○中南財經(jīng)政法大學(xué) 霍同美子

政府審計對央企經(jīng)營績效的影響研究

○中南財經(jīng)政法大學(xué)
霍同美子

本文基于政府審計結(jié)果公告，以2008-2015年央企控股上市公司為研究對象，研究政府審計對央企控股上市公司經(jīng)營績效的影響。實證結(jié)果表明，政府審計對央企控股上市公司經(jīng)營績效的影響在政府審計介入當期及介入后的三個滯后期內(nèi)呈顯著負相關(guān)關(guān)系，說明政府審計發(fā)揮了揭示功能，審計過程中發(fā)現(xiàn)違規(guī)問題。政府審計對央企控股上市公司經(jīng)營業(yè)績提升有一定的促進作用，但具有滯后性，且滯后時期較長，表現(xiàn)在審計介入滯后的第四期有正向影響，說明現(xiàn)階段政府審計雖然促進了中央企業(yè)經(jīng)營業(yè)績考核指標的完成，但是并未真正實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營效率的優(yōu)化。

政府審計 經(jīng)營績效 中央企業(yè)

一、引言

當前我國國有企業(yè)，尤其是中央企業(yè)，頻頻出現(xiàn)治理問題以及腐敗問題，成為媒體和社會公眾關(guān)注的對象。如何完善國有企業(yè)的管理制度，實現(xiàn)國有資產(chǎn)的保值增值，提高國有企業(yè)的經(jīng)營效率，一直是社會公眾思考和國家亟待解決的問題。政府審計作為國家治理的重要組成部分，應(yīng)該發(fā)揮維護國家經(jīng)濟安全的功能，承擔公共受托責任，監(jiān)督國有企業(yè)實現(xiàn)國有資產(chǎn)保值增值的義務(wù)。劉家義審計長提出“國家審計免疫系統(tǒng)論”，認為國家審計是國家治理一個內(nèi)生的具有預(yù)防、揭示和抵御功能的“免疫系統(tǒng)”。政府審計也能提高微觀主體上市公司的會計穩(wěn)健性、抑制盈余管理動機等(陳宋生等，2014)。公司經(jīng)營業(yè)績是考察治理效率的重要方面，從公司經(jīng)營績效角度探討政府審計對央企控股上市公司的影響，研究政府審計進駐央企后，不同年度審計對公司經(jīng)營業(yè)績的影響程度是否有所差異，目前對于這方面的研究較少。因此，本文基于審計結(jié)果公告，通過實證分析考察政府審計功能發(fā)揮對央企控股上市公司經(jīng)營績效的影響。

二、文獻綜述與研究假說

目前，政府審計研究主要以規(guī)范研究為主，集中在宏觀領(lǐng)域，對于政府審計的實證研究較少。

關(guān)于政府審計的規(guī)范研究主要有：一是從政府審計的理論基礎(chǔ)研究政府審計在宏觀層面的影響，政府審計與國家經(jīng)濟安全(張慶龍、謝志華，2009；王素梅等，2009；唐建新等，2010)，政府審計維護國家金融安全(黎仁華，2010；李健等，2010；王世誼、劉穎，2010)；二是研究政府審計質(zhì)量的影響因素，主要包括審計需求、供給以及制度環(huán)境(王芳，2009)；三是提出政府審計是國家“免疫系統(tǒng)”(劉家義，2008)以及國家治理的重要組成部分(劉家義，2012)，蔡春等(2012)從受托經(jīng)濟責任角度考察了受托經(jīng)濟責任與國家審計、國家治理的關(guān)系，以及國家審計通過何種途徑服務(wù)國家治理。

關(guān)于政府審計的實證研究：一是從國家宏觀層面，實證研究政府審計維護金融安全作用發(fā)揮和實現(xiàn)方式(蔡利，2013)，國家審計促進地方經(jīng)濟發(fā)展(李明，2014)以及政府審計治理腐敗的職能、路徑和實現(xiàn)方式(彭華彰等，2013)。二是利用審計結(jié)果公告，研究政府審計對央企控股上市公司的影響。陳宋生等(2014)研究發(fā)現(xiàn)審計結(jié)果向社會公布后，在資本市場上引起負面反應(yīng)，被審計單位會計穩(wěn)健性增強，盈余管理程度受到抑制。劉爭(2014)從會計穩(wěn)健性、會計信息透明度、盈余質(zhì)量衡量會計信息質(zhì)量角度研究發(fā)現(xiàn)政府審計可以提高上市央企的會計信息質(zhì)量。李小波和吳溪(2013)利用國家審計結(jié)果公告，考察了在處罰對象與市場反應(yīng)對象不一致的情況下，受罰央企控股上市公司在資本市場上的股價反應(yīng)。孫琳(2013)認為政府審計對所審計的企業(yè)績效有提升作用，進而提高企業(yè)價值。陳宋生等(2013)認為我國的政府審計與民間審計相比，具有權(quán)威性和獨立性。在審計過程中，能夠發(fā)現(xiàn)并糾正被審計單位在會計核算以及內(nèi)部管理中的缺陷，進而促進企業(yè)治理效率的提升(蔡利等，2014)。此外，李江濤等(2015)認為通過發(fā)揮腐敗治理的中介效應(yīng)政府審計能夠促進國有企業(yè)績效的提升。張立民等(2015)研究了國有企業(yè)的政治關(guān)聯(lián)以及政府審計質(zhì)量對國有企業(yè)績效的影響，認為政府審計質(zhì)量越高越會降低政治關(guān)聯(lián)對企業(yè)績效的損害。

綜上所述，大部分學(xué)者認為政府審計通過揭露違法違規(guī)以及內(nèi)部管理漏洞等問題，有助于促進中央企業(yè)改善經(jīng)營管理，提高經(jīng)營績效。但是，從現(xiàn)有的審計公告來看，被審計單位在財務(wù)核算方面多存在造假問題，在接受政府審計后，違規(guī)問題被審計機關(guān)發(fā)現(xiàn)，相關(guān)責任人機會主義行為得到抑制，問題被披露，一定程度上會對經(jīng)營績效產(chǎn)生不利影響。而在后期，被審計單位對存在的問題進行整改，經(jīng)營狀況會改善，經(jīng)營績效會有所好轉(zhuǎn)。基于此，本文提出如下假設(shè):政府審計介入與央企控股上市公司經(jīng)營績效呈負相關(guān)關(guān)系，且在介入年度的初期，政府審計的作用會較強，而在后期隨之減弱。隨著問題的整改，政府審計對經(jīng)營績效具有一定的促進作用。

三、研究設(shè)計

(一)樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

本文通過國資委官方網(wǎng)站找出中央企業(yè)集團名單，將“實際控制人名稱”屬于 2010—2014 年審計署發(fā)布的 “中央企業(yè)集團年度財務(wù)收支審計的審計結(jié)果公告”中的中央企業(yè)集團的上市公司，識別為中央企業(yè)控股的上市公司，作為被審計樣本。實際控制人數(shù)據(jù)來源于CSMAR數(shù)據(jù)庫，在數(shù)據(jù)庫中查找實際控制人為審計結(jié)果公告中的央企上市公司，剔除金融類企業(yè)、數(shù)據(jù)缺失以及ST、ST*公司后，最終共得到95家被審計的央企控股上市公司。其中，政府審計相關(guān)數(shù)據(jù)來源于審計署官網(wǎng)發(fā)布的審計結(jié)果公告，其余數(shù)據(jù)均來源于CSMAR數(shù)據(jù)庫，數(shù)據(jù)選取區(qū)間為2008—2015年。由于審計公告日滯后于被審對象年度，如 “2011 年第 21 號: 中國船舶重工集團公司 2009 年度財務(wù)收支審計結(jié)果”，審計對象的時間是 2009 年，但審計行為活動實施年度在 2010 年，審計結(jié)果公告在 2011年，因此本文將 2009年定義為被審對象年度，2010年定義為審計介入年度，2011 年定義為審計公告年度。

(二)變量定義及模型設(shè)定

1、被解釋變量

對于上市公司經(jīng)營績效的衡量，本文采用總資產(chǎn)凈利率作為替代變量。

2.解釋變量

本文以政府審計介入程度作為政府審計作用的衡量指標變量。具體為：將審計介入年度及以后年度賦值為1，否則為0。

3.控制變量

控制變量的定義如表1所示。

4.模型設(shè)定

為了檢驗假設(shè)，構(gòu)造了如下模型：

ROA=β0+β1Audit+β2Size+β3Firsthold+β4Lev +β5Excpay+β6Don+β7Year+β8Ind

表1 變量定義

四、實證結(jié)果與分析

(一)描述性統(tǒng)計

表2 主要變量描述性統(tǒng)計表

在表2的描述性統(tǒng)計中，Audit的最小值為0，最大值為1，均值為0.356，說明我國政府審計對央企審計的概率并不高。ROA的平均值為0.026，中位數(shù)為0.027，兩者差異不大，從總資產(chǎn)凈利率的平均值來看，我國央企控股上市公司總體的盈利能力較弱。從公司的基本特征來看，公司規(guī)模size的均值為22.696，最大值與最小值之間大約相差7，標準差為1.655，說明不同公司的規(guī)模差異較大。表示公司成長性的指標Growth的平均值為0.146。資產(chǎn)負債率均值為0.559，說明央企上市公司負債比例較大。其他控制變量，高管薪酬Excpay的平均值是14.148，標準差為0.671，說明在不同企業(yè)高管薪酬差異較大。Firsthold的均值約為41%，即樣本中第一大股東持股比例約占41%，說明國有企業(yè)中股權(quán)比較集中，且最大值與最小值相差較大。另外，董事會中獨立董事的平均值為0.369，即在董事會中獨立董事所占的比例為36.9%。

(二)變量相關(guān)性分析

表3 變量相關(guān)系數(shù)表

注：*，**和***分別表示在10%、5%和1%的水平上顯著。

從表3相關(guān)性分析來看，政府審計與總資產(chǎn)凈利率在5%的水平上顯著負相關(guān)，資產(chǎn)負債率也與總資產(chǎn)凈利率在1%的水平上顯著負相關(guān)，第一大股東持股比例、高管薪酬、公司成長性均與經(jīng)營績效顯著正相關(guān)。此外，從各變量之間的相關(guān)系數(shù)來看，不存在多重共線性。

(三)多變量回歸分析

表4 政府審計對總資產(chǎn)凈利率的影響

續(xù)表4

注：*，**和***分別表示在10%、5%和1%的水平上顯著。

從表4回歸結(jié)果看，政府審計與總資產(chǎn)凈利率在介入當期以及滯后第一期均在1%的水平上顯著負相關(guān)，在滯后第二期和第三期政府審計與總資產(chǎn)凈利率在5%的水平上顯著負相關(guān)。這說明政府審計發(fā)揮了揭示功能，問題被發(fā)現(xiàn)，因而使得央企控股上市公司的經(jīng)營績效下滑，同時也說明政府審計功能的發(fā)揮具有一定的滯后性。這與以往的研究結(jié)果一致。在滯后第四期時政府審計與總資產(chǎn)凈利率呈現(xiàn)正相關(guān)的關(guān)系，這可能是由于審計公告中披露的問題得到被審計單位的整改，政府審計對經(jīng)營績效的促進作用才顯現(xiàn)出來。政府審計具有預(yù)防、揭示、抵御功能，且政府審計以揭示問題為主，并沒有對整改結(jié)果進行后續(xù)反饋，從審計發(fā)現(xiàn)問題到被審計單位整改需要很長時間，所以政府審計發(fā)揮作用具有滯后性。同時從回歸結(jié)果可以看出，在滯后第二期和滯后第三期時，兩者的相關(guān)系數(shù)減小了，這說明在政府審計介入的第2年和第3年，審計功能發(fā)揮的作用開始減弱。

從控制變量的回歸結(jié)果看，總資產(chǎn)凈利率與資產(chǎn)負債率在1%的水平上顯著負相關(guān)，即負債越多的央企控股上市公司，風險越大，其經(jīng)營效果、治理效率越差。另外，總資產(chǎn)凈利率與公司規(guī)模負相關(guān)，這可能是由于目前我國中央企業(yè)注重做大規(guī)模，而沒有重視盈利和治理能力。第一大股東持股比例、公司成長性、高管薪酬均與總資產(chǎn)凈利率顯著正相關(guān)，即股權(quán)越集中、公司成長前景越好、高管激勵越好，公司的經(jīng)營績效也會越好。

五、穩(wěn)健性測試

本文通過采用凈資產(chǎn)收益率代替總資產(chǎn)凈利率，進行穩(wěn)健性測試。回歸結(jié)果如表5所示：

表5

注：*，**和***分別表示在10%、5%和1%的水平上顯著。

從表5回歸結(jié)果可以看出，凈資產(chǎn)收益率與資產(chǎn)負債率在1%的水平上顯著負相關(guān)，凈資產(chǎn)收益率與高管薪酬在1%的水平上顯著正相關(guān)，公司成長性也與凈資產(chǎn)收益率顯著正相關(guān)，與本文研究結(jié)果保持一致。凈資產(chǎn)收益率與政府審計在當期以及滯后一、二、三期顯著負相關(guān)，在滯后第四期二者變?yōu)檎蜿P(guān)系，這些均與研究結(jié)果保持一致。

六、研究結(jié)論和政策建議

本文基于政府審計結(jié)果公告，以2008-2015年央企控股上市公司為研究對象，實證研究政府審計對央企控股上市公司經(jīng)營業(yè)績的影響。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)：央企控股上市公司的經(jīng)營績效在審計機關(guān)進駐初期有所下滑，這說明上市公司的問題被審計機關(guān)查處，政府審計發(fā)揮批判性的功能，抑制了管理者的機會主義行為，同時審計作用具有一定的滯后性，在政府審計進駐央企兩年后作用最明顯，而在后續(xù)年度對經(jīng)營績效的影響開始減弱。此外，在被審計單位進行整頓后，其經(jīng)營績效開始提升，政府審計促進了經(jīng)營績效的提升。

結(jié)合本文研究結(jié)論，提出以下建議：第一，加大政府審計的覆蓋范圍和審計的力度。一部分央企未被納入審計，因此需要加大審計的廣度。另外，我國政府審計的糾偏力度不夠，查處力度不夠，出現(xiàn)屢審屢犯的現(xiàn)象，尤其是在發(fā)現(xiàn)問題后，沒有及時監(jiān)督被審計單位實施整改，公告透明度不高，對于違法違規(guī)行為，在審計結(jié)果公告中并沒有明確指明違規(guī)單位。因此，應(yīng)及時揭露違法違規(guī)行為，建立完善的執(zhí)行體系，確保審計出的問題得到糾正，防止同類問題的再次發(fā)生。第二，加大審計的反腐敗力度。審計的腐敗治理功能是參與國企治理的路徑之一，要牢固樹立政府審計反腐敗的理念。第三，完善審計制度和創(chuàng)新審計方式，同時完善審計結(jié)果公告制度，增加審計的權(quán)威性和透明度。

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責任編輯：姜洪云

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