吳霞

摘要：在國民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中的基礎(chǔ)行業(yè)之一是物流企業(yè)，對于我們國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著十分重要的意義?，F(xiàn)在物流企業(yè)的運(yùn)營越來越廣泛，人們對于資本的結(jié)構(gòu)進(jìn)行深入的分析和研究。

關(guān)鍵詞：融資環(huán)境；物流企業(yè)；資本結(jié)構(gòu)

最近幾年，我們國家先后頒布了相關(guān)的政策和文件，對于物流企業(yè)的發(fā)展有著十分重要的意義。由于物流企業(yè)融入了多個(gè)領(lǐng)域，是供應(yīng)鏈中一個(gè)十分重要的環(huán)節(jié)，吸納的人數(shù)也比較多，對于生產(chǎn)和消費(fèi)有著促進(jìn)的作用。我們國家的物流企業(yè)中，基礎(chǔ)建設(shè)相對比較落后，信息化的水平較低，專業(yè)化程度較差，沒有建立健全相關(guān)的規(guī)章制度，從而使得我們國家的經(jīng)濟(jì)效益的提高有一定的阻礙作用。所以要不斷的建立一個(gè)現(xiàn)代化的物流的服務(wù)體系，形成一個(gè)供應(yīng)鏈，從而使得工作效率得到提高，對于我們國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著十分重要的作用。

一、資本結(jié)構(gòu)的分析和研究

（一）資本結(jié)構(gòu)的簡介

在我們國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展結(jié)構(gòu)中，物流企業(yè)是相對比較基礎(chǔ)性的行業(yè)，對于行業(yè)的推動有著十分重要的作用，現(xiàn)在物流公司的發(fā)展中的資本結(jié)構(gòu)對于物流的發(fā)展有著十分重要的意義。資本結(jié)構(gòu)理論最先是在1952年被Durand David提出，收益、凈經(jīng)營收益以及傳統(tǒng)折衷理論。隨著各個(gè)行業(yè)的不斷的發(fā)展，使得資本結(jié)構(gòu)的相關(guān)的資料更加的全面，在1958年，美國的Modiglian 和Miller教授提出了MM理論，使得現(xiàn)代的資本結(jié)構(gòu)形成，各個(gè)學(xué)者又對其進(jìn)行了深入的分析和研究，提出了權(quán)衡理論，認(rèn)為企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)在債務(wù)的抵稅收益中和財(cái)務(wù)的困境成本在平衡的狀態(tài)中最為良好，從而實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的最大化。

（二）影響資本結(jié)構(gòu)的因素

在1998年，陸正飛對上市公司的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行了分析，認(rèn)為資本的結(jié)構(gòu)和獲利的能力呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)的關(guān)系，自變量對于長期的負(fù)債比率沒有明顯的管理。肖作平通過對117家在1998年山石的公式進(jìn)行分析，分析指出公司的規(guī)模和資產(chǎn)的擔(dān)保價(jià)值和企業(yè)的財(cái)務(wù)困境成本是正相關(guān)的關(guān)系。在2009年，通過對A股上市的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，認(rèn)為公司的規(guī)模和資產(chǎn)負(fù)債率呈正相關(guān)的關(guān)系。根據(jù)國內(nèi)外的相關(guān)文獻(xiàn)對物流企業(yè)的融資環(huán)境和資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行研究，病情對物流企業(yè)的融資有著十分重要的意義。

二、融資環(huán)境對物流企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響

（一）對指標(biāo)進(jìn)行分析

首先對經(jīng)濟(jì)環(huán)境和資本關(guān)系進(jìn)行設(shè)定。經(jīng)濟(jì)環(huán)境指得是經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢，包含了經(jīng)濟(jì)的周期、發(fā)展水平以及體制等多種因素，并且對物流企業(yè)的融資會產(chǎn)生影響。當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展在波動的過程中，會對物流公司的經(jīng)營活動造成影響，從而也會使得物流公司的融資方式和資金量造成影響。當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了下滑的現(xiàn)象，那么相關(guān)的行業(yè)的銷量也會呈現(xiàn)一個(gè)下降的趨勢，從而對于物流的服務(wù)需要也就相對應(yīng)的降低。當(dāng)政府采取相應(yīng)的政策來刺激消費(fèi)，從而拉動經(jīng)濟(jì)增長，使得物流企業(yè)的償債能力得到有效的提高，也使得物流企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)也進(jìn)一步的提高。

將金融市場環(huán)境和資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行設(shè)定，那么在物流企業(yè)的活動的場所就是金融市場，對于物流企業(yè)的融資造成影響，當(dāng)金融市場的文化程度越高就會使得金融工具也越多，對于物流工作的融資方向和渠道也就更加的多樣化。最后對資源環(huán)境和資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行設(shè)定，行業(yè)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平是通過經(jīng)濟(jì)制度和財(cái)政支持水平反應(yīng)出來的，對于融資的方式和經(jīng)營方式有著十分重要的影響。

（二）對指標(biāo)進(jìn)行構(gòu)建

資本結(jié)構(gòu)為總負(fù)債除以總資產(chǎn)；經(jīng)濟(jì)環(huán)境指標(biāo)是國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率，GDP增長率等于年末GDP減去年初GDP只差除以年初GDP，以及通貨膨脹率，通貨膨脹率等于CPI增長率也等于本期CPI與上期CPI只差除以上期CPI；資源環(huán)境指標(biāo)為資源分配市場的變化程度，就等于政府的財(cái)政支持除以GDP；金融市場環(huán)境的指標(biāo)為信貸資金分配市場化程度等于鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)貸款、三資企業(yè)貸款以及私營企業(yè)貸款三者之和除以貸款總和，證券化成為股票總市值除以GDP。

（三）對指標(biāo)進(jìn)行分析

通過研究分析，信貸資金的分配市場化程度、GDP增長率和資本結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)正相關(guān)。資本結(jié)構(gòu)和證券化率之間具有負(fù)相關(guān)的關(guān)系，CPI增長率和經(jīng)濟(jì)資源分配市場化程度以及資本結(jié)構(gòu)沒有相關(guān)性。

三、融資環(huán)境對物流企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的措施

（一）通過宏觀融資環(huán)境進(jìn)行分析

我們國家的物流企業(yè)應(yīng)當(dāng)和當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)，資本結(jié)構(gòu)要和宏觀的融資環(huán)境相協(xié)調(diào)，當(dāng)我們國家在高速發(fā)展的過程中或者是經(jīng)濟(jì)蕭條的過程中，政府就會采取相關(guān)的政策對經(jīng)濟(jì)采取抑制或者是刺激，物流企業(yè)要根據(jù)自身發(fā)展的現(xiàn)狀進(jìn)行合理的規(guī)劃，確保物流企業(yè)的發(fā)展最為良好。

（二）通過微觀融資進(jìn)行分析

我們國家的物流企業(yè)會不斷的形成各種的經(jīng)營方式，使得資本結(jié)構(gòu)更加的合理，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的健康持續(xù)發(fā)展，在我們國家的物流的發(fā)展中，要使得經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)更加的完善，專業(yè)化的物流水平更加的良好，使得物流企業(yè)的經(jīng)營能力得到長足的發(fā)展，減少資本的占用，使得資本的運(yùn)轉(zhuǎn)速度更加的高效，再加上政府的相關(guān)政策的鼓勵，來影響資本結(jié)構(gòu)，提高自身的競爭力。

四、總結(jié)

綜上所述，我們國家物流企業(yè)發(fā)展成為了必然趨勢，融資問題也在物流企業(yè)中需要面臨著諸多的挑戰(zhàn)，要合理的根據(jù)自身的情況以及社會的大背景進(jìn)行深入的分析和研究，從而尋找最為合適的方式進(jìn)行解決，使得物流企業(yè)發(fā)展更加的良好。

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（作者單位：新疆中瑞恒遠(yuǎn)商貿(mào)集團(tuán)有限公司）endprint