金香蘭

【摘要】投資者在證券市場(chǎng)中的地位不言而喻，投資者的心理因素會(huì)影響其投資本身的收益情況，很多投資者不懂技術(shù)面分析，往往會(huì)根據(jù)市場(chǎng)上的風(fēng)向或者自己感性想法來(lái)操作股票，這樣的操作一般盈利不多，虧損嚴(yán)重。因此，分析投資者的心理行為變化對(duì)股票交易的影響，切實(shí)保護(hù)投資者的權(quán)益，是一個(gè)市場(chǎng)能否穩(wěn)定發(fā)展的關(guān)鍵因素之一。本文通過(guò)對(duì)廣大投資者心理特點(diǎn)的分析，從不同層面詳細(xì)闡述了廣大投資者的投資心理。

【關(guān)鍵詞】心理學(xué)；投資者；股票交易

一、背景

大家都知道，心理學(xué)在人類行為研究中的道德結(jié)果是，無(wú)論個(gè)體還是群體的人類行為，往往都是非完全理性的，其混合了感性與理性的集合。證券市場(chǎng)中，廣大中小投資者往往占主體地位。因此，評(píng)價(jià)一個(gè)市場(chǎng)能否穩(wěn)定發(fā)展，首先要看是否可以保護(hù)中小投資者的權(quán)益。本文研究的主要內(nèi)容是心理學(xué)在中小投資者的股票交易中的應(yīng)用。

二、股票交易中的心理傳導(dǎo)過(guò)程

心理學(xué)和神經(jīng)學(xué)的綜合研究發(fā)現(xiàn)，人類行為集合了理性與感性兩種特點(diǎn)，表現(xiàn)出理性為主，偶爾感性。神經(jīng)科學(xué)經(jīng)過(guò)大量深入研究，認(rèn)為人類大腦的左半球?qū)?yīng)視野的最右端，而相反，右半球就對(duì)應(yīng)視野最左端。一般來(lái)說(shuō)，語(yǔ)言方面的工作由左半球負(fù)責(zé)，情緒方面的工作由右半球處理。

大腦中兩個(gè)半球分工明確，認(rèn)知神經(jīng)學(xué)家約翰卡汀認(rèn)為，事實(shí)上人類應(yīng)該具有兩種意識(shí)。左半球的智力被用于理解“是什么”，而右半球的智力用于感覺(jué)價(jià)值等抽象概念之間的關(guān)系。這兩種智力同時(shí)工作，相互協(xié)調(diào)。大腦中的兩種智力隨著人類活動(dòng)在不斷重復(fù)地觀察周圍的環(huán)境，試圖弄清楚周圍的人和事物的特點(diǎn)以及他們之間的關(guān)系。約翰卡汀參考了大量神經(jīng)學(xué)和心理學(xué)以及哲學(xué)方面的文章以后發(fā)現(xiàn)，人類行為中第二智力始終控制著情緒等方面的活動(dòng)。該智力由大腦的右半球控制，并且與左半球的語(yǔ)言系統(tǒng)相對(duì)獨(dú)立。但是，由于兩者又相互關(guān)聯(lián)，因此第一智力和第二智力常?；ハ噢D(zhuǎn)換，互為主副。在股票市場(chǎng)中，如果股票起伏較大，中小股民受到?jīng)_擊，此時(shí)第二智力的情緒就主要操控了大家的行為，當(dāng)投資者脫離了理性思考，變成非理性的過(guò)激投資者，就必然要犯錯(cuò)誤了。因此，我們認(rèn)為在股票市場(chǎng)中投資者整體應(yīng)該是非理性的。我們可以用一個(gè)形象的比喻來(lái)解釋左右腦的關(guān)系。如果右腦當(dāng)作哨兵，他的任務(wù)是觀察敵情，他給左腦提供情報(bào)，左腦當(dāng)作將軍，他的任務(wù)是判斷當(dāng)前形勢(shì)并做出決策，然后將命令傳達(dá)下去。所以我們常常見到的交易失敗，可以說(shuō)是頭腦發(fā)熱的觀察員與糊里糊涂的將軍之間的組合，這樣的組合難免決策失誤造成投資損失。

雖然人類行為偏向非理性，但是，單個(gè)的投資者由于其長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)股票，大量的經(jīng)驗(yàn)積累使其對(duì)股市變化規(guī)律有深刻的理解，其思考結(jié)果和交易行為偏向理性。可是單個(gè)投資者一旦進(jìn)入市場(chǎng)投資群體中，情況就不一樣了。因?yàn)槿后w的心理和行為會(huì)對(duì)個(gè)體產(chǎn)生難以想象的影響。弗里德里??？席勒曾說(shuō)過(guò)任何一個(gè)人，作為個(gè)體來(lái)看，都是足夠理智和通情達(dá)理的，但是，如果他作為群體中的一員，立刻就成為白癡一個(gè)。群體心理學(xué)領(lǐng)域的大量研究發(fā)現(xiàn)，股票市場(chǎng)中，廣大投資者整體行為都表現(xiàn)出非完全理性的特點(diǎn)。一般來(lái)說(shuō)，在群體壓力下做出的行為往往是非理性的，雖然這些行為非常符合群體規(guī)范。股票市場(chǎng)中不難見到大量的從眾行為，而這種行為帶來(lái)的后果往往是大家一起虧損。另外，當(dāng)股票市場(chǎng)出現(xiàn)牛市或者熊市的時(shí)候，投資者往往容易產(chǎn)生群體性的非理性行為，比如大家都選擇買入高峰期的高價(jià)值股票，賣出低谷期的低價(jià)股票?？陀^來(lái)看這些行為與理性背道而馳。對(duì)此，有心理學(xué)家查爾斯？麥克曾說(shuō)過(guò)一個(gè)公認(rèn)的事實(shí)是，人們的思維喜歡合群但他們會(huì)集體發(fā)瘋，但醒悟過(guò)來(lái)時(shí)卻慢得多，一個(gè)接一個(gè)。

三、廣大中小投資者的特點(diǎn)

首先，投資者人數(shù)多。就我國(guó)證券市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，中小投資者所占比重很大，且該比例呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。其次整體投資水平偏低。廣大中小投資者所接受的教育水平、過(guò)往的投資經(jīng)驗(yàn)以及投資規(guī)模各不相同，整體水平較低。第三是投資體量較小。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前我國(guó)證券市場(chǎng)中，約有20%的中小投資者用于投資的資金規(guī)模在5萬(wàn)-30萬(wàn)元區(qū)間內(nèi)；約有17.25%的中小投資者用于投資的資金規(guī)模在2-5萬(wàn)元之間；只有不到10%的投資者用于投資的資金規(guī)模在30萬(wàn)元以上。

四、中小投資者的普遍投資心理分析

1.貪婪與恐懼。證券市場(chǎng)中常見的兩種心理現(xiàn)象是貪婪和恐懼。每一個(gè)投資者在其投資之初，都是奔著獲得收益來(lái)的，并且很少有投資者在其收益向好是選擇收手。而恰恰正是廣大投資者的這種貪婪心理，形成了短暫的市場(chǎng)繁榮；反過(guò)來(lái)，如果貪婪的心里浪潮變成悲觀甚至是恐懼心理時(shí)，整個(gè)市場(chǎng)的形勢(shì)就會(huì)發(fā)生巨大扭轉(zhuǎn)。巴菲特曾經(jīng)說(shuō)過(guò)：別人貪婪時(shí)我恐懼，別人恐懼時(shí)我貪婪。聽上去很簡(jiǎn)單，但是做起來(lái)就難了。因?yàn)槭裁磿r(shí)候貪婪和什么時(shí)候恐懼時(shí)很難把握的。當(dāng)然，中小投資者同樣也很難把握這個(gè)尺度，再加上其從眾心理，更是使其與上述原則背道而馳。

2.焦慮。投資者是在用他們手里的資金來(lái)進(jìn)行運(yùn)作，進(jìn)而獲得更多的資金，他們對(duì)其資金的這種絕對(duì)權(quán)力就容易使其產(chǎn)生焦慮。我們可以看到，中小投資者交易非常隨意，而且其隨意的投資也無(wú)法使其長(zhǎng)期保持較高收益，尤其是在他們出現(xiàn)虧損的時(shí)候，焦慮的心理便出現(xiàn)了。我們認(rèn)為，投資者必須正確對(duì)待盈虧，并告訴自己交易紀(jì)律，并嚴(yán)格按照交易紀(jì)律來(lái)約束自己，盡量去控制焦慮的情緒。

3.麻木。一般來(lái)說(shuō)，熊市過(guò)后，中小投資者虧損嚴(yán)重，麻木的情緒開始蔓延。再加上市場(chǎng)表現(xiàn)疲軟，導(dǎo)致他們對(duì)市場(chǎng)的信心越來(lái)越差。由于大家虧損都很大，但是沒(méi)有人能狠下心來(lái)拋掉全部股票逃出去，所以大多數(shù)人選擇任賬戶自生自滅。麻木情緒開始蔓延之后，股票話題再也提不起大家的興趣，大家聊天也不愿意提到與股票相關(guān)的問(wèn)題。我們認(rèn)為，中小投資者的麻木情緒潮流中，正是一個(gè)好機(jī)會(huì)。這時(shí)如果能夠調(diào)整好心理偏差，對(duì)市場(chǎng)情況進(jìn)行冷靜分析，把握最后的機(jī)會(huì)，極有可能贏得收益。

4.羊群效應(yīng)。羊群效應(yīng)又被稱為羊群行為、從眾行為，它是指投資者在群體壓力之下放棄自己的意見，轉(zhuǎn)變?cè)械膽B(tài)度，采取與大多數(shù)人一致的行為。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，實(shí)踐中女性比男性更容易發(fā)生羊群行為。

5.心理賬戶與處置效應(yīng)。心理賬戶是人們?cè)谛睦砩蠈?duì)結(jié)果（尤其是經(jīng)濟(jì)結(jié)果）的分類記賬、編碼、估價(jià)和預(yù)算等過(guò)程。由于中小投資者普遍存在自我心理賬戶分類，會(huì)人為地將自己持有的證券分成盈利賬戶、平衡賬戶和虧損賬戶。這樣的結(jié)果也導(dǎo)致了處置效應(yīng)的加強(qiáng)。避免懊悔、尋求自豪的心理導(dǎo)致了投資者往往過(guò)早套現(xiàn)盈利股票，而過(guò)久持有虧損股票。被稱為處置效應(yīng)。由于心理賬戶和處置效應(yīng)的存在，導(dǎo)致中小投資者過(guò)早中止盈利，持續(xù)放大虧損，投資收益受到很大損失。

五、結(jié)論與建議

1.制定明確的投資目標(biāo)。焦慮心理的很大來(lái)源是沒(méi)有明確目標(biāo)，導(dǎo)致不自覺(jué)的和市場(chǎng)最大盈利進(jìn)行對(duì)比。中小投資者需要制定明確的投資目標(biāo)，以控制焦慮情緒。

2.制定詳細(xì)的投資紀(jì)律。中小投資者必須有明確、詳細(xì)的投資紀(jì)律并嚴(yán)格執(zhí)行，杜絕隨意性。一旦發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，需要調(diào)整的是投資紀(jì)律并坦然接受后果，心態(tài)平和后才能客觀面對(duì)市場(chǎng)，在長(zhǎng)期投資過(guò)程中戰(zhàn)勝市場(chǎng)。

3.分散投資。任何一種投資方法都有不全面性，為了分散風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)本金安全，必須分散投資?！安灰央u蛋放進(jìn)一個(gè)籃子里”的道理要時(shí)刻牢記并堅(jiān)決執(zhí)行。分散投資又分兩個(gè)層次，第一是指在不同的投資品種中進(jìn)行分散投資，如房產(chǎn)、證券、儲(chǔ)蓄、貴金屬等。第二是指在證券投資過(guò)程中，要在不同的證券品種中進(jìn)行分散投資，如股票、債券、基金等，及在股票投資中，要在不同行業(yè)的公司股票中進(jìn)行配置，以達(dá)到分散風(fēng)險(xiǎn)的目的。

4.主動(dòng)認(rèn)識(shí)心理偏差并戰(zhàn)勝它。任何一個(gè)投資者都是情緒化動(dòng)物，容易被心理偏差所影響，中小投資者由于專業(yè)程度低，水平差，更容易做出不客觀的投資決策。中小投資者要想戰(zhàn)勝心理偏差，就要主動(dòng)研究學(xué)習(xí)投資中心理偏差的主要表現(xiàn)，并有意識(shí)的規(guī)避心理偏差，爭(zhēng)取做出客觀的投資決策，才能取得投資收益，戰(zhàn)勝市場(chǎng)。當(dāng)一個(gè)投資者賺錢時(shí)，他或許會(huì)自豪的把這些成功歸于其高超的技巧、非凡的智慧和恰當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)選擇。但是一旦他遭受到損失，他往往會(huì)這樣開脫：不是本人不聰明，而是市場(chǎng)太狡猾。多數(shù)人不敢承認(rèn)自己在市場(chǎng)趨勢(shì)判斷上、交易時(shí)機(jī)選擇上、止損價(jià)位設(shè)置上和市場(chǎng)對(duì)策上犯了錯(cuò)誤。上述這些都是很多交易者的致命弱點(diǎn)和悲哀，以致他們永遠(yuǎn)重復(fù)著過(guò)去的錯(cuò)誤，而少有質(zhì)的進(jìn)步。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，投資市場(chǎng)中天下大事必作于細(xì)，天下難事必作于易。宏觀的花花世界我們或許無(wú)法琢磨，但是我們可以從細(xì)微之處入手，用心去做，用心去研究。我認(rèn)為任何投資都是有一定風(fēng)險(xiǎn)的，要么不做，要做就做出一番名堂出來(lái)。那么在投資的道路上，選擇一個(gè)一路同行的指導(dǎo)就顯得尤為重要。

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