李佳+奉依霖+曾丹妮

由美國(guó)次貸危機(jī)所引起的世界性金融危機(jī)，給世界各國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來了災(zāi)難性的后果，由此也為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展敲響了警鐘，就是金融創(chuàng)新的同時(shí)一定要加強(qiáng)金融監(jiān)管，創(chuàng)新和監(jiān)管是對(duì)立和統(tǒng)一的關(guān)系，兩者相互影響。我們應(yīng)當(dāng)正確把握金融創(chuàng)新和監(jiān)管的發(fā)展趨勢(shì)，積極推動(dòng)金融的高效發(fā)展。

一、次貸危機(jī)爆發(fā)原因：金融創(chuàng)新的同時(shí)金融監(jiān)管的缺失

（一）愛德華·葛蘭里奇的預(yù)言

2000年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家、前美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)委員愛德華·葛蘭里奇，前瞻性地指出快速增長(zhǎng)的居民次級(jí)住房抵押貸款可能隱含風(fēng)險(xiǎn)，希望美國(guó)有關(guān)監(jiān)管當(dāng)局能夠加強(qiáng)這方面的監(jiān)管。2004年，他更是明確地指出：快速增長(zhǎng)的次級(jí)居民住房抵押貸款已經(jīng)引發(fā)貸款違約的增加，房屋贖回的增多以及不規(guī)范的貸款行為涌現(xiàn)。

（二）危機(jī)全球的次貸危機(jī)一觸即發(fā)

當(dāng)美國(guó)人正陶醉于自身金融體系的高效率時(shí)，次貸危機(jī)悄然而至。美國(guó)第二大次級(jí)抵押貸款公司——新世紀(jì)金融公司申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，美國(guó)花旗銀行披露巨額虧損，貝爾斯登因流動(dòng)性不足和巨額資產(chǎn)損失被摩根大通收購(gòu)，美國(guó)雷曼兄弟申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，美林證券被美國(guó)銀行收購(gòu)。至此，次貸危機(jī)開始向全球金融體系擴(kuò)散，最終演化成了一場(chǎng)波及全球的金融危機(jī)。就金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管的博弈關(guān)系來看，此次次貸危機(jī)是金融創(chuàng)新失控和金融監(jiān)管缺失的共同作用結(jié)果。

二、金融創(chuàng)新和金融監(jiān)管的關(guān)系

（一）金融監(jiān)管的發(fā)展伴隨著金融創(chuàng)新

1、金融創(chuàng)新的定義及由來

學(xué)界未對(duì)金融創(chuàng)新概念達(dá)成一致意見，一般認(rèn)為，金融創(chuàng)新是指金融領(lǐng)域內(nèi)各種要素的重新組合和創(chuàng)造性變革，廣義上認(rèn)為發(fā)生在金融領(lǐng)域內(nèi)一切創(chuàng)新形式的活動(dòng)；狹義上認(rèn)為其專門針對(duì)金融的產(chǎn)品、技術(shù)、工具等的創(chuàng)新。金融創(chuàng)新根本目的就是增加金融機(jī)構(gòu)的盈利以及提高金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)作效率。

而金融創(chuàng)新一詞源于上世紀(jì)50年代西方金融業(yè)，在70年代蓬勃發(fā)展，成為時(shí)代的浪潮?！皠?chuàng)新”最先于美籍奧地利經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊彼特提出，他認(rèn)為，創(chuàng)新是指新的生產(chǎn)函數(shù)的建立，即企業(yè)家對(duì)要素實(shí)行新的組合，包括新產(chǎn)品的生產(chǎn)新組織生產(chǎn)方式的實(shí)行等。西方金融業(yè)將“創(chuàng)新”與“金融”相結(jié)合，創(chuàng)造性地提出了“金融創(chuàng)新”這一時(shí)代名詞。

2、金融監(jiān)管的定義及發(fā)展

金融監(jiān)管是金融監(jiān)督、管理的合稱。金融監(jiān)督是金融監(jiān)管主體對(duì)其監(jiān)管對(duì)象及其業(yè)務(wù)行為實(shí)施的全面而經(jīng)常的檢查與督促；金融管理是金融監(jiān)管主體對(duì)其監(jiān)管對(duì)象及其業(yè)務(wù)實(shí)施的領(lǐng)導(dǎo)、組織、協(xié)調(diào)和控制等一系列活動(dòng)。

現(xiàn)代金融監(jiān)管經(jīng)歷了從無到有，從嚴(yán)格到寬松。1913年美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備體系的建立，標(biāo)志著金融監(jiān)管的誕生。1929年世界性金融危機(jī)的突然爆發(fā)，人們逐漸認(rèn)識(shí)到，理論界所推崇的市場(chǎng)這只“看不見的手”不是萬能的，這時(shí)，凱恩斯主義橫空出世，凱恩斯認(rèn)為，市場(chǎng)的運(yùn)作是需要“看得見的手”即政府，與“看不見的手”即市場(chǎng)共同控制。

到70年代，西方的許多發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期處于“滯漲”的局面，學(xué)者們開始反思，在多年發(fā)展中，國(guó)家實(shí)施嚴(yán)格而廣泛的金融監(jiān)管，使金融機(jī)構(gòu)的效率下降，應(yīng)當(dāng)“放松管制，效率優(yōu)先”，促進(jìn)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展，這意味著金融監(jiān)管的產(chǎn)生是伴隨著金融創(chuàng)新。

（二）金融監(jiān)管和金融創(chuàng)新的博弈關(guān)系

1、金融監(jiān)管與金融創(chuàng)新的對(duì)立統(tǒng)一

金融監(jiān)管是國(guó)家干預(yù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的手段，金融創(chuàng)新是金融領(lǐng)域內(nèi)各機(jī)構(gòu)對(duì)各要素的組合和創(chuàng)新，二者是對(duì)立統(tǒng)一，二者的矛盾貫穿整個(gè)金融業(yè)發(fā)展。二者內(nèi)在一致性體現(xiàn)在提高金融業(yè)的效率，但二者的差異體現(xiàn)在追求效率是所采用的手段，促使二者相互沖突。二者既相互依存，又相互排斥，二者間動(dòng)態(tài)的發(fā)展促使金融業(yè)的發(fā)展。

2、金融監(jiān)管與金融創(chuàng)新的一致性

（1）內(nèi)在動(dòng)因一致性

黃澤民教授說過：創(chuàng)新不是目的，創(chuàng)新只是手段。所以金融創(chuàng)新追本溯源仍是金融家們?yōu)榱颂岣呓鹑跇I(yè)發(fā)展效率的手段，而金融監(jiān)管是由政府牽頭，防范金融風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)金融秩序的形式，最終，二者所達(dá)到的目的相同。

（2）內(nèi)在關(guān)聯(lián)相互促進(jìn)

金融創(chuàng)新是為了促進(jìn)金融資源的優(yōu)化配置，提高金融業(yè)的效率。金融監(jiān)管是為了維護(hù)金融市場(chǎng)的安全，防止由于過度的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致金融市場(chǎng)的不穩(wěn)定，以營(yíng)造良好的金融環(huán)境。二者的內(nèi)在關(guān)聯(lián)是相互促進(jìn)，促進(jìn)金融業(yè)的蓬勃發(fā)展。

（3）發(fā)展內(nèi)容相互補(bǔ)充

創(chuàng)新是保持行業(yè)持久生命力的源泉，所以金融機(jī)構(gòu)會(huì)利用創(chuàng)新去獲取最大化利潤(rùn)，然而創(chuàng)新又會(huì)產(chǎn)生新的風(fēng)險(xiǎn)隱患，市場(chǎng)可能失靈，就需要政府使用金融監(jiān)管的手段來解決金融創(chuàng)新所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)問題。在周而復(fù)始的博弈過程中，實(shí)現(xiàn)了金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管的共同進(jìn)步，也實(shí)現(xiàn)了二者內(nèi)容的相互補(bǔ)充。

3、金融監(jiān)管與金融創(chuàng)新的矛盾性

（1）執(zhí)行主體的不同

金融監(jiān)管的主體是國(guó)家有關(guān)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，金融創(chuàng)新的主體是金融機(jī)構(gòu)。二者因主體的差異，在追求利益時(shí)是存在差異的，二者的矛盾沖突不可避免。

（2）執(zhí)行結(jié)果的矛盾性

金融創(chuàng)新會(huì)使金融產(chǎn)品更加復(fù)雜，同時(shí)會(huì)增加技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)等不安全因素。金融監(jiān)管在一定程度上會(huì)壓制金融創(chuàng)新，抑制金融行業(yè)的發(fā)展。所以，兩者在執(zhí)行結(jié)果方面是存在矛盾的。

（3）執(zhí)行效率的矛盾性

監(jiān)管實(shí)際上是對(duì)金融企業(yè)的一種成本追加，或稱隱含的稅收，必然抵消一部分金融創(chuàng)新的效率。反之，金融創(chuàng)新的發(fā)展勢(shì)必也會(huì)導(dǎo)致金融監(jiān)管效率的降低，二者在執(zhí)行效率方面相互矛盾。

三、次貸危機(jī)給我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展的啟示

在分析了金融監(jiān)管與金融創(chuàng)新間的辯證統(tǒng)一關(guān)系，不難發(fā)現(xiàn)美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)與其金融監(jiān)管和金融創(chuàng)新關(guān)系處理不當(dāng)有直接聯(lián)系的，以至于事后無法控制，金融監(jiān)管失靈。這次給美國(guó)以及世界帶來了慘痛代價(jià)的金融危機(jī)，勢(shì)必對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展有啟示。

（一）堅(jiān)持效益性與和安全性的統(tǒng)一

效益性體現(xiàn)在金融創(chuàng)新，金融創(chuàng)新是金融發(fā)展的動(dòng)力源泉；安全性體現(xiàn)在金融監(jiān)管，金融監(jiān)管是確保金融環(huán)境安全的360衛(wèi)士。我們要堅(jiān)持金融創(chuàng)新的效益性與金融監(jiān)管的安全性的統(tǒng)一，然后根據(jù)我國(guó)的基本國(guó)情，將金融創(chuàng)新放在首位，來提高我國(guó)金融市場(chǎng)的效率，促進(jìn)我國(guó)金融發(fā)展。

（二）堅(jiān)持金融創(chuàng)新是原則

創(chuàng)新是所有事物能持續(xù)發(fā)展的根本，也包含金融。金融創(chuàng)新不僅是提高金融效率的手段，同時(shí)也是一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的活力源泉。切記因?yàn)楸O(jiān)管滯后所帶來的金融創(chuàng)新失控，而要去停止金融創(chuàng)新，事實(shí)上，應(yīng)當(dāng)帶有前瞻性的眼光瞄準(zhǔn)金融創(chuàng)新，在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)去實(shí)施金融監(jiān)管。

（三）改善我國(guó)金融監(jiān)管現(xiàn)狀

我國(guó)自金融立法以來，就十分重視安全性，而對(duì)效益性有所忽略。為了堅(jiān)持我國(guó)金融創(chuàng)新，就必須改善我國(guó)的金融監(jiān)管力度。同時(shí)，應(yīng)當(dāng)汲取美國(guó)金融監(jiān)管的實(shí)例，適當(dāng)把握監(jiān)管力度，過松過緊都不利于我國(guó)金融的發(fā)展。

【參考文獻(xiàn)】

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