陳元媛

[摘 要] 曾經(jīng)，“最小央企”樂凱與柯達(dá)和富士在中國膠卷市場上三足鼎立，然而數(shù)碼相機(jī)的到來，給這三家傳統(tǒng)膠卷企業(yè)帶來了巨大沖擊。樂凱在面臨數(shù)碼時代的來臨時不得不進(jìn)行轉(zhuǎn)型，在面臨國資委整合央企，推進(jìn)央企重組的時候，樂凱積極尋找著重組對象，嘗試與國新公司、中鹽和中航三家企業(yè)進(jìn)行接觸。文章分析樂凱與國新公司和中鹽“聯(lián)姻”失敗的原因，與中航成功“牽手”的原因，最后總結(jié)出樂凱“一生”的經(jīng)驗教訓(xùn)以及重組過程的啟示，給其他企業(yè)一定的思考啟發(fā)。

[關(guān)鍵詞]樂凱；數(shù)碼革命；轉(zhuǎn)型；資源互補(bǔ)

[中圖分類號] F279.23 [文獻(xiàn)標(biāo)識碼] A [文章編號] 1002-8129（2017）02-0126-03

一、案例介紹

在90世紀(jì)50年代，感光材料工業(yè)興起，政府加大了對此的投入，對樂凱投入了大量資金，建立了最大的感光材料工業(yè)基地，并加大科研投入，樂凱當(dāng)時被譽(yù)為“中國膠卷之王”。1958年7月1日，國內(nèi)第一家電影膠片廠（樂凱）在河北保定成立，此時，樂凱、柯達(dá)和富士三個世界級品牌在中國膠卷市場上三足鼎立。2011年9月5日，國資委發(fā)出第1035號文件，宣布“最小央企”樂凱集團(tuán)加入中國航天科技集團(tuán)，成為其全資子公司。中國航天科技集團(tuán)是中國航天科技工業(yè)的重要部分，推動著航天技術(shù)的發(fā)展，并且在新材料與新能源、航天技術(shù)應(yīng)用、衛(wèi)星應(yīng)用等領(lǐng)域取得較大科技成就。

（一）樂凱與中國航天科技集團(tuán)牽手

1.樂凱與中航的接觸過程

（1）1975年，在人造衛(wèi)星上應(yīng)用了樂凱的航天遙感膠片技術(shù)，并且之后都一直持續(xù)為航天的相關(guān)產(chǎn)品提供一些配套材料。樂凱很早就是軍工企業(yè)的二級配套單位了。

（2）2010年8～9月，中國航天科技集團(tuán)四院基于光學(xué)薄膜方面考察樂凱，與樂凱商談交流合作。

（3）2010年10月后，在航天科技集團(tuán)經(jīng)營投資部的牽頭下，中航六院與樂凱在印刷材料領(lǐng)域進(jìn)行了業(yè)務(wù)交流。

（4）2011年1月15日，樂凱集團(tuán)與中國航天科技集團(tuán)簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，奠定了雙方重組的基調(diào)。雙方戰(zhàn)略合作協(xié)議一出，樂凱膠片股價一路猛漲，從1月底的10.92元/股連續(xù)上漲至3月初的17.99元/股，短短兩個多月的時間漲幅超過60%。樂凱與中國航天科技的戰(zhàn)略合作，成為了中國航天科技集團(tuán)公司重組樂凱膠片的前站。

（5）2011年1月27日，樂凱與中航科技向國資委上交了并購申請，上報方案。

（6）2011年1月28日起，國資委對于申請開始對雙方企業(yè)開始實施調(diào)查。

（7）2011年9月5日，國務(wù)院國資委發(fā)出《關(guān)于中國航天科技集團(tuán)公司與中國樂凱膠片集團(tuán)公司重組的通知》（國資改革[2011]1035），統(tǒng)一雙方的重組意向和方案，樂凱集團(tuán)正式并入中航科技，對樂凱集團(tuán)將履行其出資人職責(zé)，并同時享有一定的出資人權(quán)利，使得樂凱正式成為中航科技的全資子公司。

（8）2011年9月9日，樂凱收到國資委《提示性公告》通知，樂凱與中航科技的重組相關(guān)手續(xù)正在辦理。

（9）2011年9月28日，樂凱集團(tuán)完成工商變更備案手續(xù)。

（10）2011年11月2日，樂凱集團(tuán)完成國有產(chǎn)權(quán)變更登記手續(xù)。

2.中行收購樂凱的方式：

（1）國有股行政劃轉(zhuǎn)或變更

（2）間接方式轉(zhuǎn)讓

3.中行收購樂凱后樂凱的股權(quán)結(jié)構(gòu)變化

收購前，中國航天科技集團(tuán)未直接或間接持有樂凱膠片股份有限公司的股份。樂凱股份有限公司的控股股東為樂凱集團(tuán)，實際控制人為國務(wù)院國資委。

收購之后，中國航天科技集團(tuán)間接持有35.61%的樂凱膠片股份有限公司股權(quán)，樂凱集團(tuán)為樂凱膠片股份有限公司的控股股東不變，實際控制人仍為國務(wù)院國資委。

二、樂凱重組的原因

1.樂凱未能抓住機(jī)會轉(zhuǎn)型。數(shù)碼相機(jī)出現(xiàn)之前，市場的主流是使用膠卷相機(jī)，而柯達(dá)是膠卷相機(jī)的龍頭企業(yè)，占據(jù)了該行業(yè)的主要市場份額，但是由于樂凱的膠卷售價12元/卷，比柯達(dá)和富士的20元/卷低，所以樂凱的價格優(yōu)勢使其獲得一定消費(fèi)者的喜愛。當(dāng)時，樂凱彩色膠卷和相紙的國內(nèi)市場占有率分別為25%和20%，是阻止柯達(dá)壟斷中國市場唯一硬骨頭?？逻_(dá)想收購樂凱，但樂凱堅守著不能控股和不改換品牌的底線，讓柯達(dá)無計可施。樂凱集團(tuán)當(dāng)初把精力過度放在柯達(dá)身上，導(dǎo)致沒有把握機(jī)會轉(zhuǎn)型。

2.數(shù)碼革命致生存危機(jī)

柯達(dá)曾經(jīng)想收購樂凱，但是沒能成功，于是與樂凱之外的中國境內(nèi)感光材料生產(chǎn)企業(yè)簽訂“98協(xié)議”，柯達(dá)以12億美元并購這些企業(yè)，柯達(dá)這一舉動，使得樂凱陷入了孤立隊伍，而柯達(dá)借助著這些合資企業(yè)繼續(xù)生產(chǎn)柯達(dá)彩卷，并且控制其成本，使其售價能夠獲得一定優(yōu)勢。

2001年，數(shù)碼相機(jī)的興起，使傳統(tǒng)的膠卷行業(yè)受到了前所未有的沖擊，原來依靠傳統(tǒng)膠片的企業(yè)面臨著轉(zhuǎn)型或者倒閉，全球膠卷需求出現(xiàn)較大變化，膠卷的銷量急速遞減，平均每年以30%左右的比例下滑，較短的時間里，膠卷很難在市場上出現(xiàn)和立足。

膠卷行業(yè)中三足鼎立之一的樂凱也受到了數(shù)碼革命的巨大沖擊，從當(dāng)年開始，樂凱膠片的主營業(yè)務(wù)收入和凈利潤連連開始下降，2001年，樂凱凈利潤只有1.398億元，下降近一半，主營業(yè)務(wù)收入下降到6.38億元；2002年，主營業(yè)務(wù)收入5.93億元，凈利潤下滑到1.24億元；2003年凈利潤僅為8002萬元；2004年凈利潤為7803萬元；2005年猛跌至2233萬元，跌至歷史最低點。

3.樂凱“思想轉(zhuǎn)型”的艱難

樂凱對于新技術(shù)的沖擊，也試圖調(diào)整戰(zhàn)略，2002年開始下調(diào)“超金100彩卷”30%的零售價，并在全國首推10元彩卷，想以低價吸引消費(fèi)者。并且在2003年，柯達(dá)以1億美元現(xiàn)金和其他資產(chǎn)換取樂凱20%的股份，雙方首次達(dá)成聯(lián)姻。想通過結(jié)盟來穩(wěn)定膠卷市場，提高市場份額。

但數(shù)碼相機(jī)對膠卷相機(jī)的沖擊是致命的，雙方強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合并沒能改變膠卷持續(xù)下滑的趨勢，消費(fèi)者已經(jīng)嘗試到數(shù)碼相機(jī)的甜頭，開始紛紛購買數(shù)碼相機(jī)，膠卷相機(jī)已經(jīng)日薄西山，而柯達(dá)也意識到此局面已無力挽回，開始轉(zhuǎn)型。2007年，柯達(dá)與樂凱中斷了合作。

三、中航并購樂凱的啟示

（一）樂凱“一生”的教訓(xùn)

1.轉(zhuǎn)型是一個痛苦的過程。樂凱在最輝煌的時候，也嘗試著噴墨耗材、立體照相、數(shù)碼相機(jī)、彩擴(kuò)機(jī)、偏光片等多個相關(guān)領(lǐng)域的研究，但是這些都未能成功，也使得樂凱未能有新的產(chǎn)業(yè)來支撐。2005年10月，樂凱集團(tuán)第一條光學(xué)薄膜生產(chǎn)線在保定開工建設(shè)，樂凱才算真正踏上轉(zhuǎn)型之路，而到了2010年，光學(xué)膜材料的收入占樂凱營業(yè)收入的19%，5年的時間，樂凱膜材料的業(yè)務(wù)才得到穩(wěn)定發(fā)展。

樂凱的轉(zhuǎn)型面臨著很多問題，自身的資金和技術(shù)方面，難以像柯達(dá)那樣承受長期轉(zhuǎn)型的陣痛，樂凱耗不起，所以為了彌補(bǔ)資金和研發(fā)，樂凱不得不選擇重組來彌補(bǔ)這兩方面的弱點。

2.懂得開發(fā)新產(chǎn)品。樂凱一生的發(fā)展告訴我們，當(dāng)一個企業(yè)主營業(yè)務(wù)的消費(fèi)市場急速萎縮時，企業(yè)必定會受到嚴(yán)重影響。樂凱也嘗試過相關(guān)產(chǎn)品的發(fā)展，但是并沒有成功，這就使得樂凱在末路時難以求生。倘若樂凱在別的領(lǐng)域有成功經(jīng)驗，那么在膠卷行業(yè)萎縮時，不至于受重創(chuàng)。

3.懂得利用優(yōu)勢。批量上市的太陽能電池背膜支持保定的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，同時也為樂凱帶來了新機(jī)遇。樂凱開始研究基于高分子膜性材料的太陽能薄膜電池，并有所突破。張建恒曾表示，“我們是搞化工的，做多晶硅材料我們不擅長，做高分子材料，做背膜，這是我們的專長?！睒穭P利用自己的專長，拓展新的領(lǐng)域，構(gòu)筑出太陽能電池企業(yè)。

（二）樂凱與中國航天科技集團(tuán)終成“眷屬”的經(jīng)驗

從國資委推進(jìn)企業(yè)兼并重組開始，樂凱就被確定為國資委重組對象，這也使得樂凱積極尋找重組對象，同時也希望重組后，自身能力也得到很好發(fā)展。與國新和中鹽的“聯(lián)姻”失敗，看到了樂凱與那兩家公司都沒什么關(guān)聯(lián)度可言，所以說與中航的“聯(lián)姻”算得上樂凱比較滿意的對象了，兩家公司有很強(qiáng)的關(guān)聯(lián)度，樂凱在薄膜方面的卓越表現(xiàn)，讓中航看到了發(fā)展新能源的希望，雙方可以在膜材料領(lǐng)域?qū)嵤┱希瑑?yōu)化資源配置，這一重組，也讓樂凱繼續(xù)轉(zhuǎn)型，并且還能很好的發(fā)揮自己的優(yōu)勢，可以說兩家公司的重組對于雙方來說都得到了好的效益。

中航驕人的業(yè)績和雄厚的實力，使得中航完全有資金和能力支持樂凱的發(fā)展，這無疑給樂凱解決了資金上的問題，同時也能夠使得自己繼續(xù)發(fā)展自己優(yōu)勢?？梢哉f，樂凱與中航重組后，樂凱被賦予了新的內(nèi)涵，得到一個很好的結(jié)果。

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[責(zé)任編輯：曾 菡]