趙文佳

這位1968年出生的后起之秀，管理著世界上規(guī)模最大、最有權(quán)勢的基金之一。

當(dāng)人們在熱衷討論巴菲特、索羅斯這些投資巨頭時，大家也不免會思索，繼這些已經(jīng)耄耋之年的大佬之后，誰將接過大旗，成為下一個領(lǐng)軍者？

肯尼斯·格里芬（Kenneth C. Griffin）想必是其中人選之一，這位1968年出生的后起之秀，管理著世界上規(guī)模最大、最有權(quán)勢的基金之一——擁有近300億美元資產(chǎn)的城堡投資集團（Citadel Investment Group）。而他本人也多次被評選為“年度最賺錢十大對沖基金經(jīng)理”，并憑借數(shù)十億美元的身價闖進全美富豪榜前100名。

依靠程序做交易

出生在美國佛羅里達州的格里芬，父親曾是通用電氣的項目經(jīng)理，而他的母親則經(jīng)常帶著他去當(dāng)?shù)氐囊患译娔X商店，他在那里向銷售人員學(xué)習(xí)，一待便是幾個小時，他很快就成長為一名電腦高手。

但是在電腦領(lǐng)域頗有天賦的格里芬沒有追尋蓋茨、喬布斯的道路往IT方向發(fā)展。1986年，剛剛年滿18歲的格里芬偶然在《福布斯》雜志上讀到一篇文章，從此對投資產(chǎn)生濃厚興趣。

在哈佛大學(xué)就讀期間，格里芬便發(fā)起了2只基金，號召哈佛的學(xué)生把錢給他進行投資，另外又從親戚朋友那里借了20多萬美元，建立了自己的一個可轉(zhuǎn)換債套利組合，并用自己編寫的程序取得了不俗的收益。

從哈佛畢業(yè)后，格里芬被引薦給一位極具影響力的對沖基金人士——芝加哥格倫伍德資本投資公司的創(chuàng)立者弗蘭克·C·邁耶。格里芬的熱情和優(yōu)秀的業(yè)績記錄打動了邁耶，他不僅聘用了格里芬，還破例將100萬美元交由格里芬自主管理。而格里芬也不負(fù)眾望，他通過程序交易使得這筆資金在一年之后獲得70%的投資回報。

1990年11月，剛滿22歲的格里芬籌集420萬美元建立了自己的基金公司——城堡投資集團。自成立之日起，城堡投資集團就表現(xiàn)突出，2008年前，城堡投資集團只有一年出現(xiàn)過虧損，平均年回報率高達30%。

格里芬有一套自己的投資邏輯，他是典型的交易型對沖基金管理者，不關(guān)心股票的基本面或內(nèi)在價值，只關(guān)心價格波動，通過大量信息以及各種數(shù)學(xué)模型來分析交易心態(tài)，從中尋找機會。

城堡投資集團旗下兩大明星基金——肯星頓全球策略基金和威靈頓基金，都依靠程序做著交易。以至于該公司的首席信息官說：“城堡投資集團首先是一個科技公司，然后才做交易?！?/p>

在城堡投資集團最核心的部門數(shù)量研究部，有80多名前數(shù)學(xué)教授和天體物理學(xué)家共同開發(fā)出的數(shù)學(xué)模型，為交易員提供支持。在城堡投資集團大樓的37層有一個區(qū)域，從地板到天花板都布滿了寫有各種復(fù)雜數(shù)據(jù)公式的白板，連窗玻璃都不例外。

城堡投資集團一位前高層管理人員曾透露其數(shù)據(jù)中心“就像北美導(dǎo)彈軍事司令部一樣?！彼羞@些技術(shù)，旨在保持公司高度敏捷。格里芬也因此能夠“評估和把握各種機會，幾乎在任何情況下都能以閃電般的速度部署自己的團隊”。

風(fēng)控苛刻

有人曾問格里芬，基金利益如何和投資者利益一致？他表示，公司多數(shù)員工在基金中有出資，而他個人幾乎所有錢都在基金里，“所以和投資者利益完全一致，同事們討論都是動真格的，因為每個人的錢都在里面。”

除了利益一致外，城堡投資集團還有近乎苛刻的風(fēng)險管控。格里芬認(rèn)為，風(fēng)險管理的核心內(nèi)容就是了解投資組合在不同的市場變化下將如何運行，如果對某種風(fēng)險測試的結(jié)果不滿意，那就應(yīng)該提前調(diào)整投資組合?！昂玫娘L(fēng)險管理是在危機發(fā)生之前做好部署，而不是等到危機發(fā)生之后才有所應(yīng)對。”格里芬說。

格里芬認(rèn)為，市場波動劇烈且瞬息萬變，投資者很難在危機之中改變投資組合。所以，風(fēng)險管理的部署一定要在危機到來之前完成。

為了確?？蛻糍Y產(chǎn)的保值和增值，城堡投資集團非常強調(diào)投資組合的多元化，并精心管理公司的現(xiàn)金流，此外，就是對投資組合實施嚴(yán)格的風(fēng)險管理。公司的風(fēng)險管理人員每天模擬投資組合在不同危機環(huán)境下的變化情況——亞洲金融危機卷土重來或者是“9.11”事件重演。只要在一些情況下投資損失超過了可以容忍的限度，公司就會調(diào)整投資組合。

此外，城堡投資集團還將管理資本的30%作為流動資金，這一方面是出于風(fēng)險管理的考慮，另一方面也是為在市場波動時抓住投資機會做好準(zhǔn)備。

成立近20年只有一年虧損，加之看似萬無一失的風(fēng)險防控體系，讓格里芬變得有些自負(fù)，相信自己有能力安度任何市場災(zāi)難。但2008年的金融危機，讓格里芬夢回現(xiàn)實。

在2008年10月24日的一次電話會議上，城堡投資集團披露肯星頓全球策略基金和威靈頓基金在當(dāng)年前10個月里虧損了35%。格里芬當(dāng)時給投資者致信中對“沒有預(yù)見到在9月發(fā)生的金融災(zāi)難”表示遺憾。

而且，高杠桿也給這場災(zāi)難埋下了隱患，據(jù)相關(guān)公告顯示，城堡投資集團的杠桿比例一度高達7.8∶1。

隨后，城堡投資集團在交易策略上做出調(diào)整。格里芬表示：“在利用信用違約掉期衍生品保護資產(chǎn)組合上的失敗引發(fā)我們在組合建立和風(fēng)險管理上做出了巨大的變革。”

在減持或退出流動性差的資產(chǎn)的同時，城堡投資集團把重點放在了全球股票、可轉(zhuǎn)債、能源和歐美國債等大型市場上。旗下的基金降低了債券的倉位，也退出了流動性較差的新興市場。

憑借一系列的調(diào)整和變革，第二年9月，城堡投資集團已經(jīng)賺了50億美元的交易利潤，到了11月的時候，其主要基金漲幅達58%，一舉逆轉(zhuǎn)了2008年金融危機中的頹勢。經(jīng)歷了金融危機損失的格里芬，對風(fēng)險管控及自身也有了更清晰和深入的認(rèn)識，收復(fù)“失地”后，城堡投資集團的運作也更加穩(wěn)健。