亚洲免费av电影一区二区三区,日韩爱爱视频,51精品视频一区二区三区,91视频爱爱,日韩欧美在线播放视频,中文字幕少妇AV,亚洲电影中文字幕,久久久久亚洲av成人网址,久久综合视频网站,国产在线不卡免费播放

        ?

        次貸危機的罪魁禍首去哪兒了

        2017-09-07 18:22:34尹伊文
        南方周末 2017-09-07
        關(guān)鍵詞:金融公司次貸

        從公司的層面看,很多禍首受到了各種懲罰。有的公司破產(chǎn)了,有的公司被政府接管,更多的被罰款。

        從個人的層面看,受到懲罰的禍首極少,只有極少幾個人被罰款、被禁止擔任金融公司的高管。

        南方周末特約撰稿 尹伊文

        10年前次貸危機在美國發(fā)生,初起之時,人們以為那只是房地產(chǎn)的局部危機,但想不到引發(fā)了2008年燎原大火的美國總體金融危機,成為震撼全球的金融海嘯。

        房屋次貸造成的直接損失其實并不很大(據(jù)美聯(lián)儲最初的估計大約只是0.1萬億美元)。但是,引發(fā)金融海嘯的一項重要金融產(chǎn)品——金融衍生品,總數(shù)卻達到400萬億-530萬億美元之間(美國2007年的GDP總值還不到14萬億美元)。為什么區(qū)區(qū)的0.1會“發(fā)展”成400-530呢?

        這是因為一連串的高風險玩火行為,涉嫌的禍首主要有4類:次貸原創(chuàng)者、次貸證券化者、證券評估者、風險對沖者。

        如今這四大禍首的境況如何?他們受到什么懲罰了嗎?是否有人反省反思?

        次貸原創(chuàng)者

        2010年,發(fā)放次貸的第一大巨頭全國金融公司創(chuàng)始人摩茲洛與證交會達成庭外和解,摩茲洛付出6750萬美元的賠償罰金,同時將終身不得在公開上市的公司中擔任高級職務(wù)。

        次貸原創(chuàng)者是第一個禍首,他們把大量次貸借給信用差、風險高的人,為了引誘人來借次貸,耍了種種誤導性的花招,造成巨大的違約風險。

        當借款人大量違約之后,次貸原創(chuàng)者是第一個陷入危機的。

        新世紀金融公司是發(fā)放次貸的第二大巨頭,2007年3月股票停牌,4月宣布破產(chǎn),標志著次貸危機的正式來臨。

        2009年,美國證券交易委員會起訴了新世紀公司的3位高管,稱他們誤導投資者。2010年,雙方達成庭外和解,那3位高管被罰5年內(nèi)不得在公開上市的公司中擔任高級職位。另外,公司的13位前高管還要總共付出九千多萬美元的賠償費。在公司破產(chǎn)清盤的過程中,它的一個品牌Home123被伊利諾伊州的一家公司買去。

        發(fā)放次貸的第一大巨頭是全國金融公司,當2007年4月新世紀宣布破產(chǎn)的時候,全國金融公司高管摩茲洛還執(zhí)著地認為自己不會出問題。有分析家認為,他的這種執(zhí)著是源于其性格的“自我妄想”,這種執(zhí)著曾經(jīng)推動他創(chuàng)業(yè)、拓展、發(fā)達,但最后也把他推向失敗。2006年,他已看到次貸給公司的財務(wù)造成很大問題。他一方面提醒公司要注意這些危險,但另一方面又宣布公司沒有問題。直到2007年2月,他的公司還在發(fā)放零首付的高風險貸款。

        2007年7月,全國金融公司的股票大跌。8月,它從美國銀行獲得20億美元投資,希望能夠振奮投資者的信心;9月它又雇用公關(guān)公司來做公關(guān)鼓動。但這些執(zhí)著的努力都不能改變次貸危機造成的大勢,公司的財務(wù)狀況急劇惡化。2008年1月,它聘請了投資銀行的專家來分析公司的出路。專家的意見是:出售公司。買主美國銀行付出了40億美元。

        美國銀行也從事房貸,收購全國金融公司之后,美國銀行在房貸市場中的份額大大增加,全國金融公司在房貸服務(wù)方面強大的人力物力網(wǎng)絡(luò)給美國銀行帶來很大利益。

        全國金融公司出事之后,證券交易委員會對公司高管進行了調(diào)查。摩茲洛寫的那些對內(nèi)說公司有危險、對外說公司沒問題的信件成為證交會提出指控的有力證據(jù),如此白紙黑字的文件,在調(diào)查其它公司時很少能夠獲得。2010年在法庭開審前夕,摩茲洛及其他兩位高管與證交會達成庭外和解,摩茲洛付出6750萬美元的賠償罰金,同時將終身不得在公開上市的公司中擔任高級職務(wù),其他兩位高管得到的懲罰比摩茲洛輕很多:一位被罰552萬美元、被禁擔任高職3年,另一位被罰13萬美元、被禁從事與證交會往來的執(zhí)業(yè)1年。

        此案還牽扯到很多華盛頓的政客,因為他們從全國金融公司獲得超級優(yōu)惠的貸款。全國金融公司有一個特殊項目,名為“摩茲洛的朋友”,專門給這些“朋友”提供超優(yōu)貸款。這些朋友政客中有不少國會議員,其中著名的一位是參議員多德。他是參議院銀行委員會主席,既拿過全國金融公司的超優(yōu)貸款,還得到過他們的政治獻金。這個丑聞給多德帶來巨大壓力,2010年他宣布將不再競選連任。

        次貸證券化者

        2010年1月,兩房的股票從股市中摘牌,不再公開上市。不過,兩房還繼續(xù)進行房貸方面的業(yè)務(wù),而且業(yè)績逐漸有所改善。自2013年始,它們還能有紅利上繳財政部。

        次貸證券化者是第二個禍首。它們匯聚了分散的次貸,給這些“次品”進行證券化打包,玩“偷梁換柱”的把戲,讓次等貸款變成優(yōu)等債券,而且用了30倍左右的杠桿,制造出大于次貸30倍的債券,使這些有毒資產(chǎn)膨脹泛濫。

        房利美和房地美是兩個重量級次貸證券化者。房利美成立于1930年代大蕭條時期,是羅斯福新政的一部分,主要是給處于貧困中的人們提供房貸,當時是一個國企。1968年,房利美被私有化,成為公開上市的股份制私有公司。1970年,房地美成立,也是一個公開上市的股份制私有公司,工作性質(zhì)和房利美相似。以前兩房對收購的抵押貸款的風險要求很嚴,只收購優(yōu)級貸款,不收購次級貸款,多年來業(yè)績很好。后來次貸風行,兩房也開始介入,最初它們還是很謹慎,曾經(jīng)企圖使用類似于做優(yōu)貸時的那套嚴格的風險標準。但在缺乏管制的房貸市場上,它們看到,次貸原創(chuàng)者們根本不會實行這套標準。在利潤的驅(qū)使下,它們降低了標準,也大買高風險次貸。

        由于兩房的特殊背景,政府和國會發(fā)出過要對它們加強監(jiān)管的聲音,但在1990年代的去管制大潮之下,這些聲音都不了了之。兩房自己也不喜歡受監(jiān)管,它們花重金游說國會,以取得對自己更加有利的政策規(guī)定。兩房的一名高級行政主管和一位國會議員有特殊關(guān)系。這位議員是眾議院金融委員會的弗蘭克,該委員會是專門處理金融機構(gòu)事務(wù)的。弗蘭克是公開的男同性戀者,兩房的那名行政主管是他長達11年的“同志情人”。次貸危機爆發(fā)之后,有人懷疑他們的特殊關(guān)系使兩房得到了某些優(yōu)惠,譬如兩房被豁免持有3%資本金來發(fā)行債券。

        這種豁免使得兩房發(fā)行了太多的債券,攤子鋪得太大,而手中的資本金又太少。當次貸危機發(fā)生之后,不充足的資本金使其資金鏈很快斷裂,面臨破產(chǎn)。由于兩房的國企淵源,2008年9月政府接管了兩房,它們再次成為國企。

        2010年1月,兩房的股票從股市中摘牌,不再公開上市。不過,兩房還繼續(xù)進行房貸方面的業(yè)務(wù),而且業(yè)績逐漸有所改善。自2013年始,它們還能有紅利上繳財政部。

        雷曼公司是次貸危機中的一個著名角色,它是美國第四大投資銀行,發(fā)行債券的杠桿率極高。正是它2008年9月16日宣布破產(chǎn)后,金融海嘯全面爆發(fā)。

        雷曼破產(chǎn)后清盤,英國金融巨頭巴克萊銀行收購了雷曼在北美的投資銀行和資本市場的業(yè)務(wù);日本金融巨頭野村株式會社收購了雷曼在亞洲和歐洲的投資銀行等業(yè)務(wù),大部分雷曼的員工仍然在這些機構(gòu)中供職。

        雷曼的高管富爾德辭職了,CNN稱他是造成金融危機的十大要犯之一。美國政府對他進行了調(diào)查,但他并沒有受到摩茲洛那樣的懲罰,大概是白紙黑字的證據(jù)不足。離開雷曼后,他仍然在華爾街活動,職位當然不像以前那樣顯赫。2015年,他領(lǐng)導著一個只有二三十名雇員的公司,為中小企業(yè)提供咨詢服務(wù)。

        證券評估者

        由于害怕曠日持久的訴訟不僅耗費巨大,而且可能節(jié)外生枝,穆迪公司和標普公司就選擇庭外和解。2013年,穆迪付了8.64億美元,標普付了7700多萬美元。

        證券風險評估者是第三個禍首,通過他們的“專業(yè)”評級,那些原本風險很大的次等債券卻被貼上優(yōu)等的標簽。

        在做這樣不靠譜評級的時候,評估公司很聰明地給自己留了一條后路。這后路依靠了美國憲法中的一項著名條文:言論自由。評估公司在做評估時聲明,他們的評估是“意見”,是他們的言論。既然是言論,就要受到“言論自由”的保護。至于別人聽了他們的言論之后干什么,他們不負法律責任。

        雖然有言論自由的擋箭牌,但擋不住憤怒洶涌的輿論,政府和一些受害團體對它們進行了調(diào)查,希望能夠收集到它們企圖惡意害人的有力證據(jù),當然這樣的取證難度是很大的。在巨大的壓力之下,它們怕曠日持久的訴訟不僅耗費巨大,而且可能節(jié)外生枝,因此穆迪公司和標普公司就選擇庭外和解。2013年,穆迪付了8.64億美元,標普付了7700多萬美元,它們還有另外一些庭外和解,很多沒有公開宣布數(shù)額。

        在金融海嘯之后,評估公司都承諾要恪守嚴格的評估標準。但是,由于結(jié)構(gòu)性的原因,它們很難做到。因為如果一個公司用了嚴格標準而使客戶的評級降低,這個客戶就會去找其它評估公司,采用嚴格標準的公司會失去大量客戶。標普公司曾經(jīng)試過實行較嚴格的評估標準,馬上失去很多客戶,市場份額降低,后來就又采用寬松標準,市場份額才提高。

        風險對沖者

        2013年3月,AIG償還了最后一部分債款,終于全部付清了政府的救助款,外加還付了227億美元的利息。這年元旦前后,AIG播出了一個大型電視廣告:“感謝你,美國!”

        風險對沖者是第四個禍首,是他們把次貸最終變成了“原子彈”。

        風險對沖者是保險公司,次貸證券化者向它們買風險保險,以便在次貸證券出現(xiàn)違約時能夠得到賠償。由于太多的證券出現(xiàn)了違約,這些保險公司無力賠償,也要陷入破產(chǎn)。風險對沖保險是一種創(chuàng)新的金融衍生品,1990年代迅猛發(fā)展起來,當時是去管制風靡的時代,衍生品完全不受管制,發(fā)行的數(shù)額、使用的杠桿都是不透明的,可以為所欲為。

        這種為所欲為帶來了兩個后果:一是因為使用了前所未有的大杠桿,把次貸證券化者制造的風險債券又擴大了不知多少倍,生產(chǎn)了無數(shù)有毒資產(chǎn);二是因為保險的特殊作用還會引起還未破產(chǎn)的債券公司也陷入危機。當年這些債券公司買了保險,使其債券評級提高而可以少持有保證金,如果保險公司破產(chǎn)就會迫使債券降級,債券公司就需要馬上提高保證金,這些債券公司很可能無法馬上籌得足夠的保證金,因此也要破產(chǎn)。那么,惡性循環(huán)將不斷加劇,涉及的金額將快速膨脹,將遠遠超過美國多年來的GDP。

        正是因為對沖保險扮演的牽一發(fā)而動全身的角色,美國政府認識到絕對不能讓對沖保險公司破產(chǎn),于是當最大的對沖保險公司、美國國際集團(AIG)出現(xiàn)危機的時候,政府在2008年9月立刻注資,付出了850億美元。這是歷史上最大的救助金額。

        AIG被救助后進行了改組瘦身,只集中于核心的保險業(yè)務(wù),賣掉很多非核心部門。2010年,它賣掉了在香港的人壽保險機構(gòu),獲得200億美元,用來償還了政府的部分救助債款。AIG的經(jīng)營狀況也有很大改進,2010年第三季度有20億美元的盈利,它的股票價格大幅上升。2012年12月,財政部把所持有的AIG股票全部出售,這些股票是政府救助AIG注資時獲得的。2013年3月,AIG償還了最后一部分債款,終于全部付清了政府的救助款,外加還付了227億美元的利息。

        就在清償前夕的2013年元旦前后,AIG播出了一個大型電視廣告:“感謝你,美國!”

        表面上看,這似乎是感謝美國政府和人民的救助之恩,使AIG能夠重獲新生。深層的動機則是希望大眾盡快改變對AIG的負面印象,AIG在次貸危機中的惡行已經(jīng)深深刻在大眾心中,需要重獲大眾的信任和好感。

        廣告背后還有一個更深層隱秘的原因。2011年,AIG的一位離職高管Greenberg召集了一些AIG股東集體狀告政府,理由是政府在救助過程中曾經(jīng)持有大量的AIG股權(quán),但卻沒有給股東提供公平的賠償,政府違反了憲法。在2012年,AIG的董事會曾經(jīng)表示,AIG有可能也加入這個集體訴訟。消息傳出之后,招致一片怒罵,AIG這種表現(xiàn)太過忘恩負義!最后,董事會決定不加入集體訴訟,但壞影響已經(jīng)造成,因此要用廣告來“消毒”。

        禍首與英雄

        美國商品期貨交易委員會前主席布魯克斯蕾·邦意識到新發(fā)展起來的金融衍生品存在問題,要求國會批準讓商品期貨交易委員會來監(jiān)管,但遭到國會的拒絕。

        10年將要過去,對造成次貸危機的禍首們的調(diào)查和懲罰也基本落幕。

        從公司的層面看,很多禍首受到了各種懲罰。有的公司破產(chǎn)了,有的公司被政府接管,更多的被罰款。

        從個人的層面看,受到懲罰的禍首極少,只有極少幾個人被罰款、被禁止擔任金融公司的高管。

        在金融公司之外,還有一些禍首,他們也沒有受到懲罰。

        公司之外,既有禍首,也有英雄,曾經(jīng)有人為防止危機悲壯吶喊。

        一位勇敢的英雄是美國商品期貨交易委員會1997至1999年的主席布魯克斯蕾·邦,她當時意識到新發(fā)展起來的金融衍生品存在問題,要求國會批準讓商品期貨交易委員會來監(jiān)管,但遭到國會的拒絕。1999年,國會通過法案禁止商品期貨交易委員會監(jiān)管金融衍生品,邦不得不辭職。金融危機后的2009年,邦獲得了“勇者剪影獎”,表彰她指出金融衍生品問題的勇氣。

        當年反對邦的幾位公司之外的禍首,都是著名的高官學者。其中有格林斯潘(曾任美聯(lián)儲主席)、魯賓(曾任財政部長)、薩默斯(曾任財政部長、哈佛大學校長)、萊韋特(曾任證券交易委員會主席,還擔任過AIG的特別顧問)。正是他們在國會聽證演說,反對邦的監(jiān)管建議,使國會通過了法案禁止商品期貨交易委員會監(jiān)管金融衍生品。

        金融海嘯發(fā)生之后,他們不僅沒有受到懲罰,還仍然在政界、學界、商界非?;钴S,時時可以在媒體上聽到他們的高談闊論,邦的聲音反而很少聽到。

        猜你喜歡
        金融公司次貸
        《消費金融公司監(jiān)管評級辦法》發(fā)布
        銀行家(2025年1期)2025-02-08 00:00:00
        我國消費金融公司法律制度的現(xiàn)狀與缺陷
        我國證券融資融券的實現(xiàn)路徑研究
        互聯(lián)網(wǎng)消費金融發(fā)展的環(huán)境
        消費導刊(2017年5期)2017-07-25 21:18:02
        我國消費金融公司法律制度的現(xiàn)狀與缺陷
        我國金融公司的發(fā)展現(xiàn)狀及其問題對策分析
        中國市場(2016年34期)2016-10-15 03:55:26
        從次貸危機看資產(chǎn)證券化運作過程的風險緩釋效率
        美國次貸危機給中國金融監(jiān)管帶來的啟示
        美國次貸危機的產(chǎn)生、蔓延和教訓
        消費導刊(2009年10期)2009-06-16 08:11:10
        《資本論》對當前金融風暴的解讀
        一区二区三区极品少妇| japanese无码中文字幕| 日本精品一区二区三本中文| 久久老熟女乱色一区二区| 亚洲av成人综合网成人| 毛片a级毛片免费观看| 亞洲綜合一區二區三區無碼| 亚洲色图在线视频观看| 开心五月天第四色婷婷| 东京热人妻无码一区二区av| 97成人精品| 国产在线精彩自拍视频| 中文字幕亚洲综合久久天堂av| 99久久综合精品五月天| 色爱无码A V 综合区| 亚洲五码av在线观看| 久久久久亚洲av成人人电影| 国内揄拍国内精品人妻浪潮av| 一区二区久久不射av| 美女被黑人巨大入侵的的视频| 高潮抽搐潮喷毛片在线播放| 中文字幕无码精品亚洲资源网久久| 亚洲乱色视频在线观看| 开心久久综合婷婷九月| 巨茎中出肉欲人妻在线视频| 色yeye免费视频免费看| 一级a免费高清免在线| 精品午夜福利在线观看| 久久精品亚洲中文字幕无码网站| 色哟哟av网站在线观看| 日韩精品乱码中文字幕| 国产精品一区二区在线观看| 99热成人精品免费久久| 亚洲国产一区中文字幕| 麻豆国产精品va在线观看不卡 | 日日摸日日碰夜夜爽无码| 欧美xxxx新一区二区三区| 丰满巨臀人妻中文字幕| 国产福利永久在线视频无毒不卡| 牛牛本精品99久久精品88m| 高清亚洲成av人片乱码色午夜|