中國(guó)人民銀行迪慶州中心支行課題組

【摘要】“十一五”以來(lái)，迪慶州銀行融資總量持續(xù)上升，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支持力度不斷加大。為更加全面的反映金融業(yè)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的推動(dòng)，本文選取銀行融資、小貸公司貸款、保險(xiǎn)賠償支出以及現(xiàn)金凈投放指標(biāo)，利用主成份分析方法構(gòu)建金融支持力度指標(biāo)，并通過(guò)回歸分析得出金融支持力度與總體經(jīng)濟(jì)及三次產(chǎn)業(yè)的數(shù)量關(guān)系。根據(jù)模型分析結(jié)果，提出金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的相關(guān)建議。

【關(guān)鍵詞】金融業(yè) 實(shí)體經(jīng)濟(jì) 實(shí)證分析

一、文獻(xiàn)綜述

金融業(yè)服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，立根于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，根據(jù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的不同發(fā)展階段提供不同的需求，是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“補(bǔ)血站”。很多學(xué)者對(duì)金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展做了研究，人民銀行南陽(yáng)市中心支行陳素基于社會(huì)融資規(guī)模的三個(gè)組成部分進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)賠償與GDP的相關(guān)性及在帶動(dòng)GDP增長(zhǎng)的系數(shù)最高。人民銀行晉寧市中心支行課題組采用計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型，分別對(duì)銀行信貸與總體經(jīng)濟(jì)、農(nóng)業(yè)、工業(yè)進(jìn)行線性回歸，找出銀行信貸對(duì)經(jīng)濟(jì)總量和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的影響差異。集美大學(xué)工商管理學(xué)院雷宏提出金融發(fā)展指數(shù)概念，選取了M2、國(guó)內(nèi)信貸余額、金融資產(chǎn)總量、股市總市值、期貨交易量、債券融資額、證券化資產(chǎn)總量等指標(biāo)，通過(guò)主成份分析技術(shù)建立金融發(fā)展指數(shù)計(jì)量模型，構(gòu)建金融發(fā)展評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，并對(duì)我國(guó)的金融發(fā)展指數(shù)進(jìn)行了測(cè)算。本文在銀行融資的基礎(chǔ)上加上現(xiàn)金凈投放、小額貸款公司及保險(xiǎn)理賠支出共四個(gè)指標(biāo)，構(gòu)建金融支持力度，并通過(guò)計(jì)量回歸模型，研究金融支持力度對(duì)各產(chǎn)業(yè)發(fā)展的支持作用。

二、迪慶州金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)基本狀況

“十一五”以來(lái)，迪慶州金融系統(tǒng)認(rèn)真貫徹落實(shí)“依法治藏、長(zhǎng)期建藏、爭(zhēng)取人心、夯實(shí)基礎(chǔ)”的方針，緊扣“跨越式發(fā)展和長(zhǎng)治久安示范區(qū)”建設(shè)目標(biāo)，深入支持“四州”戰(zhàn)略，認(rèn)真落實(shí)各項(xiàng)金融政策，發(fā)揮金融“撬動(dòng)”作用，金融支持力度不斷加大，金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)逐步加強(qiáng)，金融服務(wù)水平不斷提升，為迪慶經(jīng)濟(jì)社會(huì)長(zhǎng)足發(fā)展和長(zhǎng)治久安提供了強(qiáng)有力的金融支撐。

（一）金融業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率逐年提升

2006年至2016年金融業(yè)增加值呈現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)，從2006年的0.96億元增長(zhǎng)到2016年的8.3億元，增長(zhǎng)了764.58%（如右圖）。金融業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的共享率也呈現(xiàn)逐年增長(zhǎng)的趨勢(shì)，占GDP的比重從2006年的2.74%增長(zhǎng)到2016年的4.6%，增加了1.86個(gè)百分點(diǎn)。

（二）本外幣新增貸款占銀行融資的主導(dǎo)地位

2006年到2016年，迪慶州實(shí)體經(jīng)濟(jì)的銀行融資總量達(dá)164.73億元，其中“十二五”期間銀行融資總量達(dá)89.67億元，較“十一五”期間增加23.48億元，增長(zhǎng)35.47%。其中本、外幣新增貸款占銀行融資絕對(duì)主導(dǎo)地位，占比達(dá)93.57%，其次是新增委托貸款，占銀行融資的比重為6.74%。

（三）小額貸款公司對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度逐步增強(qiáng)

近年來(lái)，迪慶州小額貸款等民間資本逐步步入正軌，成為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的有力補(bǔ)充。截止2016年末，迪慶州小額貸款公司共有14家小額貸款公司，注冊(cè)資本達(dá)3.3億元，貸款余額達(dá)3.04億元。

（四）現(xiàn)金凈投放增長(zhǎng)趨勢(shì)明顯

現(xiàn)金凈投放反映了區(qū)域現(xiàn)金流通速度，也反映了經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度。2006年至2016年，迪慶州現(xiàn)金累計(jì)凈投放達(dá)158.33億元，年均增幅達(dá)18.17%，增長(zhǎng)勢(shì)頭較為明顯。

（五）保險(xiǎn)業(yè)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的保障作用日益顯現(xiàn)

隨著保險(xiǎn)業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位不斷提升，在經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償、資金融通、價(jià)值創(chuàng)造方面的作用日益顯現(xiàn)，逐步成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)體系中不可替代的重要力量。截止2016年末，迪慶州共有7家保險(xiǎn)公司，其中財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)5家，壽險(xiǎn)2家。自2006年至2016年末，全州保險(xiǎn)公司賠償支出呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，且在2015年達(dá)最大值，2016年有所下滑，賠償金融總計(jì)為6.16億元。

三、金融業(yè)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)實(shí)證分析

（一）指標(biāo)選取

金融業(yè)作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的后援力量，不斷支撐經(jīng)濟(jì)向好發(fā)展。為了更加全面的反應(yīng)金融業(yè)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，本文選取銀行融資、小貸公司貸款、保險(xiǎn)賠償支出以及現(xiàn)金凈投放四個(gè)指標(biāo)，以“十一五”為起始期，對(duì)2006年至2016年金融業(yè)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)行研究。

（二）建立金融支持力度指數(shù)

運(yùn)用統(tǒng)計(jì)軟件SPSS對(duì)4項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行主成分分析。根據(jù)表3給出的觀測(cè)變量的KMO檢驗(yàn)和Barltett檢驗(yàn)結(jié)果，Barltett檢驗(yàn)的sig值為0.009<0.01，說(shuō)明樣本數(shù)據(jù)來(lái)自多元正態(tài)總體，可以做進(jìn)一步的分析。

按照累計(jì)貢獻(xiàn)率85%以上或特征值大于1的原則，表3顯示前2個(gè)特征值的累計(jì)貢獻(xiàn)率（Cumulative）達(dá)86.405%，且其特征值（Eigenvalue）均大于1，因此選取前2個(gè)特征值。右圖碎石圖顯示前兩個(gè)成分對(duì)應(yīng)的特征值較大，之后下降非常迅速，后兩個(gè)成分對(duì)應(yīng)的特征跟較小，之后比較平緩。通過(guò)兩項(xiàng)綜合確定提取2個(gè)主成份。

以特征值的占比為權(quán)重，根據(jù)FS=0.693Z1+0.307Z2，得出迪慶州金融支持力度FS=0.533a1+0.444a2+0.333a3+0.23a4，也就是說(shuō)銀行融資對(duì)金融支持力度的拉動(dòng)力最大，其次是小貸公司，現(xiàn)金凈投放對(duì)金融支持力度的貢獻(xiàn)最小。調(diào)查期內(nèi)金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度總計(jì)為146.64，雖然金融支持力度有所波動(dòng)，但總體來(lái)看，金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)。

（三）探索金融業(yè)對(duì)總體經(jīng)濟(jì)及各產(chǎn)業(yè)的支持力度

為了更加直觀的了解金融業(yè)對(duì)各行業(yè)的影響，分別以金融支持力度為解釋變量，分別研究其對(duì)總體經(jīng)濟(jì)、一產(chǎn)、二產(chǎn)及三產(chǎn)的支持作用（將數(shù)據(jù)取對(duì)數(shù)后ln1、ln2、ln3分別代表第一產(chǎn)業(yè)、第二產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)）。

1.金融支持力度對(duì)總體經(jīng)濟(jì)的影響。

Lngdp=1.94+1.005lnfs

模型1顯示，模型整體回歸效果較好，擬合優(yōu)度為0.87，模型及變量均通過(guò)5%的顯著性檢驗(yàn)。模型經(jīng)濟(jì)意義顯示，金融支持力度每增加1%，迪慶州GDP將增加1.005%，進(jìn)一步顯示了金融業(yè)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要支撐作用。

2.金融支持力度對(duì)第一產(chǎn)業(yè)的影響。通過(guò)對(duì)散點(diǎn)圖判斷，金融支持力度與第一產(chǎn)業(yè)之間為L(zhǎng)ogistic曲線關(guān)系，對(duì)取倒數(shù)，得出以下模型：

ln（1/ln1）=0.736+0.839lnfs

模型2顯示，模型整體回歸較好，擬合優(yōu)度為0.857，模型及變量均通過(guò)5%的顯著性檢驗(yàn)。模型的經(jīng)濟(jì)意義顯示，金融支持力度每增加1%，第一產(chǎn)業(yè)將增加0.839%。

3.金融支持力度對(duì)第二產(chǎn)業(yè)的影響。

ln2=0.845+1.062lnfs

模型3顯示，模型整體回歸較好，擬合優(yōu)度為0.79，模型及變量均通過(guò)5%的顯著性檢驗(yàn)。模型的經(jīng)濟(jì)意義顯示，金融支持力度每增加1%，第二產(chǎn)業(yè)將增加1.062%。

4.金融支持力度對(duì)第三產(chǎn)業(yè)的影響。

ln3=1.011+1.107lnfs

結(jié)果顯示，模型整體回歸較好，擬合優(yōu)度為0.87，模型及變量均通過(guò)5%的顯著性檢驗(yàn)。模型的經(jīng)濟(jì)意義顯示，金融支持力度每增加1%，第三產(chǎn)業(yè)將增加1.107%。

（四）結(jié)論

第一，銀行融資是金融業(yè)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要方式，小貸公司填補(bǔ)了金融機(jī)構(gòu)的空白，保險(xiǎn)公司理賠是實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要保障，而現(xiàn)金凈投放控制著區(qū)域資金的流動(dòng)，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持作用也不可忽視。

第二，金融業(yè)對(duì)總體經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用較大，尤其是以服務(wù)業(yè)為主的第三產(chǎn)業(yè)，成為第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要支撐。其次是建筑業(yè)和工業(yè)。

第三，迪慶州所轄三縣均為國(guó)家級(jí)貧困縣，轄內(nèi)除維西縣農(nóng)作物物產(chǎn)相對(duì)豐富外，香格里拉縣及德欽縣因地處高海拔地區(qū)，常年低溫，不利于農(nóng)作物的生產(chǎn)，多數(shù)農(nóng)作物只是一年一熟。加之農(nóng)戶固有的思想意識(shí)及現(xiàn)有條件的制約銀行貸款發(fā)揮作用有限，金融支持力度對(duì)農(nóng)業(yè)發(fā)展的拉動(dòng)作用最小。

四、金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的建議

（一）加快表外業(yè)務(wù)產(chǎn)品的創(chuàng)新，進(jìn)一步豐富銀行融資渠道

一是適度增加貼現(xiàn)規(guī)模，助力企業(yè)資金周轉(zhuǎn)。迪慶州票據(jù)融資規(guī)模較小，在2015年達(dá)最高值8500萬(wàn)元。各金融機(jī)構(gòu)應(yīng)適度提高票據(jù)融資新增規(guī)模占比，解決企業(yè)貿(mào)易融資需求，加速企業(yè)資金周轉(zhuǎn)，有效降低企業(yè)資金風(fēng)險(xiǎn)；二是降低中小企業(yè)表外融資門檻。2016年末，銀行承兌匯票余額為748.76萬(wàn)元，同比減少5313.24萬(wàn)元，下降87.65%。中小企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中處于相對(duì)弱勢(shì)地位，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)降低中小企業(yè)辦理承兌匯票等表外融資業(yè)務(wù)的門檻，解決中小企業(yè)融資難問(wèn)題。四是開發(fā)特色信貸服務(wù)。為進(jìn)一步適應(yīng)金融市場(chǎng)的變化，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)極大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)個(gè)性化信貸需求的研究，建立符合其特點(diǎn)的信用評(píng)級(jí)體系，加快開發(fā)多元化、多層次的信貸產(chǎn)品。

（二）加大對(duì)農(nóng)業(yè)的支持力度

一是加大對(duì)農(nóng)林牧漁業(yè)的支持力度。截止2016年，迪慶州農(nóng)林牧漁業(yè)貸款余額僅為3.03億元，占各項(xiàng)貸款余額的比重為1.7%。各金融機(jī)構(gòu)應(yīng)結(jié)合扶貧再貸款、金融精準(zhǔn)扶貧相關(guān)政策，進(jìn)一步加大對(duì)農(nóng)戶的信貸支持。針對(duì)信用良好、還款能力強(qiáng)的農(nóng)戶可適當(dāng)提高貸款額度。二是加大對(duì)農(nóng)民專業(yè)合作社的扶持。截止2016年末，農(nóng)民專業(yè)合作社貸款余額僅為350萬(wàn)元，占人民幣各項(xiàng)貸款余額的比重不到0.02%。各金融機(jī)構(gòu)應(yīng)以產(chǎn)業(yè)為支撐，進(jìn)一步加大對(duì)農(nóng)民專業(yè)合作社等新型農(nóng)村組織的扶持力度。

（三）加快推進(jìn)民間資本融入實(shí)體經(jīng)濟(jì)

一是加快發(fā)展農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)。適當(dāng)放寬農(nóng)村地區(qū)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入條件，加快發(fā)展適合“三農(nóng)”特點(diǎn)的新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)。二是推進(jìn)小額貸款公司的發(fā)展。大力扶持經(jīng)營(yíng)分散、資金需求規(guī)模小的農(nóng)村企業(yè)及農(nóng)民專業(yè)合作社。三是建立發(fā)展基金。以地方財(cái)政撥款或者私募基金的方式，建立企業(yè)發(fā)展基金，加大對(duì)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)、優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的扶持，引導(dǎo)民間資本流向附加值高的企業(yè)，充分發(fā)揮對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持作用。

（四）進(jìn)一步拓寬融資渠道

迪慶州境內(nèi)企業(yè)僅有少數(shù)企業(yè)在新三板掛牌上市，目前還沒有在A股掛牌上市，通過(guò)發(fā)行股票和企業(yè)債券直接融資的企業(yè)。相關(guān)部門應(yīng)引導(dǎo)創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型和成長(zhǎng)型中小微企業(yè)到全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)、區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)掛牌融資。進(jìn)一步探索企業(yè)聯(lián)合債券，支持經(jīng)營(yíng)效益好、償還能力強(qiáng)、發(fā)展前景好的中小企業(yè)集合發(fā)行短期融資券，滿足企業(yè)的短期融資需求，同時(shí)積極關(guān)注并穩(wěn)妥推進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資、天使投資、融資租賃、商業(yè)保理等業(yè)態(tài)發(fā)展。

課題組組長(zhǎng)：蒲麗敏

執(zhí) 筆 人：金嬌嬌

課題組其他成員：鄭云霞 張江龍 郭懷亮

參考文獻(xiàn)

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