李曙琦

摘 要：2013年以來(lái)，我國(guó)已成立18家地方資產(chǎn)管理公司，其目的是化解地方金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)區(qū)域金融穩(wěn)定。在發(fā)展的過(guò)程中，地方資產(chǎn)管理公司確實(shí)發(fā)揮了盤(pán)活地方存量資產(chǎn)、維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定、促進(jìn)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展的作用，但同時(shí)也暴露出了資金來(lái)源渠道狹窄、處置手段單一、管理水平低和易誘導(dǎo)地方政府過(guò)度負(fù)債的問(wèn)題。鑒于此，應(yīng)從努力擴(kuò)寬資金來(lái)源渠道、建立具有自身特色的盈利模式、創(chuàng)建完善的金融風(fēng)險(xiǎn)管理體系、健全監(jiān)督制約機(jī)制等方面進(jìn)行完善，以更好地維護(hù)區(qū)域金融穩(wěn)定。

關(guān)鍵詞：區(qū)域金融穩(wěn)定；地方資產(chǎn)管理公司；作用分析；發(fā)展現(xiàn)狀；對(duì)策建議

中圖分類(lèi)號(hào)：F832.7 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2016）31-0061-03

一、地方資產(chǎn)管理公司成立的背景

20世紀(jì)90年代，我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行的不良信貸資產(chǎn)逐年上升，金融穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)發(fā)展受到巨大的威脅。國(guó)務(wù)院為了有效化解風(fēng)險(xiǎn)，避免過(guò)多的不良資產(chǎn)對(duì)金融行業(yè)造成危害，于1999年先后成立4家金融資產(chǎn)管理公司（東方、華融、長(zhǎng)城和信達(dá)），分別收購(gòu)、管理和處置由工、農(nóng)、中、建4家國(guó)有商業(yè)銀行剝離出來(lái)的不良資產(chǎn)。

近幾年來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速逐步放緩，下行壓力增大。商業(yè)銀行不良貸款余額逐年上升。官方數(shù)據(jù)表明，2015年第四季度比第一季度增長(zhǎng)2 919億元，漲幅達(dá)到29.7%，尤其是一些地方性商業(yè)銀行（例如城商行、農(nóng)商行），不良信貸資產(chǎn)伴隨其業(yè)務(wù)擴(kuò)大而不斷增長(zhǎng)，四大金融資產(chǎn)管理公司對(duì)日漸增多的地方不良資產(chǎn)已顯力不從心。

同時(shí)，非銀行金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展也十分迅速。2006年信托業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模為3 606億元，到2014年第一季度末，其資產(chǎn)規(guī)模已達(dá)117 300億元。八年時(shí)間，我國(guó)信托業(yè)成長(zhǎng)為繼銀行業(yè)后的第二大金融行業(yè)。信托公司、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司、消費(fèi)金融公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)也存在大量不良資產(chǎn)需要處理。四大金融資產(chǎn)管理公司由于在區(qū)域、資源等方面受到制約，處置效率低下，各省份（尤其是不良資產(chǎn)占比較高的地區(qū)）亟須“資產(chǎn)清潔工”的清理。

從2012年開(kāi)始，財(cái)政部和銀監(jiān)會(huì)先后頒發(fā)了《金融企業(yè)不良資產(chǎn)批量轉(zhuǎn)讓管理辦法》（財(cái)金[2012]6號(hào)）和《關(guān)于地方資產(chǎn)管理公司開(kāi)展金融企業(yè)不良資產(chǎn)批量收購(gòu)處置業(yè)務(wù)資質(zhì)認(rèn)可條件等有關(guān)問(wèn)題的通知》（銀監(jiān)發(fā)[2013]45號(hào)），允許地方政府設(shè)立或授權(quán)一家省級(jí)資產(chǎn)管理或經(jīng)營(yíng)公司，參與本省（區(qū)、市）范圍內(nèi)金融企業(yè)不良資產(chǎn)的批量收購(gòu)、處置工作。

地方資產(chǎn)管理公司與20世紀(jì)90年代成立的四大金融資產(chǎn)管理公司有明顯的區(qū)別，它不具備鮮明的政治色彩，屬于追求利潤(rùn)最大化的非金融機(jī)構(gòu)，它旨在最大限度地保全資產(chǎn)、減少損失，盤(pán)活地方金融企業(yè)的不良資產(chǎn)，化解個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)，提高資產(chǎn)的利用效率，通過(guò)市場(chǎng)途徑救助債務(wù)企業(yè)，幫助企業(yè)走出困境，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，同時(shí)實(shí)現(xiàn)自身持續(xù)、穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)。

二、地方資產(chǎn)管理公司在區(qū)域金融穩(wěn)定方面的作用分析

1.盤(pán)活地方存量資產(chǎn)。地方資產(chǎn)管理公司成立的目的是盤(pán)活金融企業(yè)的不良資產(chǎn)，增強(qiáng)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，促進(jìn)金融支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展。地方資產(chǎn)管理公司與20世紀(jì)90年代成立的四大金融資產(chǎn)管理公司共同構(gòu)成了當(dāng)?shù)夭涣假Y產(chǎn)處置的“4+1”模式。而且地方資產(chǎn)管理公司針對(duì)性強(qiáng)，它只參與本省（區(qū)、市）范圍內(nèi)金融企業(yè)不良資產(chǎn)的收購(gòu)、處置工作，相當(dāng)于地方金融企業(yè)的“消化專(zhuān)家”。

2.促進(jìn)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展。地方資產(chǎn)管理公司的優(yōu)勢(shì)之一在于熟悉當(dāng)?shù)氐牡胤教厣徒?jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，在處置不良資產(chǎn)時(shí)具有地方政府背景，具備較多的便利條件和更強(qiáng)的溝通能力，可以有效降低資源的協(xié)調(diào)成本，提高資產(chǎn)處置的效率，幫助當(dāng)?shù)仄髽I(yè)化解不良資產(chǎn)，以便其輕裝上陣，促進(jìn)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展。

3.促進(jìn)主體多元化，維持市場(chǎng)穩(wěn)定。地方資產(chǎn)管理公司的成立打破了不良資產(chǎn)市場(chǎng)的壟斷局面，為市場(chǎng)注入了新鮮的血液。我國(guó)地域廣闊，行政區(qū)域眾多，各地區(qū)專(zhuān)有的資產(chǎn)管理公司促進(jìn)了市場(chǎng)主體的多元化，加劇了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，使處置方式更加市場(chǎng)化，同時(shí)也響應(yīng)了我國(guó)十八屆三中全會(huì)強(qiáng)調(diào)的“市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用”的號(hào)召。

三、地方資產(chǎn)管理公司的發(fā)展現(xiàn)狀及問(wèn)題

從財(cái)金[2012]6號(hào)文件和銀監(jiān)發(fā)[2013]45號(hào)文件發(fā)布到2015年7月，銀監(jiān)會(huì)辦公廳先后公布了三批地方資產(chǎn)管理公司的名單，分別是：浙江、江蘇、安徽、廣東、上海、北京、天津、重慶、福建、遼寧、山東、湖北、寧夏、吉林、廣西。其中，注冊(cè)資本在50億元以上的有江蘇資產(chǎn)管理公司、上海國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司、重慶渝富資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理集團(tuán)有限公司和廣西金控資產(chǎn)管理公司，注冊(cè)資本在15億～50億元的有浙江省浙商資產(chǎn)管理有限公司、安徽國(guó)厚金融資產(chǎn)管理有限公司、福建省閩投資產(chǎn)管理有限公司、天津津融投資服務(wù)集團(tuán)有限公司、廣西金控資產(chǎn)管理公司和中原資產(chǎn)管理有限公司，其余都為10億元。從設(shè)立情況來(lái)看，大部分資產(chǎn)管理公司是經(jīng)地方人民政府授權(quán)設(shè)立的。地方資產(chǎn)管理公司起步時(shí)間晚、得到各方幫助有限，在資金規(guī)模、處理經(jīng)驗(yàn)等方面都處于四大金融資產(chǎn)管理公司之下。而從地域范圍來(lái)看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的資產(chǎn)管理公司明顯先于落后地區(qū)成立，資金實(shí)力雄厚，運(yùn)作模式具有自身的特色。短短的三年時(shí)間，地方資產(chǎn)管理公司取得了快速的發(fā)展，但也暴露出了許多問(wèn)題亟待解決。

1.資金來(lái)源渠道狹窄。根據(jù)銀監(jiān)發(fā)[2013]45號(hào)文件，地方資產(chǎn)管理公司的最低注冊(cè)資本為10億元人民幣，且為實(shí)繳資本。地方資產(chǎn)管理公司的資金主要來(lái)自當(dāng)?shù)卣?，遠(yuǎn)遠(yuǎn)少于四大金融資產(chǎn)管理公司成立時(shí)由財(cái)政部注入的400億人民幣資金。不良資產(chǎn)本身具有風(fēng)險(xiǎn)，地方資產(chǎn)管理公司更加需要雄厚的資金實(shí)力以在關(guān)鍵時(shí)刻有效化解風(fēng)險(xiǎn)。

2.業(yè)務(wù)范圍、處置手段受限。財(cái)金[2012]6號(hào)文件規(guī)定，由資產(chǎn)管理公司購(gòu)入的不良資產(chǎn)應(yīng)該采取債務(wù)重組的方式進(jìn)行處置，不得對(duì)外轉(zhuǎn)讓。同時(shí)，規(guī)定了地方資產(chǎn)管理公司只能參與本?。▍^(qū)、市）范圍內(nèi)金融企業(yè)不良資產(chǎn)的批量收購(gòu)、處置工作。地方資產(chǎn)管理公司原本經(jīng)驗(yàn)不足，再加之處置方式和地域范圍均受到一定程度的限制，很容易受到宏觀經(jīng)濟(jì)周期和區(qū)域經(jīng)濟(jì)金融的影響。

3.缺乏經(jīng)驗(yàn)、管理水平低。地方資產(chǎn)管理公司處于起步階段，缺乏具有專(zhuān)業(yè)知識(shí)的高素質(zhì)人才和有效的公司治理機(jī)制，尤其不具備較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)管理控制能力，很可能出現(xiàn)收購(gòu)的不良資產(chǎn)規(guī)模與自身資金承受能力不相稱(chēng)的局面，導(dǎo)致嚴(yán)重的“消化不良”癥狀。

4.誘導(dǎo)地方政府過(guò)度負(fù)債。地方商業(yè)銀行的一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)隱患來(lái)自政府的融資平臺(tái)。而由政府批準(zhǔn)成立的地方資產(chǎn)管理公司不可避免地會(huì)受到一定程度的干預(yù)，可能導(dǎo)致不良資產(chǎn)的處置過(guò)程不夠透明。同時(shí)，也可能引發(fā)地方政府通過(guò)融資平臺(tái)獲取銀行貸款，另一方面又通過(guò)地方資產(chǎn)管理公司批量獲得不良資產(chǎn)的現(xiàn)象。如果地方政府不能準(zhǔn)確把握，很可能過(guò)度擴(kuò)張債務(wù)規(guī)模，引發(fā)多重風(fēng)險(xiǎn)。

5.金融監(jiān)管格局不明晰。根據(jù)財(cái)金[2012]6號(hào)文件，由財(cái)政部和銀監(jiān)會(huì)依據(jù)相關(guān)的法律法規(guī)，對(duì)金融企業(yè)的不良資產(chǎn)批量轉(zhuǎn)讓工作和資產(chǎn)管理公司的資產(chǎn)收購(gòu)工作進(jìn)行監(jiān)督和管理。但是，地方資產(chǎn)管理公司地理位置分散，中央監(jiān)管難度大。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，缺乏清晰的金融監(jiān)管格局可能導(dǎo)致地方資產(chǎn)管理公司處于無(wú)人看管的局面，造成行業(yè)、市場(chǎng)的混亂。

四、地方資產(chǎn)管理公司保障區(qū)域金融穩(wěn)定的對(duì)策建議

1.努力拓寬資金來(lái)源渠道。雄厚的資金實(shí)力是地方資產(chǎn)管理公司成功經(jīng)營(yíng)的有效保障。地方財(cái)政是地方資產(chǎn)管理公司的一大資金來(lái)源，但是地方政府的資金實(shí)力畢竟有限。地方資產(chǎn)管理公司應(yīng)努力擴(kuò)寬融資渠道。首先，可以吸引經(jīng)驗(yàn)成熟、實(shí)力強(qiáng)大的四大金融資產(chǎn)管理公司注資入股。例如，安徽國(guó)厚金融資產(chǎn)管理有限公司就是由東方資產(chǎn)管理公司旗下子公司牽頭發(fā)起。其次，可以吸引民間資本、外資入股。2012年底，溫州的民間資產(chǎn)管理公司就曾收購(gòu)銀行的不良資產(chǎn)。同時(shí)，根據(jù)銀監(jiān)發(fā)[2013]45號(hào)文件，鼓勵(lì)民間資本投資入股地方資產(chǎn)管理公司。民間資本入駐可以激發(fā)地方資產(chǎn)管理公司的活力，在民間資本隨時(shí)都可能打“退堂鼓”的條件下，地方資產(chǎn)管理公司必須認(rèn)真經(jīng)營(yíng)，創(chuàng)造優(yōu)秀業(yè)績(jī)。此外，地方資產(chǎn)管理公司還可以發(fā)行企業(yè)債券直接融資。

2.建立具有自身特色的盈利模式。根據(jù)銀監(jiān)發(fā)[2013]45號(hào)文件，地方資產(chǎn)管理公司購(gòu)入的不良資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)采取債務(wù)重組的方式進(jìn)行處置，不得對(duì)外轉(zhuǎn)讓。債務(wù)重組是指?jìng)鶛?quán)人在債務(wù)人發(fā)生財(cái)務(wù)困難情況下，債權(quán)人按照其與債務(wù)人達(dá)成的協(xié)議或者法院的裁定做出讓步的事項(xiàng)，這些事項(xiàng)包括以資抵債、修改債務(wù)條件、將債務(wù)轉(zhuǎn)為資本、折扣變現(xiàn)、資產(chǎn)置換等。地方資產(chǎn)管理公司收購(gòu)了不同行業(yè)、規(guī)模不等的不良資產(chǎn)，要想實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的合理配置，就應(yīng)充分了解資產(chǎn)的狀況，對(duì)具有不同風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)制定不同的處置方案，綜合運(yùn)用各種手段實(shí)施分類(lèi)經(jīng)營(yíng)處置，以期實(shí)現(xiàn)成本的最小化和回收價(jià)值的最大化。此外，地方資產(chǎn)管理公司應(yīng)嚴(yán)格按照銀監(jiān)發(fā)[2013]45號(hào)文件指示，立足基本業(yè)務(wù)，拓展其他業(yè)務(wù)，借鑒行業(yè)成功經(jīng)驗(yàn)，努力探索適合自身的盈利模式。

對(duì)于一些有市場(chǎng)前景的企業(yè)，地方資產(chǎn)管理公司可以考慮追加投資或股權(quán)經(jīng)營(yíng)，尤其是一些有先進(jìn)技術(shù)作為支撐的企業(yè)。雖然它們暫時(shí)處于經(jīng)濟(jì)困難時(shí)期，但是追加的投資相當(dāng)于“橄欖枝”，如果運(yùn)用恰當(dāng)?shù)脑?huà)，可以幫助受難企業(yè)順利渡過(guò)難關(guān)。

地方資產(chǎn)管理公司可以考慮為企業(yè)提供信貸擔(dān)保。這項(xiàng)業(yè)務(wù)應(yīng)該由地方資產(chǎn)管理公司、有資金需求的企業(yè)和提供貸款的銀行之間簽訂三方協(xié)議。當(dāng)企業(yè)發(fā)生資金困難，無(wú)法足額償還貸款被劃為不良信貸資產(chǎn)時(shí)，地方資產(chǎn)管理公司可以向銀行收購(gòu)該部分資產(chǎn)。同時(shí)，企業(yè)也應(yīng)該向地方資產(chǎn)管理公司繳納一定的財(cái)務(wù)費(fèi)用。此外，地方資產(chǎn)管理公司還應(yīng)該積極開(kāi)展與資產(chǎn)重置有關(guān)的財(cái)務(wù)顧問(wèn)、咨詢(xún)服務(wù)等業(yè)務(wù)。

3.創(chuàng)設(shè)完善的金融風(fēng)險(xiǎn)管理體系。地方資產(chǎn)管理公司成立時(shí)間短，缺乏豐富的經(jīng)驗(yàn)和完善的公司治理機(jī)制，面臨的風(fēng)險(xiǎn)不僅來(lái)自不良資產(chǎn)本身，同時(shí)也來(lái)自公司管理方面。地方資產(chǎn)管理公司應(yīng)逐步完善公司的內(nèi)部治理機(jī)制，明確各階層、各部門(mén)權(quán)利、責(zé)任、義務(wù)，有意識(shí)培養(yǎng)專(zhuān)業(yè)人才，儲(chǔ)存后備力量。此外，地方資產(chǎn)管理公司還可以尋求與成立時(shí)間長(zhǎng)、經(jīng)驗(yàn)豐富的四大金融資產(chǎn)管理公司開(kāi)展合作，交流學(xué)習(xí)。尤其在經(jīng)濟(jì)不景氣、下滑趨勢(shì)明顯的階段，有效的合作可以幫助地方資產(chǎn)管理公司渡過(guò)難關(guān)。

地方資產(chǎn)管理公司應(yīng)對(duì)所要收購(gòu)的不良資產(chǎn)進(jìn)行準(zhǔn)確估值，逐步制定監(jiān)控不良資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)，做好不良資產(chǎn)處置的后續(xù)跟蹤工作，建立完善的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，防止風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步惡化。地方資產(chǎn)管理公司應(yīng)嚴(yán)格把守處置過(guò)程的每一環(huán)節(jié)，使風(fēng)險(xiǎn)最小化，確保資產(chǎn)的順利“消化”。

4.健全監(jiān)督制約機(jī)制。十八屆三中全會(huì)明確強(qiáng)調(diào)，“完善監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制，界定中央和地方金融監(jiān)管職責(zé)和風(fēng)險(xiǎn)處置責(zé)任?！钡胤劫Y產(chǎn)管理公司應(yīng)由中央和地方逐級(jí)、分層管理。財(cái)政部和銀監(jiān)會(huì)實(shí)行統(tǒng)籌規(guī)劃，地方的相關(guān)部門(mén)落實(shí)到位，明確各方在金融監(jiān)管中的責(zé)任，及時(shí)有效地處置金融突發(fā)事件，改善金融市場(chǎng)生態(tài)。對(duì)于地方資產(chǎn)管理公司的監(jiān)管需有一套獨(dú)特的方法，尤其要以信息披露為核心，努力提高資產(chǎn)處置的透明度。此外，應(yīng)嚴(yán)格劃定地方資產(chǎn)管理公司與當(dāng)?shù)卣g的界限，完善各項(xiàng)法律法規(guī)，杜絕違法亂紀(jì)行為，為地方資產(chǎn)管理公司開(kāi)展業(yè)務(wù)提供良好的法制環(huán)境和社會(huì)環(huán)境。

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