王琳

【摘要】人民幣作為支付和結(jié)算貨幣已被許多國(guó)家所接受。本文提出應(yīng)對(duì)人民幣國(guó)際化進(jìn)程中出現(xiàn)的問(wèn)題提出了相關(guān)政策建議來(lái)減少?lài)?guó)際化進(jìn)程中所產(chǎn)生的消極影響，又結(jié)合央行的相關(guān)政策提出了具有戰(zhàn)略性的建設(shè)性意見(jiàn)，促使我國(guó)人民幣國(guó)際化道路健康發(fā)展，從而穩(wěn)定整體宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境。

【關(guān)鍵詞】人民幣國(guó)際化 新常態(tài) 戰(zhàn)略

一、人民幣國(guó)際化的概述

人民幣國(guó)際化使得人民幣可以跨境自由流通，在國(guó)際充當(dāng)計(jì)價(jià)貨幣、結(jié)算貨幣及儲(chǔ)備貨幣。由人民幣開(kāi)始在境外流通到人民幣完全國(guó)際化過(guò)程雖然漫長(zhǎng)，但是人民幣國(guó)際化的腳步逐漸加快。

現(xiàn)階段，我國(guó)的是按照人民幣參考一籃子貨幣的規(guī)則進(jìn)行定價(jià)，人民幣匯率雙向波動(dòng)。人民幣國(guó)際化必不可少的條件包括以下內(nèi)容：人民幣的可自由兌換、具有高度發(fā)達(dá)開(kāi)放的金融市場(chǎng)，健全的金融體系。

二、人民幣國(guó)際化的發(fā)展現(xiàn)狀

2015年11月，國(guó)際貨幣基金組織宣布將人民幣于2016年納入特別提款權(quán)貨幣籃子，這是國(guó)際社會(huì)對(duì)人民幣國(guó)際地位的認(rèn)可，在國(guó)際化歷程中是一個(gè)新的里程碑，這份重要成就實(shí)際意義大于理論意義。

（一）貨幣互換的規(guī)模不斷擴(kuò)大

08年世界性金融危機(jī)后，部分新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)歷了美元荒、資本外流及資本荒。貨幣聯(lián)網(wǎng)金融是近幾年來(lái)剛剛興起的最時(shí)尚的金融理財(cái)模式，也伴隨著總書(shū)記提出的“互聯(lián)網(wǎng)+”的概念貨幣互換的實(shí)質(zhì)是一種服務(wù)于雙邊實(shí)體經(jīng)濟(jì)的金融安排，利于提高人民幣的國(guó)際影響力。

（二）離岸人民幣市場(chǎng)發(fā)展迅猛

離岸市場(chǎng)出現(xiàn)后，人民幣既在境內(nèi)交易，也在境外交易，由此就形成在岸匯率和離岸匯率。由于參與主體和受干預(yù)的程度不同，短期內(nèi)兩個(gè)匯率可能存在一定的偏差?？紤]到跨境資金流動(dòng)的現(xiàn)實(shí)，長(zhǎng)期來(lái)看，兩個(gè)匯率在方向上會(huì)趨于一致，偏差也會(huì)保持在合理范圍內(nèi)。

歐洲國(guó)家尤其是英國(guó)都積極爭(zhēng)取離岸人民幣市場(chǎng)，自從歐債危機(jī)爆發(fā)到歐洲現(xiàn)階段為刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展而實(shí)行的負(fù)利率政策，歐洲的金融中心受到的沖擊一時(shí)難以恢復(fù)，中國(guó)作為為數(shù)不多有潛力的新興經(jīng)濟(jì)體并且人民幣在世界上的影響力不斷增大，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，這無(wú)疑對(duì)貨幣互換雙方國(guó)家都是有益的。

（三）人民幣加入貨幣籃子，中國(guó)進(jìn)入資本大航海時(shí)代

2015年11月30日，國(guó)際貨幣基金組織宣布將人民幣納入SDR貨幣籃子，人民幣的國(guó)際地位得到了社會(huì)各界高度認(rèn)同，是人民幣國(guó)際化取得巨大進(jìn)展的重要標(biāo)志之一。其一、入籃給人民幣頒發(fā)了一份重要的“硬通貨”證明文件，中國(guó)的金融市場(chǎng)將因此變得更加開(kāi)放。其二、這對(duì)于海外資產(chǎn)配置也是重要的利好消息，人民幣“入籃”SDR后海外置產(chǎn)也方便的多，能夠使用人民幣作為結(jié)算貨幣，與此同時(shí)可以更加方便快捷購(gòu)買(mǎi)股票、理財(cái)、基金、他國(guó)國(guó)債等海外投資。

三、人民幣國(guó)際化進(jìn)程中出現(xiàn)的問(wèn)題

人民幣國(guó)際化進(jìn)程中出現(xiàn)問(wèn)題的原因有很多，其中最主要的原因是長(zhǎng)期以來(lái)人民幣國(guó)際化中資本可兌換受到限制，人民幣可兌換仍較為滯后，不會(huì)很快完全放開(kāi)。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)下行，人民幣降息與人民幣貶值壓力并存。過(guò)去幾年間，中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。傳統(tǒng)增長(zhǎng)動(dòng)力的衰減、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速已經(jīng)由以往的9～10%，降至目前的6～7%。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇造成的美元國(guó)際地位上升。美國(guó)利率的上升以及美元匯率的升值，將會(huì)導(dǎo)致全球投資者的目光放在勢(shì)頭強(qiáng)勁的美元資產(chǎn)上。因此美元的國(guó)際地位在未來(lái)一段時(shí)間會(huì)強(qiáng)勁上升。這對(duì)于人民幣及其他國(guó)際貨幣產(chǎn)生一定的負(fù)面沖擊，甚至造成大量的資本外流和資本抽逃現(xiàn)象。

貨幣風(fēng)險(xiǎn)和金融市場(chǎng)不穩(wěn)定性增加。目前企業(yè)高負(fù)債和生產(chǎn)者價(jià)格持續(xù)的通貨緊縮是相互交織的，而公司的杠桿率則加劇了通貨緊縮，而通貨緊縮反過(guò)來(lái)又增加了企業(yè)的融資成本，進(jìn)一步推高了企業(yè)債務(wù)。如果不能應(yīng)付的貨幣政策工具，如調(diào)整未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能陷入債務(wù)和通貨緊縮相互交織相互強(qiáng)化。

四、人民幣國(guó)際化問(wèn)題的相關(guān)對(duì)策

推動(dòng)人民幣資本項(xiàng)目可兌換和供給側(cè)等改革。人民幣自由兌換需要一個(gè)成熟有序的金融市場(chǎng)。中國(guó)政府應(yīng)繼續(xù)推動(dòng)改革人民幣利率、匯率形成機(jī)制，更謹(jǐn)慎地開(kāi)放資本賬戶(hù)。利率改革而言，當(dāng)前的重點(diǎn)是盡快確定新的基準(zhǔn)利率，利率走廊，以及加快發(fā)展債券市場(chǎng)建立一個(gè)更完美的收益率曲線。在匯率改革方面，當(dāng)前的重點(diǎn)是如何更及時(shí)、有效釋放當(dāng)前貨幣貶值的壓力，同時(shí)避免匯率超調(diào)。

以亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行為契機(jī)配合“一帶一路”大力發(fā)展人民幣國(guó)際化。人民幣國(guó)際化客觀要求提升人民幣在世界范圍內(nèi)的使用規(guī)模，包括貿(mào)易的計(jì)價(jià)和結(jié)算、金融交易和外匯儲(chǔ)備等。增進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作，為雙方的貿(mào)易和投資提供政策支持；簽訂貨幣互換協(xié)議，增強(qiáng)人民幣的外匯儲(chǔ)備功能，都對(duì)人民幣國(guó)際化起到了積極的作用。

大力發(fā)展金融衍生品工具。一方面，我國(guó)金融市場(chǎng)缺乏風(fēng)險(xiǎn)管理工具，目前我國(guó)僅有品種極少的利率衍生品和匯率衍生品，如利率互換及國(guó)債期貨。一方面，人民幣要實(shí)現(xiàn)國(guó)際化，就必須實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化和匯率市場(chǎng)化，市場(chǎng)更為需要套期保值以及價(jià)格發(fā)現(xiàn)的衍生工具，規(guī)避利率和匯率的波動(dòng)。

加強(qiáng)金融監(jiān)管，提升監(jiān)管能力和水平。未來(lái)的發(fā)展方向主要是兩個(gè)：一個(gè)是需要改善投資在國(guó)內(nèi)外匯市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。二是加強(qiáng)外匯市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)控，提高外匯交易系統(tǒng)的數(shù)據(jù)報(bào)告，及時(shí)、全面、準(zhǔn)確地掌握的情況和外匯市場(chǎng)的進(jìn)化。

五、結(jié)語(yǔ)

人民幣國(guó)際化之路充滿(mǎn)坎坷，其中機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，人民幣國(guó)際化實(shí)際上已經(jīng)邁出了四大步：第一步，在結(jié)算中使用更多的人民幣，為人民幣的推廣奠定基礎(chǔ)；第二步，加快與其他國(guó)家的貨幣互換步伐；第三步，國(guó)際貨幣基金組織宣布將人民幣納入特別提款權(quán)貨幣籃子；第四步，推出”上海金”，提高人民幣定價(jià)身份在黃金領(lǐng)域的影響力。

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