郭思遠(yuǎn)

目前，我國(guó)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資運(yùn)營(yíng)工作正有序地往前推進(jìn)。截至3月底，北京、上海等7省市的1370億元基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金已經(jīng)到賬，并開(kāi)始投資。

清華大學(xué)最新發(fā)布的一項(xiàng)報(bào)告顯示，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金已出現(xiàn)當(dāng)期的資金缺口，養(yǎng)老金“空賬”4.7萬(wàn)億，并動(dòng)用累計(jì)結(jié)余來(lái)“保發(fā)放”，這意味著養(yǎng)老保險(xiǎn)已經(jīng)進(jìn)入三級(jí)風(fēng)險(xiǎn)區(qū)（最高風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)是四級(jí)）。一旦把累計(jì)結(jié)余用盡，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金將面臨著崩盤(pán)的風(fēng)險(xiǎn)。養(yǎng)老金入世后，誰(shuí)來(lái)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)？這是大家所關(guān)注的問(wèn)題。

在安全基礎(chǔ)上保值增值

中國(guó)社會(huì)科學(xué)院社會(huì)發(fā)展戰(zhàn)略研究院研究員張翼認(rèn)為，養(yǎng)老金入市的決策還是要比較謹(jǐn)慎，當(dāng)股市比較健全、體制化、約束到位、相對(duì)比較穩(wěn)定的時(shí)候，養(yǎng)老金入市伴隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，它的收益率應(yīng)該比買(mǎi)國(guó)債高一些，在一定程度上，能夠解決養(yǎng)老金不足的問(wèn)題，但如果在股市波動(dòng)非常大，而且制度不健全，整個(gè)資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)層出不窮，這時(shí)候入市其實(shí)是滿足了股市的需要，但是并沒(méi)有滿足養(yǎng)老金安全的需求，所以這是兩個(gè)問(wèn)題，第一是該不該入市，第二是在什么時(shí)候入市比較合適。

對(duì)于該不該入市，張翼認(rèn)為，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，多數(shù)人都認(rèn)為應(yīng)該入市的，但是對(duì)入市的時(shí)間選擇上來(lái)說(shuō)，大家都在擔(dān)心資本市場(chǎng)，尤其是股市的風(fēng)險(xiǎn)，如果國(guó)家拿財(cái)政的錢(qián)來(lái)承擔(dān)這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，在公平正義上說(shuō)是說(shuō)不過(guò)去的。財(cái)政的錢(qián)是所有納稅人的錢(qián)，股市風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該由股民與監(jiān)管方負(fù)責(zé)，股市對(duì)養(yǎng)老金帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，不應(yīng)該由財(cái)政兜底。

“股市是一個(gè)市場(chǎng)，是一個(gè)資本運(yùn)作的市場(chǎng)化過(guò)程。而養(yǎng)老金是一個(gè)安全閥，養(yǎng)老金屬于社會(huì)安全的一部分，市場(chǎng)是有風(fēng)險(xiǎn)。養(yǎng)老金在本質(zhì)上應(yīng)該體現(xiàn)安全第一的原則，在安全的基礎(chǔ)上才能夠保證保值增值?！睆堃碚f(shuō)。

養(yǎng)老金入市與延遲退休沒(méi)關(guān)系

據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)報(bào)告稱，中國(guó)僅僅用了18年就進(jìn)入老齡化社會(huì)，延遲退休是不得已而為之的選擇，按照人社部的計(jì)劃，2017年或?qū)⒊雠_(tái)延遲退休方案，而2022年將正式實(shí)施延遲退休。但有人擔(dān)心，養(yǎng)老金入市與延遲退休方案有關(guān)系，對(duì)此，張翼認(rèn)為，養(yǎng)老金入市與延遲退休方案不應(yīng)該建立因果關(guān)系。

目前，我國(guó)養(yǎng)老金分成三個(gè)池子：第一個(gè)池子是機(jī)關(guān)事業(yè)單位的養(yǎng)老保險(xiǎn)，這個(gè)暫時(shí)是非常安全的；第二個(gè)池子是城鎮(zhèn)企業(yè)職工的養(yǎng)老保險(xiǎn)，現(xiàn)在存在入不敷出的省份是越來(lái)越多；第三個(gè)池子是居民養(yǎng)老保險(xiǎn)，金額還不大，因此暫時(shí)暴露出來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)還不是很大。

張翼認(rèn)為，最主要的風(fēng)險(xiǎn)是城鎮(zhèn)企業(yè)職工的養(yǎng)老保險(xiǎn)，而且這個(gè)養(yǎng)老保險(xiǎn)統(tǒng)籌的層次比較低，有的地方是在市級(jí)統(tǒng)籌，有的地方是在省級(jí)統(tǒng)籌，凡是在省級(jí)統(tǒng)籌的地方，人口流出大省，當(dāng)前基本上會(huì)陷入入不敷出、收不抵支的現(xiàn)象，如果沒(méi)有國(guó)家財(cái)政支持就基本難以運(yùn)行下去。因此，現(xiàn)在和將來(lái)就面臨養(yǎng)老金保值和增值的壓力，即使沒(méi)有延遲退休的情況下，我們現(xiàn)在就應(yīng)該讓養(yǎng)老金保值增值，這才符合社會(huì)安全的需要。

延長(zhǎng)退休年齡能不能節(jié)約養(yǎng)老資源，現(xiàn)在有兩種看法：一種是把人的退休年齡從60歲推遲到65歲，可是實(shí)際上等到我們推遲退休年齡，例如60年代人推遲半年時(shí)間，70時(shí)代的人可能推遲1年時(shí)間，等到90年代的人才推遲到65歲，到那時(shí)候人的預(yù)期壽命就會(huì)從現(xiàn)在76歲延長(zhǎng)到85歲，退休延遲了一段時(shí)間，但人的預(yù)期壽命也隨之延長(zhǎng)了幾年。

張翼稱：“在延長(zhǎng)的過(guò)程中，并不能解決養(yǎng)老金不足的問(wèn)題，所以養(yǎng)老金的不足主要在于安全基礎(chǔ)上的保值增值。延遲退休年齡與人口預(yù)期壽命的延長(zhǎng)是掛鉤的，與繳費(fèi)人口相對(duì)占比的縮小是相關(guān)的，但并不能保證養(yǎng)老金的保值增值。所以這是兩個(gè)不同的問(wèn)題?！?/p>

養(yǎng)老金救市的想法要不得

在過(guò)去，中國(guó)養(yǎng)老基金只存在國(guó)有銀行或者購(gòu)買(mǎi)國(guó)債?，F(xiàn)在，養(yǎng)老金入市可以有效實(shí)現(xiàn)保值增值。對(duì)于其可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，人社部表示，將加強(qiáng)監(jiān)管，全力確保養(yǎng)老基金安全。盡管首批資金規(guī)模不及市場(chǎng)預(yù)期，但考慮到這是養(yǎng)老金首次投資股票，這已經(jīng)是巨大的推動(dòng)，并打開(kāi)了數(shù)千億養(yǎng)老金入市的大門(mén)。首批資金悄然入市，如何安全有效地使用養(yǎng)老錢(qián)，成為公眾關(guān)注的重點(diǎn)。

“養(yǎng)老金入市是為了增值保值，而不是托市。從股市運(yùn)行這么多年的情況來(lái)看，長(zhǎng)期沒(méi)有托市成功的案例。如果托市，那是拿養(yǎng)老金的安全性在冒險(xiǎn)。如果股市低迷，拿這個(gè)救命錢(qián)去托市，那是拿整個(gè)社會(huì)的安全在做抵押。這個(gè)成本誰(shuí)都擔(dān)負(fù)不起。如果養(yǎng)老金要入市，原則只能是保值增值，而不應(yīng)該是救市或托市。養(yǎng)老金是全民安危，股市是股民安危。前者強(qiáng)調(diào)保值增值，后者看重的是托市。兩者的出發(fā)點(diǎn)不一樣”張翼說(shuō)。

張翼認(rèn)為，養(yǎng)老金入市，會(huì)從社會(huì)安全資金池進(jìn)入到市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)資金池。這里的風(fēng)險(xiǎn)是兩個(gè)意思：一個(gè)意思是有高風(fēng)險(xiǎn)就有高收益，二是有高風(fēng)險(xiǎn)可能存在低收益或負(fù)收益，所以，盈利和風(fēng)險(xiǎn)都是存在的。如果不能保證養(yǎng)老金入市的入市收益，養(yǎng)老金入市就缺少社會(huì)安全這個(gè)籌碼的支持。因此，無(wú)論是哪個(gè)負(fù)責(zé)人，也無(wú)論是哪個(gè)機(jī)構(gòu)，養(yǎng)老金入市的唯一正確的原則就是請(qǐng)他回答能不能保值增值。

解決養(yǎng)老金“空賬”問(wèn)題

目前，養(yǎng)老金“空賬”4.7萬(wàn)億，面臨崩盤(pán)的風(fēng)險(xiǎn)？張翼認(rèn)為，在5至10年內(nèi)，目前的制度都可以運(yùn)行，因?yàn)橹袊?guó)的改革本來(lái)就是空賬運(yùn)行的，所以只有新進(jìn)入的人的賬才是實(shí)的，盡管賬是實(shí)的，但是資金不是實(shí)的。

據(jù)了解，我國(guó)的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度是把社會(huì)統(tǒng)籌和個(gè)人賬戶相結(jié)合的制度設(shè)計(jì)。社會(huì)統(tǒng)籌的部分占20%，個(gè)人賬戶的部分占8%，在各地紛紛要求降低費(fèi)率的情況下，19%與8%，或者是18%與8%，甚至在個(gè)別地方（廣東）出現(xiàn)14%與8%。

張翼說(shuō)，制度的碎片化導(dǎo)致全國(guó)不是一體化的情況下，存在的更大的問(wèn)題就是流入的人口在當(dāng)?shù)乩U社保，豐富了當(dāng)?shù)氐酿B(yǎng)老金資源，比如廣東，由于有流入人口繳納的部分，人口老齡化不嚴(yán)重，因此，在社會(huì)統(tǒng)籌的賬戶里面，社會(huì)統(tǒng)籌的部分從原來(lái)的12%上升到15%或16%或17%或18%，這就導(dǎo)致他們的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)性強(qiáng)，因?yàn)樗馁M(fèi)率低。但是對(duì)于人口流出多的地方，不得不實(shí)施征收20%的社會(huì)統(tǒng)籌。沿海城市或省份的低費(fèi)率與內(nèi)地省份的高費(fèi)率，使經(jīng)濟(jì)較好的大省更有利于吸引資金、更易于促進(jìn)發(fā)展。但相對(duì)應(yīng)的，對(duì)于高費(fèi)率的省份，這些主要是內(nèi)地省份，卻難以較好吸引資金與組織生產(chǎn)，造成內(nèi)陸地區(qū)投資成本高，于是形成經(jīng)濟(jì)環(huán)境不好的地方壓力越大，結(jié)果是年輕勞動(dòng)力往經(jīng)濟(jì)好的地方跑的可能性更大。

對(duì)此，張翼認(rèn)為，解決問(wèn)題第一步應(yīng)該提高統(tǒng)籌層次，就是基本養(yǎng)老金應(yīng)該由國(guó)家層面統(tǒng)籌起來(lái)，無(wú)論在哪個(gè)地方工作，保基礎(chǔ)是中央政府的責(zé)任，所以，改革的第一步是?；A(chǔ)，由中央政府來(lái)統(tǒng)籌。同時(shí)，由于我國(guó)養(yǎng)老金保值增值的能力不足，比如M2增長(zhǎng)率達(dá)到12%，通貨膨脹率2%～3%，其中食品又高于工業(yè)品的情況下，如果養(yǎng)老金的增值只有6%～7%，就趕不上貶值的速度。隨著人口老齡化程度的加深，養(yǎng)老金需要就越大，因此，養(yǎng)老金保值增值是必需的。