李騰騰
【摘要】隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,保險(xiǎn)公司傳統(tǒng)的承保業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈,僅依靠承保業(yè)務(wù)已不能適應(yīng)保險(xiǎn)業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的需要。同時(shí)保險(xiǎn)公司不斷積聚的資金,需要尋找出路。因此,從當(dāng)今各國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看,保險(xiǎn)公司已從單純的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償機(jī)構(gòu)逐步變成既有補(bǔ)償職能又有融資職能的綜合性金融企業(yè)。投資業(yè)務(wù)與承保業(yè)務(wù)并駕齊驅(qū),已成為現(xiàn)代保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的重要特征。
【關(guān)鍵詞】保險(xiǎn)投資;風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策
一、我國(guó)保險(xiǎn)投資現(xiàn)狀
(一)保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額不斷增加
2016年保險(xiǎn)公司原保險(xiǎn)保費(fèi)收入30959億元,同比增長(zhǎng)27.5%。其中,壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入17442億元,健康險(xiǎn)和意外傷害險(xiǎn)業(yè)務(wù)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入4792億元,財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入8725億元。支付各類賠款及給付10513億元。其中,壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)給付4603億元,健康險(xiǎn)和意外傷害險(xiǎn)賠款及給付1184億元,財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)賠款4726億元。全年資金運(yùn)用余額133910.67億元,較年初增長(zhǎng)19.78%。
(二)銀行存款占比不斷下降,另類投資占比不斷上升
經(jīng)歷2013年的“ 錢荒 ”之后,2014年以來(lái)國(guó)家采取相對(duì)寬松的貨幣政策,市場(chǎng)資金利率在2015年出現(xiàn)大幅度下降,目前正處于歷史低位。保險(xiǎn)行業(yè)在保持流動(dòng)性安全的前提下,將不斷降低對(duì)銀行存款的配置,而選擇高于市場(chǎng)收益水平的資產(chǎn)配置策略也就越來(lái)越重要。保監(jiān)會(huì)2010年放開(kāi)另類投資的政策,允許進(jìn)行股權(quán)、債權(quán)等投資,另類投資比例不斷加大,險(xiǎn)資投資組合逐步多元化。在2010年整個(gè)行業(yè)另類投資占總投資比例為3.14%,由于另類投資期限比較長(zhǎng),符合保險(xiǎn)資金負(fù)債的特性,同時(shí)收益比較穩(wěn)定,另類投資收益高于固定收益產(chǎn)品,波動(dòng)性又小于權(quán)益類產(chǎn)品,持有期內(nèi)基本沒(méi)有波動(dòng)。因此越來(lái)越受到保險(xiǎn)資金的青睞。
(三)保險(xiǎn)資金收益率與資本市場(chǎng)關(guān)系密切
在保險(xiǎn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈背景下,投資能力成為保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)效益的重要反映。我國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)整體的投資收益率波動(dòng)較大,在2001-2003年階段投資收益率呈逐步走低的趨勢(shì),然而在接下來(lái)的2004-2007年,投資收益率穩(wěn)步提高,并達(dá)到了歷年投資收益的最高點(diǎn)(2007年達(dá)到12.17%),緊接著2008年投資收益率跌倒了歷年最低點(diǎn)1.89%,2009年走出了投資收益最壞的陰影,達(dá)到了6.41%的局部最高點(diǎn),此后的三年則走出了緩慢走高的態(tài)勢(shì)??傮w來(lái)看,我國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)投資收益率的穩(wěn)定性遠(yuǎn)差于同期發(fā)達(dá)保險(xiǎn)市場(chǎng)水平,呈現(xiàn)出與外部環(huán)境高度關(guān)聯(lián)的特征。
二、我國(guó)保險(xiǎn)投資存在的問(wèn)題
(一)輕保障、重理財(cái),融資成本高
投連險(xiǎn)、萬(wàn)能險(xiǎn)和分紅險(xiǎn)都是具有投資性質(zhì)的保險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品,近年來(lái)獲得了快速增長(zhǎng)。我國(guó)首款萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品由人保壽險(xiǎn)于2000年推出,此后隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,該險(xiǎn)種銷售額保持兩位數(shù)以上的增長(zhǎng)。2015年由于股票市場(chǎng)向好,萬(wàn)能險(xiǎn)迎來(lái)了快速發(fā)展期,同時(shí)由于互聯(lián)網(wǎng)銷售渠道助力,萬(wàn)能險(xiǎn)吸引了大量資金,隨著中國(guó)保險(xiǎn)資金投資領(lǐng)域的不斷拓寬,萬(wàn)能險(xiǎn)的收益水平不斷攀升,2015年平均收益水平達(dá)4.88%,雖然萬(wàn)能險(xiǎn)更加注重投資回報(bào),但是保險(xiǎn)公司的資金成本較高。
(二)保險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)不斷積累
2015年以來(lái),利率持續(xù)下行讓險(xiǎn)資的融資優(yōu)勢(shì)逐步削減,A股異常波動(dòng)也讓險(xiǎn)資收益承壓。但在負(fù)債端,險(xiǎn)資保費(fèi)收入仍舊以收益較高、期限短的儲(chǔ)蓄或投資性理財(cái)為主,險(xiǎn)企資產(chǎn)負(fù)債匹配壓力不斷增加。部分保險(xiǎn)公司盲目追求發(fā)展速度,尤其是一些壽險(xiǎn)公司,大力發(fā)展短期限、高回報(bào)理財(cái)型保險(xiǎn)產(chǎn)品,而這些資金又投資于股權(quán)、不動(dòng)產(chǎn)等長(zhǎng)期資產(chǎn),導(dǎo)致“短錢長(zhǎng)配”“風(fēng)險(xiǎn)錯(cuò)配”,導(dǎo)致流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)增大。
(三)保險(xiǎn)投資決策機(jī)制薄弱,管理水平有待提高
我國(guó)保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)控制制度不完善,執(zhí)行制度的力度不到位。許多保險(xiǎn)公司管理體制落后,在科學(xué)決策、內(nèi)部約束機(jī)制方面比較薄弱。中國(guó)的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)在投資理念上,尚未完全確立起以價(jià)值投資、理性投資、穩(wěn)健投資和長(zhǎng)期投資為核心的思想;在技術(shù)上,運(yùn)用資產(chǎn)的匹配管理、戰(zhàn)略配置和組合管理的方法還不夠嫻熟;在投資策略上,對(duì)市場(chǎng)形勢(shì)的判斷、把握程度和準(zhǔn)確度有待進(jìn)一步提高;在投資風(fēng)險(xiǎn)控制上,仍然缺乏識(shí)別、計(jì)量和對(duì)沖的技術(shù)手段;在投資績(jī)效評(píng)估上,尚未形成科學(xué)統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)和方法。
三、改善當(dāng)前保險(xiǎn)資金投資現(xiàn)狀的對(duì)策
(一)明細(xì)投資品種范圍,完善投資法規(guī)
萬(wàn)能險(xiǎn)本身是一種很好的保險(xiǎn)創(chuàng)新理財(cái)產(chǎn)品,由于繳費(fèi)靈活而受到歡迎,但由于高收益率的承諾,加大了保險(xiǎn)公司融資成本,萬(wàn)能險(xiǎn)投資于風(fēng)險(xiǎn)較大的資本市場(chǎng),投保者的收益與承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)并不匹配,如果沒(méi)有后續(xù)資金投入,很容易造成流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),因此,保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)應(yīng)該完善明細(xì)投資渠道,尤其對(duì)于這種高融資成本的理財(cái)產(chǎn)品設(shè)定明細(xì)的投資范圍。
(二)加強(qiáng)保險(xiǎn)公司內(nèi)控制度建設(shè)
保險(xiǎn)公司內(nèi)部不僅要設(shè)立健全保險(xiǎn)資金運(yùn)用內(nèi)控管理制度,同時(shí)還要確保內(nèi)控制度的有效執(zhí)行,包括投資管理制度、風(fēng)險(xiǎn)控制制度、信息技術(shù)管理制度、財(cái)務(wù)制度、資料檔案管理制度、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估考核制度、內(nèi)部審核制度、監(jiān)管報(bào)告制度和信息披露制度等。
(三)提高保險(xiǎn)企業(yè)的資金運(yùn)用能力
近年來(lái),保險(xiǎn)資金運(yùn)用向市場(chǎng)化方向發(fā)展,險(xiǎn)資投資渠道不斷放寬,給予保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)更加靈活的投資操作自主權(quán)。從傳統(tǒng)的投資品種,擴(kuò)展到另類另類投資,需要較高的投資能力,保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)必須具備符合多元化風(fēng)險(xiǎn)、收益、現(xiàn)金流需求的資產(chǎn)配置策略和能力,從而提高保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)配置效率。因此,既要充分利用專業(yè)化保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu),以對(duì)保險(xiǎn)資金實(shí)行集約、統(tǒng)一和高效的管理;同時(shí)需盡快制定保險(xiǎn)資金運(yùn)用的相關(guān)能力標(biāo)準(zhǔn),以進(jìn)一步推動(dòng)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的資金運(yùn)用能力建設(shè)。
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