□徐嘉蔚

(江西財經大學 江西 南昌 330013)

上市公司財務報表盈利能力分析
——以蘇寧云商集團有限公司為例

□徐嘉蔚

(江西財經大學 江西 南昌 330013)

盈利能力對于一個上市公司具有非常重要的意義，本文選取蘇寧云商集團作為研究對象，利用其2015—2016年財務報表中的數據，計算和分析與盈利能力相關的各種比率，并對整體盈利能力做出評價。

盈利能力；財務比率；整體評價

1 蘇寧云商集團概述

2004年蘇寧云商集團（002024）在深圳交易所上市。憑借優(yōu)良的業(yè)績，成為全球家電連鎖零售業(yè)市場價值最高的企業(yè)之一。2015年蘇寧與阿里巴巴達成合作協(xié)議，這使企業(yè)整體實力得到大幅提升。2016年其位于“中國民營企業(yè)500強”第二位，極具品牌價值和行業(yè)代表性。

2 2015—2016年蘇寧云商集團有限公司盈利能力指標分析

2.1 分析流動比率、速動比率、產權比率與資產負債率

從表中可以看出，公司兩年的流動比率均小于2，短期償債能力偏弱。2016年較2015年流動資產和流動負債均有所增加，兩者的綜合作用導致了2016年末流動比率的上升，可見流動資產的增加對公司流動比率上升的影響較大。速動比率與流動比率相比，2015年至2016年速動比率變化較大，說明速動資產所占流動資產的比率不斷增大，公司的短期償債能力也在不斷增強。

產權比率在2015年下降較大。從公司角度來看，可能表明公司對債權人的資金沒有有效利用，資本結構仍有待優(yōu)化的空間。蘇寧云商公司2015年較2014年的資產負債率變化不大，這主要是由于2015年的資產和負債都具有相同幅度的增加。蘇寧云商公司2015年的資產負債率大于50%，說明公司的長期償債能力較弱，債權人可能蒙受損失。而2016年較2015年相比，資產負債率大幅度下降，即公司2016的長期償債能力較前兩年相比增強，有利于保障債權人利益，使其對企業(yè)償還所借資金的能力更具信心；另一方面，公司可能對債權人的資金沒有充分利用，公司可以適度增加負債資金，進一步優(yōu)化債務結構，提高盈利水平。

2.2 分析應收賬款周轉速度、固定資產周轉速度和總資產周轉速度

2015年營業(yè)收入大幅增加而應收賬款上升較少。說明當年公司加強了對應收賬款的管理，但往年應收賬款和壞賬準備提取仍在累積，也許是當年采用了較苛刻的付款條件而催收手段不足，增加了發(fā)生壞賬損失的風險。2015年至2016年應收賬款周轉期有較大幅度提升，雖然可能會增加壞賬損失和收賬成本，但是較為寬松的收款政策有利于公司的投資以及實業(yè)發(fā)展。

固定資產周轉率在這三年逐年遞增，即固定資產的結構越來越合理，利用效率也有所提高，這是因為蘇寧增加了對房屋、建筑物和電子設備的投資，適當減少了對運輸設備的投資。而流動資產周轉率是引起總資產周轉率變動的主要因素。

2.3 分析銷售凈利率和凈資產收益率

該公司凈資產收益率2016年比2015年減少了0.62%，該比例變動幅度較小，說明該公司整體凈資產收益率維持在穩(wěn)定水平。通過因素分析得知，總資產報酬率使凈資產收益率降低了0.24%，其屬于所有因素中影響最大的。

2015年～2016年的銷售凈利率下降，而銷售收入同比增長較大，但同時費用增幅也較快，這說明企業(yè)的經營管理方面做的不夠到位，應該改進并提高企業(yè)的盈利水平。

3 對蘇寧云商整體盈利能力的評價

3.1 資本盈利能力分析凈資產收益率在2016年減少了0.62%，變化不大，而導致凈資產收益率下降的主要原因是總資產報酬率，其使得凈資產收益率降低了0.24%，其他因素的變動對凈資產收益率的影響則更小。這說明公司對股東投入資本利用效率以及獲利能力都較穩(wěn)定。

資本金收益率也能用來反映企業(yè)資本盈利能力。根據蘇寧公司財務報告資料，資本金收益率的計算如下：

2015年資本金收益率=757732/7,383,043=10.26%

2016年資本金收益率=493232/7,383,043=6.68%

2015年蘇寧公司有較平穩(wěn)的資本金收益率，2016年有相對大的下降，說明公司在資本配置上所采取的政策較為成熟一致，沒有太大變動，也可以說明該蘇寧云商正處于較為成熟的發(fā)展階段，所處外部環(huán)境較為穩(wěn)定，但是由于對成本的管控不佳和競爭能力有所下降，盈利能力越來越弱。

3.2 資產盈利能力分析

分析表明，蘇寧云商總資產報酬率在2015年到2016年下降了0.24%，資產經營盈利能力減弱了，造成這一變動的原因為：一是總資產周轉率降低了；二是銷售息稅前利潤的提高。說明產品的盈利性有所增強，而資產管理效率還有所提高。

3.3 商品經營盈利能力分析

2015年和2016年的毛利率分別為14.43%和14.36%，即有所下降，其原因可能為：一是如電器、百貨、虛擬產品等的市場供求關系導致了蘇寧云商銷售量和銷售價格的變動；二是競爭對手的涌入，壟斷的現(xiàn)象逐漸消失，加劇了競爭；三是需要提高對多樣化產品（傳統(tǒng)家電、圖書、日用品等）成本的管控。

營業(yè)利潤率在2016年為0.001%，仍然保持著很低的水平，說明公司成本管理水平有較為嚴重的問題，但可以看出管理層在積極進行改善，并初步取得成效。

銷售凈利率由0.56%降至0.33%，實際上是營業(yè)外收入彌補了營業(yè)利潤的虧損使得公司銷售凈利率為正。但公司卻不能依賴不穩(wěn)定的營業(yè)外收入來獲取凈利率，而應當保證能被管理層所控制的長期穩(wěn)定性經營。

[1]鐘陽.蘇寧云商集團股份有限公司的投資價值評價——基于財務報表分析[J].青年時代,2015(21):90-91.

[2]符蓉.曾憲嬌.陳濘.“蘇寧云商”可持續(xù)增長的財務分析[J].會計之友,2014(35)24-26.

1004-7026（2017）09-0083-02

F830.91

A

DOI：10.16675/j.cnki.cn14-1065/f.2017.09.049

徐嘉蔚（1996.5-)，女，江西上饒，本科在讀，江西財經大學會計學。