郝雁，李建華

（廣東外語外貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院，廣東廣州，510006）

貸款集中度對我國商業(yè)銀行經(jīng)營績效影響的實(shí)證分析

郝雁，李建華

（廣東外語外貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院，廣東廣州，510006）

商業(yè)銀行作為信貸市場的核心部門，在企業(yè)融資過程中扮演重要的中間角色，其信貸資金投放是否合理會直接影響到社會經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展?！袄睢弊鳛槲覈虡I(yè)銀行的主要盈利點(diǎn)，貸款結(jié)構(gòu)配置合理也對銀行的經(jīng)營績效有重要的影響。研究貸款投放的集中度對我國商業(yè)銀行經(jīng)營績效影響的變化，可以為商業(yè)銀行優(yōu)化貸款結(jié)構(gòu)決策提供理論依據(jù)。運(yùn)用理論與實(shí)證、比較分析等方法對貸款集中度與商業(yè)銀行經(jīng)營績效的關(guān)系進(jìn)行詳細(xì)的闡述。

貸款集中度；赫芬達(dá)爾指數(shù)；經(jīng)營績效

亞洲金融危機(jī)爆發(fā)以后，為了防范金融市場的系統(tǒng)性風(fēng)險，提高貨幣政策的獨(dú)立性，創(chuàng)造銀行業(yè)市場化經(jīng)營的外部環(huán)境，各商業(yè)銀行在經(jīng)營機(jī)制及信貸管理方面開展了一系列改革，其中包括對貸款投放權(quán)限進(jìn)行統(tǒng)一征收，實(shí)行貸款資金集中管理的營銷策略。商業(yè)銀行出于趨利性和風(fēng)險規(guī)避性，貸款投放集中在具有高收益的行業(yè)、地區(qū)、客戶的現(xiàn)象更加明顯。

當(dāng)前，我國正處于供給側(cè)改革、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級的時期，商業(yè)銀行所處的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生了前所未有的變化。利率改革逐步市場化、互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展、民營銀行的進(jìn)入、混業(yè)經(jīng)營模式的出現(xiàn)，都將導(dǎo)致未來我國銀行業(yè)的競爭更加激烈。而作為生息資產(chǎn)的貸款，一直以來都是商業(yè)銀行的主要營業(yè)收入，貸款集中度過高不僅會加大銀行的經(jīng)營風(fēng)險，而且不利于未來收益；提高信貸投放的水平，有利于實(shí)現(xiàn)其長期穩(wěn)健發(fā)展。研究貸款投放的集中度對我國商業(yè)銀行經(jīng)營績效影響的變化，對如何改善我國銀行業(yè)的貸款結(jié)構(gòu)、提高銀行自身綜合競爭力具有十分重要的意義。本文根據(jù)我國上市商業(yè)銀行披露的年報數(shù)據(jù)采用實(shí)證檢驗(yàn)的方法研究了貸款集中度對我國整體上市商業(yè)銀行經(jīng)營績效的影響。

在數(shù)據(jù)選取方面，由于農(nóng)業(yè)銀行為進(jìn)行股改在2008年進(jìn)行了不良資產(chǎn)的剝離，不良資產(chǎn)率波動較大。而光大銀行在2010年才上市，所以出于完整性和準(zhǔn)確性考慮，剔除中國農(nóng)業(yè)銀行和光大銀行的樣本。本文的實(shí)證研究以我國A股上市的14家上市銀行為研究樣本，樣本數(shù)據(jù)來源于各銀行公布的年度財(cái)務(wù)報告、WIND數(shù)據(jù)庫、銀監(jiān)會年報、國家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站等。鑒于我國在2007年實(shí)施了新修訂的《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則——基本準(zhǔn)則》，為了統(tǒng)一數(shù)據(jù)口徑，樣本選取了2007～2015年共9年的年度數(shù)據(jù)。最后通過手工整理共得到1134個數(shù)據(jù)，使用EX-CEL2007、EVIEWS7.2軟件記錄和處理。采用面板模型研究我國商業(yè)銀行貸款投放集中度對其經(jīng)營績效的影響效應(yīng)。

一、理論分析與假設(shè)的提出

根據(jù)行業(yè)經(jīng)濟(jì)周期理論，制造業(yè)中比較重要的行業(yè)比如化學(xué)、金屬加工、機(jī)械行業(yè)處在行業(yè)生命周期的成熟期或衰退期，向它們放貸未必能取得較高收益。其中有不少還具有壟斷能力，又得到政府的支持，因此是各個銀行爭搶的優(yōu)質(zhì)客戶。能源、發(fā)電供電業(yè)帶有濃厚的壟斷色彩，同時又是典型的規(guī)模經(jīng)濟(jì)行業(yè)，這些企業(yè)本身并不缺少資金，而想爭取它們的銀行卻很多。激烈的競爭導(dǎo)致銀行不斷下浮利率、壓縮自身利潤，而大企業(yè)較高的議價能力使得銀行無法提出更多有利于自己的條款，不利于銀行經(jīng)營績效的提高。房地產(chǎn)行業(yè)是個周期性行業(yè)，與整個經(jīng)濟(jì)環(huán)境有非常密切的關(guān)系，所以對房地產(chǎn)企業(yè)大量放貸，容易造成房產(chǎn)超負(fù)荷開發(fā)，庫存嚴(yán)重，影響房企現(xiàn)金流狀況，易導(dǎo)致銀行出現(xiàn)壞賬。

根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，國有商業(yè)銀行的信貸資金主要投放于制造業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)，行業(yè)貸款規(guī)模較大；股份制銀行和城商行的信貸行業(yè)資金投向相對集中于制造業(yè)、批發(fā)零售業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)，行業(yè)貸款規(guī)模較小。

從上文對貸款行業(yè)集中度的現(xiàn)狀分析的結(jié)果來看，不同行業(yè)的信貸投放對商業(yè)銀行經(jīng)營績效的影響不同。制造業(yè)、能源供電業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)與銀行經(jīng)營績效之間存在顯著的負(fù)向關(guān)系；租賃和商業(yè)服務(wù)業(yè)與銀行經(jīng)營績效之間存在顯著的正向關(guān)系，對銀行經(jīng)營績效有著積極的拉動作用。目前商業(yè)銀行的貸款較多的集中在周期性行業(yè)和成長期行業(yè)，因此，提出第一個假設(shè)：

H1：貸款行業(yè)集中度越高，商業(yè)銀行的經(jīng)營績效越差。

在資本充足的約束條件下，銀行不得不提供低貸款利率或者優(yōu)惠貸款利率，以此來留住優(yōu)質(zhì)客戶和引入新借款者。當(dāng)貸款利率的上升幅度小于存款利率的上升幅度時，商業(yè)銀行攬儲成本增加，貸款收益減少，商業(yè)銀行的利潤空間被擠壓。Welsh，Bikhchandani，Hirshleifer等人的研究，從銀行管理者的層面著手，認(rèn)為后任管理者有模仿前任管理者的傾向，信貸政策會偏向于保持合作關(guān)系的老客戶。然而大客戶、老客戶、優(yōu)質(zhì)行業(yè)討價還價能力強(qiáng)，會侵蝕部分銀行利潤，而且隱含著貸款集中度風(fēng)險。因此，提出的第二個假設(shè)：

H2：貸款客戶集中度越高，商業(yè)銀行的經(jīng)營績效越差。

對區(qū)域所在的地理環(huán)境的研究，可以讓我們看到區(qū)域競爭的資源、交通、產(chǎn)業(yè)發(fā)展等方面的優(yōu)勢和劣勢。東部地區(qū)以民營企業(yè)、外資企業(yè)和合資企業(yè)為主，在高科技知識密集型產(chǎn)業(yè)支持下又發(fā)展了較為發(fā)達(dá)的服務(wù)業(yè)和制造業(yè)，金融業(yè)較發(fā)達(dá)，外資來源豐富，聚集著大量跨國公司中國總部。東部沿海省份經(jīng)濟(jì)相對比較發(fā)達(dá)，資金需求偏多但實(shí)體經(jīng)濟(jì)抗風(fēng)險能力也較強(qiáng)。各大銀行的總部及大部分分支機(jī)構(gòu)均集中在這些發(fā)達(dá)地區(qū)。中部和東北部近年來由于“中部經(jīng)濟(jì)塌陷”、東北老工業(yè)區(qū)疲軟、產(chǎn)能過剩、供給側(cè)改革等問題接踵而至，加上近期東北鋼鐵、煤炭企業(yè)債券違約事件頻發(fā)，資金投放于此有不小風(fēng)險。西部地區(qū)雖然土地遼闊，但環(huán)境問題十分嚴(yán)重，人口較少，土地沙化嚴(yán)重，地貌也比較特殊，投資于西部的外資也極少，盡管國家花了大量時間和精力來搞西部大開發(fā)，但西部和東部的經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境仍存在很大差距。綜上所述，銀行貸款集中給東部沿海的三個發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)區(qū)顯然能夠?qū)︺y行績效產(chǎn)生更大的正面影響。所以，提出的第三個假設(shè)：

H3：貸款地區(qū)集中度越高，商業(yè)銀行的經(jīng)營績效越好。

二、貸款集中度對商業(yè)銀行經(jīng)營績效的實(shí)證檢驗(yàn)

以14家上市商業(yè)銀行為樣本，以平均資產(chǎn)收益率作為商業(yè)銀行的經(jīng)營績效的代表性指標(biāo)，貸款集中度選取了行業(yè)集中度（IHD）、地區(qū)集中度（AHD）和客戶集中度（CHD），此外還引入了不良貸款率（NPL）、銀行規(guī)模（SIZE）、第一大股東持股比例（CRl）、人均GDP（pGDP）、貨幣流動性（MG）這些控制變量。

（一）平均資產(chǎn)收益率（ROA）

平均資產(chǎn)收益率，是用于衡量商業(yè)銀行運(yùn)用全部資產(chǎn)獲取總體收益的重要指標(biāo)。資產(chǎn)收益率越高，表明每單位資產(chǎn)創(chuàng)造的利潤越高，資產(chǎn)就被更有效的利用，說明企業(yè)在經(jīng)營績效方面取得了較好的效果。

（二）行業(yè)集中度（IHD）

關(guān)于貸款行業(yè)集中度的測量，本文選取了廣泛使用的赫芬達(dá)爾—赫希曼指數(shù)作為測量指標(biāo)，用符號IHD代表。該指數(shù)常用來衡量行業(yè)集中度，最大為1，最小為0，指數(shù)越大表明市場集中度越高。本文的貸款行業(yè)集中度計(jì)算方法如下：

其中，i指行業(yè)類別，m指行業(yè)類別總數(shù)，Xi指商業(yè)銀行在行業(yè)i的貸款量，P指銀行在各行業(yè)的信貸發(fā)放總量。IHD越高代表銀行貸款在行業(yè)上越聚集，反之則在行業(yè)上越分散。

考慮到各個商業(yè)銀行在年報中披露的貸款行業(yè)分類并不相同，因而在計(jì)算貸款集中度指標(biāo)IHD時，本文參照證監(jiān)會公布《上市公司行業(yè)分類指引》（2012年修訂）對此進(jìn)一步劃分為制造業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、建筑業(yè)、交通運(yùn)輸倉儲和郵政業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、電力燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)、其他。

（三）地區(qū)集中度（AHD）

地區(qū)集中度的測量采用赫芬達(dá)爾—赫希曼指數(shù)來測度，簡記為AHD，計(jì)算方法如下：

其中，i指地區(qū)，n指地區(qū)總數(shù)，Yi指商行在地區(qū)i的貸款量，Q指銀行在各地區(qū)的信貸發(fā)放總量。AHD越高代表商業(yè)銀行的貸款越集中在部分地區(qū)，反之則在地區(qū)上越為分散。

對于地區(qū)集中度，各家銀行的貸款地區(qū)分類方式不同，有必要對其貸款地區(qū)分類作出調(diào)整。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局2011年6月13號的區(qū)域劃分辦法，可以把各商業(yè)銀行貸款投放的地區(qū)進(jìn)一步歸總分成東部、西部、中部、東北、總行和境外。

（四）客戶集中度（CHD）

商業(yè)銀行貸款的客戶集中度用敞口比率法計(jì)算得到的前十大客戶貸款比例來代表，該數(shù)據(jù)可以在各年報中獲取，前十大客戶貸款比例越大，說明銀行的客戶集中度就越高。

（五）銀行規(guī)模（SIZE）

銀行資產(chǎn)規(guī)模變量SIZE是衡量銀行總資產(chǎn)的指標(biāo)，反映銀行的內(nèi)部特征，商業(yè)銀行的盈利能力和經(jīng)營的穩(wěn)定性在很大程度上與銀行資產(chǎn)規(guī)模相關(guān)。選取銀行總資產(chǎn)的對數(shù)來表示銀行資產(chǎn)規(guī)模的變化率。

（六）人均GDP（pGDP）

商業(yè)銀行的經(jīng)營狀況會受到宏觀經(jīng)濟(jì)因素的影響，穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增長環(huán)境給銀行創(chuàng)造了一個良好的外在發(fā)展環(huán)境，人均GDP可以很好的反應(yīng)我國當(dāng)年的總體經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r。人均GDP的衡量選取人均GDP的對數(shù)來表示。

（七）不良貸款率（NPL）

不良貸款率是可以用來衡量銀行信貸風(fēng)險。不良貸款率越高，表明商行的信貸資產(chǎn)質(zhì)量越低，面對的無法收回貸款本金和利息的可能性就越大，因此商業(yè)銀行用于計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的自有資金就需要越多，盈利能力將受到一定影響。

（八）第一大股東持股比例（CRl）

根據(jù)委托代理理論，股權(quán)結(jié)構(gòu)通過股東之間、所有者與經(jīng)營者之間以及各利益相關(guān)者之間多層次復(fù)雜的委托代理關(guān)系和激勵機(jī)制，在公司治理機(jī)制的作用下，對公司治理的效率和公司績效產(chǎn)生影響。

（九）貨幣流動性（MG）

貨幣流動性越強(qiáng)則商業(yè)銀行用于存貸業(yè)務(wù)的資金交易相對更為活躍，貨幣流動性的寬松會影響到存貸利率，影響資金的流向，從而對銀行經(jīng)營績效產(chǎn)生影響。參考王旭在2013年發(fā)表的《商業(yè)銀行貸款集中度的風(fēng)險與收益研究》，用MG=M2/ GDP來衡量貨幣流動性，貨幣流動性的衡量選取貨幣流動性的對數(shù)來表示。

綜上所述，引入貸款集中度的滯后一期，可以構(gòu)建以下實(shí)證模型：

其中C為模型的常數(shù)項(xiàng)，ai為各自變量的回歸系數(shù)，εi，t為模型的殘差項(xiàng)，且服從正態(tài)分布。

三、實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果分析

首先分析上市商業(yè)銀行整體貸款集中度對銀行經(jīng)營績效的影響，然后對樣本整體進(jìn)一步細(xì)分，分析不同性質(zhì)商業(yè)銀行貸款集中度對其經(jīng)營績效的影響。選擇個體固定效應(yīng)模型進(jìn)行回歸分析。如表1所示：

表1 我國上市商業(yè)銀行整體貸款集中度對經(jīng)營績效的回歸結(jié)果

回歸結(jié)果顯示，貸款客戶集中和貸款地區(qū)集中的滯后一期在5%顯著性水平下對銀行經(jīng)營績效產(chǎn)生影響，貸款行業(yè)集中的滯后一期在1%顯著性水平下對銀行經(jīng)營績效產(chǎn)生影響，并且與假設(shè)預(yù)期的符號相符，解釋了貸款集中度對銀行的績效水平影響具有滯后效應(yīng)。而且從相關(guān)系數(shù)和顯著性來看，貸款行業(yè)集中度的滯后一期對銀行經(jīng)營績效水平的影響相對于客戶集中度和地區(qū)集中度更顯著?？刂谱兞恐校琈G、SIZE、pGDP、NPL、CRI均對上市商業(yè)銀行的經(jīng)營績效水平均存在顯著影響。模型的擬合優(yōu)度達(dá)到0.7544，因此，該模型能較好地描述貸款集中度與商業(yè)銀行經(jīng)營績效之間的關(guān)系。

將14家上市商業(yè)銀行分成4家國有商業(yè)銀行和10家股份制商業(yè)銀行進(jìn)行對比分析，采用上述同種回歸方法分別進(jìn)行逐步回歸，最終得到的結(jié)果如表2所示：

表2 國有及股份制商業(yè)銀行回歸結(jié)果

從表2可以得出，三種貸款集中度對大型國有商業(yè)銀行和中小型股份制商業(yè)銀行當(dāng)期經(jīng)營績效的影響都表現(xiàn)為不顯著；從貸款集中度的分類來看，客戶貸款集中度的滯后一期對兩類銀行經(jīng)營績效的影響都是不顯著。地區(qū)貸款集中度的滯后一期對股份制商業(yè)銀行的經(jīng)營績效的影響是顯著正相關(guān)的，對國有銀行經(jīng)營績效的影響不顯著，這是因?yàn)楣煞葜粕虡I(yè)銀行的經(jīng)營策略重點(diǎn)是突出其業(yè)務(wù)主營地區(qū)，信貸重點(diǎn)投放在這些區(qū)域較集中，而國有銀行營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)遍布全國各地，信貸業(yè)務(wù)投放比較平均。

行業(yè)貸款集中度的滯后一期對兩組商業(yè)銀行的經(jīng)營績效的影響都是顯著的，從相關(guān)系數(shù)來看，行業(yè)貸款集中度的滯后一期對國有商業(yè)銀行的經(jīng)營績效的影響為正相關(guān)的，對股份制商業(yè)銀行的經(jīng)營績效的影響為負(fù)相關(guān)。這是由于國有商業(yè)銀行的行業(yè)貸款規(guī)模較大，憑借其信息優(yōu)勢，將大量信貸投放在國家扶持行業(yè)、成熟穩(wěn)定有一定市場地位的行業(yè)，銀行自身在信息獲取和風(fēng)險控制，從而能夠減少代理成本并増加營業(yè)收入，因此銀行整體經(jīng)營績效水平也會隨之提高，而中小型股份制銀行普遍面臨激烈的市場競爭，存在明顯的追逐高成長性、高收益的優(yōu)質(zhì)或壟斷行業(yè)的普遍傾向，容易造成眾多股份制銀行相互間壓低貸款利率，放寬貸款條件的隱形競爭行為，造成銀行平均凈利息收益率的下滑。

四、研究結(jié)論

采用赫希曼指數(shù)測算方法對商業(yè)銀行的貸款集中度進(jìn)行了衡量，并通過建立面板回歸模型對比分析了貸款行業(yè)、地區(qū)和客戶集中度對商業(yè)銀行經(jīng)營績效的影響，得到如下結(jié)論：

第一，信貸集中度對商業(yè)銀行經(jīng)營績效的影響存在滯后效應(yīng)。對于商業(yè)銀行整體來說，貸款客戶集中度、行業(yè)集中度越高，越不利于商業(yè)銀行經(jīng)營績效。貸款地區(qū)集中度對銀行經(jīng)營績效的影響呈正向關(guān)系，而且從系數(shù)上和顯著性上看，行業(yè)貸款集中對銀行經(jīng)營績效的影響更為突出。對于不同性質(zhì)的商業(yè)銀行而言，其經(jīng)營績效均會受到行業(yè)貸款集中度的影響，從相關(guān)系數(shù)的方向來看，行業(yè)集中度與股份制商業(yè)銀行的經(jīng)營績效呈顯著負(fù)向關(guān)系。信貸投向地區(qū)的集中度與中小型股份制商業(yè)銀行經(jīng)營績效的關(guān)系呈顯著正向關(guān)系。

第二，不良貸款對商業(yè)銀行的經(jīng)營績效是一種負(fù)向影響，這對控制資產(chǎn)質(zhì)量，控制貸款投向?qū)徍?，監(jiān)控貸款主體信用狀況變化具有重要意義。此外宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r越好，商業(yè)銀行的經(jīng)營績效也會越好；股權(quán)的適度集中，有利于商業(yè)銀行經(jīng)營管理，提高績效；寬松的貨幣政策會帶來銀行效益的下降。

［1］譚鵬萬.中國銀行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)與銀行績效關(guān)系研究——基于33家商業(yè)銀行面板數(shù)據(jù)的實(shí)證檢驗(yàn)［J］.南方經(jīng)濟(jì)，2006（12）：70-83.

［2］李孝強(qiáng).我國銀行業(yè)集中度、規(guī)模對績效的影響［J］.濟(jì)南金融，2006（4）：78-79.

［3］齊銘強(qiáng)，劉宏濤.我國銀行集中度與經(jīng)濟(jì)增長葛蘭杰因果關(guān)系分析［J］.金融經(jīng)濟(jì)，2009（24）：119-120.

［4］李紅俠.商業(yè)銀行貸款集中度風(fēng)險的計(jì)量模型與實(shí)證研究［J］.海南金融，2010（2）：25－29.

［5］魏曉琴，李曉霞.我國商業(yè)銀行貸款集中度的測算及效應(yīng)分析［J］.金融理論與實(shí)踐，2011（4）：24-26.

［6］王富華，姜姍姍.基于風(fēng)險與收益的上市銀行貸款集中度研究［J］.經(jīng)濟(jì)經(jīng)緯，2012（5）：166-170.

［7］王旭.商業(yè)銀行貸款集中度的風(fēng)險與收益研究——基于中國18家商業(yè)銀行面板數(shù)據(jù)的分析［J］.金融經(jīng)濟(jì)學(xué)研究，2013（7）：49-59.

［8］陳懿冰，聶廣禮.銀行信貸應(yīng)該集中管理還是分散投放——基于中國上市商業(yè)銀行的分析［J］.中央財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報，2014（10）：38-46.

［9］左仁陸.關(guān)于基層商業(yè)銀行信貸風(fēng)險管理策略探討［J］.金融經(jīng)濟(jì)，2015（22）：121-122.

［10］劉春志，范堯熔.銀行貸款集中與系統(tǒng)性風(fēng)險——基于中國上市商業(yè)銀行（2007-2013）的實(shí)證研究［J］.宏觀經(jīng)濟(jì)研究，2015（2）：94-108.

F830.5

A

郝雁（1972-），女，博士，副教授，碩士生導(dǎo)師，研究方向?yàn)榻?jīng)濟(jì)史、國際經(jīng)濟(jì)學(xué)。

李建華（1992-），男，碩士研究生，研究方向?yàn)樨泿陪y行學(xué)。