摘 要：發(fā)展綠色創(chuàng)新經(jīng)濟不僅需要供給端以技術(shù)變革為核心的效率改進戰(zhàn)略和需求端的適度消費戰(zhàn)略，還離不開綠色新政的政策法規(guī)支持和虛擬經(jīng)濟領(lǐng)域的綠色信貸推動。文章從綠色信貸與綠色創(chuàng)新經(jīng)濟的關(guān)系入手，針對綠色信貸發(fā)展面臨的問題與挑戰(zhàn)，從財政政策、信貸政策、開發(fā)性和政策性金融的資金引領(lǐng)、金融機構(gòu)內(nèi)部環(huán)境風(fēng)險評估、金融監(jiān)管統(tǒng)計和考核推動等方面提出具體的政策措施。

關(guān)鍵詞：綠色信貸 綠色創(chuàng)新經(jīng)濟 挑戰(zhàn) 政策措施

中圖分類號：F830；F205 文獻標(biāo)識碼：A

文章編號：1004-4914（2017）05-137-02

由于生態(tài)環(huán)境的極限和世界人口的增長，世界經(jīng)濟難以繼續(xù)以消耗額外水、能源和原料，破壞生態(tài)環(huán)境為代價的新一輪增長。德國魏伯樂（Ernst Von Weizsacker）教授等曾提出，新一輪的世界經(jīng)濟長波是綠色創(chuàng)新長波，即“綠色康德拉季耶夫周期”，其顯著特點包括原料生產(chǎn)率的高速增長、基于產(chǎn)品與服務(wù)的系統(tǒng)設(shè)計、遵循自然法則設(shè)計的仿生學(xué)和可再生能源的發(fā)展。將經(jīng)濟“變綠”成為創(chuàng)新的主要形式，即綠色創(chuàng)新經(jīng)濟。筆者認為，發(fā)展綠色創(chuàng)新經(jīng)濟不僅需要供給端以技術(shù)變革為核心的效率改進戰(zhàn)略和需求端的適度消費戰(zhàn)略，還離不開綠色新政的政策法規(guī)支持和虛擬經(jīng)濟領(lǐng)域的綠色信貸推動。

一、綠色創(chuàng)新經(jīng)濟與綠色信貸

俄羅斯經(jīng)濟學(xué)家康德拉基耶夫（Nikolai D.Kondratjew）提出、著名經(jīng)濟學(xué)家熊彼特（Joseph Schumpeter）發(fā)展的世界經(jīng)濟長波理論認為，18世紀(jì)以來，以30年至50年為周期的科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)更替推進了工業(yè)化發(fā)展。魏伯樂教授、諸大建教授等綠色經(jīng)濟的研究者強調(diào)，自20世紀(jì)90年代，世界經(jīng)濟正進入第六次經(jīng)濟長波。區(qū)別于過去五次長波是以提高勞動生產(chǎn)率為主的傳統(tǒng)工業(yè)革命，當(dāng)今世界的綠色創(chuàng)新經(jīng)濟是倡導(dǎo)提高資源生產(chǎn)率的新的工業(yè)革命?！熬G色康德拉季耶夫周期”也是資源生產(chǎn)率增速超過勞動生產(chǎn)率的第一輪經(jīng)濟長波。

筆者認為，“綠色信貸”是指通過銀行等金融機構(gòu)的信貸資金的投入，產(chǎn)生生態(tài)環(huán)境效益，以支持綠色創(chuàng)新經(jīng)濟的發(fā)展。判斷該筆信貸資金是否是綠色信貸，重要標(biāo)志是看其支持的經(jīng)濟活動，能否提高資源生產(chǎn)率，即單位資源投入或單位環(huán)境容量的經(jīng)濟/服務(wù)產(chǎn)出能否增加。具體的判斷指標(biāo)，如是否提高了資源使用效率（單位資源投入的產(chǎn)出），或降低了空氣、土壤和水污染，保護了生態(tài)多樣性，減少了溫室氣體排放，以及是否適應(yīng)或減緩氣候變化并發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)等。

就宏觀經(jīng)濟而言，發(fā)展綠色信貸，可以有效減少資金流向破壞自然資源的價值創(chuàng)造活動，轉(zhuǎn)而流入保護自然資源的經(jīng)濟活動。對銀行等金融機構(gòu)而言，也需要發(fā)展綠色信貸：一方面，綠色創(chuàng)新經(jīng)濟的發(fā)展會帶來資源的重新配置，有可能影響銀行等金融機構(gòu)信貸資產(chǎn)的收益和風(fēng)險。另一方面，銀行等金融機構(gòu)通過綠色信貸支持綠色創(chuàng)新經(jīng)濟，不僅體現(xiàn)了銀行的社會責(zé)任，而且能改善自身的信貸結(jié)構(gòu)，在更具有長期發(fā)展?jié)摿Φ男屡d行業(yè)中拓展業(yè)績增長空間?！皣H能源機構(gòu)（IEA）、世界銀行（World Bank）、經(jīng)合組織（OECD），以及世界經(jīng)濟論壇（World Economic Forum）的研究報告所提供的一些相關(guān)估算表明，在未來十年內(nèi)，全球主要綠色領(lǐng)域（如建筑、能源、基礎(chǔ)設(shè)施、水以及污染治理等）的投資需求將達數(shù)十萬億美元。”“2014年可再生能源占全球能源市場新增產(chǎn)能的比重約62.5%，電動汽車市場規(guī)模擴大了60%?！眥1}2016年以來國內(nèi)嚴(yán)重的霧霾，帶動了口罩、空氣凈化器、空氣監(jiān)測儀等產(chǎn)品的銷售。適應(yīng)于綠色創(chuàng)新經(jīng)濟的發(fā)展，綠色信貸的發(fā)展?jié)摿薮??？梢灶A(yù)測，清潔技術(shù)、節(jié)能、生態(tài)環(huán)境修復(fù)等綠色創(chuàng)新經(jīng)濟中的高新技術(shù)企業(yè)，將發(fā)展成為銀行等金融機構(gòu)信貸業(yè)務(wù)中新的客戶群。

二、發(fā)展綠色信貸面臨的問題與挑戰(zhàn)

過去10年間，綠色信貸取得一定進展，但在信貸總額中所占比例仍較小，發(fā)展面臨挑戰(zhàn)。2014年，我國銀行業(yè)金融機構(gòu)綠色信貸余額7.59萬億元，其中21家主要銀行業(yè)金融機構(gòu)綠色信貸余額占其各項貸款總額的比例為9.33%。{2}盡管許多國家通過稅收、財政補貼、罰款等政策，提升了部分項目的收益率，但綠色創(chuàng)新經(jīng)濟領(lǐng)域的投資，仍因外部性難以內(nèi)部化、發(fā)展初期風(fēng)險較大、投資回收期較長等原因，在銀行現(xiàn)有貸款評價體系中，難以獲得融資支持。

1.外部性內(nèi)部化的難題影響了投資收益率。綠色信貸面臨最重要的挑戰(zhàn)，就是如何有效地將生態(tài)環(huán)境的外部性內(nèi)部化。對綠色投資而言，是“正”的外部性；對污染性投資而言，則是“負”外部性。因市場難以獲取可用的生態(tài)環(huán)境信息和缺乏有效的內(nèi)部化途徑，導(dǎo)致綠色投資不足，污染性投資仍得到信貸支持。

盡管資源生產(chǎn)率的提高，部分可通過經(jīng)濟回報在企業(yè)/項目收益率指標(biāo)中直接體現(xiàn)，但對于降低空氣、土壤和水污染等正外部性效應(yīng)的投資，卻很能直接內(nèi)部化，導(dǎo)致這類項目的這部分價值在貸款償債率測算中被忽視。以風(fēng)電、光伏發(fā)電為例，受建設(shè)成本、送出條件等因素影響，如政府不給予慷慨的能源入網(wǎng)補貼，將生態(tài)環(huán)境外部效應(yīng)內(nèi)部化，則較難滿足銀行授信的收益率門檻。所以，生態(tài)環(huán)境效應(yīng)內(nèi)部化的系統(tǒng)設(shè)計和政策法規(guī)，是推動綠色信貸發(fā)展的重要保障。

2.綠色創(chuàng)新經(jīng)濟發(fā)展初期投資風(fēng)險較大。當(dāng)能源和原料的價格偏低，生態(tài)環(huán)境尚未惡劣到影響生產(chǎn)和生活，政府的政策不足以使綠色項目的外部性完全內(nèi)部化時，市場對提高資源生產(chǎn)率的科技創(chuàng)新的接受就相當(dāng)緩慢，導(dǎo)致綠色項目的投資風(fēng)險短期內(nèi)仍較大。這類項目將較難獲得信貸支持，綠色信貸的發(fā)展相應(yīng)受限。

3.貸款期限與項目投資期的錯配。綠色基礎(chǔ)設(shè)施投資項目因建設(shè)成本高、投資回收期長，大多比傳統(tǒng)項目更依賴長期信貸資金的支持。但商業(yè)銀行等金融機構(gòu)，由于負債期限較短，難以提供長期、大額的信貸資金支持。

4.金融機構(gòu)對生態(tài)環(huán)境風(fēng)險的評估能力不足。信貸決策方面，由于綠色創(chuàng)新經(jīng)濟正處于發(fā)展階段，金融機構(gòu)對綠色技術(shù)變革是否在經(jīng)濟上可行，對于識別和量化其信貸資產(chǎn)因生態(tài)環(huán)境因素引發(fā)的信用、市場風(fēng)險的分析能力不足。這將導(dǎo)致金融機構(gòu)低估污染型、低資源生產(chǎn)率投資的負效應(yīng)，高估綠色投資的風(fēng)險，也使得污染型、低資源生產(chǎn)率投資獲得更多的信貸資金，而綠色投資卻缺乏信貸支持。

銀行整體風(fēng)險管理方面，Basel II和Basel III對信用風(fēng)險、市場風(fēng)險、操作風(fēng)險等均有成熟的計量體系，但對于生態(tài)環(huán)境風(fēng)險的準(zhǔn)確計量，盡管一些機構(gòu)已經(jīng)開始探索環(huán)境敞口對信貸風(fēng)險的影響模型、綠色信用評級體系，但尚未進入廣泛應(yīng)用階段。

三、完善綠色信貸機制，推進綠色創(chuàng)新經(jīng)濟發(fā)展

信貸綠色化的進程，在不同的國家正處于不同的階段。在G20國家，許多銀行已開始將生態(tài)環(huán)境因素納入信貸決策過程。在我國，一些銀行已經(jīng)開始推出“環(huán)保一票否決制”、“排污權(quán)抵押貸款”等。2015年我國《生態(tài)文明體制改革總方案》提出，建立綠色金融體系，推廣綠色信貸。針對我國鼓勵綠色信貸的政策還處于原則層面，遏制“高耗能、高污染”貸款的政策較多，但支持綠色創(chuàng)新經(jīng)濟的可操作性政策較少的情況，可探索從以下幾方面完善綠色信貸發(fā)展機制。

1.建立支持綠色創(chuàng)新經(jīng)濟發(fā)展的財政政策，提升貸款項目收益率。如對符合綠色創(chuàng)新經(jīng)濟的公司/項目貸款，提供政府增信或擔(dān)保、政府獎勵、財政貼息、免稅或稅收返還等政策，提升項目收益率，以幫助企業(yè)更容易獲得銀行信貸支持。

2.建立支持綠色創(chuàng)新經(jīng)濟的信貸配套政策，在行業(yè)內(nèi)培育成長性企業(yè)、龍頭企業(yè)。（1）引入專業(yè)擔(dān)保公司，完善節(jié)能低碳、生態(tài)環(huán)保項目的擔(dān)保機制，分散綠色信貸的信用風(fēng)險。（2）設(shè)立專項基金，通過股權(quán)投資，降低綠色創(chuàng)新經(jīng)濟項目的貸款資本金，提升償債覆蓋率。

3.發(fā)揮開發(fā)性和政策性金融貸款的資金引領(lǐng)作用，支持綠色創(chuàng)新經(jīng)濟發(fā)展。國家在《關(guān)于進一步利用開發(fā)性和政策性金融推進林業(yè)生態(tài)建設(shè)的通知》（發(fā)改農(nóng)經(jīng)[2017]140號）中提出，開發(fā)性和政策性金融為林業(yè)政策貸款項目提供長周期、低成本的資金支持，貸款期限可達30年（含不超過8年的寬限期），貸款利率體現(xiàn)優(yōu)惠原則。如能進一步擴大開發(fā)性和政策性金融貸款的支持范圍，將有利于促進綠色創(chuàng)新經(jīng)濟加快發(fā)展。

4.銀行等金融機構(gòu)建立覆蓋所有信貸項目的環(huán)境風(fēng)險評估機制。當(dāng)前階段，低估生態(tài)環(huán)境風(fēng)險，將直接影響銀行的穩(wěn)定性和安全性。適應(yīng)于綠色創(chuàng)新經(jīng)濟的發(fā)展，在銀行的貸款決策中，也需要對生態(tài)環(huán)境風(fēng)險進行全面評估。如項目選址是否符合國家主體功能區(qū)規(guī)劃；資源消耗率是否符合國家供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革推進的要求。政府監(jiān)管部門可指導(dǎo)銀行等金融機構(gòu)建立企業(yè)環(huán)境風(fēng)險評估體系，對企業(yè)的環(huán)境風(fēng)險進行評級，并配備相應(yīng)的監(jiān)管資本。

5.政府監(jiān)管部門建立針對綠色信貸的統(tǒng)計制度與考核監(jiān)控制度，明確貸款人的環(huán)境保護法律責(zé)任和盡職免責(zé)要求，并在差別存款準(zhǔn)備金率、抵押補充貸款、再貸款和貸款風(fēng)險權(quán)重方面，給予綠色信貸發(fā)展較好的銀行以優(yōu)惠政策，調(diào)動銀行加速發(fā)展綠色信貸的積極性。

注釋：

{1}.G20綠色金融研究小組.G20綠色金融綜合報告[R]，2016：1

{2}李若愚.我國綠色金融發(fā)展現(xiàn)狀及政策建議[J].宏觀經(jīng)濟管理，2016，（1）：58

參考文獻：

[1] 鄧玲.推進生態(tài)文明建設(shè)的戰(zhàn)略深意[N].人民日報，2015-8-16（7）

[2] 魏伯樂，查理哈格羅夫斯.五倍級——縮減資源消耗[M]，上海：格致出版社、上海人民出版社，2010

[3] G20綠色金融研究小組.G20綠色金融綜合報告[R]，2016

[4] 黃勤，周婷.主體功能區(qū)制度及“十三五”實施重點研究[J].開發(fā)性金融研究，2016（1）：28-35

（作者單位：國家開發(fā)銀行四川省分行 四川成都 610041）

（作者簡介：周婷，國家開發(fā)銀行四川省分行，高級經(jīng)濟師，博士，研究方向：區(qū)域經(jīng)濟、資源環(huán)境經(jīng)濟。）（責(zé)編：若佳）