宋錦

摘要：目前各級政府為了解決基建投資資金的需求，采用PPP投融資模式進行解決。通過實際運行，PPP模式不但能夠緩解政府的財政壓力，又能發(fā)揮社會資本的積極性，對于風險分擔和控制也具有很好的促進作用。因此在一定的實施條件的基礎上進行PPP模式的運作優(yōu)勢的發(fā)揮是保證政企合作、分擔風險的正規(guī)渠道，需要不斷健全中介服務等服務體系。

關鍵詞：基建投資；PPP投融資；運作條件；投資資金；財政壓力 文獻標識碼：A

中圖分類號：F83 文章編號：1009-2374（2017）11-0355-02 DOI：10.13535/j.cnki.11-4406/n.2017.11.181

進行基礎設施建設需要大量的投資，在我國經(jīng)濟大發(fā)展的當今，國家關于基礎設施建設已經(jīng)投資了巨大的數(shù)額，當前政府債務的規(guī)模巨大，地方債務不堪重負，如何籌措資金進行基礎設施建設，成為當前各級政府考慮的問題，為了大大穩(wěn)定增長的目的，推行PPP投融資模式，加強政企合作，是吸引社會資本參與公共基礎建設，求得社會資本和政府合作的渠道之一。這種方式的最終結果就是為政府解決龐大基建資金問題，為實現(xiàn)雙方共贏求得有效的途徑。

1 實行PPP投融資模式的必要性

1.1 企業(yè)的融資困境

資金成本的高低決定了企業(yè)運營活動的順利與否。也就是說，企業(yè)運營的直接決定因素，就是融資活動能否得到好的結果。由于民營企業(yè)長期以來受到融資難的困擾，導致共享的融資體系建設上總是存在重復和無效的體系建設問題。

融資難問題不僅是我國的問題，也是世界性的問題，金融優(yōu)勢總是不會偏向民營企業(yè)一邊，導致供應鏈的效率和收益受到很大的影響。

由于融資成本高，因此金融市場上的融資價格總是離不開純粹的附加率、通貨膨脹和變現(xiàn)力的附加率以及風險違約和到期風險附加率。附加風險的附加率和到期風險的附加率如果能夠得到降低，那么融資的價格就會得到相應的降低，為企業(yè)帶來一定的利潤空間，運營信息作為金融機構對風險的控制的參考信息，是通過企業(yè)情況加以了解，最終使得企業(yè)能夠得到更低的融資利率。而對于政府和企業(yè)來說，第三方協(xié)議能夠讓第三方企業(yè)獲得較低的融資成本，獲得更多的運營的實時信息。

1.2 由于資金不足帶來的資金波動性

關于企業(yè)由于資金不足帶來的資金波動性的問題，一直是存在于供應鏈上的主要問題。企業(yè)必須要進行資金的不足的彌補行動，有的企業(yè)可能通過自身的融資體系，得到企業(yè)運營的資金，從而滿足了企業(yè)的運行需求，而供應商則會與金融機構以及財務公司等進行合作，采用多種方法進行采購、生產(chǎn)以及銷售渠道的打造，例如與金融機構合作，與保險公司合作，合作的方式包含了信用擔保、庫存融資等，生產(chǎn)商和分銷商等根據(jù)資金的需要建立了融資的體系，供應鏈的主導企業(yè)會使用不同的融資方的利率來制定不同的服務模式，并進行風險的管理和信用的評估。整體的供應鏈被形成了統(tǒng)一的融資體系，總是要做重復的融資活動以及體系活動，因此帶來了運作成本的增加的問題。

1.3 推行社會資本以特許經(jīng)營的方式進入城市基礎設施建設

關于推行社會資本以特許經(jīng)營的方式進入城市基礎設施建設，是當前對于投融資機制進行改革的重心內(nèi)容。在實行社會資本的投資途徑，推行政府投資使用方向和方式的優(yōu)化方面，采用統(tǒng)一市場準入，創(chuàng)造平等投資機會方面，政府已經(jīng)開始了主導型的公益建設和基礎設施的建設，通過對社會資本的項目的支持，在一定條件下通過投資、注資等，將擔保注資、基金貸款等方式引入項目中，為社會資本參與重點領域建設推波助瀾。

采用改革的方法進行PPP項目的指導性文件的試點，帶來大量的PPP項目應運而生的動力。如今，多個省份公布的PPP項目涉及的投資已經(jīng)高達萬億，在吸引社會資本參與基礎設施建設方面，包括投資和建設運營等，已經(jīng)成為了基建投資的常態(tài)。

1.4 當前地方政府財政的壓力較大

根據(jù)統(tǒng)計數(shù)字，當前地方政府的經(jīng)營性和投資性的現(xiàn)金流已經(jīng)為負數(shù)，而且還在不斷地舉債，不出售資產(chǎn)的話，負債率將達到警戒線，還不包括每年的基建投資支出。巨大的債務規(guī)模，地方政府進行了明確的規(guī)定，經(jīng)過國務院批準的預算中心的建設投資資金，必須在發(fā)行地方債券后，依然能夠保持在限額內(nèi)。而且規(guī)模不能超過經(jīng)過全國人大常務委員批準的范圍，關于債務的償還計劃，要求必須用于公益性支出，不能用于經(jīng)營性。國務院還單獨為負債風險設立了評估、預警、應急、責任追究機制。采用舉債或者擔保的方法進行融資，目前來說難度非常大，只有依靠挖掘新的融資來源，通過政企合作的模式，將債務危機予以化解，保證地方經(jīng)濟穩(wěn)定增長。

1.5 城鎮(zhèn)化建設需要好的融資渠道

由于城鎮(zhèn)化建設的不斷發(fā)展，城鎮(zhèn)的協(xié)調(diào)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)融合不斷得到了協(xié)調(diào)和推進，為了使城鎮(zhèn)化建設發(fā)展體制的目標更加明確，對城市建設管理進行創(chuàng)新，通過城市建設投融資機制的規(guī)范化管理，采用發(fā)債的方式，將城市建設的融資渠道予以拓寬，最終允許社會資本進入地方大型基礎設施建設領域，因此通過PPP模式吸引民營資本已經(jīng)成為新型城鎮(zhèn)化融資的重要渠道。

2 PPP投融資模式運作模式

2.1 遵循利益、風險共擔的合作關系的原則

采用PPP投融資的流程，首先要遵循利益、風險共擔的合作關系的原則，雙方合作的資質基本都是優(yōu)勢和資質十分強勢的，核心內(nèi)容是為了合作，因此在采用PPP投融資模式的問題上必須要提供優(yōu)良的服務和產(chǎn)品；另外，公司合作和模式，雙方必須要風險共擔、利益共享，采用優(yōu)勢互補的方式，保證利益最大化。政府和社會資本合作的方式，是有利于創(chuàng)新和投融資模式的，社會資本加以投資渠道的拓展，本身是為了資本找到融合和互補的渠道的，投資的主題往往是多元的，是混合所有制的，而且政府職能這時必須要進行轉變，適應市場資源的配置的需求。在世界的很多國家和地區(qū)，PPP模式都是要通過效率的提高和質量的提升來進行管理的，無論是結構的治理還是資金的使用，都是促進市場透明度，緩解政府的財政壓力而采取的資金融資措施。公私雙方的合作是互利的，公共項目的融資風險是要轉移和分擔的，因此只有政府職能轉變了，才能促進投融資體制改革的順利進行。

2.2 PPP投融資模式每個環(huán)節(jié)都要設立得有章可循、條理清晰

PPP投融資模式的運作流程，從項目招標的框架組建到公司融資的運營，每個環(huán)節(jié)都要設立得有章可循、條理清晰。政府采用框架招標的方式，將特許經(jīng)營權采用協(xié)議的方式進行簽訂，項目公司將資金進行合作方出資和項目融資的方法進行運作，采用融資安排的方法，將預期的收益和子政策的扶持加以利用，最終得到了特許經(jīng)營開發(fā)權，就是代替政府進行項目的開發(fā)的權力。項目建成后，可以依據(jù)投資建設合作協(xié)議轉讓特許經(jīng)營權。

3 PPP投融資模式的運作模式實例分析

某地鐵項目全長80.4公里，按照兩期進行項目的建設，設置了15座車站，項目總投資達到130億元，計劃在2018年4月試運營。

投資運營商采用了PPP模式，包括合作+施工總承包以及固定回報的方式，由政企合作共同組建合作公司，資金比例為3∶7，項目竣工后，股權將被分期回購，合同總價包含了施工總承包款和股權的轉讓金。建設期間資金的實際投入為資本金，對應的銀行貸款為資金的建設資金。政府使用土地預期收益質押合同作為回購擔保。銀行批準貸款，客戶獲得資金，如果客戶不能及時歸還銀行貸款，則由銀行從存款賬戶中抵扣相應數(shù)額的資金。如果客戶不能進行還貸，則應收賬款成為壞賬，銀行可以通過拍賣的手段，將抵扣的設備進行拍賣。

上述案例采用PPP投融資模式進行了項目的投資，政府減少了資金投入的壓力，不會再給巨大的債務規(guī)模增加負擔，也不必在額外舉債覆蓋利息支出，地方政府不出售資產(chǎn)和壓縮投資，能夠維持運營。根據(jù)《新預算法》中關于建設投資資金在確定的限額內(nèi)通過發(fā)行地方進行資金籌措的規(guī)定，該項目報批全國人大批準，采用了限額舉借的方法，進行了預算調(diào)整方案的制定，并且制定了償還計劃。采用PPP投融資模式進行了該項目的運轉，一方面實現(xiàn)了當?shù)卣穆毮苻D換，政府擔當?shù)牟辉偈腔A設施公共服務的提供者，而是監(jiān)管者；另一方面對于諸多的獲利空間，投資者可以獲得更多的投資價差，設計利潤，并且加大了投資回報和經(jīng)營利潤，操作模式也變得靈活。采用公私合營的方法，PPP投資模式是的政府在項目的管理上向中后期進行了延伸，發(fā)揮了政府的公共機構的優(yōu)勢，最終達到了產(chǎn)品供應質量和效率的提高，而且風險共擔，實現(xiàn)了利潤的合理分配。

4 結語

值得一提的是，在PPP項目的技術保障上采用特許經(jīng)營權的方法，能夠應對結構和項目較為復雜的金融和財務問題，而且相關的投融資中介服務體系都是在共同協(xié)作的條件下完成項目的投融資服務的，因此今后的發(fā)展方向就是低成本和高質量。

參考文獻

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（責任編輯：周 瓊）