宋 帥 陽 剛

(重慶工商大學(xué)管理學(xué)院 重慶 400000)

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供給側(cè)改革背景下重慶市房地產(chǎn)去庫存研究

宋 帥 陽 剛

(重慶工商大學(xué)管理學(xué)院 重慶 400000)

本文通過實證分析與理論分析相結(jié)合的方法，分析了重慶市房地產(chǎn)庫存的現(xiàn)狀，在此基礎(chǔ)上基于統(tǒng)計資料運用博弈論分析了重慶市房地產(chǎn)庫存的原因，并提出了去庫存的建議。以期為當(dāng)前的供給側(cè)改革提供理論和實踐的建議。

供給側(cè)；房地產(chǎn)；去庫存；重慶

一、重慶市房地產(chǎn)行業(yè)的特征分析

(一)土地市場——住宅供地收縮，工業(yè)用地供地上升

2015年重慶市共成交338宗土地，成交總面積共計2841.16萬平方米，環(huán)比上漲23.8%；總成交金額達(dá)746.9億元，環(huán)比下降10.1%。這一數(shù)據(jù)也反映出2015年房地產(chǎn)市場的疲軟。

(二)商品住宅市場——量價微降

2015年，重慶市批準(zhǔn)預(yù)售商品住宅1336.3萬平方米，環(huán)比下降19.1%；重慶市商品住宅存量1445.8萬平方米，存銷比為0.88。重慶商品住宅存量逐年增加，至2014年存量面積為近5年內(nèi)峰值，在2015年存量面積開始下滑，主要原因是供應(yīng)端有所減少。另外在整個房地產(chǎn)轉(zhuǎn)型的大環(huán)境下，重慶住宅銷售市場亦受到影響，全年商品住宅共計成交1639萬平方米，環(huán)比下降近7個百分點，延續(xù)了上一年的形勢，供應(yīng)市場顯然減緩了入市步伐，商品住宅存量面積在政策的影響下也開始降低。

(三)房地產(chǎn)市場整體走勢—不景氣

2015年重慶市樓市交易情況有所下滑。2015年重慶市商品住宅共成交171516套，環(huán)比下降8.3%；成交面積1639萬平方米，環(huán)比下降7.6%；成交均價為6817元/平方米，環(huán)比上漲0.9%。從成交量看，2015年全年成交量比前三年都低。從單月的成交額看，2015年下半年來同比均出現(xiàn)了下滑的局面。在金九銀十的房地產(chǎn)市場傳統(tǒng)銷售旺季，重慶市商品住宅市場也沒有出現(xiàn)期待中反彈行情。12月銷售收入同比也在下滑，也折射出2015年房地產(chǎn)市場的不景氣。

二、重慶房地產(chǎn)企業(yè)高庫存的影響因素及其機制

為了更好的從政府的角度提出相關(guān)對策，我們做如下博弈分析，分析房地產(chǎn)企業(yè)需要供給側(cè)改革的原因。

a,表示在政府的支持下，企業(yè)增加房地產(chǎn)供給帶來的效用

b,表示政府支持房地產(chǎn)企業(yè)的發(fā)展，企業(yè)相應(yīng)政府的政策，增加供給，從而拉動了當(dāng)?shù)谿DP提高了政府的政績所帶來的效用。

c,表示在政府提倡去庫存，根據(jù)市場供需平衡來發(fā)展房地產(chǎn)，企業(yè)與政府意愿相反下，政府所得到的效用。(此效用一般為負(fù)，它表示政府要對企業(yè)的高庫存買單，帶來的損失)

d,表示在政府政策支持下房地產(chǎn)企業(yè)減少供給帶來的效用。

e,表示在政府不支持增加供給的情況下，企業(yè)減少供給，政府帶來的效用

其中b>c，原因是在企業(yè)決定增加供給時，政府看重的GDP指標(biāo)的增加量將大于由于不被支持靠強制行政命令帶來的GDP的增加。在過去一段時間內(nèi)，a>d，因為在過去的發(fā)展中，中國處于城鎮(zhèn)化加快的步伐中，對房地產(chǎn)的剛性需求較大，增加供給總比減少供給帶來的效用大。因此在過去的一段時間里，這個博弈矩陣得到一個混合策略納什均衡納什均衡，即(增加供給，支持)，(減少供給，不支持)都是納什均衡。但是由于過去的時間里，以需求拉動，從需求端發(fā)力是我國刺激經(jīng)濟的主要方式，房地產(chǎn)需求量隨著城鎮(zhèn)化率的提高在穩(wěn)步增長，所以a+b>d+e，所以自然而然的選擇了帕累托最優(yōu)的納什均衡，即(增加供給，支持)組合。

但是隨著中國經(jīng)濟的發(fā)展放緩，房地產(chǎn)業(yè)的需求結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化，企業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也變得不合理，導(dǎo)致庫存積壓，此時，企業(yè)在政府的支持下，減少庫存要比增加庫存得到的效用大，因為增加庫存已經(jīng)違反了市場規(guī)律，市場上已經(jīng)沒有相應(yīng)的需求量來配合，達(dá)不到市場出清的狀態(tài)，增加供給只能帶來額外的損失，即d>a，此時，(增加供給，支持)這一策略組合已經(jīng)不是納什均衡了，此時的博弈矩陣變成了只有一個納什均衡的純策略納什均衡，應(yīng)該選擇(減少供給，不支持)。

以上我們運用博弈論分析，得出重慶市房地產(chǎn)行業(yè)庫存的影響因素。分析的結(jié)果符合預(yù)期的假設(shè)，我們得出影響房地產(chǎn)高庫存的因素主要有政府政績影響，房地產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和過度投資等因素。

三、重慶房地產(chǎn)行業(yè)去庫存的對策及建議

(一)政府視角

1、嚴(yán)格限制房地產(chǎn)開發(fā)供地。應(yīng)嚴(yán)格加強對城市房地產(chǎn)開發(fā)用地管理，并建立高庫存問責(zé)機制，對高庫存地區(qū)政府領(lǐng)導(dǎo)進行嚴(yán)厲追責(zé)，增強房地產(chǎn)開發(fā)用地監(jiān)管威懾力，并增強地方政府改善房地產(chǎn)供給側(cè)責(zé)任感和緊迫感，消除房地產(chǎn)去庫存治理中的“馬后炮”現(xiàn)象。

2、進行戶籍改革，加快農(nóng)民工市民化、擴大住房需求。通過加快提高戶籍人口城鎮(zhèn)化率和深化住房制度改革的要求，通過加快農(nóng)民工市民化，促進人民對房地產(chǎn)行業(yè)進行消費，穩(wěn)定房地產(chǎn)市場。

3、完善地票制度。地票制度可增加重慶房地產(chǎn)的市場需求。因為地票制度將農(nóng)村空閑土地與城市建設(shè)用地指標(biāo)掛鉤，解決城市建設(shè)用地不足問題，推動重慶城市化快速發(fā)展，同時實現(xiàn)農(nóng)村閑置土地資源的經(jīng)濟價值，促進資金向農(nóng)村地區(qū)流動，增加農(nóng)民的財產(chǎn)性收入，使農(nóng)民享受土地增值的收益。

(二)企業(yè)視角

1、改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升服務(wù)及產(chǎn)品附加值。即使是在庫存嚴(yán)重積壓的城市，也有相對較熱的樓盤，因此，開發(fā)商應(yīng)當(dāng)從供給端刺激新需求、新市場，用高品質(zhì)、高附加值、差異化的產(chǎn)品滿足改善型客戶不斷升級的置業(yè)需求。

2、在合理利潤范圍內(nèi)降價。但是要注意房價發(fā)生廣泛性降價，則可能會影響潛在購買需求和投資需求，反過來會影響房地產(chǎn)銷售。如何找到平衡點，則需要深思熟慮。

3、降低企業(yè)資產(chǎn)負(fù)責(zé)率，降低企業(yè)的資本杠桿。2015年重慶市房地產(chǎn)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到73%，如此大的杠桿，表明房地產(chǎn)投資熱度很大，過度投資嚴(yán)重，財務(wù)風(fēng)險敞口很大。在高庫存的背景下，企業(yè)應(yīng)該減少投資，盡快回籠資金，降低資本杠桿。

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本文由重慶工商大學(xué)研究生科研創(chuàng)新項目基金的支持，項目編號yjscxx2016-060-14

宋帥(1993-)，男，漢族，遼寧人，重慶工商大學(xué)管理學(xué)院研究生，研究方向：戰(zhàn)略管理；陽剛(1991-)，男，漢族，四川達(dá)州人，重慶工商大學(xué)管理學(xué)院研究生，研究方向：投資項目管理。