維特·康斯坦西奧

不良貸款問(wèn)題是造成歐洲銀行整體盈利能力偏低的主要原因之一?；仡櫼幌拢瑲W元區(qū)銀行的凈資產(chǎn)回報(bào)率一直在5%附近徘徊，這不足以覆蓋估計(jì)的資本成本。我們要牢記重要的一點(diǎn)，那就是不良貸款的問(wèn)題不在于資產(chǎn)負(fù)債表健康與否，而是因?yàn)樽詮?012年以來(lái)資本金和撥備都有了顯著增長(zhǎng)。的確，在2007年銀行核心一級(jí)資本充足率還只是7%，在2012年就達(dá)到了9%，現(xiàn)在已經(jīng)高達(dá)14%。然而，不論是考慮不良資產(chǎn)較多的六國(guó)集團(tuán)還是整個(gè)歐元區(qū)，將銀行撥備和抵押品加在一起計(jì)算，平均撥備覆蓋率只有82%。

全球金融危機(jī)引發(fā)了資產(chǎn)質(zhì)量問(wèn)題。在經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)之前，歐洲銀行的不良率保持在低位或者說(shuō)是可控的水平。而不良貸款問(wèn)題有深刻的結(jié)構(gòu)性原因，金融危機(jī)或經(jīng)濟(jì)危機(jī)的出現(xiàn)進(jìn)一步放大了結(jié)構(gòu)性因素帶來(lái)的影響。驟增的不良貸款更表明，大部分歐洲銀行體系處置不良債務(wù)的能力是有限的。

不良資產(chǎn)之憂

在歐元區(qū)，平均不良率在2013年達(dá)到8%的峰值。隨著經(jīng)濟(jì)開(kāi)始復(fù)蘇，GDP增長(zhǎng)恢復(fù)和失業(yè)率開(kāi)始下降，不良率也隨之下降。然而，不良貸款的減少是緩慢的和不平衡的。歐元區(qū)的6個(gè)國(guó)家——塞浦路斯、希臘、意大利、愛(ài)爾蘭、葡萄牙和斯洛文尼亞的不良率仍在兩位數(shù)的水平上。歐洲央行直接監(jiān)管的銀行，至2016年9月底仍然積壓有9210億英鎊的不良貸款，占了總資產(chǎn)金額的6.4%，相當(dāng)于歐元區(qū)GDP的9%。

在歐元區(qū)，不良貸款的狀況也是各不相同的。在塞浦路斯和希臘這兩個(gè)國(guó)家，將近一半的貸款都無(wú)法回收，占了銀行總資產(chǎn)的三分之一。有四個(gè)國(guó)家的報(bào)告顯示不良率為20%，另外，也有很多國(guó)家的不良率能保持在3%以下。盡管存在這種差異性，不良資產(chǎn)問(wèn)題無(wú)疑還是歐盟層面的問(wèn)題，因?yàn)榧词故悄切┎恍枰獙?duì)付資產(chǎn)質(zhì)量問(wèn)題的國(guó)家的金融業(yè)或?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)都很有可能受到歐盟內(nèi)不良資產(chǎn)產(chǎn)生的溢出效應(yīng)的影響。

由于金融結(jié)構(gòu)、監(jiān)管體系和稅收制度帶來(lái)的激勵(lì)不同，歐美的不良資產(chǎn)問(wèn)題并不好簡(jiǎn)單對(duì)比。在美國(guó)，在資產(chǎn)負(fù)債表上，大多數(shù)資產(chǎn)抵押貸款機(jī)構(gòu)是政府出資的機(jī)構(gòu)（GSE），而不是銀行。再有，不同于英國(guó)，美國(guó)的監(jiān)管規(guī)則包括了對(duì)已經(jīng)逾期6個(gè)月的可回收抵押物進(jìn)行減記的會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)?！秶?guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則39（IAS 39）》關(guān)于已發(fā)生損失才進(jìn)行減記的標(biāo)準(zhǔn)和核銷指引的缺失都延長(zhǎng)了歐洲不良貸款的核銷過(guò)程。

不良貸款風(fēng)險(xiǎn)敞口的行業(yè)分布在國(guó)家之間比較復(fù)雜。總體上看，現(xiàn)在大約有60%的不良貸款發(fā)生在非金融企業(yè)，其中三分之一的貸款與商業(yè)地產(chǎn)有關(guān)。家庭貸款也是造成不良債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)敞口的重要部分，在一些國(guó)家中占了不良貸款的一半還多。壞賬率高的國(guó)家（超過(guò)10%）的風(fēng)險(xiǎn)敞口分布普遍遵循上述特征。

顯而易見(jiàn)，不良貸款存量的相當(dāng)大的一部分不會(huì)再對(duì)銀行資產(chǎn)負(fù)債表造成威脅。在適用的會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)里，撥備要占不良貸款存量的46%。不良貸款的剩余價(jià)值取決于未來(lái)的回收能力。抵押品可能是不良貸款的主要價(jià)值來(lái)源。在歐元區(qū)能再覆蓋36%的風(fēng)險(xiǎn)敞口，使得平均能覆蓋82%的風(fēng)險(xiǎn)敞口，這與不良資產(chǎn)多的國(guó)家的數(shù)據(jù)大體是一致的。然而，必須記住：處置抵押品回收貸款既耗時(shí)又費(fèi)錢，這將侵蝕抵押品的凈現(xiàn)值。

正如我之前所說(shuō)，從宏觀審慎的角度來(lái)看，不良貸款高企受到關(guān)注的主要原因之一是它降低了銀行的盈利能力。然而，在恢復(fù)銀行可持續(xù)盈利能力和恢復(fù)銀行部門對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貸款能力的道路上，處置不良資產(chǎn)不是唯一的挑戰(zhàn)。高成本和“銀行活動(dòng)過(guò)多”現(xiàn)象也是造成歐元區(qū)凈資產(chǎn)回報(bào)率低的原因。只有少數(shù)的歐盟成員國(guó)成功地解決了挑戰(zhàn)。瑞典和其他的斯堪的納維亞國(guó)家就是銀行業(yè)有名的成功案例，它們沒(méi)有被遺留的信貸質(zhì)量問(wèn)題以及過(guò)高多的成本所拖累，反而獲得了高利潤(rùn)。數(shù)字化問(wèn)題、人力資源和分支網(wǎng)絡(luò)的優(yōu)化問(wèn)題，以及減少“銀行活動(dòng)過(guò)度”現(xiàn)象都需要得到處理，這些都能從瑞典和其他案例中學(xué)習(xí)經(jīng)驗(yàn)。值得注意的是，僅僅處置掉不良資產(chǎn)就可以大幅提升某些歐洲國(guó)家銀行的資產(chǎn)回報(bào)率。歐洲央行所做的模擬測(cè)試表明銀行盈利能力的增長(zhǎng)潛力。在這些簡(jiǎn)單而又典型的場(chǎng)景中，只不過(guò)是假定不良貸款會(huì)被新的穩(wěn)健安全的資產(chǎn)所取代而已。結(jié)果是利息收入將上升，因?yàn)樾聵I(yè)務(wù)收取的高利率將取代不良資產(chǎn)的低收益率。我們的模擬結(jié)果表明，處置好不良資產(chǎn)可以提高歐元區(qū)銀行的資產(chǎn)回報(bào)率至少一個(gè)百分點(diǎn)，一些部門可以提高3個(gè)或5個(gè)百分點(diǎn)。這些估計(jì)并沒(méi)有考慮減少不良資產(chǎn)從而使融資成本降低和減少資本消耗而帶來(lái)的好處，這都會(huì)進(jìn)一步提高銀行的盈利能力。

處置不良貸款后釋放的資本可以更加刺激貸款供給。樂(lè)觀估計(jì)， 如果被不良資產(chǎn)占用的全部資本金都用于支持新的貸款，歐元區(qū)的總信貸金額可能會(huì)上升2.5%，在6個(gè)不良貸款高企的國(guó)家這一比例可以達(dá)到6%。如果加上動(dòng)態(tài)效應(yīng)和對(duì)信心的影響，這些數(shù)字還可能更高，只是這些影響難以量化?？梢悦鞔_的是，不良率最高和債權(quán)保護(hù)體系效率最低的國(guó)家將會(huì)受益最多。

為何不良資產(chǎn)處置緩慢

現(xiàn)在讓我更加仔細(xì)地考察那些造成處置不良資產(chǎn)緩慢的原因。

如果金融市場(chǎng)是完全有效的，不良資產(chǎn)就會(huì)以一個(gè)合適的價(jià)格出售，不良資產(chǎn)交易市場(chǎng)就會(huì)快速出清，從而將不良資產(chǎn)從銀行賬上剔除。然而，貸款的交易市場(chǎng)活躍度不高，在過(guò)去的三年里所有貸款組合的轉(zhuǎn)讓額只有2000億英鎊，這個(gè)數(shù)量還不只是不良貸款的轉(zhuǎn)讓額。

信息不對(duì)稱（美國(guó)所謂的檸檬效應(yīng)或二手車問(wèn)題）這一標(biāo)準(zhǔn)的微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)概念有助于解釋當(dāng)前不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)不活躍的原因。買方并不知曉不良貸款的質(zhì)量狀況，但是發(fā)起和管理貸款的賣方可以分辨出來(lái)。買方和賣方信息的不對(duì)稱可能導(dǎo)致只有低質(zhì)量的資產(chǎn)（也就是“檸檬”）交易活躍。由于高質(zhì)量的資產(chǎn)可能不被買者識(shí)別，不知情的買家也就不愿意為它們支付更高的價(jià)格。結(jié)果就是這些資產(chǎn)只好保留在賣方的賬上。

就不良貸款而言，信息不對(duì)稱的來(lái)源有很多。第一，即使銀行由于同之前的借款人之間的關(guān)系而對(duì)其資產(chǎn)情況的了解當(dāng)然比其他投資者更有優(yōu)勢(shì)，但是他們也不可能知道這些資產(chǎn)的一切情況。第二，抵押品的存在進(jìn)一步加大了投資者的信息不對(duì)稱程度以及盡職調(diào)查的成本。第三，除此之外，投資者們擔(dān)心銀行自己優(yōu)先選擇了那些最好的資產(chǎn)而降低了用來(lái)出售的資產(chǎn)質(zhì)量。

除了這些市場(chǎng)失靈之外，監(jiān)管制度和司法制度的問(wèn)題也導(dǎo)致了市場(chǎng)成交量不足，比如債權(quán)執(zhí)行和抵押品處置存在效率低下的問(wèn)題。在很多歐元區(qū)國(guó)家，一個(gè)簡(jiǎn)單的索賠要走的法律程序耗時(shí)費(fèi)錢。其中一些費(fèi)用不能被確認(rèn)為不良貸款的價(jià)值，反而按照會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)要計(jì)入總費(fèi)用。不良資產(chǎn)實(shí)際價(jià)值和賬面價(jià)值的這種差異，也從另一方面抑制了供應(yīng)的增加，特別是對(duì)于那些盈利能力不強(qiáng)或資本不足的銀行而言更是如此。在需求端，投資者會(huì)因?qū)Σ涣假Y產(chǎn)回收與否及回收時(shí)機(jī)的高度不確定性而猶豫退縮。此外，在一些歐元區(qū)國(guó)家，不良貸款市場(chǎng)存在像許可證要求這樣的準(zhǔn)入障礙也抑制了需求。

在這樣的條件下，不良貸款市場(chǎng)運(yùn)行的直接后果就是買入價(jià)和賣出價(jià)的巨大差距。關(guān)于價(jià)差大小的數(shù)據(jù)雖然很少，但是人們普遍認(rèn)為價(jià)差是很大的。有人估算，對(duì)于一筆完全抵押的不良資產(chǎn)，私人投資者僅僅出于回收成本、時(shí)間和風(fēng)險(xiǎn)的考慮就會(huì)要求40%以上的折扣。在導(dǎo)致打折的大部分因素不會(huì)被確認(rèn)銀行撥備。根據(jù)將被《國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則9（IFRS 9）》取代的《國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則39條（IAS39）》，撥備是根據(jù)實(shí)際損失來(lái)確認(rèn)的。

信息有限的投資者會(huì)要求一個(gè)更高的折扣比例，反映出他們對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量及價(jià)值的擔(dān)心。他們還會(huì)考慮資產(chǎn)的完全預(yù)期成本。這樣計(jì)算下來(lái)造成了巨大的價(jià)差。

結(jié)構(gòu)性改革將減少上述的所有障礙，提高銀行資產(chǎn)負(fù)債表上不良資產(chǎn)的凈現(xiàn)值，從而為吸收更多的損失提供重要的、求之不得的資本緩沖，并擴(kuò)大不良貸款的可供處置選擇范圍。

解決之道

然而，對(duì)于龐大的不良資產(chǎn)存量來(lái)說(shuō)，單靠建立與激勵(lì)市場(chǎng)型解決辦法是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。某些資產(chǎn)因?yàn)槠鋬?nèi)在特點(diǎn)仍然無(wú)法吸引投資者的興趣，而對(duì)于這些資產(chǎn)，銀行比投資者更有優(yōu)勢(shì)，因此內(nèi)部處理這些不良資產(chǎn)則成為優(yōu)先選擇。這相應(yīng)需要他們有足夠的能力來(lái)重組和消化不良貸款。

因此，解決不良貸款問(wèn)題需要使用綜合措施。這些綜合措施應(yīng)該包含共同的要素。其中，在歐洲層面上有一個(gè)協(xié)調(diào)統(tǒng)一的方法是最重要的。在此基礎(chǔ)上，不良率高的成員國(guó)再根據(jù)國(guó)別情況制定具體措施。

總而言之，不良貸款處置策略可以給銀行和政策制定者提供廣闊的選擇空間。這些措施通常是相互補(bǔ)充的。從是否出表來(lái)看有兩種截然相反的處置方法：一方面，最初持有不良資產(chǎn)的銀行可以進(jìn)行內(nèi)部消化，這個(gè)途徑應(yīng)該始終在解決方案中起主要作用。另一方面，直接向投資者銷售不良資產(chǎn)提供了一個(gè)迅速處置不良資產(chǎn)的機(jī)會(huì)。在這兩端之間還有很多中間選擇，比如資產(chǎn)保權(quán)計(jì)劃、資產(chǎn)證券化、混合型資產(chǎn)證券化以及設(shè)立資產(chǎn)管理公司等。在過(guò)去，資產(chǎn)管理公司的設(shè)立往往有國(guó)家的介入。

所有這些途徑都需要結(jié)構(gòu)性改革的強(qiáng)大推動(dòng)。為了闡述這一點(diǎn)，讓我們來(lái)思考一下如果沒(méi)有完善的債權(quán)落實(shí)框架一家資產(chǎn)管理公司的運(yùn)行會(huì)是怎樣的。由于資產(chǎn)管理公司和發(fā)放貸款的銀行在法律上處于相同的困難地位，且能獲得的協(xié)同效應(yīng)也將非常有限。反過(guò)來(lái)，要么資產(chǎn)管理公司對(duì)銀行的影響力可以前置到銀行的償付能力上，要么資產(chǎn)管理公司承擔(dān)這些損失的可能性將會(huì)高得難以接受。

因此，作為綜合策略的一部分，政府對(duì)于債權(quán)落實(shí)和減少信息不對(duì)稱采取的一系列行動(dòng)就非常關(guān)鍵了。在很多國(guó)家，需要擴(kuò)大給遭受違約的債權(quán)人收回債權(quán)的選擇空間，以促進(jìn)盡早進(jìn)行債務(wù)重組并幫助有能力持續(xù)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)生存下來(lái)。與此同時(shí)，不能持續(xù)經(jīng)營(yíng)公司的清算和抵押品的處置應(yīng)該要更加便利。同樣至關(guān)重要的是，堅(jiān)定實(shí)施必要的法律改革，如增強(qiáng)法院系統(tǒng)的處置能力和充分發(fā)揮庭外處置計(jì)劃的功能。至于信息不對(duì)稱方面，財(cái)務(wù)信息的質(zhì)量、范圍以及可獲得性都需要改善，特別是公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和面臨還款壓力的債務(wù)人的資產(chǎn)信息。應(yīng)當(dāng)檢討妨礙第三方投資者購(gòu)買不良資產(chǎn)的現(xiàn)行障礙，如果有可能應(yīng)加以消除。

在監(jiān)管層面，處置不良資產(chǎn)已被列為歐洲單一監(jiān)管機(jī)制的首要任務(wù)之一。歐洲央行的銀行監(jiān)管部已經(jīng)起草了一份關(guān)于不良貸款的內(nèi)容豐富的指導(dǎo)文件草案，表達(dá)了關(guān)于不良資產(chǎn)治理、管理、識(shí)別以及估值方面的監(jiān)管意圖。

然而，歐盟銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)的法定權(quán)利是有限的。比如，不良資產(chǎn)準(zhǔn)備金計(jì)提的會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)并不是由監(jiān)管者制定的。一個(gè)綜合性的解決方案可能還需要考慮其他要素。歷史已經(jīng)證明，資產(chǎn)管理公司能夠快速地清除銀行資產(chǎn)負(fù)債表上的不良貸款，而且在長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)能使銀行資產(chǎn)負(fù)債表保持良好。根據(jù)資產(chǎn)的長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)價(jià)值而不是由于低流動(dòng)性和高不確定性而被低估的市場(chǎng)價(jià)值進(jìn)行收購(gòu)，可以最大限度地減少了減價(jià)出售的損失。比如，瑞典、韓國(guó)、德國(guó)、愛(ài)爾蘭、西班牙和斯洛文尼亞使用這些金融工具來(lái)應(yīng)對(duì)銀行危機(jī)，特別是處理房地產(chǎn)抵押貸款上。雖然說(shuō)資產(chǎn)管理公司整體上是成功的，但成功的程度往往和強(qiáng)有力的治理結(jié)構(gòu)有關(guān)。這類資產(chǎn)管理公司都有一個(gè)共同特點(diǎn)——國(guó)家支持。直到現(xiàn)在，資產(chǎn)管理公司都很少有建立于純商業(yè)性基礎(chǔ)之上的。政府不得不為那些由于將不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)移給資產(chǎn)管理公司損失得以確認(rèn)而資本實(shí)力大大減弱的銀行進(jìn)行資本重組，并且要為資產(chǎn)管理公司的資金籌集提供擔(dān)保。很明顯，人們更偏愛(ài)私人機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的解決辦法，但迄今為止幾乎不可行。

歐洲現(xiàn)在的監(jiān)管框架是將管理金融危機(jī)的重任交給私人債權(quán)人和投資者，那么在這種情況下有沒(méi)有資產(chǎn)管理公司的一席之地呢？公共部門參與的空間是存在的。利用政府擔(dān)保來(lái)達(dá)到籌資目的是有可能的，就像最近意大利在銀行籌資和不良資產(chǎn)證券化中所做的那樣，完全符合相關(guān)規(guī)定，價(jià)格也和市場(chǎng)保持一致。歐洲《銀行復(fù)蘇與處置指令（BRRD）》考慮到了當(dāng)金融體系穩(wěn)定性受到嚴(yán)重威脅時(shí)允許公共部門銀行進(jìn)行預(yù)防性的資本重組。設(shè)置的條件非?？量蹋Y本重組必須要覆蓋壓力測(cè)試中出現(xiàn)不利情況時(shí)的估計(jì)損失，同時(shí)預(yù)防性資本重組也必須要遵守《國(guó)家援助法案》的相關(guān)規(guī)定。正如歐盟委員會(huì)2013年7月的溝通上所表明的所那樣，一般要求如果使用次級(jí)債來(lái)實(shí)現(xiàn)內(nèi)部救助那么就應(yīng)當(dāng)有稅收減免。

工具箱還需要另外兩種便利不良資產(chǎn)銷售的工具。清算所的建立是為了減少信息不對(duì)稱的。單筆資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)可以被保存在一個(gè)歐盟層面的集中式平臺(tái)，這個(gè)平臺(tái)可以把來(lái)自多家銀行的風(fēng)險(xiǎn)敞口進(jìn)行合并，并保證數(shù)據(jù)的質(zhì)量。這將使投資者可以以一個(gè)較低的成本開(kāi)展盡職調(diào)查。同時(shí)，可以根據(jù)單個(gè)投資者的要求和目標(biāo)建立合適的投資組合。

資產(chǎn)證券化可以對(duì)不良資產(chǎn)的直接銷售提供補(bǔ)充。它的優(yōu)點(diǎn)之一是可以擴(kuò)大不良資產(chǎn)投資人的范圍。多虧優(yōu)先級(jí)的信用等級(jí)，更多的投資者可以購(gòu)買不良資產(chǎn)了。除此之外，資產(chǎn)證券化為政府啟動(dòng)不良資產(chǎn)市場(chǎng)提供了另一條途徑。比如說(shuō)，政府可以和私人投資者一起投資次級(jí)或中間級(jí)產(chǎn)品。當(dāng)然，和資產(chǎn)管理公司一樣，這樣的投資需要遵守《國(guó)家援助法案》的有關(guān)規(guī)定。我們不能指望這些措施能夠起到立竿見(jiàn)影的效果。只有資產(chǎn)管理公司遵守了現(xiàn)行規(guī)則時(shí)，它與資產(chǎn)證券化的結(jié)合就可以快速地凈化銀行資產(chǎn)負(fù)債表。

成立歐盟層面的資產(chǎn)管理公司倡議很受歡迎，特別是因?yàn)樗苡欣谠诓涣假Y產(chǎn)處置市場(chǎng)上籌集私人資本。然而，一個(gè)真正的歐盟的資產(chǎn)管理公司在當(dāng)下環(huán)境中要面臨很多困難。在中期來(lái)說(shuō)，一個(gè)面向未來(lái)的辦法是構(gòu)畫在各成員國(guó)層面上建立資產(chǎn)管理公司的歐盟藍(lán)圖。這個(gè)藍(lán)圖應(yīng)該闡明在現(xiàn)存的制度下采用靈活的解決手段可能產(chǎn)生什么作用，鼓勵(lì)各國(guó)在合適的時(shí)間期限內(nèi)采用所有必要的措施。同時(shí)，應(yīng)該落實(shí)建立歐洲的不良資產(chǎn)信息平臺(tái)，以增加信息透明度和便利交易的進(jìn)行。

中期來(lái)看，實(shí)施《國(guó)際財(cái)務(wù)服告準(zhǔn)則9（IFRS 9）》和更具前瞻性的撥備規(guī)則將有助于更快速地確認(rèn)損失。對(duì)銀行業(yè)務(wù)操作、數(shù)據(jù)質(zhì)量和數(shù)據(jù)可獲得性的改進(jìn)還需要一段時(shí)間才能看到明顯的進(jìn)步。最后，違約法律改革還需要好幾年時(shí)間，包括能力建設(shè)、操作細(xì)則出臺(tái)以及規(guī)則法庭測(cè)試的時(shí)間。

很多措施的長(zhǎng)遠(yuǎn)考慮并不降低緊迫感和必要性。所有這些改革不只對(duì)于解決歐盟的不良資產(chǎn)負(fù)擔(dān)，而且對(duì)于防止未來(lái)周期性衰退時(shí)不良資產(chǎn)的重新累積都很關(guān)鍵。迅速行動(dòng)在財(cái)務(wù)上的好處會(huì)很快顯現(xiàn)。如果這些措施是可信的，那么投資者將會(huì)認(rèn)識(shí)到政策的變動(dòng)，應(yīng)當(dāng)會(huì)在給貸款進(jìn)行估計(jì)時(shí)給予更高的未來(lái)預(yù)期回報(bào)率。

讓我總結(jié)一下。盡管不良資產(chǎn)的確是一個(gè)大問(wèn)題，但處置不良資產(chǎn)可以為歐洲銀行業(yè)和歐洲經(jīng)濟(jì)帶來(lái)巨大的利益。處置不良資產(chǎn)后的好處是毋庸置疑的，但是為了實(shí)現(xiàn)這些利益，顯然在很多方面需要做大量工作。局部的解決辦法和繼續(xù)等待都不是我們的選擇。僅僅在不良資產(chǎn)市場(chǎng)的供給側(cè)采取行動(dòng)和迫使銀行出售不良資產(chǎn)可能會(huì)造成嚴(yán)重的金融安全后果。隨之從銀行到投資者的價(jià)值轉(zhuǎn)移會(huì)給銀行的盈利能力的壓力不是減輕了而是增加了。出于這個(gè)原因，在歐洲層面和各成員國(guó)有關(guān)機(jī)構(gòu)進(jìn)行綜合協(xié)調(diào)的努力在當(dāng)前就顯得尤為重要了。

（ 本文是歐洲央行副行長(zhǎng)維特· 康斯坦西奧（ V í t o rConstancio）于2017年2月3日在布魯塞爾的Bruegel智庫(kù)主辦的題為“解決歐洲不良貸款危機(jī)：重組債務(wù)，恢復(fù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)”會(huì)議上的主題演講，由北京郵電大學(xué)彭如琴翻譯，小標(biāo)題由譯者添加，歐明剛校）

全球視線月度資訊

英國(guó)大銀行大幅削減分支機(jī)構(gòu)

4月3日，英國(guó)萊斯銀行正計(jì)劃進(jìn)一步縮減分支機(jī)構(gòu)，將在英國(guó)關(guān)閉400個(gè)分支機(jī)構(gòu)，涉及9000個(gè)工作崗位。萊斯銀行表示，減少實(shí)體分支機(jī)構(gòu)的原因是“客戶行為發(fā)生了深刻的變化”，因?yàn)橛懈嗟慕灰自诰€上進(jìn)行。

英央行被曝指使銀行操控Libor

4月11日，英國(guó)媒體報(bào)道稱秘密錄音顯示，英國(guó)廣播公司（BBC）披露的一份秘密錄音顯示，英國(guó)央行曾經(jīng)在2008年金融危機(jī)期間反復(fù)向銀行業(yè)施加壓力，讓他們低報(bào)倫敦銀行同業(yè)拆借利率（Libor）。

亞洲私人銀行資管規(guī)模增長(zhǎng)6.1% 瑞銀財(cái)富管理拔得頭籌

4月11日，Asian Private Banker發(fā)布《2016年亞洲私人銀行資產(chǎn)管理排名報(bào)告》。報(bào)告顯示，亞洲地區(qū)最大20家私人銀行2016年所管理的資產(chǎn)同比增長(zhǎng)了6.1%，至1.55萬(wàn)億美元。其中，瑞銀財(cái)富管理排名第一，達(dá)2840億美元。

高盛和美國(guó)銀行2017年第一季度利潤(rùn)飆漲

4月19日，美國(guó)銀行利潤(rùn)相比去年通脹大漲44%至43.5億美元，高盛則大漲80%至22億美元。高盛總裁勞埃德稱，好的方面是投資銀行承銷的大環(huán)境更好了，壞的方面是一些做市商業(yè)務(wù)中的客戶行為受到了挑戰(zhàn)。

法國(guó)大選前意大利出事：評(píng)級(jí)被降接近垃圾級(jí)

4月21日，法國(guó)就要舉行總統(tǒng)大選首輪公投，歐元區(qū)第三大經(jīng)濟(jì)體意大利卻搶著“上頭條”：信用評(píng)級(jí)進(jìn)一步靠近垃圾級(jí)。國(guó)際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)宣布，將意大利的主權(quán)信用評(píng)級(jí)由BBB+降至BBB，距垃圾級(jí)僅差兩級(jí)。

柬埔寨中央銀行測(cè)試區(qū)塊鏈支付系統(tǒng)

4月24日，根據(jù)金邊媒體報(bào)道，柬埔寨中央銀行，柬埔寨國(guó)家銀行，正在測(cè)試一項(xiàng)基于區(qū)塊鏈技術(shù)的新支付基礎(chǔ)設(shè)施開(kāi)發(fā)。Soramitsu貢獻(xiàn)了最初的代碼庫(kù)Hyperledger Iroha Linux基金會(huì)的Hyperledger項(xiàng)目上，新的系統(tǒng)將基于此。

加拿大房貸供應(yīng)商股價(jià)重挫

4月26日，加拿大最大的非銀行房貸供應(yīng)商Home Capital Group宣布將舉債20億加元作為緊急流動(dòng)性貸款，因?yàn)槠涓呃麅?chǔ)蓄賬戶存款額急速減少了5.91億美元，目前僅剩14億美元且還會(huì)繼續(xù)流失，這導(dǎo)致該公司股價(jià)當(dāng)日暴跌65%。

日俄擬簽署29份合作協(xié)議及備忘錄 含政企多領(lǐng)域

4月28日，據(jù)日媒報(bào)道，日本和俄羅斯兩國(guó)政府近日達(dá)成協(xié)議，為推動(dòng)日本首相安倍晉三此前提議的八項(xiàng)經(jīng)濟(jì)合作規(guī)劃，兩國(guó)準(zhǔn)備在日俄首腦會(huì)談前后簽訂29份協(xié)議文件及備忘錄，內(nèi)容涵蓋政府與企業(yè)等各個(gè)層面的合作。