主持人 王柄根

天士力：普佑克納入醫(yī)保有望成重磅品種

主持人 王柄根

《動態(tài)》：人社部日前發(fā)布通知，將36種價格談判品種納入醫(yī)保乙類目錄，與藥品目錄一并執(zhí)行。天士力（600535）旗下普佑克（重組人尿激酶原）談判醫(yī)保支付價1020元元/支，與公司最低中標價1152元/支相比，降幅僅11.5%；較中國醫(yī)療保險公布的平均零售價1369.7元/支相比，降幅25.5%。今天我們將對這一事件進行解讀。先請孔兄介紹一下普佑克的情況。

孔銘：好的。普佑克是“十一五”期間唯一獲批的國家I類生物新藥，用于急性ST段抬高性心肌梗死的溶栓治療。該藥適應癥適用人群廣，市場空間大，產品競爭力強。

《動態(tài)》：能否為我們詳細說一下該藥的市場空間情況？

孔銘：根據國家統(tǒng)計局數據顯示，2014年末中國大陸總人口136782萬人，城鎮(zhèn)常住人口74916萬人，占總人口比重為54.77%，鄉(xiāng)村常住人口61866萬人，占總人口比重為45.23%。

根據《中國心血管報告2015》，2014年中國城市居民AMI（急性心肌梗死）死亡率為55.32/10萬，農村居民AMI（急性心肌梗死）死亡率為68.6/10萬。由此可以推算，2014年新發(fā)目標治療人群83萬，城市41萬，鄉(xiāng)村42萬。

2002-2014年AMI（急性心肌梗死）死亡率總體呈上升態(tài)勢，從2005年開始，AMI死亡率呈現快速上升趨勢。與此同時，農村AMI死亡率從2012年開始明顯升高，2013、2014年大幅超過城市水平。我們預計，農村死亡率高于城市的主要原因是由于基層地區(qū)心梗搶救治療不及時。隨著普佑克納入醫(yī)保以及公司進一步開拓基層市場，這一趨勢有望得到改善。普佑克在基層有很大的潛力。

《動態(tài)》：你剛才還提到普佑克的現有適應癥適用人群廣，這表現在哪里？

孔銘：據了解，普佑克還取得了缺血性腦卒中適應癥和肺栓塞適應癥兩項臨床批件，目前正在全國四十余家醫(yī)療中心開展此方面臨床的研究。我國每年新發(fā)的缺血性腦卒中時間窗內可溶栓治療人群100萬-150萬；肺栓塞適應癥可溶栓治療人群在80萬以上，新適應癥市場空間巨大。

《動態(tài)》：所以，普佑克此次降價納入醫(yī)保，其有望成為公司在心血管治療領域繼復方丹參滴丸之后的又一重磅品種。

孔銘：的確如此。2016年普佑克的銷售收入已達到3800萬元，此次進入醫(yī)保后，我們相信憑借著公司強大的推廣能力和渠道網絡，有望給公司2017年業(yè)績貢獻增量。由于前面提到了，該藥的空間廣闊，所以未來放量應該是大概率事件，我們持樂觀態(tài)度。

《動態(tài)》：二級市場上，天士力股價近期隨大盤的調整有一個明顯的下挫，對此，你怎么看？

孔銘：如果從技術面來看，該股目前的走勢的確不佳，前期的下跌已破所有的均線，短期弱市震蕩的格局可能延續(xù)，但是如果眼光放得更遠一些來看，2017年公司將進入新的快速增長期，券商預計公司今年凈利潤同比增幅有望約28%，此后穩(wěn)定增長也是可以預期的，因此該股適合投資者買入后長期持有。