聚焦巴菲特股東大會(huì)

《股市動(dòng)態(tài)分析》研究部

編者按:

北京時(shí)間5月6日晚22∶30（美東時(shí)間早10: 30），一年一度的巴菲特股東大會(huì)在奧馬哈召開。87歲的沃倫·巴菲特與93歲的搭檔查理·芒格與來(lái)自全球的投資者進(jìn)行長(zhǎng)達(dá)5小時(shí)的互動(dòng)問答，傳播價(jià)值投資真諦。

關(guān)于此前網(wǎng)傳的巴菲特本人親自參加的“最后一屆股東大會(huì)”的說(shuō)法也有了定論，巴菲特的搭檔芒格表示，“我只能告訴大家，未來(lái)七八年巴菲特還會(huì)在這里，巴菲特絕對(duì)會(huì)來(lái)參加股東大會(huì)?！?/p>

大會(huì)記錄全篇合計(jì)2萬(wàn)余字，聚焦57個(gè)問題，巴菲特表示買入美國(guó)運(yùn)通、富國(guó)銀行、美聯(lián)航或可口可樂時(shí)，并不是認(rèn)為這些公司永遠(yuǎn)都不會(huì)發(fā)生問題，或永遠(yuǎn)不會(huì)遇到競(jìng)爭(zhēng)。而買入只有一個(gè)原因，就是它們有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

當(dāng)被問及如何看待中國(guó)股市時(shí)，巴菲特明確指出，如果中國(guó)有合適的公司可以買，自己愿意第二天就搭上飛機(jī)去中國(guó)，但必須是有規(guī)模的公司，比如之前的中石油或是比亞迪，而具體的規(guī)模標(biāo)準(zhǔn)至少在50億美元以上。同時(shí)，中國(guó)現(xiàn)在作為一個(gè)比較新興的市場(chǎng)，也是全民參與，但會(huì)在這方面變得投機(jī)，當(dāng)然投機(jī)是一個(gè)不太聰明的做法，需要非常多的運(yùn)氣才能做成這件事。投機(jī)會(huì)給投資者更多的機(jī)會(huì)，所以如果有很強(qiáng)的投機(jī)性，巴菲特認(rèn)為會(huì)進(jìn)入比較困難的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。此外，今年被問到最多的關(guān)于接班人問題，巴菲特的期望是這個(gè)人已經(jīng)積累了很多財(cái)富，他不用擔(dān)心和考慮去賺更多的錢，這是第一個(gè)條件；第二個(gè)條件是，他并不是因?yàn)槟苜嵤兑陨系腻X才來(lái)這里工作。同時(shí)，股東大會(huì)內(nèi)容還涉及人工智能、無(wú)人駕駛等等，本刊選取了部分內(nèi)容，以觴讀者。（詳見第8頁(yè)《巴菲特股東大會(huì)的十問十答》）

而巴菲特的成功并非毫無(wú)依據(jù)，他的投資方法被華永信基金經(jīng)理余黃炎總結(jié)為三點(diǎn)，一是長(zhǎng)期投資，主要投資業(yè)績(jī)和業(yè)務(wù)能夠不斷增長(zhǎng)的公司；二是長(zhǎng)期投資與價(jià)值投資相結(jié)合；三是巴菲特吸取了費(fèi)雪的一個(gè)觀點(diǎn)——集中投資，重倉(cāng)持有。（詳見第11頁(yè)《巴菲特的主流投資方法》）

在此次股東大會(huì)之前的2月份，巴菲特同往年一樣，寫了一封致股東的信，對(duì)于公司過去一年的成績(jī)，巴菲特總結(jié)道，2016年伯克希爾·哈撒韋凈值大增275億美元，A級(jí)和B級(jí)股票每股賬面價(jià)值的漲幅都達(dá)到了10.7%。在過去的52年時(shí)間里(自現(xiàn)有管理層接管公司之后)，公司每股賬面價(jià)值已經(jīng)從19美元漲至172108美元，綜合年增幅達(dá)到19%。并表示，受目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)疲軟的影響，現(xiàn)階段伯克希爾·哈撒韋的實(shí)際收益將會(huì)有所下跌，但董事會(huì)成員一定會(huì)竭盡全力保護(hù)所有的投資收益。此外，巴菲特對(duì)公司旗下的各項(xiàng)業(yè)務(wù)進(jìn)行了說(shuō)明，包括回購(gòu)政策、保險(xiǎn)、金融和金融產(chǎn)品以及投資等。不難看出，巴菲特正視每一個(gè)困難，但又對(duì)公司未來(lái)的發(fā)展充滿希望。（詳見第12頁(yè)《致伯克希爾·哈撒韋股東的信》）