閆軍

“以不變的產業(yè)趨勢應對萬變的市場，看好產業(yè)趨勢就是選好

了賽道?！闭渤杀硎?，投資需回避挑戰(zhàn)人性的“擇時”

港股今年以來至6月15日漲幅約18%，這要歸功于南下資金源源

不斷的涌入。數據顯示，作為赴港資金主力，公募基金今年已

成立了111只滬港深基金，規(guī)模累計達834億元。

值得注意的是，港股通（深）累計凈買入額前十大股票中絕大

部分為騰訊等科技類個股?？萍际俏磥淼陌l(fā)展方向成為業(yè)內的

共識，而隨著前期港股科技股的調整，科技行業(yè)估值已經進入

合理區(qū)間，基金公司也在加緊配置科技類滬港深基金。

日前，被稱為“股票投資專家”的景順長城基金發(fā)行了景順長

城滬港深領先科技基金，該產品基金經理詹成接受了《投資者

報》記者采訪，就科技股的成長性、布局港股的原因以及對市

場未來的預測等問題發(fā)表了他的看法。

科技行業(yè)估值回歸合理區(qū)間

記者：據了解，景順長城滬港深領先科技基金作為1只專注科技

主題的股票型基金，將保持80%～95%的股票倉位，覆蓋A股和港

股通標的港股。為何選擇現在布局科技主題的滬港通基金？

詹成：目前科技行業(yè)去泡沫化完成得比較好，是布局A股科技板

塊的較好時機。從絕對估值和相對估值來看，當前A股科技類板

塊的估值已回落到2013年年初的水平，也跌落到了歷史均值之

下，逐步進入合理區(qū)間。此外，除了典型的TMT行業(yè)，伴隨著傳

統(tǒng)行業(yè)和科技行業(yè)的不斷深入融合，新業(yè)態(tài)和新的投資機會也

不斷涌現出來。

港股方面，盡管今年以來港股經歷了一波上漲，但從全球市場

來看，仍是價值洼地，目前港股估值僅高于俄羅斯市場，從縱

向來看，也遠低于歷史高位，今年仍有上漲空間。中小型股票

中有不少科技類、文化傳媒類股票，深港通開啟后，這部分股

票逐漸被投資者挖掘實現價值填補。

記者：近期美股科技股調整，高盛下調蘋果評級后造成投資者

對科技股的持續(xù)拋售，你怎么看科技公司在美股的此次“滑鐵

盧”？

詹成：科技股的確出現了調整，但是做投資要看長遠，近5年來

，標普500漲幅榜的前20位大部分為科技類公司，科技板塊是近

10年來標普500唯一權重增加的板塊，從2013年的14.31%增至

22.97%。近期不止美股的科技股出現回調，港股也有類似情況

出現，調整剛好是布局入場的機會。

看好第二梯隊成長股

記者：對于這只新基金，你的投資理念和投資策略是怎樣的？

詹成：這只產品和我此前管理的景順長城品質投資基金的投資

策略一致，堅持自上而下選產業(yè)和自下而上選公司相結合的方

法。我認為投資要順應趨勢，科技產業(yè)是未來發(fā)展的方向，堅

持將順應產業(yè)發(fā)展趨勢的受益者作為投資的關鍵，買入并持有

順應科技產業(yè)發(fā)展趨勢、具有長期競爭優(yōu)勢、管理優(yōu)秀且估值

合理的個股。投資要看3-5年產業(yè)趨勢的變化，而不是“擇時”

，我覺得“擇時”是挑戰(zhàn)人性的，很容易出現賣低追高的現象

。以“品質投資基金”為例，今年以來我的持倉平均保持在80%

以上，截至6月12日，年內漲幅為18%，處于業(yè)內前1/8。

和我一起管理的景順長城滬港深領先科技基金還有黎海威，他

是我司量化及ETF投資部投資總監(jiān)，他將會用量化因子建立模型

篩選出符合我們要求的股票池，然后我在股票池基礎上再進行

甄選。

記者：你之前有在諾基亞的從業(yè)經歷，加入景順長城后曾擔任

過多個行業(yè)的研究員，研究領域覆蓋電子、通信、房地產、醫(yī)

藥、旅游、輕工、建材等新興成長和價值藍籌行業(yè)。你認為科

技行業(yè)有哪些投資機會？看好哪些板塊？

詹成：在行業(yè)選擇方面，這只基金重點硬件創(chuàng)新、汽車電子、

云計算、人工智能、傳媒、互聯(lián)網、醫(yī)藥板塊的投資機會。優(yōu)

選處于成長中前期的產業(yè)，次選景氣循環(huán)帶來業(yè)績增長的周期

性產業(yè)。對于滬港通等南下資金已經搶先布局的騰訊等，我們

可能不會重點關注，而是重點關注挖掘第二梯隊的研究創(chuàng)新能

力強、競爭門檻高具有成長性的科技股。

景順集團深耕香港市場積累了50多年的投資經驗，在港股的研

究方面也會給我們一些建議，這也是我們的優(yōu)勢之一。

記者：那么你如何選擇公司標的？有哪些衡量標準？

詹成：我比較看重公司管理層的特質，比如看他們是否坦誠，

勤勉，具有企業(yè)家精神，優(yōu)質的管理層能給投資人帶來驚喜。

公司每次季報、半年報、年報之后，我都會去公司與管理層溝

通，每個月也會跟蹤公司的經營情況。

風險偏好增加利于股市

記者：近期美元加息、人民幣貶值趨勢仍在，國內實體經濟處

境仍舊艱難，如何看待資本市場后市的表現？

詹成：股票市場反映的是預期，美元加息落地其實對股市的影

響已經釋放，市場早有準備。國內經濟增長繼續(xù)保持良好的勢

頭，雖然短期內受到庫存周期以及地產調控影響的擾動，經濟增

速趨緩，但經濟增長企穩(wěn)的態(tài)勢短期未改變，中上游企業(yè)盈利改

善明顯，全社會投資回報率等指標都出現了幾年未見的改善跡象

。

金融的依托還是實體經濟。監(jiān)管層方面，證監(jiān)會發(fā)布一系列新

規(guī)，引導上市公司更加注重主業(yè)的發(fā)展，引導資金投向優(yōu)質的上

市公司，保護中小投資者的合法權益，推動資本市場朝更健康的

方向發(fā)展。

記者：科技股有哪些新增長方式出現？

詹成：隨著科技在各行各業(yè)的不斷滲透和擴散，很多子行業(yè)的

市場空間從無到有，涌現出很多爆發(fā)式增長的機會，如智能手機

升級帶來硬件創(chuàng)新、新能源汽車逐步放量，以及互聯(lián)網龍頭公

司流量變現能力凸顯等?！?