李永革

摘要：國(guó)企改革進(jìn)入加速落地期，混合所有制改革是今年國(guó)企改革的突破口，其中，員工持股成為多省市混改標(biāo)配的套改項(xiàng)目。國(guó)企員工持股的頂層設(shè)計(jì)是依照國(guó)務(wù)院國(guó)資委下發(fā)的《關(guān)于國(guó)有控股混合所有制企業(yè)開(kāi)展員工持股試點(diǎn)的意見(jiàn)》文件（以下簡(jiǎn)稱文件），本文在對(duì)上述文件解讀的基礎(chǔ)上對(duì)目前員工持股實(shí)施過(guò)程中存在的一些難點(diǎn)進(jìn)行分析，探索提出解決難點(diǎn)問(wèn)題的思路，以供同行參考。

關(guān)鍵詞：國(guó)企混改；員工持股；實(shí)施難點(diǎn)

中圖分類號(hào)：F271 文獻(xiàn)識(shí)別碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2017）009-0-01

一、解讀國(guó)企混改員工持股文件

（一）明晰國(guó)企混改試點(diǎn)員工持股實(shí)施主體資格

主業(yè)為商業(yè)類的企業(yè)才能被作為試點(diǎn)企業(yè)，在行業(yè)和本領(lǐng)域內(nèi)具有一定的競(jìng)爭(zhēng)性，股權(quán)配置結(jié)構(gòu)符合規(guī)范并合理，要求股東（非公有制）所持有的股份份額達(dá)到要求的比例，并且非公有制股東推薦董事進(jìn)入董事會(huì)。試點(diǎn)并不是對(duì)全國(guó)所有企業(yè)開(kāi)放的，有些地區(qū)是不試行的，有些類型的企業(yè)也比在試點(diǎn)行列。此文件下發(fā)后，國(guó)家相關(guān)部門按照試點(diǎn)企業(yè)有關(guān)要求，擇取少數(shù)企業(yè)被列為試點(diǎn)企業(yè)。對(duì)于各省市的國(guó)有企業(yè)開(kāi)展試點(diǎn)的，要逐級(jí)按照相關(guān)審批要求提交審核材料，以確認(rèn)其是否可以參與試點(diǎn)實(shí)施資格。

（二）明確國(guó)企混改試點(diǎn)員工持股范圍

首先，企業(yè)要確立員工的持股范圍，持股員工應(yīng)當(dāng)是對(duì)企業(yè)的改革與發(fā)展具有較大貢獻(xiàn)或者具有一定影響力的員工，如企業(yè)的科研人員、各部門的管理精英、以及企業(yè)中的業(yè)務(wù)骨干，同時(shí)，持股員工必須是企業(yè)的正式員工，且已與企業(yè)簽訂正式勞動(dòng)合同。另外規(guī)定，以下人員不得參與職工持股：包括黨中央、國(guó)務(wù)院和地方常委、政府及其部門、機(jī)構(gòu)任命的國(guó)企領(lǐng)導(dǎo)人員，以及外部董事和監(jiān)事。

（三）國(guó)企混改試點(diǎn)員工持股來(lái)源、總量及方式

增資擴(kuò)股、出資新設(shè)等方式是國(guó)企持股來(lái)源的主要方式，增股的基礎(chǔ)是不減少存量。入股的形式有多種，其中最主要的方式就是出資并且以貨幣的形式入股，另外，一些技術(shù)性人才可以以自己的科技成果或者發(fā)明專利入股，這些被稱為技術(shù)股并以無(wú)形資產(chǎn)的形式出資，在入股時(shí)應(yīng)當(dāng)由專業(yè)評(píng)估公司對(duì)所屬無(wú)形資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估出價(jià)，及時(shí)辦理相關(guān)的轉(zhuǎn)移變更程序。

持股總量在原則上要求不高于總股本的百分之三十，個(gè)別有單一員工持股的其持股不能高于公司總股的百分之一。

在持股的方式可以分為：個(gè)人名義持股，公司制持股、合伙制持股。也可以通過(guò)資產(chǎn)管理計(jì)劃等持股平臺(tái)持股。需要注意的是在通過(guò)資產(chǎn)管理計(jì)劃等持股平臺(tái)持股時(shí)要做到合理合法，不允許杠桿融資。

二、國(guó)企員工持股實(shí)施中的主要難點(diǎn)

（一）股東人數(shù)超過(guò)公司法規(guī)定

我國(guó)現(xiàn)行公司法明確規(guī)定了有限責(zé)任公司和股份有限公司股東人數(shù)上限分別為50人和200人。但對(duì)于中等規(guī)模以上的國(guó)企，尤其是科技型企業(yè)和科研院所，如果推行混改員工持股試點(diǎn)，持股大多會(huì)超過(guò)上述人數(shù)限制，一定程度上阻礙不少企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)和制約企業(yè)進(jìn)一步國(guó)際化。

（二）國(guó)資流失的風(fēng)險(xiǎn)依然存在

混改試點(diǎn)過(guò)程中為避免國(guó)資流失，文件雖然對(duì)員工持股的關(guān)鍵環(huán)節(jié)、信息公開(kāi)等方面作出了明確規(guī)定，但是一些國(guó)企“內(nèi)部人控制”的問(wèn)題依然存在，國(guó)企管理層仍可能會(huì)拿到大部分員工股，少數(shù)人將輕易實(shí)現(xiàn)對(duì)國(guó)企的實(shí)際控制，最終成為少部分人牟取暴利、“掏空”國(guó)企的一條路徑。

（三）各企業(yè)劃定持股范圍仍然有難度

文件中確定給出持股員工的條件，首先是需要員工在企業(yè)中所在崗位為關(guān)鍵崗位，能影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)與再發(fā)展的科研人員或者業(yè)務(wù)精英，其次需要與企業(yè)簽訂正式的勞動(dòng)合同。即便評(píng)定條件給出的很明確，但是如何做到公開(kāi)、公平的評(píng)定持股員工身份，對(duì)于企業(yè)而言，在實(shí)際操作過(guò)程中其難度不小。

三、探索解決思路

（一）修改現(xiàn)行公司法、證券法等法規(guī)，對(duì)國(guó)企混改試點(diǎn)員工持股立法規(guī)范

盡管文件提及持股方式可以以個(gè)人名義直接持股，也可以通過(guò)公司制企業(yè)、合伙制企業(yè)、資產(chǎn)管理計(jì)劃等持股平臺(tái)持有相應(yīng)股權(quán)。值得提醒的是上述方式雖然規(guī)避了持股人數(shù)限制，但增加了法律關(guān)系，易導(dǎo)致雙重甚至多重征稅、監(jiān)管成本增加、容易引發(fā)道德或法律風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題。

以筆者之管見(jiàn)，建議可以參照香港地區(qū)和國(guó)外公司的經(jīng)驗(yàn)，完善現(xiàn)行我國(guó)公司法對(duì)于股東人數(shù)限制規(guī)定的條款，與此同時(shí)，新增有關(guān)國(guó)企混改員工持股及股權(quán)動(dòng)態(tài)管理方面的內(nèi)容，只有從法律層面上對(duì)國(guó)企員工持股明確規(guī)范才是治本之道。

（二）從完善機(jī)制著手，防范國(guó)資流失風(fēng)險(xiǎn)

完善規(guī)則制定。根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)，進(jìn)一步完善國(guó)有資產(chǎn)交易規(guī)則，進(jìn)一步健全資產(chǎn)交易程序、機(jī)制和流程，切切實(shí)實(shí)做好過(guò)程公開(kāi)和規(guī)則公開(kāi)；建立完善的資產(chǎn)價(jià)格定價(jià)機(jī)制，發(fā)現(xiàn)和確定資產(chǎn)的公允價(jià)格，從源頭上防止賤賣國(guó)有資產(chǎn)，防范國(guó)資流失；加強(qiáng)分級(jí)審核。實(shí)施混改的國(guó)企，應(yīng)制定詳盡的方案并報(bào)請(qǐng)出資人和有關(guān)部門審批。重要國(guó)企改制后國(guó)資不再控股的，必須嚴(yán)格履行有關(guān)審批程序；進(jìn)一步健全責(zé)任追究機(jī)制。對(duì)違法轉(zhuǎn)讓和侵吞、輸送、揮霍國(guó)有資產(chǎn)、逃廢金融債務(wù)等不法行為必須依法嚴(yán)厲查處，不能姑息養(yǎng)奸，任其逍遙法外。

（三）可從人力資本附加值、歷史貢獻(xiàn)、難以取代程度三個(gè)方面確定員工持股范圍

從人力資本附加值來(lái)看，持股對(duì)象應(yīng)傾向未來(lái)股權(quán)激勵(lì)。從歷史貢獻(xiàn)來(lái)看，持股對(duì)象應(yīng)是過(guò)去對(duì)公司做出了突出貢獻(xiàn)。從難以取代程度來(lái)看，持股對(duì)象應(yīng)包括那些掌握核心機(jī)密和專有技術(shù)的特殊人力資本持有者。

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