摘要：如今的資本市場，競爭日益加劇。企業(yè)要想扎根生長屹立不倒，就必須想方設(shè)法不斷發(fā)展壯大提高競爭力。發(fā)展需要充裕的資金，而上市則是一種相對便捷的融資方式。但凡事都有兩面性，上市也是把雙刃劍。有的企業(yè)通過上市股價激增財源滾滾，而有的卻只風(fēng)光一時，最終難逃退市的窘境。因此，企業(yè)一定要認清掛牌上市的利與弊，再三衡量自身條件，再決定是否加入上市的大軍。

關(guān)鍵詞：上市；融資；兩面性

中圖分類號：F832.51 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2017）013-0-01

2016年2月24日，曾經(jīng)聲稱不愿上市圈錢的順豐快遞創(chuàng)始人王衛(wèi)，讓順豐借殼鼎泰新材亮相A股資本市場，更名為順豐控股股份有限公司，成為繼中通、圓通、申通、韻達之后第五個上市的快遞公司。即刻股價激增，總市值高達1999億元，前景看似一片光明。2016年末，順豐控股凈利潤高達41.8億元，遠遠超過申通、中通和韻達等同行業(yè)競爭者。創(chuàng)始人王衛(wèi)本人也因此身價過千億，成為快遞業(yè)的首富。然而，與順豐不同，作為世界五百強之一的華為，以及馳名中外20年賺70個億的“老干媽”，卻始終堅持不上市原則。那么上市到底有何利弊？會給企業(yè)帶來怎樣的影響？

企業(yè)上市的積極影響主要有以下三個方面：

一是吸收資金多且快?，F(xiàn)金流就像企業(yè)的血液，充裕的資金是一個企業(yè)正常運行發(fā)展壯大的動力源泉。通過掛牌上市，企業(yè)可以快速地向投資者募集發(fā)展所需要的大量資本，這種方式與依靠自身慢慢累積利潤相比，節(jié)約了大量時間成本；與東奔西走向各銀行各企業(yè)借款求投資相比，不用負擔(dān)利息費用，節(jié)約了大筆財務(wù)成本。除此之外，從長遠來看，上市企業(yè)今后還可以通過增發(fā)股票方式多次融資，為企業(yè)的發(fā)展源源不斷地注入新鮮血液。

二是提升知名度和影響力。知名度是企業(yè)一筆不可小覷的隱形資產(chǎn)，掛牌上市相當于為企業(yè)打了個影響范圍很大的廣告，大大提升了企業(yè)的知名度，增強企業(yè)的影響力。眾所周知，掛牌上市門檻高，市場準入條件多，因此在外界眼中，能掛牌上市的公司必然具有很多優(yōu)點：管理科學(xué)、治理嚴謹、盈利能力強、發(fā)展前景好、誠信度高等等。別的企業(yè)自然更愿意與這樣的企業(yè)合作，投資者也更放心投資，優(yōu)秀的人才也更樂意為這樣的企業(yè)工作。這也無形中降低了企業(yè)的交易成本，籌資成本以及人才的招聘成本。

三是促進內(nèi)部結(jié)構(gòu)優(yōu)化，規(guī)范經(jīng)營行為。掛牌上市的企業(yè)必須按照現(xiàn)代企業(yè)制度進行改革，這是交易所和監(jiān)管部門的要求。經(jīng)營范圍要合法合規(guī)，并符合國家產(chǎn)業(yè)政策；股權(quán)要清晰，不存在權(quán)屬爭議；公司的人員、財務(wù)和業(yè)務(wù)要獨立；要依法建立各種股東大會、監(jiān)事會及董事會等決策機構(gòu)，完善各種規(guī)章制度。同時管理者在各界的監(jiān)督之下，必定也會更加兢兢業(yè)業(yè)，恪盡職守，保證企業(yè)規(guī)范有序地運行。

除此之外，公司上市之后，股權(quán)稀釋，大小股東風(fēng)險共擔(dān)，企業(yè)的抗風(fēng)險能力自然得以增強。

利弊相依，我們看到了企業(yè)上市帶來的一系列讓人難以抗拒的好處，同時也應(yīng)該注意到上市企業(yè)存在的不利影響和風(fēng)險。

一是信息透明化帶來風(fēng)險。公司一旦上市，應(yīng)監(jiān)管部門的要求，公司的運營狀況，人員結(jié)構(gòu)及定價利潤等財務(wù)信息都會公之于眾，這就給一些做空機構(gòu)留下了可乘之機，稍有不慎，就有被做空而退市的風(fēng)險。在美國上市的360就遭遇了做空機構(gòu)香櫞的六次唱空，最終選擇私有化回國。還有輝山乳業(yè)，被做空機構(gòu)渾水發(fā)布做空報告，股價蒸發(fā)85%。今年五月，做空機構(gòu)又盯上了中國信貸，質(zhì)疑其大客戶的可靠度，致使其股價目標跌幅達88%。除了來自做空機構(gòu)的風(fēng)險，上市之后企業(yè)的內(nèi)部信息如經(jīng)營策略、戰(zhàn)略目標等也可能泄露，會被競爭對手掌握而加以利用，致使企業(yè)在競爭中處于被動的不利地位。

二是掛牌上市將會直接股權(quán)的稀釋。尤其對于那些管理者控股少的企業(yè)，會削弱管理者對企業(yè)的控制力，減少話語權(quán)，不利于他們對企業(yè)的管理。例如華為公司，是典型的員工持股，股權(quán)分散在數(shù)萬員工手中，創(chuàng)始人任正非所占比例很少。若華為上市，任正非很有可能失去對公司的控制權(quán)。而他是華為的靈魂，沒有他的領(lǐng)導(dǎo)，華為的未來必將受到影響。

三是公司上市之后，股東利益最大化一定會變成公司的首要目標，不利于企業(yè)的一些經(jīng)營決策，阻礙企業(yè)的遠期發(fā)展。任正非也曾表示，股東并不像傳統(tǒng)經(jīng)濟學(xué)理論說的那樣眼光長遠，不會追求短期利益。他們本質(zhì)是貪婪的，會盡可能快地榨干公司的利潤。例如企業(yè)的創(chuàng)始人如果會為了理想，為了目標而做出一些經(jīng)營決策，而這些決策可能對企業(yè)未來的發(fā)展有益，但是風(fēng)險很大，且短期內(nèi)不會帶來直接收益，股東們就可能會投反對票，不愿意讓他們的錢有“打水漂”的風(fēng)險。

截止到2017年4月30日，僅我國的40家證券資格會計師事務(wù)所就為3136家上市公司出具了財務(wù)報表審計報告，上市企業(yè)大軍浩浩蕩蕩。有的企業(yè)通過掛牌上市，吸收資金，優(yōu)化結(jié)構(gòu)，發(fā)展態(tài)勢良好，營收增速穩(wěn)健，資產(chǎn)規(guī)模呈持續(xù)上升趨勢，如騰訊控股和阿里巴巴，2016年分別以16081億元和15200億元的市值占領(lǐng)第一和第三的寶座。然而，還有的企業(yè)慘遭ST，甚至被迫退市。2017年5月27日，*ST新都不幸從深圳交易所退出，成為今年的首例退市案。此外，今年還有*ST釩鈦、*ST建峰、*ST昆機三家企業(yè)因業(yè)績連續(xù)虧損而觸發(fā)暫停上市條件，一旦今年繼續(xù)虧損，將會被交易所強制終止上市。從中我們可以看出，目前我國滬深交易所已經(jīng)形成了較為完善的退市制度，退市風(fēng)險時刻存在。

綜上所述，掛牌上市具有雙面性，站在上市的岔路口，企業(yè)務(wù)必要再三斟酌，剖析自身條件，看清市場狀況，因為上市這條路情況難以預(yù)料，前方有玫瑰也有荊棘，可能陽光明媚也可能風(fēng)雨交加。走得好的企業(yè)自然業(yè)績蒸蒸日上，前途不可限量，而有些企業(yè)則可能遭遇坎坷舉步維艱，稍有不慎還會墜入退市的深淵。不跟風(fēng)，不盲從，慎重決策，選擇適合自己的企業(yè)發(fā)展之道！

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作者簡介：唐克琴（1993-），女，漢族，河南信陽人，碩士研究生在讀，現(xiàn)就讀于天津財經(jīng)大學(xué)研究生院，mpacc專業(yè)。