解宏爽

（哈爾濱商業(yè)大學，哈爾濱 150028）

黑龍江省上市公司真實盈余管理研究

解宏爽

（哈爾濱商業(yè)大學，哈爾濱 150028）

以全國所有A股上市公司共2 959家為樣本，選取1991—2015年這二十五年的數(shù)據(jù)對真實盈余管理進行回歸分析，從中選取35家黑龍江省上市公司所進行的分析結果表明，真實盈余管理在黑龍江省上市公司廣泛存在，并且各公司的水平參差不齊，大部分公司往往會利用真實盈余管理對企業(yè)利潤實施負向操控。同時，針對分析結果，提出改善的建議，以期促進黑龍江省經(jīng)濟更好更快地發(fā)展。

黑龍江??；上市公司；真實盈余管理

一、文獻綜述

Schipper（1989）是國外最早研究真實盈余管理的學者，他認為，真實盈余管理是通過改變公司的財務決定用來調整財務報告盈余，以實現(xiàn)企業(yè)的目的。Roychowdhury（2006）認為，真實盈余管理是公司的管理者為達到股東期望的財務指標，通過操縱生產(chǎn)經(jīng)營活動來調節(jié)企業(yè)盈余。我國對真實盈余管理的專門研究相對較少，張俊瑞、李彬、劉東霖（2008）研究發(fā)現(xiàn)，管理層往往通過銷售操控利潤、費用操控利潤和生產(chǎn)操控利潤來實現(xiàn)真實盈余管理。陳沉、李哲、王磊（2016）的研究結果表明，管理層控制權越大，真實盈余管理的行為越普遍。

二、研究設計

（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

本文選擇的是以全國所有A股上市公司共2 959家為樣本，選取1991—2015年這二十五年的合并財務報表對真實盈余管理進行回歸分析，從中選取35家黑龍江省上市公司的回歸結果為研究對象，數(shù)據(jù)全部來源于WIND數(shù)據(jù)庫。

（二）變量設計

本文采用Roychowdhury（2006）的方法對真實盈余管理進行計量，首先通過模型估計出以下各項：

1.正常的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量

2.生產(chǎn)成本

3.酌量性費用

然后通過分析實際的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量、生產(chǎn)成本和酌量性費用與估計值之間的差額，從而估算出異常的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量（Abcfoit）、異常生產(chǎn)成本（Abprodit）和異常酌量性費用（Abexpit）。建立實證的分析模型（4）：

利用模型（4）計算出真實盈余管理的數(shù)值。最后，比較真實盈余管理的數(shù)值與凈利潤除以上年資產(chǎn)的關系，分析二者變化的方向，進而分析公司進行真實盈余管理的動機與原因。

其中，CFOi，t為經(jīng)營活動現(xiàn)金流量；PRODit為銷售成本與存貨當年變化額的和；EXPit為銷售費用和管理費用之和；TAi，t-1為期初資產(chǎn)數(shù)額；Sit為當年營業(yè)收入；ΔSit為當年營業(yè)收入變化額；ΔSi，t-1為上年營業(yè)收入變化額。REMit為真實活動盈余管理，Abprodit為異常生產(chǎn)成本，Abcfoit為異常經(jīng)營活動現(xiàn)金流量，Abexpit為異常銷售與管理費用，異常生產(chǎn)成本、異常經(jīng)營活動現(xiàn)金流量和異常銷售與管理費用均為實際數(shù)與正常數(shù)之差。

三、統(tǒng)計分析

（一）描述性統(tǒng)計

下頁表列示的是真實盈余管理的描述性統(tǒng)計，其中真實盈余管理的數(shù)額較小，但差異較大，從表格中可以看出公司在使用真實盈余管理時，往往會對利潤進行負向操控。真實盈余管理的中位數(shù)小于0.5，說明少于50%的公司采用負向的真實盈余管理。

（二）趨勢分析

下頁圖1列示的是真實盈余管理在1993—2015年間的發(fā)展趨勢可以看出，真實盈余管理與凈利潤除以上年資產(chǎn)的比值的變化趨勢相反，并且二者的波動幅度大致相同，異常生產(chǎn)成本、異常經(jīng)營活動現(xiàn)金流量、異常銷售與管理費用這三者的變化也大致與真實盈余管理的變化相反?？梢钥闯?，企業(yè)如果盈利，進行利潤操縱時會采用負向的真實盈余管理。

真實盈余管理的描述性統(tǒng)計

圖1 凈利潤與真實盈余管理的趨勢分析

圖2 異常生產(chǎn)成本、異常經(jīng)營活動現(xiàn)金流量、異常銷售與管理費用

其中，REMit，每年真實盈余管理的平均值；Netincome，每年凈利潤與上年資產(chǎn)的比值。為更加清晰地展現(xiàn)凈利潤與真實盈余管理的差異與變化趨勢，將2010年的數(shù)據(jù)均除以5。

四、結論與建議

從本文的研究結果中可以看出，真實盈余管理普遍存在于各省，不同行業(yè)、不同年份的差異較大。監(jiān)管部門應該有效地識別對企業(yè)和利益相關者都有利的真實盈余管理行為，對于對利益相關者有害的真實盈余管理行為應當堅決打擊。我們應當建立一套與企業(yè)的長期盈利水平相關聯(lián)的薪酬激勵制度，使管理者認識到企業(yè)長期發(fā)展的重要性，才能減少管理者采用真實盈余管理來進行短期的利潤操縱。

[1]Schipper，K..Commentary on carnings management，Accounting Horizon，1989，(3)：91-102.

[2]Roychowdhurry S.Earnings management through real activities manipulation，Journal of Accounting and Economics，2006，(3)：91-102.

[3]楊忠海，張前前.黑龍江省上市公司盈余管理研究[J].商業(yè)經(jīng)濟，2014，(9).

[4]張俊瑞，李彬，等.真實活動操控的盈余管理研究——基于保盈動機的經(jīng)驗證據(jù)[J].數(shù)理統(tǒng)計與管理，2008，(5).

[責任編輯 陳丹丹]

F830.91

A

1673-291X（2017）21-0067-02

2017-02-18

解宏爽（1993-），女，黑龍江五大連池人，碩士研究生，從事會計學研究。