李冏

摘 要：新時期背景下，國家經(jīng)濟發(fā)展速度不斷加快，財富迅速累積。伴隨著居民財富的膨脹，保值與增值具有一定的現(xiàn)實意義，而且風險承受能力也明顯增強。由于儲蓄的利率不高且存在通貨膨脹的風險，因而居民的存款呈現(xiàn)出負增長的趨勢。在這種情況下，居民對于財富保值與增值的愿望會更加強烈，并且期望能夠以更為穩(wěn)定的投資方式來獲取可觀的回報，一定程度上為資產(chǎn)管理的發(fā)展提供了必要條件。證券公司是資產(chǎn)管理的推廣主體，應積極地響應國家號召，推進金融服務經(jīng)濟發(fā)展，全面創(chuàng)新資產(chǎn)管理工作，不斷提高金融市場投資產(chǎn)品的種類以及數(shù)量，進而充分發(fā)揮金融市場資源配置的主要功能?；诖?，本文將針對我國證券公司的資產(chǎn)管理展開深入的研究與探討，并提出相應的創(chuàng)新措施。

關鍵詞：證券公司 資產(chǎn)管理 創(chuàng)新 研究

中圖分類號：F832.39 文獻標識碼：A 文章編號：2096-0298（2017）08（c）-022-02

1 資產(chǎn)管理內(nèi)涵

證券公司是組成金融市場的主要部分，同樣也屬于中介結構，能夠為供需雙方提供一定的金融支持，使得金融市場的流動性、多樣性與開放性不斷增強。在我國，證券公司在證臨會批準以后即可進行證券的自營買賣、代理買賣亦或是承銷發(fā)行等活動，而這也是證券公司最為傳統(tǒng)的業(yè)務，使得金融市場的貨幣與證券，還有其他的流動資產(chǎn)得以有效地融通，同時也能夠開展資產(chǎn)管理與投資咨詢的服務，不僅可以承接機構投資人員的金融業(yè)務，同時也能夠開展個體亦或是團體財產(chǎn)管理，并為其提供相應的服務。在證券公司開展金融活動的背景下，使得金融中介機構種類以及數(shù)量都明顯增加，進一步促進了金融市場的全面可持續(xù)發(fā)展[1]。

資產(chǎn)管理可以細化成廣義與狹義區(qū)別，其中，廣義資產(chǎn)管理具體指的就是投資主體對擁有或是管理的資產(chǎn)予以運用實現(xiàn)投資與經(jīng)營目標，狹義資產(chǎn)管理具體指的就是資產(chǎn)委托人員想受托者交付現(xiàn)金、其他資產(chǎn)以及證券等，而需要受托者根據(jù)實現(xiàn)約定以及合同條款的內(nèi)容等開展管理與投資運營工作，已達到所受托資產(chǎn)的保值與增值，而受托者則會獲取管理費用，委托者也同樣能夠獲取委托資產(chǎn)增值的一種資產(chǎn)運營的行為。

2 我國證券公司資產(chǎn)管理存在的問題

我國證券公司在資產(chǎn)管理業(yè)務方面的起步較晚，仍存在一定的不足之處，具體表現(xiàn)在投資的品種相對單一，且資產(chǎn)管理模式趨于相同，法律體系也有待完善等。另外，資產(chǎn)管理仍面臨傳統(tǒng)業(yè)務的利潤降低、成本實現(xiàn)虛擬金融中介機構且多個金融機構退出多樣化資產(chǎn)管理產(chǎn)品與服務的狀況，導致競爭愈加激烈，壓力也逐漸增加?，F(xiàn)階段，我國證券公司的資產(chǎn)管理業(yè)務主要存在以下幾點問題。

第一，資產(chǎn)管理業(yè)務的研發(fā)能力薄弱，致使所設計與開發(fā)的產(chǎn)品風格以及理念大致相同，而且風險相對分散，在定價與組合設計方面仍有待完善[2]。除此之外，現(xiàn)有產(chǎn)品的開發(fā)單一性明顯，個性化以及多樣化特征嚴重匱乏。

第二，產(chǎn)品的設計存在不合理之處?，F(xiàn)階段，我國證券公司的資產(chǎn)管理收費合理性較差，對于短期收益較為關注，因而客戶的忠誠度也不高，直接影響了資產(chǎn)管理業(yè)務的發(fā)展效果。與此同時，部分資產(chǎn)管理品種僅注重資產(chǎn)管理所帶來的盈利，對超額傭金進行收取，但卻沒有保護投資者的切身利益，導致對于證券公司的資產(chǎn)管理熱情明顯不高。

第三，我國證券公司對于資產(chǎn)管理的銷售環(huán)節(jié)不重視，制約銷售渠道多樣化的發(fā)展。導致證券公司產(chǎn)品銷售效果不理想的原因很多，較為常見的包括兩種：（1）產(chǎn)品的定價不充足，使其價格與真實價值嚴重偏離，若市場調(diào)研工作不到位，將直接引發(fā)產(chǎn)品的銷售問題；（2）我國證券公司的資產(chǎn)管理工作更關注產(chǎn)品首次發(fā)行銷售效果，但對于后期認購維護卻嚴重忽視，沒有和客戶建立緊密的聯(lián)系。

第四，資產(chǎn)管理投資決策的能力薄弱[3]。部分證券公司管理專業(yè)人員在投資組合決策以及股票選擇等多個方面的能力不足，無法為投資人員帶來可觀的利潤，對投資者證券公司的印象并不好，嚴重的還會選擇更換管理人員，直接影響了資產(chǎn)管理工作的效果。

第五，忽視了風險控制的作用。目前階段，國內(nèi)金融市場尚未成熟，大部分證券公司都沒有找出與自身相吻合的風險管理控制機制，一般選擇效仿與跟從，而且沒有結合自身實際情況制定風險管理的控制機制。針對操作風險僅利用個人經(jīng)驗處理與應對，而且預防管理的重點就是制度風險以及經(jīng)營風險，所采取的管理管理方法不具有科學性的特征。

第六，組織機構與體制有待完善。國內(nèi)證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務部門與公司尚未實現(xiàn)真正的獨立運行，而且不具備隔離制度，很容易增加風險系數(shù)。另外，證券公司下設公司與部門之間協(xié)調(diào)以及配合效果不理想，直接增加了成本。

除此之外，我國證券公司的資產(chǎn)管理同樣存在管理資產(chǎn)周期不長與急功近利的問題。其中證券市場的基礎金融產(chǎn)品單一化嚴重，且金融衍生工具不充分，如果要想在短時間之內(nèi)獲得利潤，需要提高證券公司的資產(chǎn)管理要求，而且投資策略與風險監(jiān)控的制定難度也相對較大[4]。如果管理運作的方式不合理，將導致客戶提前贖回委托的資產(chǎn)，影響資金的周轉效果，制約資產(chǎn)管理業(yè)務的進一步發(fā)展。

3 我國證券公司資產(chǎn)管理的創(chuàng)新措施

3.1 建立并健全證券公司的資產(chǎn)管理法律機制

現(xiàn)階段，我國證券公司的資產(chǎn)管理業(yè)務法律法規(guī)始終難以滿足證券公司資產(chǎn)管理發(fā)展的需求，所以各個環(huán)節(jié)都要求不斷完善。在資產(chǎn)管理業(yè)務當中，委托人以及受托人間的信托關系基礎就是信用。通過法律形式來確定資產(chǎn)管理業(yè)務信托的關系，不僅對投資者自身利益進行保護，同樣對證券公司的監(jiān)督力度也明顯加大，進一步推動了金融行業(yè)資產(chǎn)管理的規(guī)范化開展。

雖然證監(jiān)會已經(jīng)出臺相關法規(guī)與規(guī)范文件等，正確引導并管制證券行業(yè)的資產(chǎn)業(yè)務工作，并取得了理想的發(fā)展成績。但在金融政策方面存在不完善，對于資產(chǎn)管理業(yè)務產(chǎn)生了不利的影響，致使政策滯后，對資產(chǎn)管理業(yè)務的進一步發(fā)展也產(chǎn)生了不利的影響。

在我國證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務開展的過程中，可以對國外的資產(chǎn)管理經(jīng)驗進行有效地借鑒，并且重視第三方保管的作用，確保證券工資的資產(chǎn)管理實現(xiàn)委托人、受托人以及托管人三者的互相監(jiān)督。與此同時，在法律層面對證券公司資產(chǎn)管理當中的委托方以及受托方進行統(tǒng)一的規(guī)定，將信任作為構建信托關系的重要基石。若證券公司的資產(chǎn)管理業(yè)務關系模糊，將很容易引發(fā)后期的資產(chǎn)管理糾紛，也就是說不適合對投資利益進行保護，同樣與金融市場國家資產(chǎn)管理業(yè)務的發(fā)展相背離[5]。在明確證券公司資產(chǎn)管理雙方關系的基礎上，能夠有效改善各方面：首先，委托資產(chǎn)由法律作為保障，并且和受托人自有資產(chǎn)進行區(qū)分，確保信托資產(chǎn)更加獨立；其次，資產(chǎn)管理人員通過委托人這一名義對所委托的資產(chǎn)進行管理，通過管理人員這一名義的投資決策和委托人之間不存在聯(lián)系；最后，資產(chǎn)委托人始終享有資產(chǎn)的所有權，能夠對所委托資產(chǎn)進行自由地轉讓，而且在收益方面需根據(jù)約定享受特定比例的分成。

在此基礎上，證券公司資產(chǎn)管理工作信托關系和普通保管合同不同。通常來講，普通保管合同在資產(chǎn)所有權轉移的情況下，委托人只享受合同協(xié)定收益。但是基于信托關系，資產(chǎn)管理委托人就可以享受全部增值收益，同時還享有了資產(chǎn)所有權。為此，在法律立法方面，應將投資者利益保護作為基本原則，確保投資者和資產(chǎn)管理人員地位等同。

我國證券公司資產(chǎn)管理工作需在短時間內(nèi)創(chuàng)新資產(chǎn)管理法規(guī)，并且基于當前法律框架，對法律阻礙進行規(guī)避，以保證各項業(yè)務與各環(huán)節(jié)更有理有據(jù)，給委托人留下良好印象，進而完善該行業(yè)的法律[6]。

3.2 全面創(chuàng)新證券公司資產(chǎn)管理的投資決策

對于我國證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務的投資策略，應對金融市場當前所具備的金融工具予以充分地利用并組合，將宏觀經(jīng)濟形勢作為重要導向，對電子信息模擬技術予以充分利用完成資產(chǎn)策略的合理化選擇，有效地節(jié)省資金管理工作的投入的成本，在規(guī)避風險的基礎上有效地增強經(jīng)濟收益。

在此基礎上，需建立并健全風險和收益相互配合的投資管理體系，實現(xiàn)風險和收益的有效關聯(lián)，并且制定出風險系數(shù)且收益穩(wěn)定的投資策略。在此過程中，不應當過度地重視收益而停滯不前。而是要對金融市場既有金融工具進行那個合理搭配，制定出風險指數(shù)為監(jiān)控工作的開展提供保證，盡量減小風險系數(shù)，實現(xiàn)收益的全面提升。

伴隨國家經(jīng)濟的發(fā)展，人民群眾財富積累這一資源的重要作用逐漸突顯出來，而且個人投資者的邊際收益要求低于機構投資者，一定程度上推動了資產(chǎn)管理工作的開展。而我國證券公司的資產(chǎn)管理業(yè)務需高度重視開發(fā)個人投資者，并且退出與其相適應的資產(chǎn)管理產(chǎn)品。如果是機構投資者委托資產(chǎn)，那么證券公司則應當將其當做重要基礎，積極構建資產(chǎn)管理。而證券公司的資產(chǎn)管理，需要對個人投資者以及機構投資者委托資產(chǎn)予以有機結合，構建長期與短期相互結合的投資管理產(chǎn)品，并制定風險公攤投資的策略。

除此之外，我國證券公司應實現(xiàn)新股合作配售和申購同步開展，有效地規(guī)避單個申購無法申請的不足之處。證券公司的資產(chǎn)管理申購通常都是交由公司申購系統(tǒng)來批量地完成，不僅能夠縮短時間，同樣也突破了最低申購限制，成本節(jié)約效果明顯。

3.3 貫徹落實我國證券公司資產(chǎn)管理的人才戰(zhàn)略

在開展我國證券公司資產(chǎn)管理工作的過程中，需對關于資產(chǎn)管理業(yè)務的人才隊伍進行開拓，盡可能提高研究性人才以及營銷性人才比重，確保人才的數(shù)量結構和業(yè)務的規(guī)模有效匹配。在實踐競爭的過程中，本質就是證券公司的研發(fā)實力競爭，而這與人才戰(zhàn)略團隊存在緊密的聯(lián)系。素質水平較高的人才與我國證券公司研發(fā)實力存在緊密的聯(lián)系，同樣關乎具體資產(chǎn)管理業(yè)務的風險與經(jīng)濟收益。

需要注意的是，我國證券公司的資產(chǎn)管理具有較高的風險，所以必須交由高素質水平的工作人員管理。對國外先進的管理經(jīng)驗予以有效地借鑒，在國外必須獲取注冊金融策劃師的證書才有資格參與投資管理工作。伴隨我國證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務的全面推廣，證券公司有必要全面培養(yǎng)人才隊伍，強化銷售團隊培育力度，有效地擴大研發(fā)工作人員隊伍，以保證團隊的素質水平不斷提高[7]。

在此基礎上，證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務還要制定人員的激勵機制，不斷鼓勵相關從業(yè)工作人員，在支付報酬的基礎上，確保其精神得到滿足，不斷吸引專業(yè)人才。

我國證券公司的資產(chǎn)管理必須要積極地樹立投資管理人品牌形象。通過這種方式，能夠有效地擴大工資的資產(chǎn)管理業(yè)務規(guī)模，同時也使得委托人更加信任公司，不斷豐富公司客戶的資源。若條件允許，還需要對注冊金融策劃師以及注冊金融分析師進行全面培養(yǎng)，并且組建更具品牌效應的投資管理隊伍，強化團隊整體的領導能力，增強領導人接受的能力，為團隊資產(chǎn)管理工作的整體運作實力提升奠定堅實的基礎。

4 結語

綜上所述，我國證券公司的資產(chǎn)管理業(yè)務主要就是將風險管理與收益管理作為核心，實現(xiàn)資產(chǎn)的保值與增值目標。而證券公司也是資產(chǎn)管理業(yè)務的開發(fā)主體，需要與時俱進，全面創(chuàng)新資產(chǎn)管理業(yè)務，不斷增加金融市場投資產(chǎn)品的數(shù)量與品種，推動金融市場的可持續(xù)發(fā)展。

參考文獻

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