金曉霞(惠生工程（中國(guó)）有限公司，上海 201210)

改擴(kuò)建項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法簡(jiǎn)析

金曉霞(惠生工程（中國(guó)）有限公司，上海 201210)

改擴(kuò)建項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)涉及數(shù)據(jù)量大和資料的難獲得性等特點(diǎn)，給其財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)工作帶來(lái)一定困難，實(shí)際工作中通常出現(xiàn)評(píng)價(jià)方法選擇不當(dāng)，評(píng)價(jià)結(jié)果出現(xiàn)較大偏差的現(xiàn)象。本文舉例剖析了改擴(kuò)建項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)常見問(wèn)題及影響，分析并提出如何確定改擴(kuò)建項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的方法，為投資者提供正確的決策依據(jù)。

特點(diǎn)及方法；問(wèn)題分析；方法選擇

1 改擴(kuò)建項(xiàng)目的特點(diǎn)及評(píng)價(jià)方法

企業(yè)通常通過(guò)對(duì)現(xiàn)有資產(chǎn)資源進(jìn)行改建、擴(kuò)建等活動(dòng)，增加產(chǎn)品供給、調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、提高產(chǎn)品質(zhì)量等，達(dá)到提升盈利能力和提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的目的。改擴(kuò)建項(xiàng)目一般是在原有企業(yè)的基礎(chǔ)上建設(shè)的，不同程度利用了原有資產(chǎn)、資源，與原有企業(yè)在費(fèi)用和效益相互關(guān)聯(lián)，因此改擴(kuò)建項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)除應(yīng)遵循一般新建項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)原則和基本方法外，具有其自身的特點(diǎn)。

1.1 改擴(kuò)建項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)特點(diǎn)：

（1）改擴(kuò)建項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)涉及“現(xiàn)狀”、“無(wú)項(xiàng)目”、“有項(xiàng)目”、“新增”、“增量”等五種狀態(tài)下有關(guān)資產(chǎn)、資源、效益和費(fèi)用的數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)處理量大。

（2）企業(yè)正在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，生產(chǎn)狀況還會(huì)不斷發(fā)生變化，因此“現(xiàn)狀”數(shù)據(jù)和“無(wú)項(xiàng)目數(shù)據(jù)”存在差異，無(wú)項(xiàng)目數(shù)據(jù)很難準(zhǔn)確預(yù)測(cè)，項(xiàng)目效益和費(fèi)用識(shí)別與計(jì)較為復(fù)雜。

1.2 改擴(kuò)建項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法有：

（1）“有無(wú)對(duì)比全量法”，利用項(xiàng)目總的效益和費(fèi)用角度分析項(xiàng)目總體盈利能力，衡量新增項(xiàng)目實(shí)施后，企業(yè)整體盈利能力提升（下降）幅度。

（2）“有無(wú)對(duì)比增量法”，利用“有項(xiàng)目”狀態(tài)的效益費(fèi)用與“無(wú)項(xiàng)目”狀態(tài)效益費(fèi)用的差額，即“增量”效益和費(fèi)用進(jìn)行增量分析來(lái)，根據(jù)增量指標(biāo)進(jìn)行投資決策；

（3）“增量法”，即簡(jiǎn)單增量法，項(xiàng)目實(shí)施后對(duì)已有生產(chǎn)裝置物料流程沒有影響，可直接視為新建項(xiàng)目，簡(jiǎn)化計(jì)算增量效益的方法。

2 常見問(wèn)題分析

由于改擴(kuò)建項(xiàng)目的評(píng)價(jià)一般要用到“有項(xiàng)目”、“無(wú)項(xiàng)目”、“現(xiàn)狀”、“新增”、“增量”數(shù)據(jù)，涉及數(shù)據(jù)量大，“無(wú)項(xiàng)目”數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)工作存在一定困難，有些企業(yè)必要的數(shù)據(jù)很難獲得，或其可靠性比較差，另外前期項(xiàng)目工作周期短，項(xiàng)目可獲得信息有限等因素，因此在項(xiàng)目實(shí)踐中往往盡可能縮小項(xiàng)目評(píng)價(jià)范圍，采用簡(jiǎn)化處理原則。然而運(yùn)用簡(jiǎn)化處理原則，應(yīng)該建立在對(duì)項(xiàng)目改擴(kuò)建前后狀態(tài)的對(duì)比分析基礎(chǔ)之上，否則可能會(huì)導(dǎo)致評(píng)價(jià)結(jié)果失真，甚至給決策者造成誤導(dǎo)。以下例進(jìn)行分析說(shuō)明。

項(xiàng)目背景資料：華東地區(qū)某化工廠擬利用現(xiàn)有裝置副產(chǎn)的C4及以上組分為原料新建一套10萬(wàn)噸/年丁二烯裝置，生產(chǎn)丁二烯產(chǎn)品。項(xiàng)目研究范圍為10萬(wàn)噸丁二烯裝置，所需其他公用工程及輔助生產(chǎn)設(shè)施依托企業(yè)現(xiàn)有條件。

工藝專業(yè)提供條件僅為丁二烯裝置的物料平衡、公用工程消耗、催化劑及化學(xué)藥劑消耗，如果不對(duì)項(xiàng)目做深入研究，僅僅依靠這些項(xiàng)目條件，往往會(huì)直接簡(jiǎn)化處理按新建項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，裝置基礎(chǔ)數(shù)據(jù)表見表1。

表1 基礎(chǔ)數(shù)據(jù)表

根據(jù)上面的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，經(jīng)測(cè)算項(xiàng)目實(shí)施后年均凈利潤(rùn)為3410萬(wàn)元，所得稅后項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為11.73%，低于行業(yè)基準(zhǔn)值12%，因此項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上不可行。

分析項(xiàng)目不可行的原因，從基礎(chǔ)數(shù)據(jù)表中可以看出，裝置產(chǎn)出高附加值產(chǎn)品丁二烯9.84萬(wàn)噸，收率僅為48.12%，其余均為價(jià)格較低的副產(chǎn)品，其中碳五+收率高達(dá)39.71%，所以項(xiàng)目的利潤(rùn)較低，盈利能力較差。

進(jìn)一步搜集項(xiàng)目相關(guān)資料和信息，結(jié)合“無(wú)項(xiàng)目”和“有項(xiàng)目”工藝流程進(jìn)行分析。無(wú)項(xiàng)目流程圖1顯示，“無(wú)項(xiàng)目”狀態(tài)時(shí)，兩套共計(jì)90萬(wàn)噸MTO裝置生產(chǎn)乙烯、丙烯產(chǎn)品，副產(chǎn)C4及以上組分，其中30萬(wàn)噸MTO裝置副產(chǎn)的C4及以上組分作為OCP原料繼續(xù)裂解生產(chǎn)乙烯、丙烯產(chǎn)品，60萬(wàn)噸MTO副產(chǎn)C4及以上組分作為產(chǎn)品外賣。有項(xiàng)目流程圖2顯示，“有項(xiàng)目”狀態(tài)時(shí)，兩套MTO副產(chǎn)的C4及以上組分作為10萬(wàn)噸丁二烯裝置的原料生產(chǎn)丁二烯產(chǎn)品，丁二烯裝置副產(chǎn)的C5+再進(jìn)入OCP裝置繼續(xù)裂解生產(chǎn)乙烯、丙烯產(chǎn)品。顯然相對(duì)于無(wú)項(xiàng)目流程，有項(xiàng)目流程中OCP裝置的原料組分發(fā)生變化，無(wú)項(xiàng)目時(shí)外售的C4及以上組分進(jìn)行了深加工，丁二烯裝置的建設(shè)影響了其他裝置的物料和流程的產(chǎn)成品結(jié)構(gòu)，該項(xiàng)目不能按新建項(xiàng)目測(cè)算其經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，應(yīng)按照“有無(wú)對(duì)比增量”法進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，這樣才能反映C4及以上組分深加工產(chǎn)生的全部增量效益?；A(chǔ)數(shù)據(jù)見表2。

表2 基礎(chǔ)數(shù)據(jù)表

根據(jù)以上基礎(chǔ)數(shù)據(jù)測(cè)算，項(xiàng)目年均新增凈利潤(rùn)6270萬(wàn)元，所得稅后項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為19.24%，大于行業(yè)基準(zhǔn)值12%，項(xiàng)目具有較好的經(jīng)濟(jì)效益，項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上可行。

從上例可以看出，同一個(gè)項(xiàng)目采用不同的評(píng)價(jià)方法可能得出不同的評(píng)價(jià)結(jié)論，項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法的選擇在整個(gè)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)過(guò)程中至關(guān)重要，評(píng)價(jià)方法的確定需要對(duì)項(xiàng)目改擴(kuò)建前后情況進(jìn)行充分的分析比較，才能做出正確的選擇。

3 改擴(kuò)建項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法的選擇

在改擴(kuò)建項(xiàng)目評(píng)價(jià)過(guò)程中，一般要結(jié)合項(xiàng)目改造范圍、投資規(guī)模、與已有物料關(guān)聯(lián)關(guān)系及投資方的要求等因素，合理確定項(xiàng)目評(píng)價(jià)范圍，選擇適當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法。

3.1 根據(jù)改擴(kuò)建項(xiàng)目范圍及投資規(guī)模，確定評(píng)價(jià)方法。

改擴(kuò)建項(xiàng)目根據(jù)改擴(kuò)建工程的范圍，可以分為整體改擴(kuò)建和局部改擴(kuò)建項(xiàng)目。整體改擴(kuò)建項(xiàng)目就是改擴(kuò)建項(xiàng)目范圍或投資規(guī)模相對(duì)現(xiàn)有資產(chǎn)比較大，或?qū)ΜF(xiàn)有資源影響范圍較大，從企業(yè)范圍對(duì)現(xiàn)有資源進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整及整體技術(shù)路線調(diào)整，該類項(xiàng)目應(yīng)該應(yīng)采用“有無(wú)對(duì)比全量法”測(cè)算項(xiàng)目增量指標(biāo)的同時(shí)測(cè)算總量指標(biāo)，以便從企業(yè)整體角度考察項(xiàng)目實(shí)施后的經(jīng)濟(jì)效果，判斷企業(yè)資源、技術(shù)方案調(diào)整是否可行。局部改擴(kuò)建項(xiàng)目就是根據(jù)企業(yè)現(xiàn)有項(xiàng)目運(yùn)行需要，在現(xiàn)有資源基礎(chǔ)上進(jìn)行局部擴(kuò)建、改造及增建的項(xiàng)目，一般局部改擴(kuò)建項(xiàng)目對(duì)現(xiàn)有項(xiàng)目影響較小，可以視項(xiàng)目具體情況，采用有無(wú)對(duì)比增量法或簡(jiǎn)單增量法進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)。

3.2 分析項(xiàng)目對(duì)現(xiàn)有裝置物料的影響，確定評(píng)價(jià)方法

在根據(jù)項(xiàng)目范圍及投資規(guī)模從總體上確定項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法的基礎(chǔ)上，應(yīng)該進(jìn)一步搜集項(xiàng)目相關(guān)信息，細(xì)化分析改擴(kuò)建項(xiàng)目和現(xiàn)有裝置物料流程的相互關(guān)聯(lián)關(guān)系，根據(jù)其對(duì)現(xiàn)有裝置物料的影響程度及范圍，界定項(xiàng)目評(píng)價(jià)范圍，確定項(xiàng)目的評(píng)價(jià)方法。

（1）改擴(kuò)建項(xiàng)目引起現(xiàn)有加工流程中多數(shù)裝置物料的變化，對(duì)現(xiàn)有流程影響較大，一般建議視項(xiàng)目具體情況采用“全廠有無(wú)對(duì)比全量法”或“全廠有無(wú)增量法”進(jìn)行評(píng)價(jià)。如果僅僅是擴(kuò)能改造，不會(huì)引起原料和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化，一般采取“全廠有無(wú)增量法”來(lái)測(cè)算項(xiàng)目增量指標(biāo)，判斷擴(kuò)能改造帶來(lái)的增量效益。如果項(xiàng)目涉及工藝加工路線改變、原料和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生變化則考慮采用“全廠有無(wú)對(duì)比全量法”進(jìn)行評(píng)價(jià)。

（2）改擴(kuò)建項(xiàng)目只影響現(xiàn)有局部裝置的物料。在現(xiàn)有加工流程基礎(chǔ)上為了優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高效益，利用部分中間物料生產(chǎn)高附加值產(chǎn)品，這種情況往往要擠占部分現(xiàn)有裝置的原料，導(dǎo)致其生產(chǎn)負(fù)荷降低或資產(chǎn)閑置，這類改擴(kuò)建項(xiàng)目的評(píng)價(jià)要充分考慮對(duì)現(xiàn)有裝置物料的影響，一般在界定的項(xiàng)目范圍內(nèi)按“有無(wú)增量法”進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)。

（3）改擴(kuò)建項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)活動(dòng)比較獨(dú)立，對(duì)現(xiàn)有加工流程其他裝置物料沒有影響或影響很小，可以考慮簡(jiǎn)化處理按“增量法”或新建項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)。如果只是裝置自身的擴(kuò)建或技術(shù)改造，可以采用“增量法”進(jìn)行項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)。如果是獨(dú)立新增裝置或加工流程，以現(xiàn)有加工流程產(chǎn)成品為原料進(jìn)行深加工的項(xiàng)目，一般可簡(jiǎn)化處理以新增項(xiàng)目為評(píng)價(jià)范圍，按新建項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)。

3.3 其他

除了分析項(xiàng)目范圍、投資規(guī)模和項(xiàng)目改擴(kuò)建前后物料流程的外，還要綜合考慮投資者，銀行等金融部門的要求，雖然是相對(duì)獨(dú)立的新增建項(xiàng)目，如果投資者及銀行等金融部門想要了解企業(yè)改擴(kuò)建項(xiàng)目實(shí)施后的整體效益情況，則需要進(jìn)行“全廠有無(wú)總量法”進(jìn)行項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，測(cè)算項(xiàng)目的總量經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。

4 結(jié)語(yǔ)

在進(jìn)行改擴(kuò)建項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)時(shí)，不能僅限于上游專業(yè)提供項(xiàng)目條件的運(yùn)用，要積極全面的掌握項(xiàng)目信息資料，從改擴(kuò)建項(xiàng)目范圍及投資規(guī)模、對(duì)現(xiàn)有裝置流程物料的影響以及相關(guān)部門的要求等方面綜合分析，確定項(xiàng)目評(píng)價(jià)范圍，選擇適當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法，真實(shí)準(zhǔn)確的測(cè)算項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益，為投資者提供正確的決策依據(jù)。

[1]楊慶蔚、陳重等，《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)》，中國(guó)計(jì)劃出版社，2006.07.

[2]佘健明、王永銀等，《項(xiàng)目決策分析與評(píng)價(jià)》（2012年版），中國(guó)計(jì)劃出版社，2011.11.

[3]郭鵬、許紅等，《中國(guó)石油天然氣股份有限公司建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)》，石油計(jì)字[2001]68號(hào).