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電子元器件：LED行業(yè)穩(wěn)步擴張

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投資要點：

1、預(yù)計全球LED產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模未來趨勢仍向上。

2、細分領(lǐng)域龍頭企業(yè)持續(xù)受益。

全球LED產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模增長放緩，預(yù)計未來趨勢仍向上。2016年全球LED產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模高達6996億元，較2015年增長8.6%，為4年來最低增幅，預(yù)計未來幾年還將持續(xù)走低，但整體向上趨勢保持不變。雖然2016年全球LED市場規(guī)模增長幅度不高，但是整個行業(yè)內(nèi)部變化調(diào)整較大，下游照明應(yīng)用領(lǐng)域產(chǎn)品價格持續(xù)下跌，但上游芯片和封裝環(huán)節(jié)景氣度較高。

我國LED產(chǎn)業(yè)穩(wěn)步擴張，行業(yè)內(nèi)結(jié)構(gòu)分化日益明顯。我國初步形成了包括LED外延片的生產(chǎn)、LED芯片的制備、LED芯片的封裝以及LED產(chǎn)品應(yīng)用在內(nèi)的較為完整的產(chǎn)業(yè)鏈。隨著上游芯片領(lǐng)域供需格局改善，整體芯片供不應(yīng)求；中游封裝領(lǐng)域市場規(guī)模持續(xù)擴張；下游應(yīng)用領(lǐng)域通用規(guī)模占比超四成，傳統(tǒng)應(yīng)用增速放緩，新興應(yīng)用不斷開拓，未來預(yù)計LED行業(yè)景氣度不斷提升，行業(yè)內(nèi)結(jié)構(gòu)分化越來越明顯。

細分領(lǐng)域龍頭企業(yè)持續(xù)受益，下游新興應(yīng)用引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展。上游LED芯片領(lǐng)域技術(shù)門檻較高，我國上游芯片領(lǐng)域的上市公司主要有三安光電、德豪潤達、澳洋順昌等；中游燈珠封裝領(lǐng)域主要有東山精密、兆馳股份、木林森、鴻利智匯等；下游應(yīng)用主要有歐普照明、利亞德、洲明科技等。總體來看，我國LED產(chǎn)業(yè)的上市公司主要集中在中游封裝領(lǐng)域和下游應(yīng)用領(lǐng)域，行業(yè)龍頭在激烈的市場環(huán)境中持續(xù)受益，下游新興應(yīng)用引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展。

重點推薦：木林森、鴻利智匯、三安光電、利亞德。