快遞公司紛紛上市融資，準確的評價績效，可以為這些企業(yè)的未來發(fā)展提供重要依據(jù)。文章圍繞確定評價原則、選擇績效評價指標、設(shè)計評價指標體系，最終對于民營快遞上市公司進行綜合績效評價。

關(guān)鍵詞：民營快遞上市公司；融資；績效評價

1 民營快遞上市公司的現(xiàn)狀分析

伴隨著淘寶、天貓等電商平臺的迅猛增長，快遞業(yè)迎來了前所未有的發(fā)展機遇，順豐和“三通一達”的市場份額越來越大。根據(jù)2016年的業(yè)績年報來看，“三通一達”等快遞公司主要占領(lǐng)了電商網(wǎng)購平臺的經(jīng)濟型市場份額，而順豐控股則主要占領(lǐng)了國內(nèi)商務(wù)快遞和電商網(wǎng)購平臺的高端市場。2016年被稱為“快遞上市年”，在快遞行業(yè)排名前十位的快遞企業(yè)，有五家成功登陸資本市場，除了中通快遞在美國股市首次發(fā)行之外，申通快遞（002468）、圓通速遞（600233）、韻達股份（002120）、順豐控股（002352）都通過借殼上市的方式登陸中國A股市場。至2017年5月，在中國滬深A(yù)股市場上市的四家民營快遞公司先后發(fā)布了業(yè)績報告，全部達到超過50%的利潤增長目標，圓通速遞和韻達股份更是創(chuàng)造了翻一番的利潤?？爝f行業(yè)經(jīng)過二十多年的競爭和發(fā)展，由于服務(wù)同質(zhì)化、利潤下滑和增長速度放慢等原因，草莽搏殺的競爭時期基本已經(jīng)結(jié)束，而爭奪資本將成為下一階段競爭中最重要的法寶。

2 快遞上市公司績效評價的涵義及原則

本文對于對快遞上市公司績效評價的涵義界定為：快遞上市公司經(jīng)營業(yè)績、運行效率、承擔社會責任能力的全方位評價。通過全方位的評價，給快遞公司企業(yè)未來的發(fā)展與規(guī)劃提供參考和指引，最終實現(xiàn)推動快遞行業(yè)整體可持續(xù)發(fā)展的目標。

針對快遞上市公司績效評價指標主要應(yīng)遵循以下幾個原則：一是全面性原則。不單純從財務(wù)指標考量，還要從一些非財務(wù)指標進行輔助評價；二是科學(xué)性原則。在績效評價指標確定時要選擇符合快遞行業(yè)特征的指標，還要兼顧到與整個物流倉儲業(yè)的平均指標值的對比。三是實用性原則。盡量選擇實用性強、易于理解和比較的指標。

3 民營快遞上市公司績效評價指標體系設(shè)計

對于已經(jīng)進入成熟期的快遞行業(yè)進行績效綜合評價是非常有必要的。本文將績效評價指標體系的設(shè)計分為兩個方面：即財務(wù)指標和非財務(wù)指標。

3.1 財務(wù)績效評價指標

盈利能力分析選取的指標見下表。在盈利指標各項指標之中，凈資產(chǎn)收益率通常被作為主要參考指標。該指標數(shù)值越高，則代表該企業(yè)盈利能力越強，整個物流行業(yè)平均值為13.39%。四家A股上市的快遞公司整體水平高于行業(yè)均值。此外，四家公司在每股凈資產(chǎn)和每股收益的表現(xiàn)也比較理想。

營運能力分析選取的指標見下表。在營運能力各項指標之中，存貨周轉(zhuǎn)率通常被作為主要參考指標。該指標數(shù)值越高，則代表該企業(yè)經(jīng)營效率越高，占用資金少，營運能力好，整個物流行業(yè)平均值為361.40次/年。四家快遞公司在存貨周轉(zhuǎn)率方面并沒有明顯的超過其他同行業(yè)企業(yè)，這與物流倉儲業(yè)的特殊性有直接關(guān)系。但是，在應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率方面明顯高于行業(yè)均值和社會平均值。

償債能力分析選取的指標見下表。在償債能力各項指標之中，資產(chǎn)負債率通常被作為主要參考指標。該指標數(shù)值越高，則代表該企業(yè)負債多，財務(wù)費用高，償債壓力大，整個物流行業(yè)平均值為46.64%?？梢钥闯觯募疑鲜泄镜膬攤芰υ谏鲜幸院筝^強。流動比率和速動比率基本超過理想值。

發(fā)展能力分析選取的指標見下表。在發(fā)展能力各項指標之中，凈利潤增長率通常被作為主要參考指標。該指標數(shù)值越高，則代表該企業(yè)增長能力強，發(fā)展前景好，整個物流行業(yè)平均值為17517.55%?？梢钥闯鲰権S和申通的增長能力超過同行業(yè)其他企業(yè)，而韻達和圓通增長能力較弱。值得一提的是四家公司的總資產(chǎn)增長率均為負值，該指標是企業(yè)本年總資產(chǎn)增長額同年初資產(chǎn)總額的比率，反映企業(yè)本期資產(chǎn)規(guī)模的增長情況，數(shù)據(jù)表明四家公司在上市之后的增長能力較弱。

3.2 非財務(wù)績效評價指標

3.2.1 配送網(wǎng)絡(luò)。順豐已建有12，000多個營業(yè)網(wǎng)點，覆蓋了中國大陸多數(shù)的省市縣區(qū)，海外網(wǎng)點18個。申通建有獨立網(wǎng)點及分公司1660家，20000多個服務(wù)網(wǎng)點。圓通速遞用60個轉(zhuǎn)運中心和24000個營業(yè)網(wǎng)點。韻達建有服務(wù)網(wǎng)點及門店10000余家，直屬與非直屬轉(zhuǎn)中心70個，海外網(wǎng)點8個。

3.2.2 服務(wù)水平。隨著網(wǎng)絡(luò)購物方式爆炸式的發(fā)展，快遞業(yè)務(wù)量也明顯增加，但是服務(wù)水平參差不齊。高端市場產(chǎn)品差別化顯著，中低端市場產(chǎn)品相似度高。除了順豐以外，其他幾家上市的快遞公司提供的服務(wù)普遍單一，缺乏差異性，產(chǎn)品的附加值較低。具有企業(yè)文化特色的附加增值服務(wù)將是未來各家公司的共同增長點，能提高客戶忠誠度，也能形成穩(wěn)定的客戶群。

3.2.3 人員素質(zhì)。幾大快遞公司從業(yè)人員眾多，順豐員工24萬人，申通員工30萬人，圓通員工22萬人，韻達員工10萬人。目前，快遞行業(yè)對員工的文化素質(zhì)和技能培訓(xùn)重視程度不高，往往都是“速成”培訓(xùn)后立即上崗。這在很大程度上限制了專業(yè)化的優(yōu)質(zhì)服務(wù)，也限制了從業(yè)人員的職業(yè)生涯發(fā)展。同時，高強度勞動和不匹配的薪水導(dǎo)致從業(yè)人員流動性很大，用工荒時常出現(xiàn)。

4 建議

充分利用上市的巨額融資。跨境電商初步洗牌，也給了各大快遞“走出去”的機會，上市融資后就有了資本進行拓展海外業(yè)務(wù)。快遞業(yè)有個公式，“快遞命脈=效率=飛機”。目前全球前三大快遞公司都擁有數(shù)百架飛機用以運輸，而國內(nèi)只有順豐擁有30架自營貨機、15架外包貨機。資本市場的大量資金流入極大的緩解了快遞公司的資金問題。

優(yōu)化融資方式。在擁有了巨額的股票市場資本后，幾家上市快遞公司下一步應(yīng)該做的是拓寬融資渠道，除了銀行信貸和上市融資以外，進行其他形式的融資（如債券融資、基金等）。

完善企業(yè)內(nèi)部管理機制。通過非財務(wù)指標分析，這幾家上市的快遞公司在內(nèi)部管理方面仍然存在一些缺陷，制約其發(fā)展。行業(yè)自身存在體系不完整、服務(wù)水平低、服務(wù)質(zhì)量得不到保證、秩序混亂。這些問題都需要企業(yè)進行有效的治理。馬云在評價快遞公司上市這個問題時說“把錢用到技術(shù)上去，把錢用到人才上去，而不是把錢用到市場上、拼殺上去”。

作者簡介：何嵬（1979-），黑龍江財經(jīng)學(xué)院，副教授。