德納羅：印鈔巨頭漸進(jìn)轉(zhuǎn)型

德納羅在200多年前開始報(bào)紙印刷業(yè)務(wù)，然后發(fā)展到印制卡片與郵票。如今，德納羅是世界最大的商業(yè)紙幣與護(hù)照承印商，承接140多個(gè)國家的紙幣和40多個(gè)國家的護(hù)照印刷。

公司CEO馬丁·薩瑟蘭對當(dāng)前的紙幣“消亡”言論表示樂觀和放松。盡管支付手段在進(jìn)步，電子與信用卡支付成為趨勢，但是現(xiàn)金需求顯示出驚人彈性，新興經(jīng)濟(jì)體的硬通貨仍以紙幣為主。德納羅預(yù)計(jì)，世界紙幣需求量將每年增長3%-4%。

但是，紙幣業(yè)務(wù)還存有很多不確定性，譬如臨時(shí)訂單易造成高峰生產(chǎn)，各國開始公開招標(biāo)流程，有些國家如印度開始自行制造紙幣。一系列現(xiàn)象導(dǎo)致紙幣印刷價(jià)格下降，行業(yè)產(chǎn)能過剩。

德納羅公司的對策是擴(kuò)大安全技術(shù)優(yōu)勢，其開發(fā)了一種聚合物紙幣，使用全息圖像進(jìn)行防偽，紙幣可以存放更久，印刷單價(jià)也更高。2012年，德納羅成為僅有的能生產(chǎn)該種聚合物紙幣的公司之一，預(yù)計(jì)該產(chǎn)品需求的年增長速度為10%。

護(hù)照及身份證的印刷需求量也有很大的增長空間。兒童基金會估計(jì)世界四分之一的五歲以下兒童沒有進(jìn)行造冊。但這一市場受到生物技術(shù)沖擊，澳洲當(dāng)局試圖從2019年起采用生物識別取代護(hù)照。對此，德納羅的對策是提供端對端服務(wù)，通過軟件協(xié)助政府對出生、婚姻和死亡等民事資料進(jìn)行管理。

此外，德納羅公司還為奢侈品、電子產(chǎn)品以及煙草進(jìn)行防偽，已經(jīng)與部分奢侈品公司開展相關(guān)合作，進(jìn)而降低對紙幣生產(chǎn)業(yè)務(wù)的依賴。

特斯拉：市值“超車”誰絕望

市值超越福特汽車一周后，特斯拉至前不久的一個(gè)星期一，市值達(dá)到509億美元，較通用汽車（GM）高出6400萬美元，成為全美最有價(jià)值汽車產(chǎn)商。

市場一定程度上接受了電動(dòng)汽車是汽車行業(yè)的趨勢。盡管在今年晚些時(shí)候GM憑借雪佛蘭Bolt在價(jià)格等方面擊敗特斯拉Model3，但是這個(gè)業(yè)內(nèi)老牌廠商已經(jīng)難以在收入和業(yè)務(wù)范圍上與美國同行競爭。

Pipel Jaffray Cos的分析師波特認(rèn)為，特斯拉象征著的樂觀、自由等積極情緒是其他企業(yè)難以復(fù)制的，“同行在與特斯拉競爭時(shí)，只會發(fā)現(xiàn)自己越發(fā)絕望?！?/p>

特斯拉的這次“超車”無疑將引發(fā)對特斯拉相對價(jià)值的爭議。GM今年預(yù)計(jì)收益90億美元，福特則是63億美元，而特斯拉預(yù)估今年虧損9.5億美元。“現(xiàn)金流應(yīng)當(dāng)也是公司價(jià)值的一部分，GM的現(xiàn)金流一直表現(xiàn)良好，也正在擴(kuò)大為客戶服務(wù)的業(yè)務(wù)?！泵乐薷Ｌ仄嚬究偛肑oe Hinrichs表示。

特斯拉目前位列全球第六汽車制造商。分析人士指出，市場更多關(guān)注的是企業(yè)潛在價(jià)值而非利潤或是現(xiàn)金流。目前沒有什么能減緩特斯拉發(fā)展的勢頭。

特斯拉一直以來被視為科技股，投資者主要關(guān)注其電動(dòng)汽車和儲能市場的潛力。特斯拉的產(chǎn)品對消費(fèi)者和股東有迷人的吸引力，這一優(yōu)勢其他廠商難以復(fù)制。