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        聶夫之道

        2017-08-12 23:55:02
        證券市場周刊 2017年27期
        關(guān)鍵詞:投資法年化聶夫

        約翰·聶夫1964年成為溫莎基金經(jīng)理,并一直擔(dān)任至1995年退休。在此期間,他將搖搖欲墜、瀕臨解散的溫莎基金經(jīng)營成當(dāng)時最大的共同基金。

        在聶夫執(zhí)掌的31年間,溫莎基金的總投資回報率為55.46倍,累計平均年復(fù)合回報率達(dá)13.7%,這個紀(jì)錄在基金史上尚無人能與其媲美。

        聶夫還一直兼任威靈頓管理公司的副總裁和經(jīng)營合伙人。聶夫的成功之道并不在于使用了高深的投資技巧及數(shù)學(xué)模型,而是廣為人知的低市盈率投資法。

        對于A股市場的投資者,聶夫的投資之道完全可以復(fù)制,因為低市盈率投資法很容易做到量化選股,而且回溯檢驗的結(jié)果相當(dāng)不錯。

        我們運用修正過的聶夫選股方法對2005年5月初至2012年12月底的A股市場進(jìn)行了回溯檢驗,結(jié)果表明聶夫之道在A股市場可以取得44.12%的年化復(fù)合收益率,而同期滬深300指數(shù)的年化復(fù)合收益率只有13.86%,聶夫之道投資法的年化超額收益達(dá)到30.26個百分點。

        在24個分季度檢驗區(qū)間中,“聶夫之道”跑贏滬深300指數(shù)的次數(shù)達(dá)到16個,占比為66.67%,單季最高超額收益達(dá)到56.77個百分點;在8個超額收益為負(fù)的檢驗區(qū)間中,單季最高超額負(fù)收益只有10.69個百分點。

        此外,我們還將“聶夫之道”與公募基金進(jìn)行了對比,在全部公募基金中,排名第一的是華夏大盤精選,有“公募一哥”之稱的王亞偉從2005年5月開始執(zhí)掌該基金,直至其于2012年5月離開華夏基金。該基金在2005年5月初至2012年12月底的期間收益率達(dá)到1149.07%,即2005年5月初買入價值1元的大盤精選基金,在2012年12月底基金凈值將達(dá)到12.49元。

        作為比較,“聶夫之道” 在2005年5月初至2012年12月底的期間收益率達(dá)到1549%,即2005年5月初買入價值1元的大盤精選基金,在2012年12月底基金凈值將達(dá)到16.49元。

        如果“聶夫之道”是一只基金,那么其收益率戰(zhàn)勝了以王亞偉所領(lǐng)銜“華夏大盤精選”為代表的全部公募基金;此外,與包括開放式和封閉式在內(nèi)的全部公募基金相比,“聶夫之道”還有一個非常明顯的優(yōu)點,即投資者可以根據(jù)自己的決定在任何期間買入和賣出。

        了解更多詳細(xì)信息,詳詢010-85722323或010-85722324。

        07月26日-08月01日的五個交易日中,根據(jù)Wind統(tǒng)計,在其所覆蓋的券商研究報告中,對滬深300指數(shù)的300家成份股公司,業(yè)績調(diào)升29家,調(diào)降13家。

        過去一個月,滬深300指數(shù)成份股業(yè)績調(diào)升74家,調(diào)降86家。

        截至08月01日收盤,滬深300指數(shù)成份股按總市值除以預(yù)測總利潤計算的2017年P(guān)E平均值為12.71,按照總市值從大到小分為5個區(qū)間,同樣按照上述方法計算的市盈率平均值分別為10.03、19.08、20.79、23.26、33.74。

        相比一周前(07月25日),滬深300指數(shù)成份股預(yù)測總利潤減少0.07%,由25113億元變?yōu)?5095億元;市盈率平均值增加0.62%,由12.63變?yōu)?2.71。

        相比一個月前(07月01日),滬深300指數(shù)成份股預(yù)測總利潤增加0.08%,由25076億元變?yōu)?5095億元;市盈率平均值增加2.98%,由12.34變?yōu)?2.71。

        截至08月01日,過去一周(2017年報告期)每股收益預(yù)測上升和下降前10名、過去一周(2017年報告期)評級上升和下降前10名分別如左側(cè)表格所示。

        截至08月01日,過去一個月(2017年報告期)每股收益預(yù)測上升和下降前10名、過去一個月(2017年報告期)評級上升和下降前10名分別如右側(cè)表格所示。 Wind評級的1分至5分,分別對應(yīng)“買入”、“增持”、“持有”、“中性”、“賣出”。

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