汪淑娟+徐鑫垚

【摘要】國家外匯管理局自2012年12月以來，先后在全國開展了多批跨國公司外匯資金集中運(yùn)營管理試點(diǎn)，本著尊重市場需求的原則，已取得明顯成效。大幅降低了企業(yè)的財務(wù)成本，促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，實(shí)體經(jīng)濟(jì)受益顯著。但是，跨國公司外匯資金的集中運(yùn)營引起大量的跨境資金流動，也給企業(yè)的財務(wù)管理工作和風(fēng)險控制帶來了前所未有的考驗(yàn)。跨國公司施行外匯資金集中運(yùn)營的風(fēng)險也需要進(jìn)一步探究。

【關(guān)鍵詞】跨國公司 外匯資金 風(fēng)險管理

一、外匯資金集中運(yùn)營

外匯資金集中運(yùn)營是指依照外匯局印發(fā)的《跨國公司外匯資金集中運(yùn)營管理規(guī)定》，有資金集中需求的跨國公司在其所在地銀行開立國內(nèi)主賬戶，集中運(yùn)營境內(nèi)成員企業(yè)的外匯資金，開立國際主賬戶，集中運(yùn)營境外成員企業(yè)的資金和借入的外債資金。具體的外匯資金集中運(yùn)營業(yè)務(wù)包括集中收付匯、凈額結(jié)算、賬戶間外匯劃轉(zhuǎn)、外幣資金池業(yè)務(wù)、通過財務(wù)公司辦理內(nèi)部即期結(jié)售匯等業(yè)務(wù)。

二、外匯資金集中運(yùn)營所面臨的風(fēng)險

（一）匯率風(fēng)險

匯率風(fēng)險一般是指經(jīng)濟(jì)主體在持有或運(yùn)用外匯的經(jīng)濟(jì)活動中，由于匯率的波動變化而蒙受損失的可能性。跨國公司外匯資金集中運(yùn)營的匯率風(fēng)險主要是指主辦跨國公司外匯資金集中運(yùn)營管理的專門財務(wù)公司，在代理跨國公司以外幣計價進(jìn)行國際業(yè)務(wù)收付的經(jīng)營管理活動中，因相關(guān)的貨幣匯率波動所引起的應(yīng)收資產(chǎn)與應(yīng)付債券價值變化，進(jìn)而產(chǎn)生的交易風(fēng)險。跨國公司外匯資金集中管理的外匯風(fēng)險主要表現(xiàn)為收付匯風(fēng)險和對外貿(mào)易結(jié)算風(fēng)險。前者是指專門的財務(wù)公司在代理跨國公司進(jìn)行本幣付匯與外幣收匯的兌換過程中所產(chǎn)生的匯率風(fēng)險。后者是指以外幣計價進(jìn)行貿(mào)易交易時，財務(wù)公司代理跨國公司進(jìn)行將來結(jié)算時所使用的匯率存在不確定性而產(chǎn)生的匯率風(fēng)險。

由于跨國公司的外匯資金本身具有外匯頭寸大、貿(mào)易業(yè)務(wù)復(fù)雜、涉及外幣種類數(shù)量多、貿(mào)易結(jié)算時間長、交易環(huán)境復(fù)雜的特點(diǎn)，再加上引入的集中運(yùn)營，使得跨國公司所面臨的外匯風(fēng)險明顯增加。

（二）運(yùn)營風(fēng)險

運(yùn)營風(fēng)險通常是指企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險，是意料之外的匯率變動對企業(yè)的生產(chǎn)、銷售數(shù)量和價格、成本等產(chǎn)生重大影響所導(dǎo)致的企業(yè)未來一定時期的收益或現(xiàn)金流量大幅減少的一種經(jīng)濟(jì)風(fēng)險?？鐕驹诔蔀橥鈪R資金集中運(yùn)營的成員單位后所面臨的運(yùn)營風(fēng)險是指相關(guān)財務(wù)公司在遭遇意外匯率變動時，由其負(fù)責(zé)運(yùn)營的外匯資金發(fā)生損益變化，從而影響到跨國公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)總量，影響到跨國公司的日常經(jīng)營的風(fēng)險。

由于不同行業(yè)的跨國公司對其業(yè)務(wù)領(lǐng)域的發(fā)展戰(zhàn)略存在差異，對其涉及業(yè)務(wù)所在國的投入、產(chǎn)出及銷售區(qū)域的選擇也不同，造成所在國文化背景、政治制度、法律制度、匯率制度、利率水平和購銷成本等各方面均存在較大的差異，使得跨國公司外匯資金集中管理以后，資金的投資運(yùn)用方面需要考慮更多的因素，籌融資方式、籌融資幣種以及交易貨幣比重的不同安排都會對跨國公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生重要影響，投融資收益的不確定性也增加了跨國公司的經(jīng)營風(fēng)險。

（三）內(nèi)部管理風(fēng)險

近年來，隨著跨國企業(yè)集團(tuán)的發(fā)展和母子公司體制的建立，部分跨國公司財務(wù)資金管理問題愈加突出。部分跨國公司過度依賴委托的財務(wù)公司，本身的預(yù)算流于形式，監(jiān)控滯后無力。資金的收支缺乏統(tǒng)一的籌劃和控制，對下屬公司資金的事前控制、事中監(jiān)督、事后復(fù)核松懈，監(jiān)督管理力度降低，容易爆發(fā)財務(wù)危機(jī)。部分管理權(quán)限模糊，跨國公司存在多級控制關(guān)系，子公司內(nèi)部也存在分層控制關(guān)系，在管理上存在集權(quán)和分權(quán)的矛盾，形成資金管理的盲目集權(quán)或者分權(quán)，其結(jié)果都增加了外匯資金集中管理的內(nèi)部管理風(fēng)險。

三、風(fēng)險應(yīng)對建議

（一）建立健全外匯管理機(jī)制

我國政府應(yīng)繼續(xù)加大對跨國公司外匯資金的集中管理政策支持力度，深化跨國公司外匯資金集中運(yùn)營管理改革，與跨國公司共同在實(shí)踐中完善現(xiàn)有的外匯管理機(jī)制。由于跨國公司外匯資金的集中管理業(yè)務(wù)涉及成員單位外匯余額上收下?lián)?、成員單位外匯日間透支、代理成員單位集中收付匯與國家收支申報、成員單位的外匯委托借貸和外匯融資、以及為成員單位進(jìn)行外匯理財?shù)缺姸鄻I(yè)務(wù)，而且隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融創(chuàng)新，業(yè)務(wù)種類和規(guī)模也將日益壯大，國家外匯管理局應(yīng)積極建立建設(shè)外匯資金集中運(yùn)營業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)的報送系統(tǒng)，改變現(xiàn)在人工采集，手工報送的方式，滿足數(shù)據(jù)留存、分析、監(jiān)管的需求，加強(qiáng)集中運(yùn)營管理。

（二）采用多元化的資金管理模式

由于跨國公司的資金管理涉及其在全球范圍內(nèi)的資本運(yùn)作，不同行業(yè)的跨國公司對其業(yè)務(wù)領(lǐng)域的發(fā)展戰(zhàn)略存在差異，對其涉及業(yè)務(wù)所在國的投入、產(chǎn)出及銷售區(qū)域的選擇也不同，造成所在國文化背景、政治制度、法律制度、匯率制度、利率水平和購銷成本等各方面均存在較大的差異，因此外匯資金管理的具體運(yùn)作模式也不盡不同，不能一概而論。報賬中心模式的資金管理高度集中，適用于母公司財務(wù)部管理同城且非獨(dú)立核算的成員單位，結(jié)算中心不是獨(dú)立法人，適用于有多個獨(dú)立的現(xiàn)金收付單位的大型企業(yè)集團(tuán)，內(nèi)部銀行模式是仿照了銀企借貸關(guān)系的集團(tuán)內(nèi)部資金管理模式，而財務(wù)公司模式則體現(xiàn)了一種相對分權(quán)的思想，現(xiàn)金池模式是當(dāng)今跨國公司相對主流的資金管理模式，跨國公司應(yīng)依據(jù)自身企業(yè)的特點(diǎn)選擇合適的資金管理模式。

（三）改善跨國公司的財務(wù)管理結(jié)構(gòu)

跨國公司的外匯資金集中管理業(yè)務(wù)及風(fēng)險控制主要依賴于財務(wù)部門人員執(zhí)行與管理。由于財務(wù)人員的專業(yè)素質(zhì)不夠、管理結(jié)構(gòu)不規(guī)范、外匯業(yè)務(wù)及風(fēng)險控制的經(jīng)驗(yàn)不足，對外匯風(fēng)險不夠敏感等，使得風(fēng)險發(fā)生后沒有專門機(jī)構(gòu)去合理解決，甚至由于時效性的缺失直接導(dǎo)致決策的滯后，最終造成跨國公司不必要的利益損失時有發(fā)生，因此，應(yīng)改善跨國公司的財務(wù)管理結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)風(fēng)險管理人員培訓(xùn)，使其具備較強(qiáng)的風(fēng)險分析、會計學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)和計算機(jī)等專業(yè)素質(zhì)和業(yè)務(wù)技能；優(yōu)化整合公司各部門的專業(yè)人員組建獨(dú)立的外匯資金集中運(yùn)營風(fēng)險管理部門，專門負(fù)責(zé)公司境外投資風(fēng)險信息的搜集和風(fēng)險的監(jiān)管工作，形成完善的風(fēng)險報告機(jī)制，制定合理的外匯資金集中風(fēng)險管理方案。

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作者簡介：汪淑娟（1993-），女，漢族，山東濟(jì)寧，在校學(xué)生，研究生在讀，云南大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，金融學(xué)；徐鑫垚（1996-），女，滿族，河北承德，在校學(xué)生，本科在讀，云南大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，國際商務(wù)。