王宇

互聯(lián)網(wǎng)大亨做金融，BATJ優(yōu)勢仍在，后起之秀急于突破，消費金融領域正面交戰(zhàn)。然而，為了牌照都想各顯神通

插文：大的互聯(lián)網(wǎng)公司可以做集成和矩陣化的產(chǎn)品服務；小的互聯(lián)網(wǎng)公司可以從細分市場切入，做好專業(yè)化服務

近日，曾被稱為“妖股”的唯品會宣布分拆互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務。

這一舉動吹皺了互聯(lián)網(wǎng)大亨布局金融的一池春水。猛回首，百度、阿里、騰訊、京東、蘇寧、國美、小米、樂視等，但凡知名的互聯(lián)網(wǎng)公司都加入了金融業(yè)務爭奪戰(zhàn)。

互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的光環(huán)在先，金融行業(yè)的表現(xiàn)如何呢？《投資者報》研究這些公司的發(fā)展歷程發(fā)現(xiàn)，BATJ（百度、阿里、騰訊、京東）的格局在金融領域依然延伸，其他公司也在緊緊追趕，在消費領域形成全面競爭的態(tài)勢。隨著金融行業(yè)專項治理整頓全面展開，各類金融牌照成為各公司爭搶的“香餑餑”。

在外界看來，這些公司都在緊鑼密鼓地布局金融業(yè)務，擺在臺面上的產(chǎn)品也趨于同質(zhì)化。那么，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)會是贏家通吃的市場嗎？對此，業(yè)內(nèi)觀點認為，大的互聯(lián)網(wǎng)公司可以做集成和矩陣化的產(chǎn)品服務；小的互聯(lián)網(wǎng)公司可以從細分市場切入，做好專業(yè)化服務。

超級布局緊鑼密鼓

BATJ四家巨頭在互聯(lián)網(wǎng)領域廝殺多年，如今四家在金融行業(yè)的戰(zhàn)火也愈演愈烈。不得不說，這幾家在金融行業(yè)的布局步步推進，著實引人關注。

近日，有消息稱，徽商銀行將選擇一家中國綜合互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)下設的金融公司開展合作，該金融公司覆蓋了B端、C端全方位金融業(yè)務體系。據(jù)報道，該金融公司為京東金融。不過京東金融方面表示暫無回應。

如果此消息無誤，就意味著繼微眾銀行、網(wǎng)商銀行以及百信銀行獲批后，京東也要進軍銀行業(yè)。此舉被外界解讀為，BAT均已布局銀行業(yè)務，京東雖晚，但應該不會缺席。

事實上，百度金融、螞蟻金服、騰訊、京東金融早就通過產(chǎn)品創(chuàng)新、牌照獲取、股權滲入等方式，介入到金融行業(yè)的競爭之中，在革新金融服務方式的同時，四家的競爭也不相上下，用戶群體不斷擴展。

根據(jù)資料顯示：螞蟻金服個人客戶總數(shù)超過5億，僅去年就新增約1億；京東金融個人客戶總數(shù)超1億；騰訊并未用下設獨立子公司的方式將金融業(yè)務整體打包注入，其微信支付實名用戶在2016年上半年末就突破了4億；百度也是以事業(yè)群形式運作金融板塊，百度金融的個人客戶總數(shù)在去年三季度末達到9000萬。

除自身發(fā)力外，這四家還分別在金融股權投資領域加緊布局。據(jù)悉，四家巨頭所進軍的投資標的涉及廣泛，既有理財平臺、金融基礎設施、金融代銷（基金銷售）、融資類業(yè)務（P2P和校園分期信貸），亦有金融資產(chǎn)交易所、以及傳統(tǒng)金融機構(gòu)（銀行和保險）。

數(shù)以億計的用戶，天羅地網(wǎng)式的投資造就了不可小覷的估值。據(jù)《2016年度中國互聯(lián)網(wǎng)金融公司估值榜TOP100》報告顯示，2016年螞蟻金服估值逾4000億元（人民幣），京東金融估值476億元（人民幣）。其他兩家暫時還沒有最新的獨立的估值數(shù)據(jù)，無法進行全面比較，但肯定不甘落后。而在巨頭引領之下，更多的互聯(lián)網(wǎng)公司介入到金融領域中來。

后起之秀奮起直追

近日，唯品會發(fā)布了其2017年一季度財報，實現(xiàn)了連續(xù)18個季度盈利。值得注意的是，唯品會宣布了將分拆互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務，并重組物流業(yè)務，從而實現(xiàn)未來電商、金融、物流的“三駕馬車”架構(gòu)。對于互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務，唯品會首席財務官楊東皓認為，電商在該業(yè)務有兩大優(yōu)勢：消費場景、巨大流量。

唯品會的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務其實開展得較早。2013年7月，唯品會便成立了金融服務部門，布局金融領域。2013年11月起，開展供應鏈金融業(yè)務，在平臺上為供應商提供融資服務。2015年，唯品金融正式布局消費金融領域，產(chǎn)品“唯品花”正式上線。同年，唯品會正式成立互聯(lián)網(wǎng)金融事業(yè)部。2016年9月，唯品會全資收購第三方支付企業(yè)浙江貝付，獲支付牌照，實現(xiàn)唯品會的自有支付。

唯品會的分拆與布局是多家互聯(lián)網(wǎng)公司在金融領域征戰(zhàn)的縮影。雖然前有BATJ，但這些公司也依據(jù)自身優(yōu)勢跑馬圈地。

其中，2015年小米便開始布局互聯(lián)網(wǎng)金融領域，逐步涉足支付、理財、保險、貸款等多個領域。2016年，小米聯(lián)合新希望等拿下了銀行資質(zhì)，建設新網(wǎng)銀行。2016年9月，小米聯(lián)合中國銀聯(lián)打通了手機支付業(yè)務，推出MI Pay產(chǎn)品。有媒體用“寂寂無聲”來形容小米這兩年在金融領域的發(fā)展。但近日，小米正式推出純信用貸款APP“小米貸款”，被外界解讀為此舉有突破小米體系、擴展客群的意圖。

此外，據(jù)蘇寧金融集團常務副總裁、蘇寧金融研究院院長黃金老表示，蘇寧金融整體交易規(guī)模、支付和投資理財業(yè)務規(guī)模均處于增長的態(tài)勢，眾籌、保險、儲值卡的業(yè)務也發(fā)展得很快。

值得注意的是，國美也在低調(diào)布局金融業(yè)務。國美金融形成了包括消費金融、供應鏈金融、理財、保險、基金等在內(nèi)的產(chǎn)品體系，并且在不斷地收集相應的金融牌照。

金融行業(yè)的魅力還吸引了58同城、360、樂視等公司的加入。但是，針對這種現(xiàn)象，蘇寧金融研究院高級研究員薛洪言曾表示，從實踐中看，由于用戶的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品使用習慣已經(jīng)基本形成，客戶買你的商品并不必然會買你的金融產(chǎn)品，客戶轉(zhuǎn)化難度越來越大，在缺乏重大模式創(chuàng)新的支撐下，后發(fā)者逆襲的希望越來越小。

消費金融逐鹿激烈

盡管各互聯(lián)網(wǎng)公司布局略有差異，但無一例外，它們都看到了消費金融發(fā)展的市場與潛力。消費金融之爭，兩大巨頭獨領風騷，后起之秀發(fā)力明顯。

近日，國家金融與發(fā)展實驗室發(fā)布的《中國消費金融創(chuàng)新報告》（以下簡稱“報告”）顯示，扣除房貸后，消費金融占GDP的比重僅為8.4%。報告指出，與發(fā)達國家相比，我國當前消費金融的市場規(guī)模偏小，行業(yè)仍有較大發(fā)展空間。

起步最早、業(yè)務布局速度快的京東白條，是京東推出的“先消費，后付款”的消費金融服務，于2014年2月上線，是最早的電商消費金融產(chǎn)品。目前，京東白條的線上電商主要用于京東商城、京東到家以及部分O2O消費平臺。白條還通過與銀行合作推出聯(lián)名電子賬戶“白條閃付”，用戶只要綁定ApplePay、小米Pay、華為Pay，就能覆蓋線下數(shù)百萬商戶。

螞蟻花唄是2015年4月由螞蟻金服推出的消費金融服務，依賴用戶基數(shù)大鋪線上線下場景?；▎h在線上的布局除了淘寶和天貓，另外還接入了40多家電商平臺。此外花唄還借助支付寶覆蓋了100萬家線下商家，同時還覆蓋了一些醫(yī)療、生活繳費、大型購物中心等消費場所。

作為電商消費金融唯一的“正規(guī)軍”，蘇寧消費金融為銀監(jiān)會批準成立的持牌消費金融機構(gòu)，于2015年5月上線任性付。同時，蘇寧可以接入央行征信系統(tǒng)，獲得大量金融數(shù)據(jù)，為客戶授信和風控提供幫助。

宣布近日進行拆分的唯品會，2015年12月對外上線“唯品花”消費金融產(chǎn)品。目前可以提供3，6，9，12，18期分期付款，同時，“唯品花”的免息活動力度較大，新用戶開通就有30天12期內(nèi)免息特權，老用戶每月使用“唯品花”支付兩次以上，下月可以繼續(xù)享有免息特權。

分析人士認為，電商進入金融領域，具備場景和用戶以及數(shù)據(jù)的優(yōu)勢。同時，線下市場的互聯(lián)網(wǎng)消費金融飽和度遠遠低于線上，而未來的互聯(lián)網(wǎng)消費金融，也將會呈現(xiàn)線上線下一體化的態(tài)勢，在農(nóng)村市場以及教育、汽車、房產(chǎn)、醫(yī)療等更多垂直細分市場還有潛力可挖，這些公司的競爭還會更加激烈。

謀求金融牌照護身

去年至今，隨著金融行業(yè)專項治理整頓全面展開，金融監(jiān)管趨嚴和規(guī)范，“金融牌照”及“集郵”路線就成了互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)最炙手可熱的話題，全牌照經(jīng)營成為互聯(lián)網(wǎng)金融巨頭的“護身符”，互聯(lián)網(wǎng)公司更是對之如饑似渴。

在我國，需要審批的金融牌照主要包括第三方支付、銀行、信托、金融租賃、保險、券商、期貨、基金等，分別由央行、銀監(jiān)會、保監(jiān)會、證監(jiān)會等部門頒發(fā)?？梢哉f，實現(xiàn)全牌照經(jīng)營，是新老金融巨頭搶灘的首選目標。但牌照“集郵”可真不是一件容易的事，因為每個牌照的獲得都有相對應的門檻規(guī)定及條件限制。

然而，并非沒有闖關成功者。螞蟻金服近兩年基本完成了全牌照布局，目前已擁有銀行牌照（網(wǎng)商銀行）、證券牌照（控股瑞東集團）、保險牌照（眾安保險）、基金牌照（天弘基金、數(shù)米）等。

騰訊金融目前已獲得支付、小貸、基金、民營銀行、征信牌照等。從2012年到2016年底，蘇寧獲得了十三塊金融牌照，也是相當齊全。目前，京東已拿下支付、小貸、保理、基金銷售、支付結(jié)算等多張金融牌照。截至目前，國美金融板塊所持牌照已經(jīng)包括小貸、融資租賃、保理、基金代銷、支付、保險經(jīng)紀等金融牌照。2014年唯品會已經(jīng)取得包括支付、融資租賃、商業(yè)保理、保險經(jīng)紀、小額貸款等在內(nèi)的多個金融牌照。

行業(yè)觀察人士認為，螞蟻金服、騰訊、京東、蘇寧等將會構(gòu)建新的金融企業(yè)版圖，全牌照經(jīng)營必不可少，對這些企業(yè)的要求會更高，其遇到的挑戰(zhàn)會更多。在金融科技、區(qū)塊鏈金融、民營銀行、金融國際化、綠色金融、數(shù)字普惠金融這些業(yè)務領域集結(jié)和交鋒，這也是未來整個金融行業(yè)的重要發(fā)展方向。這些企業(yè)的全牌照經(jīng)營之路也是為客戶提供全方位金融服務之路。

巨頭游戲難分勝負

在外界看來，市場上幾乎所有喊得上名號的互聯(lián)網(wǎng)大亨都在緊鑼密鼓地布局金融業(yè)務，擺在臺面上的產(chǎn)品也多多少少顯得大同小異。這會是個贏者通吃的市場嗎？

對此，網(wǎng)易金融CEO兼總裁王一棟曾表示：“目前國內(nèi)主流的互聯(lián)網(wǎng)金融巨頭很多，遠遠沒有達到寡頭壟斷狀態(tài)。也許在某些細分領域，特定的公司占據(jù)了一定的優(yōu)勢，但這個行業(yè)有很多細分領域，大的互聯(lián)網(wǎng)公司可以做集成和矩陣化的產(chǎn)品服務；小的互聯(lián)網(wǎng)公司可以從細分市場切入，做好專業(yè)化服務?！?/p>

有觀點認為，無論互聯(lián)網(wǎng)公司如何努力，都面臨著傳統(tǒng)金融這一更強大的競爭對手。在薛洪言看來，隨著互金監(jiān)管新規(guī)的落地，互聯(lián)網(wǎng)金融的業(yè)務空間主要聚焦于小額、普惠領域，與傳統(tǒng)金融機構(gòu)開始呈現(xiàn)出錯位競爭、互補發(fā)展的關系。應該講，這些巨頭與傳統(tǒng)金融機構(gòu)，在業(yè)務層面的直接競爭是有限的，主要集中于消費金融、小額支付、理財?shù)葞讉€領域。在對公領域、房產(chǎn)金融領域、交易銀行領域，依舊是銀行的天下。

但是，個人客戶和小商戶對金融服務的需求持續(xù)存在。傳統(tǒng)金融公司很難滿足長尾曲線中后部客戶對于金融服務便利性、可得性和性價比的需求?；ヂ?lián)網(wǎng)公司依靠龐大的用戶基礎、用戶數(shù)據(jù)持續(xù)跟蹤分析和渠道優(yōu)勢，對更大范圍的客戶進行信用評估和金融服務，如京東金融等。

中國個人消費貸款余額在4萬億量級，長期有望增長至10萬億以上，對應高達數(shù)千億的利息收入。綜合考慮保險、投資、眾籌等其他業(yè)務，個人金融服務市場空間有望達萬億級規(guī)模。互聯(lián)網(wǎng)金融公司有機會在增量中占據(jù)較大市場份額。

從目前整個市場的表現(xiàn)情況來看，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展主要呈現(xiàn)出平穩(wěn)、緩慢的發(fā)展態(tài)勢。未來隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的深度調(diào)整，在新的市場條件下，互聯(lián)網(wǎng)金融或許將會呈現(xiàn)出新的發(fā)展狀態(tài)。到那時，真正的巨頭游戲會更加精彩。