郝雁，李建華

（廣東外語外貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院，廣東廣州，510006）

貸款集中度對我國商業(yè)銀行經(jīng)營績效影響的實證分析

郝雁，李建華

（廣東外語外貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院，廣東廣州，510006）

商業(yè)銀行作為信貸市場的核心部門，在企業(yè)融資過程中扮演重要的中間角色，其信貸資金投放是否合理會直接影響到社會經(jīng)濟的協(xié)調(diào)發(fā)展?！袄睢弊鳛槲覈虡I(yè)銀行的主要盈利點，貸款結(jié)構(gòu)配置合理也對銀行的經(jīng)營績效有重要的影響。研究貸款投放的集中度對我國商業(yè)銀行經(jīng)營績效影響的變化，可以為商業(yè)銀行優(yōu)化貸款結(jié)構(gòu)決策提供理論依據(jù)。運用理論與實證、比較分析等方法對貸款集中度與商業(yè)銀行經(jīng)營績效的關(guān)系進行詳細的闡述。

貸款集中度；赫芬達爾指數(shù)；經(jīng)營績效

亞洲金融危機爆發(fā)以后，為了防范金融市場的系統(tǒng)性風(fēng)險，提高貨幣政策的獨立性，創(chuàng)造銀行業(yè)市場化經(jīng)營的外部環(huán)境，各商業(yè)銀行在經(jīng)營機制及信貸管理方面開展了一系列改革，其中包括對貸款投放權(quán)限進行統(tǒng)一征收，實行貸款資金集中管理的營銷策略。商業(yè)銀行出于趨利性和風(fēng)險規(guī)避性，貸款投放集中在具有高收益的行業(yè)、地區(qū)、客戶的現(xiàn)象更加明顯。

當(dāng)前，我國正處于供給側(cè)改革、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級的時期，商業(yè)銀行所處的宏觀經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生了前所未有的變化。利率改革逐步市場化、互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展、民營銀行的進入、混業(yè)經(jīng)營模式的出現(xiàn)，都將導(dǎo)致未來我國銀行業(yè)的競爭更加激烈。而作為生息資產(chǎn)的貸款，一直以來都是商業(yè)銀行的主要營業(yè)收入，貸款集中度過高不僅會加大銀行的經(jīng)營風(fēng)險，而且不利于未來收益；提高信貸投放的水平，有利于實現(xiàn)其長期穩(wěn)健發(fā)展。研究貸款投放的集中度對我國商業(yè)銀行經(jīng)營績效影響的變化，對如何改善我國銀行業(yè)的貸款結(jié)構(gòu)、提高銀行自身綜合競爭力具有十分重要的意義。本文根據(jù)我國上市商業(yè)銀行披露的年報數(shù)據(jù)采用實證檢驗的方法研究了貸款集中度對我國整體上市商業(yè)銀行經(jīng)營績效的影響。

在數(shù)據(jù)選取方面，由于農(nóng)業(yè)銀行為進行股改在2008年進行了不良資產(chǎn)的剝離，不良資產(chǎn)率波動較大。而光大銀行在2010年才上市，所以出于完整性和準確性考慮，剔除中國農(nóng)業(yè)銀行和光大銀行的樣本。本文的實證研究以我國A股上市的14家上市銀行為研究樣本，樣本數(shù)據(jù)來源于各銀行公布的年度財務(wù)報告、WIND數(shù)據(jù)庫、銀監(jiān)會年報、國家統(tǒng)計局網(wǎng)站等。鑒于我國在2007年實施了新修訂的《企業(yè)會計準則——基本準則》，為了統(tǒng)一數(shù)據(jù)口徑，樣本選取了2007～2015年共9年的年度數(shù)據(jù)。最后通過手工整理共得到1134個數(shù)據(jù)，使用EX-CEL2007、EVIEWS7.2軟件記錄和處理。采用面板模型研究我國商業(yè)銀行貸款投放集中度對其經(jīng)營績效的影響效應(yīng)。

一、理論分析與假設(shè)的提出

根據(jù)行業(yè)經(jīng)濟周期理論，制造業(yè)中比較重要的行業(yè)比如化學(xué)、金屬加工、機械行業(yè)處在行業(yè)生命周期的成熟期或衰退期，向它們放貸未必能取得較高收益。其中有不少還具有壟斷能力，又得到政府的支持，因此是各個銀行爭搶的優(yōu)質(zhì)客戶。能源、發(fā)電供電業(yè)帶有濃厚的壟斷色彩，同時又是典型的規(guī)模經(jīng)濟行業(yè)，這些企業(yè)本身并不缺少資金，而想爭取它們的銀行卻很多。激烈的競爭導(dǎo)致銀行不斷下浮利率、壓縮自身利潤，而大企業(yè)較高的議價能力使得銀行無法提出更多有利于自己的條款，不利于銀行經(jīng)營績效的提高。房地產(chǎn)行業(yè)是個周期性行業(yè)，與整個經(jīng)濟環(huán)境有非常密切的關(guān)系，所以對房地產(chǎn)企業(yè)大量放貸，容易造成房產(chǎn)超負荷開發(fā)，庫存嚴重，影響房企現(xiàn)金流狀況，易導(dǎo)致銀行出現(xiàn)壞賬。

根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，國有商業(yè)銀行的信貸資金主要投放于制造業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)，行業(yè)貸款規(guī)模較大；股份制銀行和城商行的信貸行業(yè)資金投向相對集中于制造業(yè)、批發(fā)零售業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)，行業(yè)貸款規(guī)模較小。

從上文對貸款行業(yè)集中度的現(xiàn)狀分析的結(jié)果來看，不同行業(yè)的信貸投放對商業(yè)銀行經(jīng)營績效的影響不同。制造業(yè)、能源供電業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)與銀行經(jīng)營績效之間存在顯著的負向關(guān)系；租賃和商業(yè)服務(wù)業(yè)與銀行經(jīng)營績效之間存在顯著的正向關(guān)系，對銀行經(jīng)營績效有著積極的拉動作用。目前商業(yè)銀行的貸款較多的集中在周期性行業(yè)和成長期行業(yè)，因此，提出第一個假設(shè)：

H1：貸款行業(yè)集中度越高，商業(yè)銀行的經(jīng)營績效越差。

在資本充足的約束條件下，銀行不得不提供低貸款利率或者優(yōu)惠貸款利率，以此來留住優(yōu)質(zhì)客戶和引入新借款者。當(dāng)貸款利率的上升幅度小于存款利率的上升幅度時，商業(yè)銀行攬儲成本增加，貸款收益減少，商業(yè)銀行的利潤空間被擠壓。Welsh，Bikhchandani，Hirshleifer等人的研究，從銀行管理者的層面著手，認為后任管理者有模仿前任管理者的傾向，信貸政策會偏向于保持合作關(guān)系的老客戶。然而大客戶、老客戶、優(yōu)質(zhì)行業(yè)討價還價能力強，會侵蝕部分銀行利潤，而且隱含著貸款集中度風(fēng)險。因此，提出的第二個假設(shè)：

H2：貸款客戶集中度越高，商業(yè)銀行的經(jīng)營績效越差。

對區(qū)域所在的地理環(huán)境的研究，可以讓我們看到區(qū)域競爭的資源、交通、產(chǎn)業(yè)發(fā)展等方面的優(yōu)勢和劣勢。東部地區(qū)以民營企業(yè)、外資企業(yè)和合資企業(yè)為主，在高科技知識密集型產(chǎn)業(yè)支持下又發(fā)展了較為發(fā)達的服務(wù)業(yè)和制造業(yè)，金融業(yè)較發(fā)達，外資來源豐富，聚集著大量跨國公司中國總部。東部沿海省份經(jīng)濟相對比較發(fā)達，資金需求偏多但實體經(jīng)濟抗風(fēng)險能力也較強。各大銀行的總部及大部分分支機構(gòu)均集中在這些發(fā)達地區(qū)。中部和東北部近年來由于“中部經(jīng)濟塌陷”、東北老工業(yè)區(qū)疲軟、產(chǎn)能過剩、供給側(cè)改革等問題接踵而至，加上近期東北鋼鐵、煤炭企業(yè)債券違約事件頻發(fā)，資金投放于此有不小風(fēng)險。西部地區(qū)雖然土地遼闊，但環(huán)境問題十分嚴重，人口較少，土地沙化嚴重，地貌也比較特殊，投資于西部的外資也極少，盡管國家花了大量時間和精力來搞西部大開發(fā)，但西部和東部的經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境仍存在很大差距。綜上所述，銀行貸款集中給東部沿海的三個發(fā)達經(jīng)濟區(qū)顯然能夠?qū)︺y行績效產(chǎn)生更大的正面影響。所以，提出的第三個假設(shè)：

H3：貸款地區(qū)集中度越高，商業(yè)銀行的經(jīng)營績效越好。

二、貸款集中度對商業(yè)銀行經(jīng)營績效的實證檢驗

以14家上市商業(yè)銀行為樣本，以平均資產(chǎn)收益率作為商業(yè)銀行的經(jīng)營績效的代表性指標，貸款集中度選取了行業(yè)集中度（IHD）、地區(qū)集中度（AHD）和客戶集中度（CHD），此外還引入了不良貸款率（NPL）、銀行規(guī)模（SIZE）、第一大股東持股比例（CRl）、人均GDP（pGDP）、貨幣流動性（MG）這些控制變量。

（一）平均資產(chǎn)收益率（ROA）

平均資產(chǎn)收益率，是用于衡量商業(yè)銀行運用全部資產(chǎn)獲取總體收益的重要指標。資產(chǎn)收益率越高，表明每單位資產(chǎn)創(chuàng)造的利潤越高，資產(chǎn)就被更有效的利用，說明企業(yè)在經(jīng)營績效方面取得了較好的效果。

（二）行業(yè)集中度（IHD）

關(guān)于貸款行業(yè)集中度的測量，本文選取了廣泛使用的赫芬達爾—赫希曼指數(shù)作為測量指標，用符號IHD代表。該指數(shù)常用來衡量行業(yè)集中度，最大為1，最小為0，指數(shù)越大表明市場集中度越高。本文的貸款行業(yè)集中度計算方法如下：

其中，i指行業(yè)類別，m指行業(yè)類別總數(shù)，Xi指商業(yè)銀行在行業(yè)i的貸款量，P指銀行在各行業(yè)的信貸發(fā)放總量。IHD越高代表銀行貸款在行業(yè)上越聚集，反之則在行業(yè)上越分散。

考慮到各個商業(yè)銀行在年報中披露的貸款行業(yè)分類并不相同，因而在計算貸款集中度指標IHD時，本文參照證監(jiān)會公布《上市公司行業(yè)分類指引》（2012年修訂）對此進一步劃分為制造業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、建筑業(yè)、交通運輸倉儲和郵政業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、電力燃氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)、其他。

（三）地區(qū)集中度（AHD）

地區(qū)集中度的測量采用赫芬達爾—赫希曼指數(shù)來測度，簡記為AHD，計算方法如下：

其中，i指地區(qū)，n指地區(qū)總數(shù)，Yi指商行在地區(qū)i的貸款量，Q指銀行在各地區(qū)的信貸發(fā)放總量。AHD越高代表商業(yè)銀行的貸款越集中在部分地區(qū)，反之則在地區(qū)上越為分散。

對于地區(qū)集中度，各家銀行的貸款地區(qū)分類方式不同，有必要對其貸款地區(qū)分類作出調(diào)整。根據(jù)國家統(tǒng)計局2011年6月13號的區(qū)域劃分辦法，可以把各商業(yè)銀行貸款投放的地區(qū)進一步歸總分成東部、西部、中部、東北、總行和境外。

（四）客戶集中度（CHD）

商業(yè)銀行貸款的客戶集中度用敞口比率法計算得到的前十大客戶貸款比例來代表，該數(shù)據(jù)可以在各年報中獲取，前十大客戶貸款比例越大，說明銀行的客戶集中度就越高。

（五）銀行規(guī)模（SIZE）

銀行資產(chǎn)規(guī)模變量SIZE是衡量銀行總資產(chǎn)的指標，反映銀行的內(nèi)部特征，商業(yè)銀行的盈利能力和經(jīng)營的穩(wěn)定性在很大程度上與銀行資產(chǎn)規(guī)模相關(guān)。選取銀行總資產(chǎn)的對數(shù)來表示銀行資產(chǎn)規(guī)模的變化率。

（六）人均GDP（pGDP）

商業(yè)銀行的經(jīng)營狀況會受到宏觀經(jīng)濟因素的影響，穩(wěn)定的經(jīng)濟增長環(huán)境給銀行創(chuàng)造了一個良好的外在發(fā)展環(huán)境，人均GDP可以很好的反應(yīng)我國當(dāng)年的總體經(jīng)濟發(fā)展狀況。人均GDP的衡量選取人均GDP的對數(shù)來表示。

（七）不良貸款率（NPL）

不良貸款率是可以用來衡量銀行信貸風(fēng)險。不良貸款率越高，表明商行的信貸資產(chǎn)質(zhì)量越低，面對的無法收回貸款本金和利息的可能性就越大，因此商業(yè)銀行用于計提壞賬準備的自有資金就需要越多，盈利能力將受到一定影響。

（八）第一大股東持股比例（CRl）

根據(jù)委托代理理論，股權(quán)結(jié)構(gòu)通過股東之間、所有者與經(jīng)營者之間以及各利益相關(guān)者之間多層次復(fù)雜的委托代理關(guān)系和激勵機制，在公司治理機制的作用下，對公司治理的效率和公司績效產(chǎn)生影響。

（九）貨幣流動性（MG）

貨幣流動性越強則商業(yè)銀行用于存貸業(yè)務(wù)的資金交易相對更為活躍，貨幣流動性的寬松會影響到存貸利率，影響資金的流向，從而對銀行經(jīng)營績效產(chǎn)生影響。參考王旭在2013年發(fā)表的《商業(yè)銀行貸款集中度的風(fēng)險與收益研究》，用MG=M2/ GDP來衡量貨幣流動性，貨幣流動性的衡量選取貨幣流動性的對數(shù)來表示。

綜上所述，引入貸款集中度的滯后一期，可以構(gòu)建以下實證模型：

其中C為模型的常數(shù)項，ai為各自變量的回歸系數(shù)，εi，t為模型的殘差項，且服從正態(tài)分布。

三、實證檢驗結(jié)果分析

首先分析上市商業(yè)銀行整體貸款集中度對銀行經(jīng)營績效的影響，然后對樣本整體進一步細分，分析不同性質(zhì)商業(yè)銀行貸款集中度對其經(jīng)營績效的影響。選擇個體固定效應(yīng)模型進行回歸分析。如表1所示：

表1 我國上市商業(yè)銀行整體貸款集中度對經(jīng)營績效的回歸結(jié)果

回歸結(jié)果顯示，貸款客戶集中和貸款地區(qū)集中的滯后一期在5%顯著性水平下對銀行經(jīng)營績效產(chǎn)生影響，貸款行業(yè)集中的滯后一期在1%顯著性水平下對銀行經(jīng)營績效產(chǎn)生影響，并且與假設(shè)預(yù)期的符號相符，解釋了貸款集中度對銀行的績效水平影響具有滯后效應(yīng)。而且從相關(guān)系數(shù)和顯著性來看，貸款行業(yè)集中度的滯后一期對銀行經(jīng)營績效水平的影響相對于客戶集中度和地區(qū)集中度更顯著?？刂谱兞恐?，MG、SIZE、pGDP、NPL、CRI均對上市商業(yè)銀行的經(jīng)營績效水平均存在顯著影響。模型的擬合優(yōu)度達到0.7544，因此，該模型能較好地描述貸款集中度與商業(yè)銀行經(jīng)營績效之間的關(guān)系。

將14家上市商業(yè)銀行分成4家國有商業(yè)銀行和10家股份制商業(yè)銀行進行對比分析，采用上述同種回歸方法分別進行逐步回歸，最終得到的結(jié)果如表2所示：

表2 國有及股份制商業(yè)銀行回歸結(jié)果

從表2可以得出，三種貸款集中度對大型國有商業(yè)銀行和中小型股份制商業(yè)銀行當(dāng)期經(jīng)營績效的影響都表現(xiàn)為不顯著；從貸款集中度的分類來看，客戶貸款集中度的滯后一期對兩類銀行經(jīng)營績效的影響都是不顯著。地區(qū)貸款集中度的滯后一期對股份制商業(yè)銀行的經(jīng)營績效的影響是顯著正相關(guān)的，對國有銀行經(jīng)營績效的影響不顯著，這是因為股份制商業(yè)銀行的經(jīng)營策略重點是突出其業(yè)務(wù)主營地區(qū)，信貸重點投放在這些區(qū)域較集中，而國有銀行營業(yè)網(wǎng)點遍布全國各地，信貸業(yè)務(wù)投放比較平均。

行業(yè)貸款集中度的滯后一期對兩組商業(yè)銀行的經(jīng)營績效的影響都是顯著的，從相關(guān)系數(shù)來看，行業(yè)貸款集中度的滯后一期對國有商業(yè)銀行的經(jīng)營績效的影響為正相關(guān)的，對股份制商業(yè)銀行的經(jīng)營績效的影響為負相關(guān)。這是由于國有商業(yè)銀行的行業(yè)貸款規(guī)模較大，憑借其信息優(yōu)勢，將大量信貸投放在國家扶持行業(yè)、成熟穩(wěn)定有一定市場地位的行業(yè)，銀行自身在信息獲取和風(fēng)險控制，從而能夠減少代理成本并増加營業(yè)收入，因此銀行整體經(jīng)營績效水平也會隨之提高，而中小型股份制銀行普遍面臨激烈的市場競爭，存在明顯的追逐高成長性、高收益的優(yōu)質(zhì)或壟斷行業(yè)的普遍傾向，容易造成眾多股份制銀行相互間壓低貸款利率，放寬貸款條件的隱形競爭行為，造成銀行平均凈利息收益率的下滑。

四、研究結(jié)論

采用赫希曼指數(shù)測算方法對商業(yè)銀行的貸款集中度進行了衡量，并通過建立面板回歸模型對比分析了貸款行業(yè)、地區(qū)和客戶集中度對商業(yè)銀行經(jīng)營績效的影響，得到如下結(jié)論：

第一，信貸集中度對商業(yè)銀行經(jīng)營績效的影響存在滯后效應(yīng)。對于商業(yè)銀行整體來說，貸款客戶集中度、行業(yè)集中度越高，越不利于商業(yè)銀行經(jīng)營績效。貸款地區(qū)集中度對銀行經(jīng)營績效的影響呈正向關(guān)系，而且從系數(shù)上和顯著性上看，行業(yè)貸款集中對銀行經(jīng)營績效的影響更為突出。對于不同性質(zhì)的商業(yè)銀行而言，其經(jīng)營績效均會受到行業(yè)貸款集中度的影響，從相關(guān)系數(shù)的方向來看，行業(yè)集中度與股份制商業(yè)銀行的經(jīng)營績效呈顯著負向關(guān)系。信貸投向地區(qū)的集中度與中小型股份制商業(yè)銀行經(jīng)營績效的關(guān)系呈顯著正向關(guān)系。

第二，不良貸款對商業(yè)銀行的經(jīng)營績效是一種負向影響，這對控制資產(chǎn)質(zhì)量，控制貸款投向?qū)徍?，監(jiān)控貸款主體信用狀況變化具有重要意義。此外宏觀經(jīng)濟發(fā)展狀況越好，商業(yè)銀行的經(jīng)營績效也會越好；股權(quán)的適度集中，有利于商業(yè)銀行經(jīng)營管理，提高績效；寬松的貨幣政策會帶來銀行效益的下降。

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F830.5

A

郝雁（1972-），女，博士，副教授，碩士生導(dǎo)師，研究方向為經(jīng)濟史、國際經(jīng)濟學(xué)。

李建華（1992-），男，碩士研究生，研究方向為貨幣銀行學(xué)。