楊育欣

摘 要：在市場經(jīng)濟的發(fā)展下，我國經(jīng)濟也已成為世界經(jīng)濟的一個重要組成部分，為此，很多企業(yè)選擇成為上市公司來分享全球經(jīng)濟的優(yōu)勢，逐漸成為市場經(jīng)濟的主體，對經(jīng)濟的發(fā)展影響越來越大。但隨著上市公司的迅速發(fā)展，很多發(fā)展中的問題也越來越凸顯，因此上市公司需要在不斷迎接挑戰(zhàn)的同時發(fā)展壯大，所以通過融資來增加資金的數(shù)額就是其中的一種可行辦法，為公司的發(fā)展增加經(jīng)濟收益。本文就針對我國上市公司融資方式展開討論，對影響公司融資的因素進行研究，最終提出可行性建議，為上市公司的融資做出貢獻。

關(guān)鍵詞：上市公司 融資 方式 影響因素

中圖分類號：F276.6 文獻標識碼：A 文章編號：2096-0298（2017）06（c）-039-02

1 上市公司進行融資的意義

我們要想了解融資對上市公司發(fā)展的意義，首先就要先了解融資的含義，這樣才能方便針對融資問題作進一步展開。一般情況下，我們認為融資就是公司對資金籌集的一種方式，很多企業(yè)依據(jù)自身的發(fā)展狀況和企業(yè)的規(guī)劃所需要資金的數(shù)量，然后通過一定的方式向企業(yè)投資者和債權(quán)人進行資金籌集的過程，稱為融資。在我國上市公司的主要融資方式包含有債務(wù)融資（例如銀行貸款）和股權(quán)融資（例如發(fā)行股票）等方式。因為上市公司選擇不同的融資方式導(dǎo)致融資結(jié)果也不一樣，而上市公司的融資對公司資本結(jié)構(gòu)方式的影響很大，因為資本結(jié)構(gòu)和公司的利益者存在關(guān)系，也決定著公司應(yīng)該采取什么樣的方式進行結(jié)構(gòu)管理，上市公司進行融資主要是資本的融資，是為了上市公司積極參與到市場的競爭中，在融資方式多樣的前提下，融資以后為上市公司擴展規(guī)模，參與市場競爭，縮減成本，優(yōu)化結(jié)構(gòu)，以及進行合理的資源配置都具有促進和發(fā)展的意義。因為上市公司對于市場經(jīng)濟的帶動作用很大，因此解決上市公司融資的問題有利于公司參與市場競爭的同時增加公司的經(jīng)濟實力，推動我國經(jīng)濟健康發(fā)展。

2 我國上市公司融資方式的選擇

我國參與全球經(jīng)濟的時間段，因此經(jīng)濟市場還存在一些問題。當前上市公司一般優(yōu)先選用的是進行股權(quán)融資，發(fā)行股票來籌集資金。上市公司認為這個方式融資更加便捷，將股權(quán)融資作為一種長期的無需還本付息的低成本資金來源，但這種方式會給公司帶來一定風險，上市公司也應(yīng)該做兩手準備，適當?shù)慕档凸蓹?quán)融資的比例，增加債權(quán)融資和銀行貸款比例，這樣有利于優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)。因為上市公司融資方式的選擇，就需要上市公司加強對企業(yè)的內(nèi)部管理工作，優(yōu)化資源配置，同時加快企業(yè)內(nèi)部資本的運作，加快資本流通，增加企業(yè)的現(xiàn)金流，為企業(yè)增加收益，還可以減少融資風險的出現(xiàn)率。

3 影響我國上市公司融資方式選擇的因素

3.1 融資成本

上市公司為了籌集資金所付出的努力被稱為融資成本，因為選擇的融資方式不同，所以所付出的融資成本也不相同，一般情況是融資成本越低，融資效果越好。在市場經(jīng)濟中，融資成本是上市公司在進行融資時首要考慮的因素，它決定了公司的融資選擇。就融資方式來分析融資成本，債務(wù)融資成本有融資費用和利息兩方面，利息可以選擇在稅前抵扣，這樣公司就能夠有機會更多的考慮融資收益問題；上市公司選擇公司內(nèi)部融資也是一種方式，不用考慮稅務(wù)問題，沒有融資費用，因此這種方式的融資成本最低；股權(quán)融資的成本有股票發(fā)行的成本和股息支付的成本，股票發(fā)行的費用高，股息也是稅后支付的，因此上市公司股東承擔的融資風險很大，因此他們要求這種方式的投資回報高，所以經(jīng)過以上總結(jié)得出，公司內(nèi)部的融資相比其他方式的融資成本低，應(yīng)該是選擇的好方式。

3.2 融資風險影響融資方式的選擇

上市公司在選擇融資方式時應(yīng)充分考慮融資風險的大小，因為風險的威懾力很大，所以要選擇融資風險小的方式。公司的債務(wù)融資受到法律的約束，到期時要支付本息，這無形中增加了公司負擔，也增加融資風險，融資期限越短，風險越大，反之越長；內(nèi)源融資沒有支付的問題，所以基本沒有風險可言；從股權(quán)融資來看，公司擁有一筆可以長期使用的資金，只要公司一直發(fā)售股權(quán)就行，沒有股利的負擔，這能為公司增加資本實力，增加償還債務(wù)的能力，所以說股權(quán)融資的風險相對小一些，由此可以看出以上三種融資方式的風險等級，需要上市公司依據(jù)自身情況做出選擇。

3.3 融資方式的盈利效果

每種融資方式的盈利效果都不同，需要上市公司做選擇，當公司總資產(chǎn)的收益大于要償還債務(wù)利息時，上市公司選擇債務(wù)融資對公司的發(fā)展就很有利，因為公司的收益上升趨勢，償還債務(wù)的能力增加，增加債務(wù)融資，來獲取更多的收益；而股權(quán)融資就需要公司做市場衡量，看發(fā)售股權(quán)能否為公司贏取更多的利益，如果在市場調(diào)解下，能夠通過股權(quán)來獲得更多的融資投入市場，回報率大，那么就可以選擇股權(quán)融資方式。

3.4 上市公司的控制權(quán)影響融資方式

上市公司對融資的控制權(quán)影響融資方式的選擇，因為如果上市公司失去控制的調(diào)節(jié)作用，那么會給上市公司造成嚴重后果。選擇股權(quán)融資方式能夠縮減公司的控股能力，也會給股東的利益造成風險，受到損失；債務(wù)融資的債權(quán)人與公司只是債務(wù)關(guān)系，沒有對公司的約束，所以不會影響到公司的控制權(quán)；公司內(nèi)部內(nèi)源融資來自于公司內(nèi)部的融資方式，自然會影響到上市公司的控股權(quán)，所以三者取其輕的原則看，債務(wù)融資的控制權(quán)影響最小，可以合理考慮。

4 加強上市公司融資方式管理的建議

4.1 利用股權(quán)流通促使公司更多地參與市場活動

上市公司融資管理需要首先對公司的資本結(jié)構(gòu)進行優(yōu)化，這樣才方便參與市場活動，公司發(fā)行股票，促進股票的流通，在條件適宜的情況下，公司的負債就越小，便于公司融資方式的選擇，也促使公司避免被市場占據(jù)主要調(diào)節(jié)作用的局面，所以上市公司可以用經(jīng)濟手段進行股票回購，增加流通股票的比例，強化股東的利益和權(quán)利。股票的流通性越強，對企業(yè)內(nèi)部管理人員的約束力越大。上市公司想要更多的參與到市場活動中，可以進行理性投資，投資主體多元化發(fā)展，公司內(nèi)部的董事會和股東以及管理層權(quán)利相互制約，在保證股東利益的前提下，促進公司的融資管理，增加收益。

4.2 擴寬上市公司的融資渠道

上市公司融資方式的選擇還可以依賴于政府的宏觀調(diào)控作用，合理的利用政府基金的發(fā)行，因為政府基金的特點是利息低，償還周期長，所以上市公司可以依據(jù)自己的規(guī)模和條件，合理的選擇使用政府基金來進行投資；上市公司發(fā)行債券也是融資的一種方式，可以幫助公司獲得長期融資，但對于債券工作上級監(jiān)管部門要合理的規(guī)劃才可以實行，首先要做市場調(diào)查，限制發(fā)行債券的額度，降低債券發(fā)行成本，刺激公司債券供給，然后，放寬公司債券的利率限制，給公司一定的權(quán)力，依據(jù)自身情況掌握發(fā)債利率，增強債券對投資者的吸引力，刺激債券的市場需求，同時要提高債券的流通性，降低上市公司的債券投資風險，從而推動債券市場的發(fā)展。

4.3 制定股票發(fā)行制度，提高股權(quán)融資成本

很多公司在選擇上市以后，做任何決定都應(yīng)該做慎重思考，因為一個錯誤的決定會給公司帶來很大的經(jīng)濟損失，所以公司融資方式的選擇也要合理，要依據(jù)自身的實際情況以及市場的調(diào)節(jié)作用，合理的進行股權(quán)融資，對股權(quán)融資的股票發(fā)行實施核準制度，增加公司承擔風險的能力。在公司擁有股票發(fā)行制度以后，要對公司的配股、增發(fā)新股票的資格進行審查，證券公司也要依據(jù)對上市公司的現(xiàn)金流的分析，評價公司是否具備配股的能力，從而避免以凈資產(chǎn)收益率指標為評判標準而導(dǎo)致的上市公司操縱經(jīng)營業(yè)績的行為，使證券市場資源得到優(yōu)化，調(diào)節(jié)作用正常發(fā)揮。對于股權(quán)融資的成本現(xiàn)實情況是成本低，公司的股權(quán)融資機構(gòu)沒有得到市場的合理調(diào)節(jié)，所以作用很難發(fā)揮出來，因此就需要監(jiān)管部門發(fā)揮監(jiān)督調(diào)控作用，增加股權(quán)融資成本，合理的利用公司的現(xiàn)金流的作用來獲得更多的股權(quán)融資，強化股權(quán)融資對公司行為的約束，最終實現(xiàn)優(yōu)化資源配置的目的。

5 結(jié)語

由以上對我國上市公司融資方式影響因素的研究來看，公司的融資方式很多，但在市場經(jīng)濟作用下，上市公司應(yīng)該合理的選擇適合自己發(fā)展的融資方式，對影響融資方式的因素做深入的分析和整理，以便在不同的發(fā)展階段選擇不同的融資方式，規(guī)避融資風險，利用融資方式來提高自己的市場競爭力，同時也進行資源的優(yōu)化配置，把融資方式變成自己的優(yōu)勢，迅速占領(lǐng)市場，為公司融資創(chuàng)造良好的便利條件，加強對公司的管理，從而使公司獲得更好、更快的發(fā)展。

參考文獻

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