不管罵戰(zhàn)誰贏誰輸，市場還是按照自己的新規(guī)則在前進。

近些天來，A股市場可謂是熱鬧非凡，罵戰(zhàn)四起。網絡財經“名嘴”韓志國先是單挑劉士余，一戰(zhàn)成名后，又氣糾糾奔向歡飲茅臺的私募大佬但斌。另一邊，葉檀撩撥神霧系，招來招商證券、華夏基金等一眾關聯方怒懟。

韓志國挑證監(jiān)會主席

先是韓志國炮轟證監(jiān)會主席劉士余，指責證監(jiān)會主席濫發(fā)新股導致A股崩潰。隨后的劇情可謂高度戲劇，5月25日上午，市場先是傳出劉士余設鴻門宴以待韓，在眾人“鹿死誰手”猜測甚熱、充滿炮火味的談話紀要之際，晚間，終于被證實，各位吃瓜群眾都是瞎操心了，人家握手言和達成共識了。

此戰(zhàn)，韓志國志得意滿，更是再放狠話：5月26日，收盤不見政策調整，將重新披掛。結果25日盤后，證監(jiān)會果然有動作，高調宣布：將修改大股東減持規(guī)定。當晚，“大股東減持新規(guī)”便呱呱落地。隨后，交易所發(fā)布配套完善規(guī)則。

需要注意的是，證監(jiān)會的減持新規(guī)，肯定不是韓教授吃頓飯就談成的，這件事證監(jiān)會醞釀已久，他只是個催化劑，韓志國大戰(zhàn)后毫無倦意，反而是戰(zhàn)意更濃，他的炮火對準的私募大佬但斌。

近期來，茅臺接連創(chuàng)新高，但斌滿倉茅臺，其意氣風發(fā)不亞于剛剛得勝的韓志國，接連放豪言大夸茅臺，并且，還放豪言，一億賭茅臺直奔600元。

對此，韓志國一上來就火藥味十足，喊話證監(jiān)會：再不查處但斌就是失職和犯罪。

作為經歷了無數股海大風大浪的私募大佬但斌也十分硬氣，在微博和韓你來我往，斗得火熱。

目前，前勝負未分，難分個誰對誰錯。尤其是升級到整個金融投資圈大佬的罵戰(zhàn)。其實，韓志國和但斌背后代表的是兩大流派之爭——機構和散戶。兩者很大程度上就站在對立面，機構通常很強勢，賺得盆滿缽滿，而散戶則是弱勢群體，經常虧得血本無歸。

但斌這邊，不僅談過茅臺，還挺過騰訊，這兩個票今年都創(chuàng)了新高。且不論但斌買了多少茅臺，至少看準白馬龍頭的觀點得到了市場印證。但是，但斌最大的“把柄”不是看多茅臺，而是買方做了賣方的事——準確的預測價格。幾位在機構呆了很久的人說：重要的是這個市場的本質就不是為了滿足股民的賺錢欲望。資本是無情的！尤其是在“講政治”的A股，股市自從成立以來，給國企輸血的“政治任務”從來沒有改變。這一點，不會因為大家看不慣就改變歷史的軌跡。

葉檀孤軍對神霧系

5月24日晚間，隨著一鍵推送，“神霧集團：對不起賈布斯我用你的套路實現了你的夢想！”的文章出現在不少投資者的手機上。

這篇由葉檀發(fā)布于其微信公眾號的文章，將矛頭對準了坐擁兩家 A股上市公司神霧環(huán)保和神霧節(jié)能的神霧集團。，質疑神霧環(huán)保利用關聯交易實現業(yè)績增長套路、神霧節(jié)能2016年年報現金未正?；亓骷懊蔬^高等問題質疑神霧節(jié)能跟神霧環(huán)保兩只股票。

質疑的結果是，神霧節(jié)能、神霧環(huán)保雙雙跌停，市值共計蒸發(fā)超過50億。

有趣的是，面對質疑，率先站出來的并非當事人自身，而是一家賣方機構。

招商證券首席分析師朱純陽就跳出來跟葉檀怒懟。這位“鐵桿粉”連夜寫文《葉檀嘩眾取寵可以，但不好意思，你惹到的是我》。

隨后，華夏基金副總經理、投資總監(jiān)陽琨也出來維護神霧集團：華夏基金目前對神霧集團上市公司各個方面的情況有信心，持積極態(tài)度。

神霧系究竟是什么面孔？

事實上，根據公開資料，這家主營化石能源、礦產資源及可再生資源利用技術研發(fā)的公司，關聯交易的確讓人“霧里看花”。

2016年神霧環(huán)保營收31.25億，僅前5大客戶就占了94.38%的總銷售額。這意味著，前5個客戶幾乎撐起了神霧環(huán)保上市公司的整體業(yè)績。

其中，第一大客戶烏海神霧煤化科技有限公司，2016年銷售額達到12.87億，占神霧環(huán)保當年總銷售額的41.18%。公開信息顯示，烏海神霧的原法人股東為北京神霧資源綜合利用技術投資管理有限公司，是神霧集團的一家子公司。

排名第二的客戶新疆勝沃能源開發(fā)有限公司，2016年銷售額達10.35億，對總銷售額的貢獻率也在33.14%，而其和神霧集團共同參股了新疆錦龍神霧能源開發(fā)有限公司。

前述文章還質疑，神霧節(jié)能通過借殼金城股份上市的江蘇院（后更名為神霧節(jié)能），2016年，營收由2015年的2.4億上升至8.65億，凈利潤由1145萬上升至3.33億，毛利率則由17.72%提高到61.96%。但經營性凈現金流卻由-29.21萬跌至-1.04億。

高達61.96%的毛利率也成為上文質疑的焦點。

消息鬧得沸沸揚揚之際，首先回應的并不是上市公司，而是一家第三方研究機構——招商證券。

“無論是否關聯交易，全新技術在工業(yè)領域的初始應用，最應關注的是項目實施后是否盈利、效果如何，盈利性好的新技術終究將獲得市場認可及非關聯交易訂單。”5月25日，招商證券團隊在其公號文章中稱。

招商證券首席分析師、環(huán)保行業(yè)首席分析師朱純陽對此還指出，“對于神霧環(huán)保訂單的關聯方、其關聯交易占業(yè)績比重大我們從未否認，市場皆知。其邏輯與市政項目BOT的工程收入確認類似。”

神霧環(huán)保的確承認，前五名客戶銷售額中關聯方銷售額占年度銷售總額比例為57.93%。

不過，一家新三板掛牌財務總監(jiān)表示，除了神霧環(huán)保的關聯交易之外，她認為上述兩大客戶略有蹊蹺，“烏海洪遠新能源是2015年9月才成立的，注冊資本5.9億元，但是到了2016年就有十多億的銷售額，不太符合常理?！?/p>

針對貢獻神霧節(jié)能6.37億元營收的印尼大河鎳合金有限公司，在2016年年報中，顯示應付賬款為5.12億，朱純陽表示，“印尼大河項目欠款在2017年一季度已經基本收回?！?/p>

江蘇一家環(huán)保公司的員工則指出，環(huán)保行業(yè)達到20%的毛利率已經很不錯，“除非這家公司是市場壟斷者，那就不好說了”。對于神霧環(huán)保過高的關聯交易比例，其表示“不排除有異常情況”。

盡管真相撲朔迷離，但受此影響，5月25日開盤，神霧節(jié)能、神霧環(huán)保還是以33.27元和29.84元的價格雙雙跌停，總市值一天之間蒸發(fā)約57億元。