常媛媛

[提要] P2P網(wǎng)絡(luò)借貸作為新興行業(yè)，經(jīng)過近三年的高速發(fā)展逐漸走向規(guī)范化的發(fā)展道路，隨著各項監(jiān)管細(xì)則的相繼出臺，監(jiān)管部門對網(wǎng)貸平臺的定位和發(fā)展方向更加明晰。平臺的發(fā)展雖然受到信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險的困擾，但行業(yè)人氣和累計成交量仍然進(jìn)步明顯。保定市本土平臺發(fā)展時間短、競爭力相對較弱，通過完善銀行資金存管、加強平臺信息披露、加強平臺間信息共享，促進(jìn)行業(yè)健康發(fā)展。

關(guān)鍵詞：P2P網(wǎng)絡(luò)借貸；風(fēng)險控制；金融監(jiān)管

本文系2017年保定市科學(xué)技術(shù)研究與發(fā)展指導(dǎo)計劃軟科學(xué)項目：“保定市P2P網(wǎng)絡(luò)借貸運營現(xiàn)狀及風(fēng)險防范研究”（課題編號：17ZR035）結(jié)項成果

中圖分類號：F83 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

收錄日期：2017年7月13日

隨著我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和金融體系改革的逐步推進(jìn)，互聯(lián)網(wǎng)金融在降低融資成本、發(fā)展普惠金融、提供多樣化金融服務(wù)方面發(fā)揮了重要作用。2016年以來，各項監(jiān)管細(xì)則相繼出臺，互聯(lián)網(wǎng)金融后監(jiān)管時代，開發(fā)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、加強與其他優(yōu)秀融資公司的合作、滿足小微企業(yè)的融資需求是提高平臺核心競爭力的重要途徑。

一、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸發(fā)展面臨的風(fēng)險

（一）P2P網(wǎng)絡(luò)借貸發(fā)展現(xiàn)狀。2013年，隨著余額寶的出現(xiàn)，互聯(lián)網(wǎng)金融作為一種新興的金融模式逐漸為大家所熟知，2015年實現(xiàn)爆發(fā)式增長，并逐步進(jìn)入規(guī)范發(fā)展階段?；ヂ?lián)網(wǎng)金融包括第三方支付、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸、股權(quán)眾籌融資、虛擬電子貨幣、互聯(lián)網(wǎng)保險等多種商業(yè)模式。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸是互聯(lián)網(wǎng)金融的典型代表，行業(yè)迅猛發(fā)展與問題平臺并存，風(fēng)險事件時有發(fā)生。P2P網(wǎng)絡(luò)信貸按照平臺背景大致可以分為以下幾類：

1、以陸金所、開鑫貸、民生轉(zhuǎn)賺等為代表的銀行系。這類平臺在流程管理和風(fēng)險控制方面相對規(guī)范，項目資質(zhì)較高，是穩(wěn)妥型投資者的首選，但這類平臺對借款人的審核非常嚴(yán)格，成本相對偏高，收益率與其他平臺相比沒有明顯優(yōu)勢，對投資者的吸引力有限。由于自我定位不明確，缺乏長期發(fā)展規(guī)劃，有部分平臺已經(jīng)停止運營。

2、有國企作為強大背景的國資系。國資平臺按照股份占比劃分為國有獨資平臺、國有控股平臺和國有參股平臺三種。由于強大的品牌效應(yīng)，投資者對這類平臺認(rèn)可度較高。投資者在投資時可以從股權(quán)比例和股東背景等方面綜合考慮投資風(fēng)險，而不能盲目相信平臺的宣傳。有的所謂國資系平臺在宣傳中杜撰與國資的關(guān)系，騙取投資者的信任，實際上國資所占股份僅有3%～10%，國資只是財務(wù)投資，根本不會為平臺的風(fēng)險買單。即便是真實的國資系平臺，由于自身運營等原因，問題平臺時有出現(xiàn)。

3、有上市公司參與的上市系平臺。上市公司出于提升公司綜合競爭能力、發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融戰(zhàn)略等原因參股了P2P網(wǎng)絡(luò)借貸，但是隨著行業(yè)監(jiān)管政策的不斷出臺，或是由于上市公司優(yōu)化自身資源配置等原因，2016年以來陸續(xù)有上市公司退出了P2P行業(yè)。即使仍有上市公司支持的平臺，背后公司在盈利能力、運營經(jīng)驗等方面也有很大不同，因此上市系平臺并不代表實力雄厚。

4、民營系。大部分的P2P平臺都是民營系，國家出臺的各項監(jiān)管政策也主要是針對民營系，而民營系的發(fā)展也最能代表網(wǎng)貸行業(yè)。民營系平臺數(shù)量最多、投資人最多、交易金額最大、風(fēng)險最大，各平臺間實力懸殊。于是出現(xiàn)了兩個極端，發(fā)展好的平臺有很多是民營系，而問題平臺諸如停業(yè)、跑路、逾期等情況的平臺也是民營系最多。民營系平臺的發(fā)展最大限度地體現(xiàn)了借貸平臺服務(wù)于小微企業(yè)和個人普惠金融的本質(zhì)。

（二）P2P網(wǎng)絡(luò)借貸發(fā)展面臨的風(fēng)險

1、平臺欺詐經(jīng)營導(dǎo)致道德風(fēng)險。2013年，網(wǎng)貸平臺爆發(fā)式發(fā)展，行業(yè)發(fā)展初期，網(wǎng)貸平臺由于期限、標(biāo)的錯配，挪用客戶資金、虛假宣傳等問題，失聯(lián)、跑路、詐騙平臺等占問題平臺絕大部分。有的平臺為了增加自身信用，強行捆綁國資，但在實際運營中，多次陷入法律糾紛，營業(yè)狀況不佳，主營業(yè)務(wù)收入和利潤總額甚至為0元，還有的平臺違反銀監(jiān)會有關(guān)規(guī)定突破借款上限，嚴(yán)重危害了投資人的利益。2017年以來，隨著監(jiān)管措施的不斷強化，問題平臺的數(shù)量環(huán)比減少，主動停業(yè)和轉(zhuǎn)型逐漸成為倒閉平臺的主流。

2、借款人不按期還款帶來的信用風(fēng)險。由于我國征信體系不完善，對于失信人懲戒制度缺失，網(wǎng)貸逾期也不會上報央行征信系統(tǒng)，導(dǎo)致部分借款人還款意愿不足，導(dǎo)致信用風(fēng)險。網(wǎng)貸平臺為維護(hù)自身利益有時會暴力催收，造成一定的社會問題。

3、流動性風(fēng)險。如果投資者短時間內(nèi)大量提現(xiàn)，實力不足的平臺運作資金被抽光，就會出現(xiàn)流動性風(fēng)險。2017年以來，P2P行業(yè)整體的融資狀況不佳，行業(yè)降溫明顯，VC和PE對網(wǎng)貸行業(yè)的關(guān)注度逐漸降低。P2P是一個對流動性資金需求量巨大的行業(yè)，特別是在運營初期，需要大量的資金支持，當(dāng)前的融資環(huán)境對P2P平臺十分嚴(yán)峻，加上銀行存管對平臺資金實力的要求，流動性不足是今后平臺發(fā)展必須要解決的問題。

（三）P2P網(wǎng)絡(luò)借貸監(jiān)管現(xiàn)狀分析。2016年以來，國家各部委和各地方政府相繼出臺了各種監(jiān)管細(xì)則。2016年8月，銀監(jiān)會等四部委聯(lián)合下發(fā)了《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法》（以下簡稱《辦法》），作為第一個網(wǎng)絡(luò)借貸監(jiān)管的規(guī)范性文件，《辦法》明確規(guī)定了網(wǎng)絡(luò)借貸平臺信息中介的性質(zhì)，要求各平臺建立銀行存管系統(tǒng)，完善資金存管，同時限制借款人的借款金額?！掇k法》要求各平臺調(diào)整發(fā)展模式，回歸信息中介的定位。2017年2月，銀監(jiān)會發(fā)布了《網(wǎng)絡(luò)借貸資金存管業(yè)務(wù)指引》，明確了網(wǎng)貸資金存管業(yè)務(wù)的操作規(guī)則，商業(yè)銀行作為存管人，網(wǎng)貸機構(gòu)作為委托人應(yīng)該履行的基本職責(zé)和義務(wù)。

國務(wù)院于2016年10月發(fā)布了《互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險專項整治工作實施方案》，整治工作包括排查、整頓、評估、驗收四個階段，原計劃于2017年3月完成整治。2017年6月，中國人民銀行等十七部門聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步做好互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險專項整治清理整頓工作的通知》，明確整改期限延長至2018年6月。專項整治延期的主要原因是由于平臺情況復(fù)雜，投資人數(shù)眾多，許多債權(quán)沒有到期，各地方的監(jiān)管力量明顯不足，互聯(lián)網(wǎng)金融作為一種新興業(yè)態(tài)發(fā)展迅速，創(chuàng)新模式不斷升級，新的產(chǎn)品和新的風(fēng)險不斷出現(xiàn)。整治延期對于中小平臺來說是一個緩沖期，平臺只有完成了銀行資金存管、網(wǎng)貸備案、獲得ICP證書，才能成為合規(guī)優(yōu)質(zhì)的平臺。endprint

二、保定市P2P網(wǎng)絡(luò)借貸發(fā)展現(xiàn)狀分析

（一）本土平臺發(fā)展現(xiàn)狀。根據(jù)網(wǎng)貸之家提供的信息，河北省目前正常運營的網(wǎng)貸平臺有33家，問題平臺111家。保定本土注冊成立的網(wǎng)貸平臺主要有永銀貸、一誠一貸等。2014年6月上線的永銀貸，成立時注冊資金5，000萬元，由公司獨立運營，公司提供的金融服務(wù)包括信用風(fēng)險評估、財富管理等，該平臺曾于2016年8月出現(xiàn)借貸逾期。根據(jù)該平臺網(wǎng)站提供的信息，平臺投資形式包括散標(biāo)投資和債權(quán)轉(zhuǎn)讓兩種形式，散標(biāo)投資以車輛抵押為標(biāo)的，投資期限以三個月短期為主；債權(quán)轉(zhuǎn)讓以房屋抵押為標(biāo)的，資金主要用于短期周轉(zhuǎn)。通過平臺融資的借款人需提供自己擁有的可供抵押的房產(chǎn)、車輛等資產(chǎn)信息，平臺在線下進(jìn)行核查，辦理相關(guān)手續(xù)。投資人可通過平臺網(wǎng)站提供的借款人抵押物信息說明、借貸金額、利率、信用等級等信息，認(rèn)購相關(guān)標(biāo)的和金額。在風(fēng)險保障方面，永銀貸與雙乾支付合作，將投資人、借款人、平臺三者的資金隔離。

一誠一貸于2015年6月上線運營，根據(jù)平臺網(wǎng)站提供的信息，標(biāo)種類型包括抵押標(biāo)、擔(dān)保標(biāo)、債權(quán)轉(zhuǎn)讓等形式，還款時間從1到12個月不等，資金用途包括小微企業(yè)資金周轉(zhuǎn)、企業(yè)購入固定資產(chǎn)、個人購房借款。平臺負(fù)責(zé)借款人貸前資信審查、貸后還款能力考核、借款用途是否合規(guī)，以及未履行還款義務(wù)時依法處置抵押物。在與第三方支付合作方面，一誠一貸與寶付網(wǎng)絡(luò)科技合作，加強風(fēng)險控制。

此外，保定本土注冊的平臺已有四家停業(yè)，一家跑路。其他以信息咨詢、經(jīng)濟(jì)信息服務(wù)等名義成立的公司，公司網(wǎng)站公布的信息以提供金融服務(wù)為主，但是在網(wǎng)貸之家等權(quán)威平臺上并沒有查詢到相關(guān)信息，平臺的詳細(xì)信息有待考證。

（二）平臺發(fā)展時間短，競爭力弱?？傮w來看，保定P2P網(wǎng)貸平臺均為民營系，上線時間較短，并且已有平臺停業(yè)。兩家正常營業(yè)的平臺在運營模式上都采用了線上線下結(jié)合的模式，有借款需求的客戶需提供自有資產(chǎn)信息，完成抵押等擔(dān)保手續(xù)，而投資人則主要來自互聯(lián)網(wǎng)，即借款需求來自線下，資金供給來自線上。由于經(jīng)營時間短、平臺規(guī)模小，交易量和活躍度與大型平臺相比還有很大差距。根據(jù)網(wǎng)貸之家公布的數(shù)據(jù)，陸金所、宜人貸、點融網(wǎng)等背景實力雄厚、市場名氣大、資產(chǎn)質(zhì)量高的平臺連續(xù)占據(jù)平臺評級排行榜的前列。隨著越來越多的大型平臺進(jìn)入保定網(wǎng)絡(luò)信貸市場，平臺之間的競爭越來越激烈。在擴大交易量的同時，控制融資成本，對于保定本土平臺來說，依靠收取轉(zhuǎn)讓費、管理費、交易手續(xù)費等中介費用很難實現(xiàn)盈利。

（三）投資收益率偏高，風(fēng)險保障不足。網(wǎng)貸之家發(fā)布的網(wǎng)貸行業(yè)發(fā)展指數(shù)顯示，2017年2月，網(wǎng)貸行業(yè)綜合預(yù)期收益率為9.51%，持續(xù)下降，說明近期網(wǎng)貸行業(yè)資金面相對寬松。而永銀貸對各個信用級別的借款都承諾了18%的收益率，雖然高收益可以吸引投資人，但不能充分體現(xiàn)融資成本的差異。今年的政府工作報告中明確指出要警惕不良資產(chǎn)、互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的累計風(fēng)險，規(guī)范金融秩序。網(wǎng)絡(luò)借貸平臺風(fēng)險事件的不斷爆發(fā)，讓很多投資者感到不安。

P2P平臺自身的信用評級體系發(fā)揮作用有限，各平臺之間的評級標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一，平臺之間為了自身利益并未實現(xiàn)信息共享，沒有對投資者風(fēng)險提示和告知的有效渠道。本土平臺的風(fēng)險準(zhǔn)備金普遍無存管機構(gòu)，一旦借款人發(fā)生違約，不能有效保障投資人的利益。

三、保定市網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)風(fēng)險監(jiān)管措施

（一）完善銀行資金存管，保障客戶資金安全。目前，平臺與銀行資金存管的合作有三種模式：銀行直連、銀行存管和銀行加支付公司，銀行直連是平臺直接與銀行開通支付結(jié)算通道，銀行存管是銀行為平臺開立存管、風(fēng)險備用金等賬戶。網(wǎng)貸平臺接入銀行存管不僅有時間、技術(shù)的投入，還要花費大量的存管成本，包括系統(tǒng)接入費、年費、存管服務(wù)費、維護(hù)費等在內(nèi)，一年至少需要40萬元。據(jù)網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2017年5月，與銀行簽訂存管協(xié)議，完成直接存管系統(tǒng)對接并上線，占P2P行業(yè)正常運營平臺總量的9.44%，且主要分布在北京、上海、江浙等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)。近九成平臺沒有完成資金存管的一個重要原因就是銀行存管費用太高，小平臺無法承受?！掇k法》中明確規(guī)定存管銀行不得外包，不得委托第三方機構(gòu)代開交易結(jié)算資金賬戶，因此保定地區(qū)的網(wǎng)絡(luò)借貸平臺應(yīng)該抓住專項整治延期的契機，擴大自己的資金實力和技術(shù)實力，完善銀行資金存管系統(tǒng)，保障客戶資金安全。

（二）完善信用評估體系，促進(jìn)行業(yè)穩(wěn)健發(fā)展。P2P網(wǎng)貸平臺的本質(zhì)是普惠金融，行業(yè)發(fā)展的方向是小額、分散，要實現(xiàn)小額貸款首先要解決的是社會信用系統(tǒng)問題。以Lending Club和Prosper為代表的英美借貸行業(yè)，主要采用貸款評級制度對借款人和企業(yè)進(jìn)行評估，根據(jù)風(fēng)險分級核算借款方應(yīng)該支付的利息和費用，有完善的網(wǎng)上審核體系，保證了P2P行業(yè)點對點的原始屬性。網(wǎng)貸平臺可以參考信貸評級機構(gòu)和商業(yè)銀行的評級制度，完善自身信用評估體系，加強平臺之間的信息共享，促進(jìn)行業(yè)健康發(fā)展。

（三）加強平臺信息披露，完善場外市場監(jiān)管體系?！掇k法》明確規(guī)定，P2P平臺應(yīng)當(dāng)在其官網(wǎng)上向出借人充分披露借款人和融資項目基本信息、風(fēng)險評估及項目資金運用等信息，信息披露是P2P平臺重要的監(jiān)管手段。2016年6月，上?；ソ鹦袠I(yè)協(xié)會發(fā)布了P2P平臺信息披露工作指引，建立定期工作機制，由協(xié)會對P2P會員單位信息披露落實情況進(jìn)行統(tǒng)計，并按月向社會公示。2017年6月，互聯(lián)網(wǎng)金融登記披露服務(wù)平臺正式上線，披露內(nèi)容主要包括從業(yè)機構(gòu)信息和運營信息兩部分，今后逐步擴大到項目信息和產(chǎn)品信息。統(tǒng)一的信息披露平臺是對網(wǎng)絡(luò)借貸進(jìn)行場外市場監(jiān)管的重要突破，可以制定統(tǒng)一的考核指標(biāo)和披露標(biāo)準(zhǔn)，提高行業(yè)的整體透明度，避免系統(tǒng)性風(fēng)險。保定本土的借貸平臺應(yīng)該爭取早日接入系統(tǒng)，規(guī)范自身運行，提高平臺可信度。

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