楊葉平

[摘要]經(jīng)過十來年的飛速增長，信托行業(yè)發(fā)展面臨拐點，進入“新常態(tài)”，轉(zhuǎn)型發(fā)展成為各大信托公司的最重要的發(fā)展戰(zhàn)略?！盎ヂ?lián)網(wǎng)+信托”為信托公司轉(zhuǎn)型發(fā)展提供了新視角、注入了新動力、帶來了新方向。信托公司在互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務領域進行了一些有益的嘗試，包括網(wǎng)上信托、網(wǎng)上理財、消費信托、供應鏈金融。

[關鍵詞]互聯(lián)網(wǎng)；信托；轉(zhuǎn)型

[DOI]1013939/jcnkizgsc201714023

1信托公司轉(zhuǎn)型發(fā)展戰(zhàn)略與互聯(lián)網(wǎng)

截至2016年第三季度末，全國68家信托公司管理的信托資產(chǎn)規(guī)模繼第二季度突破17萬億元后，第三季度達到1817萬億元，年底突破19億元大關應該問題不大，鞏固了資產(chǎn)規(guī)模第二大金融業(yè)態(tài)地位。與此同時，信托行業(yè)面臨著收益率破6、利潤下滑、競爭加劇、風險頻發(fā)的發(fā)展困境。轉(zhuǎn)型發(fā)展成為各大信托公司最重要的發(fā)展戰(zhàn)略。

互聯(lián)網(wǎng)大潮風起云涌，國家“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略推波助瀾，互聯(lián)網(wǎng)正以驚人的速度滲透到傳統(tǒng)行業(yè)的方方面面。對于信息密集型的金融行業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)正逐漸顛覆著行業(yè)的業(yè)務模式、競爭格局。

在信托轉(zhuǎn)型發(fā)展的主要方向上，互聯(lián)網(wǎng)均能發(fā)揮重要的作用。

11向自主管理轉(zhuǎn)型

傳統(tǒng)信托業(yè)務中，信托公司往往通過制度紅利扮演通道的角色，收取較低的通道費用（如萬分之五）。隨著泛資管格局開啟，信托行業(yè)的制度紅利正在逐漸消失，而是要與銀行、保險、證券、基金等其他金融子行業(yè)在競爭中實現(xiàn)合作。信托公司必須要加強自主管理能力，特別是在某些領域必須具有自己的專業(yè)能力。

利用互聯(lián)網(wǎng)是加強信托公司自主管理能力的有效手段。通過互聯(lián)網(wǎng)提供現(xiàn)金管理類產(chǎn)品服務，滿足多層次的金融需求。隨著信托產(chǎn)品從非標向標準化轉(zhuǎn)變，通過互聯(lián)網(wǎng)搭建公司內(nèi)部或者全行業(yè)的信托產(chǎn)品流轉(zhuǎn)平臺，形成信托二級市場，解決信托產(chǎn)品流動性差的痛點，提高信托產(chǎn)品在資本市場競爭力。擺脫對投顧的依賴，組建量化投資團隊，通過互聯(lián)網(wǎng)實時獲取各種市場信息，打通與各交易所的實時網(wǎng)絡接口，實現(xiàn)各種選股策略、交易策略、對沖策略、套利策略。

12向財富管理轉(zhuǎn)型

中國高凈值人群快速增長，成為亞洲僅次于日本的第二大在岸財富管理市場。各個信托公司紛紛在各地設立財富中心，家族信托業(yè)務發(fā)展迅速。但市場競爭也日趨激烈。隨著投資理念的成熟，未來高端投資者的資產(chǎn)配置將趨向多元化。信托公司能否發(fā)揮其跨越貨幣市場、資本市場和產(chǎn)業(yè)投資市場的制度優(yōu)勢，借助靈活的投融資機制，借助業(yè)務創(chuàng)新能力，推出契合客戶需求的多樣化產(chǎn)品和服務，將決定著信托公司在未來財富管理市場中的競爭力。

通過互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新營銷模式，實現(xiàn)線上與線下聯(lián)動。運用大數(shù)據(jù)技術，通過獲取用戶的征信數(shù)據(jù)、財務數(shù)據(jù)、行為特征、職業(yè)信息、家庭信息、投資偏好，建立用戶立體畫像模型，開展精準營銷，提高營銷效率，擴大用戶群體覆蓋面。通過APP、微信、網(wǎng)上信托，為客戶提供全方位立體式的金融服務，增強客戶黏性。通過互聯(lián)網(wǎng)提供信托產(chǎn)品的詳細信息，增加信托產(chǎn)品透明度。通過互聯(lián)網(wǎng)提供便捷的投資者教育服務，使高凈值人群提高財富管理的意識和能力，逐漸成為合格、理性的投資者。

13向?qū)I(yè)私募投行轉(zhuǎn)型

傳統(tǒng)信托業(yè)務大多為融資業(yè)務，貸款業(yè)務比重要比統(tǒng)計報表所體現(xiàn)的多得多，隨著利率市場化以及制度紅利的逐步消失，傳統(tǒng)融資業(yè)務轉(zhuǎn)型壓力很大。專業(yè)私募投行強調(diào)交易專業(yè)化，提供以金融產(chǎn)品為核心的中介撮合服務，主要針對機構(gòu)客戶，通過自有或第三方渠道銷售產(chǎn)品，主要為股債結(jié)合類業(yè)務，包括私募股權投資（PE）、產(chǎn)業(yè)基金、資產(chǎn)證券化、并購重組等其他業(yè)務。

越來越多的信托公司通過私募股權投資（PE）的方式參與到互聯(lián)網(wǎng)公司的發(fā)展中，參與成熟互聯(lián)網(wǎng)公司的定向增發(fā)或者獲得成長中互聯(lián)網(wǎng)公司的股權，在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的高成長中獲取超額收益，作為主人翁直接參與到互聯(lián)網(wǎng)公司的投融資、戰(zhàn)略決策、業(yè)務拓展中。通過互聯(lián)網(wǎng)技術搭建資產(chǎn)證券化支持系統(tǒng)，實現(xiàn)產(chǎn)品設計、產(chǎn)品發(fā)行、現(xiàn)金流管理、核算全生命周期的智能化。

14向全球資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)型

中國經(jīng)濟下行壓力加大，已經(jīng)告別多年的高增長進入“新常態(tài)”，“資產(chǎn)荒”一度成為資本市場的熱詞。信托公司紛紛開始進行國際化布局，加速進行全球資產(chǎn)配置，并嘗試設立海外分支機構(gòu)。

通過互聯(lián)網(wǎng)，極大地縮短了空間距離、降低了文化差異?；ヂ?lián)網(wǎng)使全球資本配置更加高效、及時。搭建與海外分支機構(gòu)的溝通網(wǎng)絡，降低溝通成本，提高溝通效率。通過互聯(lián)網(wǎng)與境外資本市場對接，實時獲取境外市場信息，特別是行情信息，做出投資決策，在境外市場實時進行投資操作。

2信托公司互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務發(fā)展

21互聯(lián)網(wǎng)信托

由十部委聯(lián)合印發(fā)《關于促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導意見》，首次提到“互聯(lián)網(wǎng)信托”。一些信托公司在互聯(lián)網(wǎng)信托領域做了大量有益的嘗試。

基于互聯(lián)網(wǎng)，信托公司通過網(wǎng)頁、App為客戶提供在線信托金融服務。提供的主要服務包括：一是持有份額查詢。客戶登錄互聯(lián)網(wǎng)信托后，可以查詢自己所持有的信托收益份額，收益分配明細。二是信托產(chǎn)品查詢?？蛻艨梢圆樵冃磐泄舅行磐挟a(chǎn)品的產(chǎn)品交易結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品詳情以及凈值型產(chǎn)品的當前凈值。系統(tǒng)第一時間向目標客戶推送新發(fā)行產(chǎn)品信息。三是在線預約。大部分互聯(lián)網(wǎng)信托提供產(chǎn)品在線預約功能，預約成功后由專門的客戶經(jīng)理再通過線下與客戶對接。四是在線認購/申購。少數(shù)信托公司，如建信信托、上海信托和華寶信托，實現(xiàn)了信托產(chǎn)品的在線認購/申購/贖回，在線實現(xiàn)投資者風險承受能力的測評，在線下單，通過大額支付渠道實現(xiàn)在線支付，在線簽訂電子合同。為了滿足監(jiān)管要求，還提供客戶經(jīng)理與客戶在線實時視頻面簽，錄制音頻視頻。五是在線轉(zhuǎn)讓。提供信托產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓發(fā)布服務，有意向的投資者可以在線提交購買意向，并與出售方在線進行議價。系統(tǒng)提供在線估價服務，根據(jù)信托產(chǎn)品收益率、持有期限，自動對擬出售信托產(chǎn)品進行估值，供交易雙方參考。雙方確定交易價格后，可以實現(xiàn)在線轉(zhuǎn)讓，在線支付。

上海信托的“現(xiàn)金豐利”現(xiàn)金管理類產(chǎn)品是比較成功的案例。該產(chǎn)品主要投資于貨幣市場，單筆認購/申購資金金額最低為人民幣5萬元（含5萬元），并可按1萬元的整數(shù)倍增加。目前該產(chǎn)品實現(xiàn)了網(wǎng)上申購、贖回，定期定額贖回功能，并計劃增加支付水電煤等附加功能。

22網(wǎng)上理財

由于信托法規(guī)的限制，信托公司開展網(wǎng)上理財面臨較大的監(jiān)管壓力，因此一般通過設立互聯(lián)網(wǎng)子公司開展相關業(yè)務。一方面，近年互聯(lián)網(wǎng)金融的飛速發(fā)展培養(yǎng)了一大批年輕、擁有互聯(lián)網(wǎng)投資習慣、非高凈值用戶（可用于投資的金額一般為十萬元以下）。因為信托公司一般具有國資背景，剛性兌付預期強烈，上述投資者期望能夠參與信托投資獲得安全、較高的收益。另一方面，存量信托產(chǎn)品的流動性差，部分信托產(chǎn)品持有人具有轉(zhuǎn)讓需求。目前的信托網(wǎng)上理財平臺主要是對接以上兩種類型的投資者，通過互聯(lián)網(wǎng)平臺進行撮合。通過這種交易結(jié)構(gòu)的設計，變相規(guī)避單個信托投資人單筆投資必須大于100萬元的限制。

目前信托公司開展此類業(yè)務，有兩種模式，一種是自己搭建互聯(lián)網(wǎng)理財平臺；另一種是與第三方互聯(lián)網(wǎng)平臺進行合作。

第一種模式以中融信托旗下的中融金服為代表。金融產(chǎn)品增信項目是中融金服推出的個人投融資服務產(chǎn)品，借款人均為合法購買信托機構(gòu)發(fā)行的集合資金信托計劃產(chǎn)品的高凈值客戶（自然人或機構(gòu)），并以其持有的信托計劃受益權作為增信措施進行融資。投資人為廣大中小微企業(yè)及個人客戶，起投資金為1萬元，在線進行申購/贖回/兌付。

第二種模式以高搜易平臺推出的“信托寶”為代表。投資門檻僅僅10元起，產(chǎn)品期限從3天到一年，收益率從5%到95%。任何投資者只要完成簡單的網(wǎng)上注冊、銀行卡綁定后，即可進行投資，享有信托、資管產(chǎn)品同等收益，具有更好的流動性。

23消費信托

消費信托，與傳統(tǒng)的投融資概念集合資金不同，簡言之是“理財+消費”，在有保障的前提下獲取高性價比的優(yōu)質(zhì)消費，是以信托公司作為受托人，按照委托人的意愿，將信托資金用于購買指定產(chǎn)業(yè)方提供的消費權益，并按照信托文件的約定對信托產(chǎn)品運行提供全流程監(jiān)管，為受益人的消費權益的實現(xiàn)提供監(jiān)督和管理服務，以實現(xiàn)滿足受益人特定消費需求及消費者權益保護的信托目的的單一制定型信托。[1]

消費信托將投資者的理財需求和消費需求結(jié)合在一起，同時將服務/產(chǎn)品提供者（生產(chǎn)企業(yè)）的融資需求和銷售意愿結(jié)合在一起，通過互聯(lián)網(wǎng)平臺將供需雙方有效地連接，能夠更好地發(fā)揮金融服務實體經(jīng)濟的作用，通過金融機構(gòu)的專業(yè)化運作和集中議價的優(yōu)勢，在為客戶提供資金保障及升值的基礎上，更結(jié)合客戶特點為其提供精細化的消費服務。單個投資者所需要的投資金額數(shù)量較小，甚至可以為100元，極大地降低了投資門檻，使該產(chǎn)品的目標群體擴大數(shù)萬倍，與小額、高頻、普惠、共享的互聯(lián)網(wǎng)精神高度契合，通過互聯(lián)網(wǎng)平臺極大地降低了交易成本。因為信托法規(guī)的約束，每個投資人不能直接成為信托計劃的持有人，一般通過交易結(jié)構(gòu)將所有投資人的資金匯集起來，作為單一信托的委托人投資于信托計劃中。

消費信托緊緊圍繞中國廣大人民群眾的消費升級需求，所提供的消費權益一般為娛樂、高端餐飲、高端教育、旅游度假、體育健身、高端數(shù)碼、藝術品收藏。

2014年9月，中信信托聯(lián)合百度金融、中影股份等機構(gòu)推出了互聯(lián)網(wǎng)消費信托產(chǎn)品“百發(fā)有戲之《黃金時代》”，該信托計劃嵌套的單一事務管理類信托和資金信托權益，分別集中管理消費權益和認購資金，通過對接互聯(lián)網(wǎng)平臺有效融合了金融產(chǎn)品設計優(yōu)勢和互聯(lián)網(wǎng)普惠屬性。

此外，國內(nèi)信托公司推出的消費信托產(chǎn)品還有中信信托·嘉麗澤健康度假產(chǎn)品系列信托項目、北京信托·養(yǎng)老消費2014001號集合資金信托計劃、長安信托·中國電信消費信托、西藏信托·BMWX1信托項目、中信珠寶·比利時塔斯鉆石現(xiàn)貨投資與收藏信托項目、中信信托·“一千零一夜”消費信托、中信信托·“海島游”消費信托、西藏信托-普樂3號信托產(chǎn)品、新時代信托-啟航1號海外游學消費信托計劃、國聯(lián)信托—創(chuàng)富158號集合資金信托計劃（第一期）、建信信托—藝術品消費1號單一信托計劃等。當然，以上消費信托并非全是通過互聯(lián)網(wǎng)平臺發(fā)行、運營。

24供應鏈金融

圍繞核心企業(yè)，管理上、下游中小企業(yè)的資金流和物流，并把單個企業(yè)的不可控風險轉(zhuǎn)變?yōu)楣溒髽I(yè)整體的可控風險，通過立體獲取各類信息，將風險控制在最低的金融服務，稱為“供應鏈金融”。信托以其靈活的產(chǎn)品設計、天然的資源整合能力、強大的創(chuàng)新能力，具有提供供應鏈金融的優(yōu)勢。供應鏈中有大量被商業(yè)銀行遺忘的中小企業(yè)，它們有巨大的融資需求，但缺乏有力的擔保、財務不透明、經(jīng)營狀況不穩(wěn)定，單體企業(yè)融資規(guī)模小，傳統(tǒng)的盡職調(diào)查和風險防范成本高。

通過互聯(lián)網(wǎng)平臺，圍繞核心企業(yè)，依靠大數(shù)據(jù)技術，采集整個供應鏈上、下游企業(yè)中的完整商業(yè)行為數(shù)據(jù)，包括采購、物流、倉儲、生產(chǎn)能力、資金往來，再結(jié)合企業(yè)信用數(shù)據(jù)，為供應鏈條中的所有成員企業(yè)建立立體企業(yè)風控模型，精準授信，全方位防范風險。通過互聯(lián)網(wǎng)，有效撮合資金的供需兩方，提供在線金融服務，有效地降低交易成本，極大地提高運營效率。

在實踐中，有的信托公司緊密結(jié)合實體經(jīng)濟，與建筑行業(yè)的大型央企合資成立供應鏈互聯(lián)網(wǎng)子公司，與供應鏈中的核心企業(yè)形成利益共同體，按照市場化運作，引入管理層持股，組織結(jié)構(gòu)及管理制度參照互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，自主開發(fā)線上供應鏈金融服務平臺。

3結(jié)論

本文作者根據(jù)在信托公司技術部門多年工作經(jīng)驗以及對行業(yè)的持續(xù)跟蹤觀察、思考，描述了如何通過“互聯(lián)網(wǎng)+”來推動乃至引領信托公司轉(zhuǎn)型發(fā)展戰(zhàn)略，并介紹了信托公司在互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務領域進行的一些有益的嘗試，包括網(wǎng)上信托、網(wǎng)上理財、消費信托、供應鏈金融。必須承認，因信托產(chǎn)品私募、高門檻、非標，相應的信托投資人的小眾、高凈值特點，與互聯(lián)網(wǎng)的小額、高頻、開放、共享、大眾化的基因存在較大錯位。但隨著互聯(lián)網(wǎng)思維日益滲透、監(jiān)管制度的創(chuàng)新和信托非標轉(zhuǎn)標的推進，互聯(lián)網(wǎng)和信托將發(fā)生越來越多的化學反應，互聯(lián)網(wǎng)在信托公司轉(zhuǎn)型發(fā)展中將扮演越來越重要的角色。

參考文獻：

[1]張建營，王瑩金融互聯(lián)網(wǎng)化背景下的消費信托平臺化模式探索[J].財政金融，2015（7）

[2]郭振我國信托業(yè)存在的問題與對策[J].中國市場，2015（42）